截至今日晚间发稿，WTI原油涨4.06%，报84.297美元/桶，创2024年7月以来新高；布伦特原油涨1.76%，报86.911美元/桶。消息面上，卡塔尔警告 称，中东冲突将迫使海湾地区在数周内停止能源出口。 卡塔尔能源部长卡比表示，即使冲突立即结束，卡塔尔也需要"数周到数月"才能恢复正常交付周期。卡塔尔能源部长预计， 原油价格可能在两到三 周内飙升至150美元/桶，天然气价格将涨至40美元/百万英热。 ...

编辑 ｜ 钉钉 国际原油价格持续走高，WTI原油涨幅扩大至2.62%，升破83美元/桶，报83.102美元/桶，创2024 年7月以来新高；布伦特原油涨1.2%，报86.4美元/桶。 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周四能化品种价格有涨有跌，原油内外盘走势分化，其他品种如燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等价格也有不同表现，各品种受地缘政治、供需等因素影响，短期价格或因中东局势升级而大幅上行，盘面波动性增大，建议投资者做好风险控制，关注后续美伊局势变化带来的实际扰动 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四油价内外分化，WTI 4 月合约涨 8.51%至 81.01 美元/桶，布伦特 5 月合约涨 4.93%至 85.41 美元/桶，SC2604 涨 1.25%至 674 元/桶，全周涨幅 38%，存在溢价修复可能；地缘问题持续，霍尔木兹海峡通行风险未解除，市场计价供应链断裂，原油供需平衡表重塑，内盘到岸成本上升，三大油种波动节奏或分化，预计油价重心抬升 [1] - 燃料油：周四 FU2605 收涨 1.32%，LU2605 收跌 0.28%；3 月 2 日当周新加坡和富查伊拉燃料油库存增加；供应上 3 月北欧低硫套利货供应减少，高硫总体充足；需求端假期后下游船燃加注活动和炼厂需求或支撑高硫需求；中东局势升级或使 FU 和 LU 价格大幅上行，放大盘面波动性 [3] - 沥青：周四 BU2604 收跌 0.11%；本周国内沥青企业出货量环比增 21.5%，改性沥青企业产能利用率环比增 0.1%；3 月市场面临成本与供需博弈；中东局势升级或使 BU 价格跟随油价大幅上行，放大盘面波动性 [4] - 聚酯：周四 TA605 收涨 2.21%，EG2605 收涨 2.6%；江浙涤丝产销分化；韩国部分 MEG 装置检修、降负，华南 PTA 装置提负；原油冲高后回调，产业链利润压缩，供应紧张、需求提振，库存或去化，聚酯链品种或高位震荡调整 [4] - 橡胶：周四沪胶主力 RU2605 下跌，NR 主力下跌，BR 主力上涨；国内外橡胶低产季，3 月国内开割概率大，2 月重卡销量下滑，但出口订单和半钢胎出口利好开工，预计胶价震荡 [6] - 甲醇：周四太仓、内蒙古北线、CFR 中国和东南亚价格有不同表现；3 月到港下滑支撑价格，MTO 装置负荷降低对去库有压力，伊朗局势不明朗使甲醇价格大幅波动 [6] - 聚烯烃：周四华东拉丝、各 PE 薄膜价格有变化；3 月市场去库，基本面压力不大，地缘风险推升原油价格，聚烯烃跟涨，关注美伊谈判计划 [7] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南 PVC 市场价格上调；供应端产量高位，需求端下游开工率回升，刚需采购释放，出口订单向好缓解压力，价格弹性偏低，关注下游复工、出口订单和伊朗局势 [7] 日度数据监测 - 展示了能化品种的基差日报，包括阿曼原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、尿素、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、精对苯二甲酸、乙二醇、苯乙烯、天然橡胶、20 号胶、纯碱等品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况 [8] 市场消息 - 海湾地区油轮遇袭事件持续，巴哈马旗油轮 Sonangol Namibe 在伊拉克祖贝尔港附近爆炸，约 300 艘油轮滞留在霍尔木兹海峡内；伊朗伊斯兰革命卫队实施代号为"真实承诺 4"的第 20 波大规模军事行动，以色列空军空袭伊朗首都德黑兰 