国内成品油价格调整 - 2025年10月27日24时国内成品油调价窗口开启 预计汽柴油每吨下调约320元 92号汽油每升降幅0.24～0.27元 [2] - 若调价兑现 全国大部分地区92号汽油零售价将跌回"6元区间" 创2021年以来最低纪录 全年累计跌幅突破0.4元/升 [2] - 下轮计价周期油价若继续疲弱 "6元时代"将普及全国 全年累计跌幅扩大至0.4元/升以上 [3] 油价下调驱动因素 - 供应端OPEC+自10月起执行165万桶/日的新一轮增产计划 增加全球原油供应 [2] - 需求端美国炼厂进入秋季检修期 对原油需求显著削弱 同时全球贸易关税风险升温抑制经济增长预期 [2] - 国际布伦特原油价格一度跌至63美元/桶附近 周期内参考原油变化率深跌至-7.4% 传导至国内成品油市场 [3] 对石化产业链影响 - 油价下跌直接降低炼厂采购成本 改善炼油利润 成品油价格调整滞后使炼厂毛利空间阶段性扩大 [5] - 具备一体化能力的大型石化企业如中国石化 中国石油 恒力石化 荣盛石化等将率先受益 [5] - 若油价持续低迷 将加剧下游化工产品价格下行压力 压缩整个产业链利润空间 [5] 中国石化产业格局 - 中国已成为全球石化产品销售第一大国 2023年全球销售额占比43.0% [7] - 产业呈现"东部集聚 西部崛起"格局 山东是全国地炼第一大省 拥有超过40家地方炼厂 成品油产量占全国1/4 [5] - 石油化工产业涵盖上中下游三大环节 已形成全球少有的完整产业链 [3] 社会经济影响与行业挑战 - 92号汽油重返"6元时代"将降低全社会物流成本 刺激汽车出行消费 对稳增长 控通胀起积极作用 [9] - 长期看石化产业需破解三大难题：产能过剩之痛 绿色低碳转型 技术自主可控 [9]