报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 昨日市场情绪小幅降温，商品市场显著走弱，股指震荡，成交量收缩，周初市场情绪过热，股指快速上涨后进入震荡整固阶段，宏观层面暂无明显利空，应关注资金流向与市场情绪变化，预计股指短期偏多，各品种受宏观、产业等因素影响走势各异，需关注相关因素并做好风险控制 [1] 各行业板块总结 宏观金融 - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜价高位回落，但矿端扰动犹存，下行空间有限 [1] - 国内电解铝累库，产业驱动有限，宏观反内卷情绪退潮，铝价高位回落 [1] - 氧化铝供应端释放空间大，产业面偏弱施压价格，但价格基本处于成本线附近，预计震荡运行 [1] - 锌基本面好转，成本中枢上移，宏观情绪好使锌价上行，但基本面仍有压力，谨慎看待上方空间 [1] - 印尼将调整RKAB配额，市场对镍供给担忧降温，LME镍库存增加，镍价高位回调，后续政策落地有不确定性，短期波动风险加剧，关注印尼政策、宏观情绪和期货持仓变化 [1] 贵金属与新能源 - BCOM指数年度权重调整及交易所对白银风控，贵金属价格回落，短期金银或延续偏弱且波动剧烈，中长期关注逢低做多机会 [1] - 铂、钯跟随贵金属走弱，短期宽幅震荡，中长期铂供需缺口仍存、钯趋于供应宽松，铂可逢低做多或采用【多铂空钯】套利策略 [1] 工业品类 - 工业硅西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降 [1] - 多晶硅处于新能源车传统旺季，储能需求旺盛，供给端复产增加，短期加速上涨 [1] - 螺纹钢和热卷短期情绪和资金定价权重大于产业矛盾，单边可带止损跟进多单，期现参与正套头寸 [1] - 铁矿石板块轮动，但上方压力明显，不建议追多 [1] - 有色金属弱现实与强预期交织，现实供需偏弱，能耗双控与反内卷或扰动供应 [1] - 短期市场情绪转暖，供需有支撑，但中期供需过剩，价格承压 [1] - 纯碱跟随玻璃，中期供需更宽松，价格承压 [1] - 若“去产能”预期发酵且现货年前补库，焦煤或有上涨空间，但目前预期源于网络传闻，实际涨幅难判断 [1] 农产品 - MPOB 12月数据或利空棕榈油，后续棕榈油或在季节性减产、B50政策、美国生柴题材下反转，短期警惕宏观情绪反弹 [1] - 豆油基本面强，建议在油脂中多配，考虑多Y空P价差，等待1月USDA报告 [1] - 中加贸易关系或转机，澳籽进口打通菜籽贸易流，菜油交易逻辑转向全球菜籽增产预期，仍有下跌空间，短期警惕宏观情绪反弹 [1] - 棉花新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游开机低但纱厂库存不高有补库需求，市场短期有支撑无驱动，关注中央一号文件、植棉面积、天气和旺季需求 [1] - 白糖全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，盘面下跌有成本支撑，短期基本面缺乏持续驱动，关注资金面变化 [1] - 玉米基本面无明显变化，基层售粮进度快，贸易商未战略性建库，饲料企业维持安全库存，节前有补库需求，短期CO3预期震荡偏强，关注政策粮拍卖动态 [1] - 国内或重启进口豆拍卖，中加关系缓和，中国或暂停对加拿大菜粕征税，宏观情绪降温，豆粕盘面预期偏震荡，关注1月USDA供需报告和巴西升贴水走势 [1] - 纸浆受商品宏观回落影响下跌，未跌破震荡区间，短期商品情绪波动大，建议谨慎观望 [1] - 原木现货价格触底反弹，期货价格下跌空间有限，但1月外盘报价下跌，期现市场缺乏上涨驱动，预计760 - 790元/m³区间震荡 [1] - 生猪现货逐渐稳定，需求支撑但出栏体重未出清，产能有待释放 [1] 能源化工 - 原油受OPEC+暂停增产、俄乌和平协议不确定性、美国制裁委内瑞拉出口影响 [1] - 燃料油短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，沥青利润较高 [1] - BR橡胶盘面持仓下滑、仓单新增，涨幅阶段性放缓，现货领涨修复基差，BD/BR挂牌价上调，加工利润收窄，海外裂解装置产能出清，石脑油征税利多丁二烯价格，顺丁高开工高库存，丁苯相对较好 [1] - PX市场上涨非基本面突变，基本面有支撑，2026年市场趋紧，受印度新增PTA产能及需求增长驱动，国内PTA高开工，汽油价差高位支撑芳烃 [1] - 乙二醇因中国台湾装置停车消息刺激反弹，聚酯下游开工率超90%，需求略超预期 [1] - 亚洲苯乙烯市场持稳，供应商亏损不愿降价，买家因下游需求疲软和利润压缩压价，国内因出口支撑看涨情绪不弱，市场弱平衡，关注海外市场带动 [1] - 尿素出口情绪缓和，内需不足上方空间有限，有反内卷和成本端支撑 [1] - PF地缘冲突加剧原油有上涨风险，检修减少开工负荷高位，供应增加，下游需求开工走弱，2026年投产偏多供求过剩加剧，市场预期偏弱 [1] - 丙烯检修少开工负荷高，供应压力大，下游改善不及预期，丙烯单体高位、原油价格上涨成本支撑，地缘冲突加剧原油有上涨风险 [1] - PVC 2026年全球投产少未来预期乐观，但当前新产能放量供应压力攀升，需求减弱订单不佳，西北地区差别电价有望倒逼产能出清 [1] - LPG 1月CP超预期上涨，美委、中东地缘冲突升级，EIA周度C3库存累库放缓将去库，国内港口库存去化，国内PDH高开工深度亏损，全球民用燃烧刚需，海外烯烃调油对MTBE需求下滑，石脑油征税使LPG远期需求预期增加，下游烯烃产品表现偏强 [1] 集运 - 集运欧线预计一月中旬见顶，航司试探性复航谨慎，节前补库需求仍在 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指预计偏强震荡，需警惕关税政策反复，关注月底韩国APEC会议期间中美领导人会晤 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险 [1] - 美国政府停摆、中美贸易不确定性、美联储10月降息预期支撑金价高位运行，短期需警惕高位剧烈波动风险 [1] - 银价再次冲高回落，短期高位剧烈波动风险或提升，预计震荡为主，关注伦敦实物紧张情况 [1] - 全球贸易摩擦压制铜价，但铜矿供应扰动、国内外宏观流动性好转，铜价有望偏强运行 [1] - 电解铝基本面喜忧参半，价格预计震荡运行 [1] - 氧化铝产能释放，产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，关注成本支撑情况 [1] - 中美贸易摩擦升温，有色板块面临回调风险，伦锌库存去化，出口窗口开启对内盘锌价有支撑，短期锌价承压 [1] - 中美贸易有不确定性，避险情绪反复，印尼RKAB政策落地，四季度关注配额审批，镍价短期受宏观主导震荡运行，高库存压制仍存，建议短线区间低多，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 中美贸易有不确定性，避险情绪反复，印尼RKAB政策落地，关注印尼煤矿配额审批进展，不锈钢期货短期震荡运行，建议短线操作，关注逢高卖套机会 [1] - 中美贸易摩擦升温，有色板块面临回调风险，印尼禁矿扰动短期影响不大，锡矿供应风险预期强且需求有支撑，中长期建议关注逢低做多机会 [1] - 工业硅西南丰水期、西北持续复产，多晶硅10月排产超预期增加 [1] - 多晶硅产能中长期有去化预期，10月排产供增需减，反内卷政策未落地，市场情绪消退 [1] - 碳酸锂新能源车传统旺季将至、储能需求旺盛，供给端排产增加但整体需求偏大 [1] - 螺纹钢和热卷产业驱动不清晰、估值偏低，不建议参与方向性交易 [1] - 铁矿石近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会 [1] - 黑色金属反内卷逻辑潮汐化，供给过剩压力仍在，旺季需求边际改善，价格承压 [1] - 玻璃和纯碱跟随玻璃，弱现实依旧，供给过剩压力大，价格承压 [1] - 焦煤05创新高失败，预期转弱，期现价格探底未结束，节前空头抢跑多，不宜追空，暂时观望 [1] - 棕榈油印尼规范出口消息对远月合约有利多支撑，9月马来高库存与10月高出口多空交织，近月缺乏新驱动，观望等待产地减产去库周期 [1] - 豆油美豆卖压压制美盘价格，给连盘豆油带来成本压力，但四季度原料边际减少、油厂降开机率挺价预期下，豆油去库预期对盘面有支撑，多空交织、缺乏新驱动，观望为主 [1] - 菜油加拿大外长访华或对加菜籽反倾销谈判，带来利空炒作，中方提出对应取消关税条件，国内菜籽短缺，菜油库存从高位持续去化，单边观望，月间正套有望走高 [1] - 棉花短期国内棉价大概率区间宽幅震荡，远期新棉上市市场或面临压力 [1] - 原糖含税乙醇与原糖现货价格接近，制糖优势减弱，高制糖比例或下调，原糖价格触底反弹但上方空间有限，国内进口放量推动加工糖厂开机，现货压力仍存，预计反弹空间有限，维持逢高做空思路 [1] - 玉米南港库存低，南北发运利润好，需求支撑北港玉米价格坚挺，短期盘面反弹有限，关注月底吉林粮和华北粮售卖情况 [1] - 大豆中美贸易谈判情绪反复，国内买船榨利偏差，影响买船进度，短期受贸易政策不确定性和高库存现实影响，盘面维持低位震荡 [1] - 纸浆11合约交易布针老仓单，下游需求疲弱，盘面压力大，建议11 - 1反套 [1] - 原木基本面回落，现货价格坚挺，盘面大跌后追空盈亏比低，建议观望 [1] - 生猪出栏持续增加，体重无明显降重，下游承接力度有限，盘面升水现货，整体维持偏弱看待 [1] - 原油看空，受OPEC + 增产、地缘局势降温、需求进入淡季、美国关税威胁等因素影响 [1] - 燃料油短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沥青美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - 沪胶美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - BR橡胶原料端基本面宽松、合成胶供给宽松、下游成交转淡 [1] - PTA原油价格运行偏弱、PX市场成交寡淡、聚酯下游采购停滞，亚洲石脑油裂解平稳，PX与MX价差支持短流程利润，国内大型PTA装置轮检，产量回落 [1] - 乙二醇华东港口库存低位、海外进口预计下滑、国内装置投产使价格承压，节后聚酯旺季结束预计偏弱运行 [1] - 短纤工厂装置逐步回归，价格下跌市场仓单交货意愿走弱 [1] - 苯乙烯国际原油市场疲弱，美国苯价格相对汽油价格高，STDP经济性弱，对美国出口需求受套利封闭限制，国内新厂投产但下游聚合物停滞不前 [1] - 尿素出口情绪稍缓、内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 某产品（未明确）原油市场价格重心下调、检修力度减弱、下游需求缓慢提升，价格震荡偏强 [1] - 某产品（未明确）检修支撑力度有限、下游改善不及预期、盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PVC盘面回归基本面、检修减少供应压力大、近月仓单多，盘面震荡偏弱 [1] - 氢化铝广西计划投产多、山东10月计划外检修增加、华南和浙江工厂负荷难提升、近月仓单多，短期盘面价格看空，中期看多 [1] - LPG OPEC增产、国内原油高库存压制上行动力，国际CP、FEI价格走弱，国内基本面偏弱，旺季不旺 [1] - 集运10价格跌至低位有反弹可能，逐步进入换月节奏，运价接近完全成本线，预期止跌企稳 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期内股指偏强震荡，警惕关税政策反复，关注月底中美领导人会晤；资产荒和弱经济利好债期，但央行提示短期利率风险；美国政府停摆、中美贸易不确定性、美联储10月降息预期支撑金价高位运行，短期警惕波动风险；银价冲高回落，短期高位波动风险提升，预计震荡，关注伦敦实物紧张情况 [1] 有色金属 - 铜全球贸易摩擦压制铜价，但铜矿供应扰动、宏观流动性好转，铜价有望偏强运行 [1] - 电解铝基本面喜忧参半，价格预计震荡运行 [1] - 氧化铝产能释放，产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，关注成本支撑 [1] - 锌中美贸易摩擦使有色板块面临回调风险，伦锌库存去化，出口窗口开启对内盘锌价有支撑，短期锌价承压 [1] - 镍中美贸易有不确定性，印尼RKAB政策落地，关注配额审批，镍价短期受宏观主导震荡运行，高库存压制仍存，建议短线区间低多，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢中美贸易有不确定性，印尼RKAB政策落地，关注配额审批，不锈钢期货短期震荡运行，建议短线操作，关注逢高卖套机会 [1] - 锡中美贸易摩擦使有色板块面临回调风险，印尼禁矿扰动短期影响不大，锡矿供应风险预期强且需求有支撑，中长期建议逢低做多 [1] 工业硅与多晶硅 - 工业硅西南丰水期、西北持续复产，多晶硅10月排产超预期增加 [1] - 多晶硅产能中长期有去化预期，10月排产供增需减，反内卷政策未落地，市场情绪消退 [1] 碳酸锂 - 新能源车传统旺季将至、储能需求旺盛，供给端排产增加但整体需求偏大 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷产业驱动不清晰、估值偏低，不建议参与方向性交易 [1] - 铁矿石近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会 [1] - 黑色金属反内卷逻辑潮汐化，供给过剩压力仍在，旺季需求边际改善，价格承压 [1] - 玻璃和纯碱跟随玻璃，弱现实依旧，供给过剩压力大，价格承压 [1] - 焦煤05创新高失败，预期转弱，期现价格探底未结束，节前空头抢跑多，不宜追空，暂时观望 [1] 农产品 - 棕榈油印尼规范出口消息对远月合约有利多支撑，9月马来高库存与10月高出口多空交织，近月缺乏新驱动，观望等待产地减产去库周期 [1] - 豆油美豆卖压压制美盘价格，给连盘豆油带来成本压力，但四季度原料边际减少、油厂降开机率挺价预期下，豆油去库预期对盘面有支撑，多空交织、缺乏新驱动，观望为主 [1] - 菜油加拿大外长访华或对加菜籽反倾销谈判，带来利空炒作，中方提出对应取消关税条件，国内菜籽短缺，菜油库存从高位持续去化，单边观望，月间正套有望走高 [1] - 棉花短期国内棉价大概率区间宽幅震荡，远期新棉上市市场或面临压力 [1] - 原糖含税乙醇与原糖现货价格接近，制糖优势减弱，高制糖比例或下调，原糖价格触底反弹但上方空间有限，国内进口放量推动加工糖厂开机，现货压力仍存，预计反弹空间有限，维持逢高做空思路 [1] - 玉米南港库存低，南北发运利润好，需求支撑北港玉米价格坚挺，短期盘面反弹有限，关注月底吉林粮和华北粮售卖情况 [1] - 大豆中美贸易谈判情绪反复，国内买船榨利偏差，影响买船进度，短期受贸易政策不确定性和高库存现实影响，盘面维持低位震荡 [1] 林产品 - 纸浆11合约交易布针老仓单，下游需求疲弱，盘面压力大，建议11 - 1反套 [1] - 原木基本面回落，现货价格坚挺，盘面大跌后追空盈亏比低，建议观望 [1] 畜牧产品 - 生猪出栏持续增加，体重无明显降重，下游承接力度有限，盘面升水现货，整体维持偏弱看待 [1] 能源化工 - 原油看空，受OPEC + 增产、地缘局势降温、需求进入淡季、美国关税威胁等因素影响 [1] - 燃料油短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沥青美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - 沪胶美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - BR橡胶原料端基本面宽松、合成胶供给宽松、下游成交转淡 [1] - PTA原油价格运行偏弱、PX市场成交寡淡、聚酯下游采购停滞，亚洲石脑油裂解平稳，PX与MX价差支持短流程利润，国内大型PTA装置轮检，产量回落 [1] - 乙二醇华东港口库存低位、海外进口预计下滑、国内装置投产使价格承压，节后聚酯旺季结束预计偏弱运行 [1] - 短纤工厂装置逐步回归，价格下跌市场仓单交货意愿走弱 [1] - 苯乙烯国际原油市场疲弱，美国苯价格相对汽油价格高，STDP经济性弱，对美国出口需求受套利封闭限制，国内新厂投产但下游聚合物停滞不前 [1] - 尿素出口情绪稍缓、内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 某产品（未明确）原油市场价格重心下调、检修力度减弱、下游需求缓慢提升，价格震荡偏强 [1] - 某产品（未明确）检修支撑力度有限、下游改善不及预期、盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PVC盘面回归基本面、检修减少供应压力大、近月仓单多，盘面震荡偏弱 [1] - 氢化铝广西计划投产多、山东10月计划外检修增加、华南和浙江工厂负荷难提升、近月仓单多，短期盘面价格看空，中期看多 [1] - LPG OPEC增产、国内原油高库存压制上行动力，国际CP、FEI价格走弱，国内基本面偏弱，旺季不旺 [1] 集运 - 10价格跌至低位有反弹可能，逐步进入换月节奏，运价接近完全成本线，预期止跌企稳 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 矿端扰动是市场焦点，短期停产整改待矿证合规后复产，对平衡表冲击有限，市场情绪或推涨期价但上涨空间有限；若顺利续期，供应端宽松，期价或向下修正回归基本面逻辑，因情况不明且市场传言多，建议投资者谨慎参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价71900元，涨800元；SMM工业级碳酸锂平均价69800元，涨800元；电碳 - 工碳价差2100元 [1][2] 期货合约 - 碳酸锂2508收盘价75300元，涨7.57%；碳酸锂2509收盘价76640元，涨7.82%；碳酸锂2510收盘价76900元，涨7.67%；碳酸锂2511收盘价76960元，涨7.73%；碳酸锂2512收盘价77120元，涨7.38% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价777元，涨20元；锂云母（Li20:1.5% - 2.0%）平均价1120元，涨30元；锂云母（Li20:2.0% - 2.5%）平均价1800元，涨50元；磷锂铝石（Li20:6% - 7%）平均价5675元，涨125元；磷锂铝石（Li20:7% - 8%）平均价6650元，涨150元 [1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价32850元，涨280元；三元材料811（多晶/动力型）平均价145320元，涨60元；三元材料523（单晶/动力型）平均价116995元，涨50元；三元材料613（单晶/动力型）平均价122585元，涨50元 [2] 价差 - 电碳 - 主力合约价差 - 5060元，变化 - 3860元；近月 - 连一价差 - 260元，变化20元；近月 - 连二价差 - 320元，变化60元 [2] 库存 - 总库存（周，吨）142418吨，增加692吨；冶炼厂库存（周，吨）50999吨，减少959吨；下游库存（周，吨）48159吨，增加2271吨；其他库存（周，吨）43260吨，减少620吨；注册仓单（日，吨）18829吨，增加2386吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本69521元，利润1349元；外购锂云母精矿现金成本77368元，利润 - 8388元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂博弈核心为矿端扰动，江西锂矿审批问题未定论，非洲部分矿山也有扰动，消费端8月环比增加有支撑，预计盘面宽幅震荡运行，关注锂矿审批进展，若较多矿产减产停产，短期供需格局改变价格或上涨 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年8月5日，碳酸锂主力合约2509开于69280元/吨，收于68920元/吨，收盘价较昨日结算价变化0.09%，成交量247898手，持仓量207770手，前一交易日持仓量216103手，基差1910元/吨，仓单12603手，较上个交易日变化5998手 [1] - 电池级碳酸锂报价69700 - 73000元/吨，工业级碳酸锂报价68650 - 69850元/吨，较前一交易日均无变化，6%锂精矿价格745美元/吨，较前一日无变化，下游观望情绪浓厚，以刚需采购为主 [1] - 2025年7月，中国六氟磷酸锂产量环比上涨约3.9%，同比上升约32.9%，预计8月产量环比增加约6.4%，同比增长约26% [1] - 2025年7月，中国电解液产量环比上涨1.96%，同比增长约48.8%，预计8月产量环比上涨约4.1%，同比增长约40.0% [2] 策略 关注锂矿审批进展，若有较多矿产减产停产，短期供需格局将会发生改变，价格或有上涨驱动 [3] 交易策略 - 单边：暂无 [5] - 跨期：无 [5] - 跨品种：无 [5] - 期现：无 [5] - 期权：无 [5]