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20 号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等主力合约收盘价的历史走势图表 [12][13][15] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、20 号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力合约基差的历史走势图表 [28][29][34] - 跨期合约价差：展示燃料油、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约不同月份价差的历史走势图表 [35][37][41] - 跨品种价差：展示原油内外盘、原油 B - W、燃料油高低硫、燃料油/沥青、BU/SC、乙二醇 - PTA、PP - LLDPE、天胶 - 20 号胶、PTA 加工费、乙烯法制乙二醇现金流等跨品种价差或比值的历史走势图表 [50][52][54] - 生产利润：展示 LLDPE、PP 生产利润的历史走势图表 [59] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案，担任媒体评论员 [62] - 能源化工研究总监杜冰沁，有海外学位，获多项分析师称号，团队获优秀产业服务团队奖，在媒体发表观点并接受采访 [63] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获新锐分析师等称号，从事相关品种研究，在媒体发表观点 [64] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，有能化期现贸易背景，通过 CFA 三级考试，团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖 [65] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元，电话 021 - 80212222，传真 021 - 80212200，客服热线 400 - 700 - 7979，邮编 200127 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃冲高震荡，中石化平稳，中石油部分上调150；中东热度增加使国际原油价格重心上涨，对化工品提振增强，但连续反弹后终端需求能否跟进有待观察；策略上逢高适度降低多头配置，结合低位多配滚动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7178、7393、7241，前2日收盘价分别为7236、7355、7270，涨跌分别为 -58、38、 -29，涨跌幅分别为 -0.80%、0.52%、 -0.40%，成交量分别为2106、1319287、180096，持仓量分别为1783、390543、99195，持仓量增减分别为 -177、8846、1481，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -215、152、63，前值分别为 -119、85、34 [2] - PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7054、7458、7181，前2日收盘价分别为7104、7506、7226，涨跌分别为 -50、 -48、 -45，涨跌幅分别为 -0.70%、 -0.64%、 -0.62%，成交量分别为4816、1514753、202272，持仓量分别为6474、476193、137050，持仓量增减分别为2153、11650、296，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -404、277、127，前值分别为 -402、280、122 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2491元/吨、7370元/吨、870美元/吨、5600元/吨、7550元/吨、8100元/吨，前值分别为2556元/吨、7015元/吨、867美元/吨、5600元/吨、7390元/吨、8100元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为7350 - 8200、7300 - 7800、7700 - 8100，前值分别为7250 - 7750、7150 - 7800、7550 - 7850；PP华东、华北、华南市场现值分别为7400 - 7550、7400 - 7550、7550 - 7700，前值分别为7150 - 7360、7150 - 7350、7350 - 7500 [2] 消息 - 3月5日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年4月期货结算价每桶81.01美元，为2024年7月18日以来最高，比前一交易日上涨6.35美元，涨幅8.51%，交易区间74.97 - 82.16美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年5月期货结算价每桶85.41美元，为2024年7月8日以来最高，比前一交易日上涨4.01美元，涨幅4.93%，交易区间81.5 - 86.28美元 [2]

全球主要市场与资产表现 - **主要股指表现分化**：A股市场表现强劲，上证综指收于4108点，单日上涨+0.64%，年初至今上涨+3.52%；深证成指单日上涨+1.23%，年初至今上涨+4.17% [1]。港股在连跌3日后反弹，恒生指数收于25321点，单日上涨+0.28%，但年初至今仍下跌-1.21%；恒生科技指数表现疲弱，收于4796点，单日下跌-0.69%，年初至今大幅下跌-13.05% [1][5]。欧美股市因中东局势紧张普遍下跌，道琼斯指数单日下跌-1.61%，纳斯达克指数下跌-0.26%；德国DAX指数、法国CAC指数和英国富时100指数均下跌约-1.5% [1][6]。 - **商品市场波动剧烈**：能源与贵金属价格大幅上涨，布伦特原油价格单月上涨+22.83%，半年上涨+27.43%至每桶82.250美元；黄金价格单月上涨+8.23%，半年大幅上涨+44.22%至每盎司5172.89美元；白银价格半年涨幅高达+106.48% [3]。天然气价格因卡塔尔关键工厂停产导致供应中断担忧，欧洲基准TTF合约价格上涨10.5%至每兆瓦时53.87欧元，今年以来涨幅已达90% [3][11]。 - **货币汇率变动**：人民币指数单月上涨+0.35%，半年上涨+2.08%；美元指数单月上涨+0.97%；人民币兑美元汇率半年下跌-3.40% [2]。 中国宏观经济与政策 - **政府工作报告设定经济增长目标**：今年国内生产总值增长预期目标为4.5%—5%，在实际工作中努力争取更好结果 [9]。去年国内生产总值增长5%，总量达到140.19万亿元 [9]。 - **财政政策积极**：今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元；一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元 [10]。 - **产业与消费数据亮点**：去年高技术制造业、装备制造业增加值分别增长9.4％、9.2％；工业机器人、集成电路产量分别增长28％、10.9％；新能源汽车年产量超过1600万辆 [9]。社会消费品零售总额突破50万亿元，文旅体等服务消费潜力加快释放 [9]。 - **央行维持流动性充裕**：中国人民银行将于3月6日开展8000亿元人民币买断式逆回购操作，期限为3个月 [12]。 港股市场具体表现 - **板块与个股表现**：上个交易日，港股电气设备板块领涨，涨幅为+3.06%，生物技术、机械、保险板块涨幅均超+1.5% [19]。能源设备与服务、金属与矿业板块表现不佳，分别下跌-3.00%和-2.27% [19]。友邦保险反弹逾5%，为升幅最大蓝筹股；京东健康跌逾6%，跌幅居前 [5][16]。 - **市场交易与资金流向**：港股主板成交额缩减至约3219亿元 [5]。盈富基金成交额最高，达381.76亿港元；阿里巴巴-W成交额达181.11亿港元，但股价下跌-2.77% [16]。港股通（沪+深）成交额持续活跃，占港股成交额比例呈现上升趋势 [20]。 - **沽空情况**：上个交易日，恒生指数整体沽空比率为23.64%，国企指数沽空比率为22.18% [18]。