证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 05 10 年 月 日 钢铁 出口继续强势 分析师 笃慧 执业证书编号：S0680523090003 邮箱：duhui1@gszq.com 投资策略：节后本周交易日不多，虽然市场关注度依然聚焦在科技领域， 但金属板块调整后出现回升，黄金价格反弹。尽管霍尔木兹海峡通航时间 未定，但停战后市场尾部风险似乎进一步加大概率也不大。每天约 1000 万桶石油的供给缺口短期通过释放库存对冲，通航时间仍需进一步观察。 四月份出口数据依然强劲，我们之前曾经提出"短短期源价价格上涨对中 的出口是有利的，一方面中 源价结构较他 更趋多样化，会缓冲石油价 格大幅上涨的成本压力，进而增强 内产品的竞争力，而且 内新源价产 品出口也会在高源价时期提高；另一方面东南亚制造业源价短缺可源会使 得部分产品订单转移至 内。" 出口强势是近年来中 经济稳定的支柱之 一。与此同时受大美丽法案减税落地和军费开支增加等因素，美 后期财 政赤字预计进一步提高，如果是基于货币体系的担忧，未来产生泡沫最好 的载体依然是贵金属。目前市场交易更多聚焦于停战逻辑，对冲突发展定 价乐观。但通航问题始终 ...