财务数据和关键指标变化 - 2025财年全年销售额达28亿美元，较上一年增长20%，调整后EBITDA利润率提高140个基点至11.8%，调整后摊薄每股收益创纪录达3.91美元，高于去年的3.33美元 [8] - 第四季度调整后销售额同比增长12%至7.36亿美元，调整后EBITDA增长19%至9090万美元，EBITDA利润率从11.6%增至12.4%，调整后营业收入增长25%至7690万美元，调整后营业利润率从9.3%提升至10.5%，调整后摊薄每股收益同比增长32%至1.16美元 [16][17][18] - 第四季度净债务杠杆从第三季度的3.06降至2.72倍，预计2026财年若无并购将继续去杠杆，实现2 - 2.5倍的目标净杠杆 [24][25] - 2026财年第一季度预计销售额增长6% - 11%，调整后营业利润率为9.6% - 10% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 零部件供应业务 - 第四季度销售额同比增长17%至3.6亿美元，新零部件分销业务增长超20%，调整后EBITDA为5210万美元，增长36%，调整后EBITDA利润率从14.8%增至17.1%，调整后营业收入增长41%至4970万美元，调整后营业利润率从13.5%提升至16.3% [18][19][20] 维修与工程业务 - 第四季度销售额同比增长3%至2.23亿美元，剔除起落架剥离影响后有机销售额增长8%，调整后EBITDA为2670万美元，下降6%，调整后EBITDA利润率从13.1%降至12%，调整后营业收入为2330万美元，下降6%，调整后营业利润率从11.5%降至10.5% [21] 综合解决方案业务 - 调整后销售额同比增长10%至1.815亿美元，调整后EBITDA为1420万美元，增长13%，调整后营业收入为1070万美元，增长15%，调整后营业利润率从5.6%增至5.9% [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年政府客户销售额增长21%，商业客户销售额增长12%，第四季度商业销售额占总销售额的69%，政府销售额占31% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略执行 - 通过获取市场份额和开展新业务推动增长，提高成本效率和实现协同效应以提升利润率，通过数字和其他投资增加产品的知识产权，进行审慎的投资组合管理 [9] 新业务成果 - 零部件供应业务与Epti延长多年协议，与美国国防后勤局达成供应链联盟协议；综合解决方案业务与Kira成立合资企业并获得美国海军E - 6B飞机飞行员培训项目；Trakt软件解决方案获得多个新业务，包括与达美航空的合作 [11][13] 产能扩张 - 俄克拉荷马城和迈阿密的MRO机库扩建项目将于2026年上线，将为网络增加15%的产能 [12] 投资组合优化 - 完成产品支持收购的整合，剥离起落架大修业务，获得4800万美元现金，且该举措有利于提升利润率 [12][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新零部件分销业务预计将继续实现高于市场的增长，USM市场预计保持动态，机身MRO业务预计将保持满负荷运营，零部件服务业务预计完成整合并通过交叉销售增加业务量，综合解决方案业务短期内面临美国国务院成本削减的挑战，但预计通过其他项目和新业务中标来抵消 [29][30] - Trax软件解决方案是高利润率、高增长的业务，将是公司的主要关注点 [31] - 基于当前情况，预计2026财年有机销售额增长率接近2025财年的9%，调整后营业利润率将继续提高 [31][32] 其他重要信息 - 第四季度公司运营现金流为5100万美元，剥离起落架业务获得4800万美元净收益，还以平均每股52.37美元的价格回购了价值1000万美元的股票 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度收入增长指引范围较宽的原因 - 主要受USM业务环境影响，部分大型交易可能存在波动，但预计第一季度仍会实现增长 [38] 问题2: 维修与工程业务第四季度调整后EBITDA利润率下降的原因及2026年各业务利润率改善情况 - 利润率下降是因为纽约工厂关闭过程中的固定成本未消除，随着该工厂在本季度关闭，这一不利因素将消除 2026年维修与工程业务有最大的利润率提升机会，零部件供应业务预计全年也将表现强劲 [40][41] 问题3: Trax的长期收入潜力和市场规模 - 公司目标是使Trax的收入再次翻倍，达美航空的合作项目将在多年内逐步实现收入增长，升级现有Trax客户也将带来显著的收入提升 [46][47][72] 问题4: 推出供应商市场的成本及时间 - 本财年推出供应商门户预计会产生成本，并有望在年内发布相关公告 [49][50] 问题5: Triumph业务的最新增长率 - 维修与工程业务在剔除起落架业务后增长8%，Triumph产品支持业务对该增长有贡献，目前已完成整合，不再单独区分TPS和非TPS站点 [51] 问题6: 俄克拉荷马城和迈阿密机库的填充时间和需求情况 - 机库的新增产能已全部售出，俄克拉荷马城站点预计2026年第一季度上线，迈阿密设施预计2026年第三季度上线 [52] 问题7: 零部件供应业务增长的细分情况及利润率情况 - 本季度分销业务增长超20%，商业和政府市场增长较为均衡，未发现航空公司为应对关税而过度订购零部件的情况 零部件供应业务整体利润率受USM业务中整资产交易的影响，当有供应时需求存在，公司能在市场中实现匹配和增长 [57][58][60] 问题8: 达到目标杠杆范围后资本分配计划 - 若未进行并购且杠杆率降至目标范围低端，公司倾向于进行股票回购而非恢复股息 [62][63] 问题9: USM业务的长期愿景及在销售中占比的变化 - USM业务目前在投资组合中的占比为15%或更低，随着其他业务的增长，其占比预计将继续下降，公司将重点关注零部件业务尤其是分销业务的增长 [69] 问题10: 达美航空合作项目相对于Trax现有客户群的规模 - 达美航空的合作项目将在多年内分阶段实施，是一个重要的单一客户合作，升级现有Trax客户也将带来显著的收入增长 [72] 问题11: Kira合资企业的潜在规模 - 该合资企业合同规模相对适中，但重要的是能借助Kira的过往业绩参与AAR单独无法参与的合同投标，是一个适度的增长途径 [75] 问题12: 航空公司削减运力和外部维护支出下降对公司业务的影响 - 公司核心客户对其服务需求稳定，在重型维护业务中公司在北美处于领先地位，即使竞争对手受到影响，公司的核心客户也会优先保障与公司的业务 [78]