核心观点 - 公司2025年业绩稳健增长，盈利能力持续提升，并设定了2026年积极的营收增长目标 [4] - 公司主机业务增长强劲，未来增长将受益于工程机械绿色化、智能化及矿山需求增长三大核心驱动力 [5] - 公司海外业务已成为重要支柱且增长迅速，通过深化全球布局，未来海外营收有望持续增长 [6] 财务业绩与目标 - 2025年公司实现营业收入146.2亿元，同比增长2.8% [4] - 2025年归母净利润12.1亿元，同比增长9.9%；扣非后归母净利润11.9亿元，同比增长20.3% [4] - 2025年毛利率为21.5%，同比提升1.4个百分点；净利率为8.3%，同比提升0.5个百分点 [4] - 公司2026年目标实现营收161亿元，较2025年同比增长约10.1% [4] 主机业务与产品战略 - 2025年工程机械主机业务实现营业收入109.5亿元，同比增长12.2% [5] - 矿山设备方面，公司发布了TEH260刚性矿卡、DEH100混动推土机等大型矿山装备 [5] - 新能源产品方面，成功推出DEH100混动推土机、LEH120混动装载机，丰富了产品矩阵 [5] - 智能化产品方面，公司面向全球发布AI战略，全球首款AI推土机正式发布并交付 [5] - 公司未来增长的核心驱动力在于绿色化、智能化和矿山设备需求增长 [5] - 公司产品战略为矿山大型化、高端小型化、新能源化 [5] 海外业务与全球布局 - 2025年公司实现海外收入87.4亿元，同比增长17.9% [6] - 2025年海外收入占比达到59.8%，同比提升约7.7个百分点 [6] - 公司2026年目标实现海外营收105亿元，较2025年同比增长20.1% [6] - 公司持续深化海外布局，印尼等海外仓库、秘鲁等培训中心相继成立 [6] - 印尼、澳大利亚等子公司揭牌运营，海外子公司数量达13家 [6] - 2026年工程机械出口面临中东形势变化、东南亚非洲南美基建与矿山需求提升、欧美高端市场渗透率提升等机遇与挑战 [6]