宏观与市场背景 - 美联储近期如期宣布降息25个基点并重启国库券购买计划以维持流动性充裕 这利好全球金融市场并为国内实施更灵活的总量型政策创造了空间[3] - 全球流动性宽松叠加中美利差收窄 利好中国国内宽松的货币政策环境 对国内债市构成基本面利好[3] - 国内债市近期受到国内供给、通胀预期变化等因素扰动较大 短期波动可能加大[3] 短端利率债配置价值分析 - 在美联储开启降息周期、全球流动性环境转向宽松的背景下 短久期债券品种吸引力凸显[1] - 结合利率比价视角 短端品种配置价值凸显 政策利率对市场利率的牵引作用会得到强化[3] - 超长端头寸仍显拥挤 长债利率下行赔率相对有限 仅适交易属性资金参与 而短端品种回调力度有限 价值更为显著 更适合配置盘资金参与[3] - 市场对短端利率债配置需求旺盛 国债政金债ETF（511580）于12月11日单日获得资金净流入2.6亿元 全天成交额达19.86亿元 最新规模攀升至25.3亿元 成交量与规模双双创下上市以来新高[1] 国债政金债ETF（511580）产品特性 - 该ETF跟踪中证国债及政策性金融债0-3年指数 主要投资于0-3年期限的国债和政金债 具有信用风险低、体量较大、流动性较好的特点[3] - 该ETF具备质押回购的便利功能 投资者当日买入的份额当日即可申报用于质押融资 为希望运用杠杆策略以增强收益的投资者提供了高效的场内工具[5] 相关指数风险收益表现 - 截至11月30日 国债及政金债0-3指数近3年年化回报2.44% 最大回撤-0.32% 年化夏普比率3.43 相比其他主要利率债风险收益比更优[3] - 数据区间（2022年12月1日至2025年11月30日）内 国债及政金债0-3指数区间收益率为7.25% 年化收益率2.44% 最大回撤-0.32% 年化夏普比率3.43[4] - 同期 国债及政金债3-5指数区间收益率10.88% 年化收益率3.62% 最大回撤-1.15% 年化夏普比率2.52[4] - 同期 国债及政金债7-10指数区间收益率16.48% 年化收益率5.39% 最大回撤-2.26% 年化夏普比率2.19[4]