锌产业周报 2026/5/22 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：陈乃轩 Z002313 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌价走强后现货市场成交转冷清，消费表现难给锌价上涨动力，锌锭社会库存去库面临较大压力；供应端向利多演变，冶炼供应端事故不断，出口窗口有望打开；矿价下行，国内锌矿TC将下滑，综合冶炼利润收窄，矿价对锌价形成支撑；秘鲁能源供应问题未对矿端供应造成实质影响但有风险；消费短期相对利空，关注美伊变动能否转变消费悲观预期 [5] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -14.02 美元/吨，SMM上海锌现货价24880元/吨，较前一交易日变化430元/吨，升贴水0元/吨；SMM广东锌现货价24900元/吨，较前一交易日变化440元/吨，升贴水 -50 元/吨；天津锌现货价24790元/吨，较前一交易日变化430元/吨，升贴水 -90 元/吨 [2] - 期货方面：2026 - 05 - 21沪锌主力合约开于24700元/吨，收于24740元/吨，较前一交易日涨240元/吨，全天成交81873手，持仓55755手，日内最高价24915元/吨，最低价24675元/吨 [3] - 库存方面：截至2026 - 05 - 21，SMM七地锌锭库存总量26.25万吨，较上期变化 -0.35 万吨；LME锌库存111250吨，较上一交易日变化 -800 吨 [4] 策略分析 - 锌锭去库面临一定压力，消费表现难给锌价上涨动力 [1][5] - 供应端向利多演变，冶炼供应端事故不断，出口窗口有望打开 [5] - 矿价下行，国内锌矿TC将下滑，综合冶炼利润收窄，矿价对锌价形成支撑 [5] - 秘鲁能源供应问题未对矿端供应造成实质影响但有风险 [5] - 消费短期相对利空，关注美伊变动能否转变消费悲观预期 [5]

2026/5/22 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,450.00 1.08% 期货主力合约收盘价 元/吨 16,645.00 0.76% 沪铅基差 元/吨 -195.00 50.00 升贴水-上海 元/吨 - - 升贴水-LME 0-3 美元/吨 22.55 16.37 升贴水-LME 3-15 美元/吨 -104.40 -2.80 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 -40.00 -20.00 沪铅连一-沪铅连二 元/吨 -50.00 -20.00 沪铅连二-沪铅连三 元/吨 -55.00 5.00 期货活跃合约成交量 手 90,303.00 111.75% 期货活跃合约持仓量 手 70,821.00 67.64% 成交持仓比 / 1.28 26.31% LME库存 吨 0.00% 286,475.00 沪铅仓单库存 吨 64,345.00 -3.88% LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨 2,005.00 1.39% 沪伦铅价比值 / 8.30 -0.63% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 24,810.00 1.76% 期货主力合约收盘价 元/吨 24,740.00 ...