个股方面，周大福、中国石油化工股份、新鸿基地产沽空比率较高，均超过48% [18]。 新股发行（IPO）动态 - **近期上市新股表现**：海致科技集团上市后累计表现突出，涨幅达188.62%；乐欣户外上市后累计涨幅达103.92% [23]。部分新股如先导智能上市后累计下跌-11.22% [23]。 - **即将上市与拟上市新股**：未来一周有优乐赛共享、兆威机电、埃斯顿等公司计划上市 [23]。后续拟上市的公司涵盖多个新兴领域，包括运动医学设备、生物制药、云计算、新能源汽车测试、AI驱动数字文娱平台、储能等 [24]。 全球宏观经济数据前瞻 - **未来一周关键经济事件**：重点关注美国2月非农就业人数、失业率及CPI数据；中国将公布2月CPI、PPI及货币供应M2数据；欧元区将公布第四季度GDP终值及2月CPI终值 [25]。 - **主要央行议息会议**：3月19日将迎来美国FOMC、英国央行及欧洲央行的利率决策 [25]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球经济受地缘政治、美联储政策等因素影响面临下行压力，美股等资产存在下跌风险，投资者需警惕市场剧烈波动 [2][3] 相关目录总结 重要资讯 - 美国国防部长称美伊冲突可能持续数周甚至更长，节奏由美方决定 [1] - 伊拉克“伊朗库尔德反政府武装”向伊朗境内发起“地面进攻”，美方计划提供武器和情报支持 [1] - 中东冲突持续时间确定性降低，华尔街交易员重温2022年俄乌冲突后交易策略，市场担忧能源价格飙升推高通胀，引发美元走强及股债双杀 [1] - 美国财长表示美国国际开发金融公司将为波斯湾地区原油运输船及货船提供保险，后续还将推出更多举措 [1] - 达利欧认为AI正在吞噬一切行业，多数AI公司无法产生足够利润存活，中国开源免费模式将挑战美国商业模式 [1] - Timiraos认为鲍威尔离任后，美联储独立性面临严峻挑战，特朗普可能从内部瓦解其独立性 [1] - 巴林铝业3月4日宣布遭遇不可抗力，仍在生产但无法发运；3月3日，卡塔尔铝业开始停产 [1] - 伊朗氨产能全部下线，霍尔木兹海峡受阻切断全球35%尿素、45%硫磺出口通道，中东尿素价格单周暴涨130美元，欧洲氨期货价格大幅上涨 [1] 全球经济逻辑 - 特朗普宣布为油轮提供战争保险并派海军护航，市场流动性风险有所缓和 [2] - 伊朗攻击以色列和美军军事基地，封锁霍尔木兹海峡，宣称做好“长期战争”准备 [2] - 高盛数据显示对冲基金本月迄今以去年3月以来最快速度净卖出美股 [2] - 摩根大通CEO警告当前高资产价格与盲目逐利类似2008年金融危机前，信贷周期逆转将引发意外违约潮 [2] - 达利欧警告世界正处在“资本战争”边缘 [2] - 美联储候任主席沃什的缩表政策预期对全球权益类和商品资产产生强烈负向冲击 [2] - 美国抓捕委内瑞拉总统、强购格陵兰岛，全球政治秩序混乱 [2] - 野村表示美联储不确定性预计在2026年7 - 11月集中爆发，届时市场可能出现“逃离美国资产”趋势 [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机前早期预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系，重振美国经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入消费者支出保持韧性，中低收入家庭收紧开支 [2] - 资金从科技股撤退转向防御板块，投资者需警惕后续剧烈波动 [2] 其他影响 - 美国回归门罗主义，对全球经济、美债、美股、美元、贵金属、工业金属等大类资产产生深远影响 [3] - 沃什的降息 + 缩表组合表明美联储货币政策重大转向，对权益类资产产生强烈流动性收缩预期 [3] - 纳指再度击穿半年线，AI替代和中东局势可能诱发新一轮大规模抛售，美股下跌或对美国消费产生重大负面影响 [3] - 鉴于美国连续错误政策，全球经济在2025年底越过顶部区域，开始下行 [3]

