核心财务表现 - 2025年中报营业总收入12.23亿元，同比增长17.89% [1] - 归母净利润515.66万元，同比增长60.54% [1] - 扣非净利润大幅改善，从-4079.16万元收窄至-1119.96万元，同比增长72.54% [1] - 第二季度单季度营收6.6亿元同比增长15.45%，但归母净利润195.74万元同比暴跌92.24% [1] 盈利能力指标 - 毛利率显著提升至19.1%，同比增长18.3个百分点 [1] - 净利率从-1.71%改善至-0.55%，同比增长67.5% [1] - 三费占营收比13.92%，同比增长4.7% [1] - 每股收益0.01元，较上年同期的0元实现正增长 [1] 现金流与资产状况 - 货币资金大幅减少49.71%至2.61亿元 [1] - 应收账款增长9.47%至12.7亿元 [1] - 有息负债下降13.61%至11.71亿元 [1] - 每股经营性现金流恶化至-0.31元，同比暴跌235.72% [1] 历史业绩表现 - 公司ROIC去年仅0.72%，近10年中位数ROIC为3.63% [2] - 2022年ROIC低至-8.37%，显示投资回报极差 [2] - 上市13年来亏损年份达3次，生意模式较脆弱 [2] - 去年净利率为-0.97%，产品附加值不高 [2] 财务风险提示 - 货币资金/流动负债比率仅21.28% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-3.08% [2] - 有息资产负债率达23.11% [2] - 应收账款/利润比率高达10149.8% [2]