市场整体动态 - 中东冲突升级导致全球市场波动性上升 美股剧烈动荡 道琼斯指数盘中跌幅一度超过1100点 最终收跌784.67点 跌幅1.61% 报47954.74点[1][2][3] - 纳斯达克指数收跌58.50点 跌幅0.26% 报22748.99点 标普500指数收跌38.82点 跌幅0.57% 报6830.68点[3] - 标普500指数中工业 原材料和医疗保健板块跌幅居前 其中客运航空子行业大幅下挫[4] 能源市场表现 - 油价飙升至2024年年中以来最高水平 美国原油价格大涨8.5% 升至每桶81美元以上 创下自2020年5月以来最大单日涨幅[1][2] - 国际基准布伦特原油上涨4.93% 至每桶85.41美元[2] - 本周以来 美国原油和布伦特原油价格分别累计上涨逾20%和17%[3] - 美国天然气期货上涨近3% 柴油期货上涨约7%[3] - 美股油气ETF上涨1.88% 能源精选ETF上涨0.53%[5] 行业与板块表现 - 美股行业ETF中日常消费ETF和医疗保健ETF下跌约2%[5] - 可选消费精选ETF微涨0.11%[5] - 金融股下跌拖累道琼斯指数 摩根大通跌1.95% 高盛跌3.67% 摩根士丹利跌3%[6] 主要公司动态 - 大型科技股涨跌不一 微软涨1.35% 亚马逊涨0.98% 英伟达涨0.16% 特斯拉跌0.10% 谷歌A跌0.74% 苹果跌0.85% Meta跌1.07%[6] - 芯片设计公司博通预计其人工智能芯片收入明年将超过1000亿美元 推动股价上涨4.8%[6] - Trade Desk大涨逾18% 该公司正在与OpenAI洽谈合作开展ChatGPT广告销售项目[7] - 中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数收跌1.4%[7] 市场关注的核心问题 - 市场关注的核心问题包括霍尔木兹海峡的航运是否能够恢复以及战争将持续多久[3] - 市场对霍尔木兹海峡石油运输受阻的担忧持续升温[3] - 能源价格走高可能推升通胀 从而使美联储的政策前景更加复杂[3]

全球主要货币震荡 - 2026年3月5日，人民币对美元中间价报6.9007元，较前一交易日调升117个基点 [5] - 亚洲主要货币普遍承压，美元对日元升至约157，美元对韩元约1468，美元对新加坡元约1.278 [5] - 美元指数持续拉升，位于99关口附近 [6] - 部分资源型经济体货币表现坚挺，美元对加元在1.36附近波动，挪威克朗在油价上涨支撑下表现强势 [6] - 欧洲主要货币分化，欧元对美元一度回落至1.16附近，英镑对美元在1.33附近波动 [6] - 在亚洲内部，能源净进口经济体货币如泰铢、菲律宾比索承压更大，而新加坡元、人民币、马来西亚林吉特因经济结构稳健表现相对坚挺 [7] 汇市波动的核心驱动因素 - 本轮汇市波动的三大核心驱动因素为：地缘政治风险、能源价格上涨以及全球货币政策预期变化 [9] - 中东冲突升级显著提升全球避险需求，霍尔木兹海峡承担全球约20%的石油运输，其安全担忧冲击全球能源供应预期 [9] - 国际油价一周内上涨约15%，布伦特原油价格一度升至每桶85美元以上 [10] - 油价上涨加剧通胀担忧，并强化美元作为避险资产的吸引力，同时可能降低市场对美联储短期降息的预期，进一步支撑美元 [10] - 能源价格上涨对不同经济体产生差异化影响：利好能源出口国货币（如加元、挪威克朗），但对能源进口经济体构成压力 [10] - 星展银行估算，若能源价格持续上涨，新加坡消费者价格指数篮子中约7%的项目将直接受影响 [11] 全球央行政策预期影响 - 市场普遍关注2026年3月19日美联储、欧洲央行、日本央行和英国央行的利率会议 [11] - 日本央行政策前景存在较大不确定性，若市场对其政策独立性的担忧上升，日元可能继续承压 [11] - 能源价格上涨可能重新推高英国通胀，从而延缓英国央行降息节奏，这在一定程度上为英镑提供支撑 [11] 未来汇率走势展望 - 全球汇率市场短期仍将受地缘政治局势主导，中长期走势取决于经济基本面和货币政策路径 [13] - 中金公司分析认为，若中东冲突持续时间较短，油价上涨对美元的支撑作用更明显；若冲突长期化，美国财政负担增加及全球去美元化趋势可能削弱美元资产吸引力 [14] - 民生银行分析认为，美元指数短期或维持偏强走势，但中长期随着全球货币体系调整及美联储进入降息周期，仍可能面临下行压力 [14] - 对于人民币，多数机构预计汇率将继续保持双向波动格局，外围地缘风险影响短期节奏但不改变中期走势，人民币资产吸引力提升将支撑汇率逐步回归双向浮动 [14] - 亚洲其他货币短期仍将承受压力，若美元保持强势可能继续波动；若地缘局势缓和，避险需求下降，亚洲货币或出现阶段性反弹 [15]

核心观点 - 中东紧张局势正导致全球资金从亚洲回流美国，使得“卖出美国、买入亚洲”这一今年最具盈利性的股票交易策略面临关键转折点 [2] - 亚洲市场因高度依赖霍尔木兹海峡的石油供应而承压，油价上涨和美元走强侵蚀企业盈利并压缩央行政策空间，导致股市脆弱性上升 [2][6][7] - 前期因AI主题驱动而涨幅领先、估值偏高的亚洲市场（如韩国）面临较大的抛售压力，拥挤的多头仓位有进一步松动空间 [2][10][11] 市场表现与资金流向 - MSCI亚太指数本周累计下跌6%，而同期标普500指数仅微跌0.1% [2] - 全球资金正加速从亚洲回流美国避险，美元同步走强印证了资本流向的逆转 [2] - 2025年，MSCI亚太指数以2017年以来最大幅度跑赢标普500指数；尽管近期回调，年内仍领先美股约7个百分点 [10] 亚洲市场的结构性风险 - 亚洲对中东石油的结构性依赖成为本轮供应冲击中最脆弱的环节 [6] - 高盛估算，布伦特油价每上涨20%，将拖累亚洲企业盈利约2% [6] - 日本和韩国逾60%的石油进口需经霍尔木兹海峡运输，压力尤为突出 [6] - 油价冲击的影响已超出能源成本本身，正向出行、建筑、金融及国防等领域扩散 [6] - 日本、韩国等为纯粹的能源进口依赖型经济体，缺乏缓冲机制，受油价冲击的侵蚀性远超西方 [10] 货币政策与汇率压力 - 油价上行引发的通胀担忧，叠加美元走强压制本币汇率，制约了亚洲央行的货币宽松空间 [7] - 市场对韩国央行未来12个月累计加息的预期已从约25个基点大幅上调至约50个基点 [10] - 货币宽松空间收窄将打击股市情绪，此前新兴市场投资者的乐观情绪正在消退 [10] 区域市场差异与机构观点 - 美国对油价冲击的抵御能力显著强于欧亚，因其为能源净出口国，且避险资金持续流入 [10] - 当前抛售由多重因素驱动，韩国等前期涨幅较大、估值偏高的市场尤为脆弱 [11] - 瑞银全球财富管理已上调韩国股票评级，认为其20%的历史性回调及近期波动更多反映技术性平仓，而非基本面实质恶化 [11]

高盛对全球市场及原油前景的核心观点 - 高盛认为近期的市场回调是买入机会，而非长期熊市的开端，其依据在于经济基本面的韧性以及企业盈利的强劲增长 [2] - 该机构对市场保持乐观的核心基础是预期能源供应链将快速修复，特别是霍尔木兹海峡的原油运输将在未来四周内恢复常态 [2][3] 霍尔木兹海峡流量恢复的具体时间表 - 高盛预计，海峡的石油出口将在额外5天内保持在当前极低水平（约为正常水平的15%）[3][4] - 随后在接下来的两周内，流量将逐步恢复到正常运量的70% [3][4] - 最终在四周后实现100%的全面常态化流通 [3] 中东产油国面临的仓储压力与减产风险 - 高盛估计，沙特阿拉伯等六个主要中东产油国的可用原油陆上储能共计约6亿桶，而在中断开始前的闲置产能仅略超3亿桶 [4] - 在完全关闭的情况下，这部分闲置产能仅能容纳约23天的“受困”原油 [4] - 报告强调，即使海峡出口仅下降85%，产量的实质性削减也会在23天期限到来之前发生，当库存接近存储极限时生产将被迫逐渐减少 [4] - 像伊拉克这样存储缓冲较小的国家，将在更早的阶段面临系统拥堵并率先减产 [4] 高盛对原油价格的预测调整 - 高盛将第二季度布伦特原油平均价格预测上调10美元至76美元/桶 [6] - 同时将WTI原油预测上调9美元至71美元/桶 [6] - 上调预测的主要原因包括：海峡出口受阻将导致经合组织商业库存大幅下降，并在3月份造成中东原油产量估计减少2亿桶；以及持续的地缘政治不确定性支撑风险溢价 [6] 长期油价展望与双向风险 - 高盛对远期油价的调整幅度相对有限，将布伦特原油2026年第四季度的预测从60美元上调至66美元，并将2027年预测从65美元上调至70美元 [7] - 该行预计，随着中断影响消退，市场将重返供过于求，布伦特现货价格将从目前的82美元降至2026年第四季度的66美元，这一回落反映了13美元风险溢价的逐渐消退以及公允价值下降3美元 [7] - 当前价格预测的风险显著偏向上行，例如，如果霍尔木兹海峡的流量在额外5周内保持低位，布伦特油价可能触及100美元 [7] - 下行风险同样存在，如果海峡流量以快于预期的速度恢复，目前的风险溢价将迅速蒸发，一旦观察到船只恢复通行，布伦特油价可能面临12至15美元的大幅暴跌 [7]