纪要涉及的公司 中石科技、众智科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **战略布局**：战略聚焦爱立信、诺基亚、苹果、三星等大客户，积极拓展消费电子和新兴领域，如可穿戴设备和智能家居，以大客户导入为主，逐步渗透更多终端产品，还通过与台企合作参与服务器行业布局，与美国头部大客户在研发端合作获取订单 [2][3][6] 2. **散热材料优势**：是国内唯一同时制作材料又具备磨切能力的企业，专注轻质、高密度材料，通过并购及竞争项目投向高功耗领域，依托基站类大客户进行技术和产品导入 [2][7] 3. **各业务进展及市场份额** - **手机散热（石墨材料）**：2025 年手机散热石墨材料使用量未减，众智科技在石墨原材料占约 80%市场份额，目标石墨膜贴市场份额 20%-30%，整体石墨领域市占率约 10% [2][10][11] - **VC 领域**：苹果客户战略落地快，预计 2026 年四款苹果手机全采车规级 VC，独供华为 AI PC 的 Power Modem 技术，导入苹果手机微纳米材料下半年量产 [2][12] - **光模块业务**：受订单影响大，目标市占率三成，结构件或模组类设备加工后毛利率预计超 25%，2026 年 1.6T 释放高将全用公司方案 [2][13][14] - **服务器业务**：与模组厂合作生产核心器件，参与液冷模组领域，2025 年服务器及光模块业务总营收 2 - 5 亿元，2026 年至少 5 亿元以上 [4][25] 4. **泰国生产基地情况** - **布局及客户**：主要服务欧美客户，如诺基亚、谷歌、微软等，国内主流市场在宜兴 [15] - **进展及产值**：一期已量产，主要交付三星，预计年底达 10 亿元产值，2025 年三星收入 1.1 - 2 亿元 [4][16][19] - **盈利及利润率**：2025 年可盈利但净利率可能不高，利润率预计比国内高 [18][22] - **未来预期**：未来几年目标 10 亿左右销售额，一半来自三星，一半来自北美大客户新项目 [20] 5. **新业务投入计划**：计划在宜兴厂投 8 亿元用于基建和产能布局，2025 年扩产主要用自有资金，根据订单决定是否融资 [26] 6. **市场空间及发展趋势看法** - **消费电子散热产品**：石墨产品在消费电子仍有增量空间，均热板产品可能随芯片等变化重新获应用机会 [27] - **液冷技术竞争**：压电微泵等液冷技术针对小众市场，与公司主流战略无直接竞争关系 [28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **液冷模组成本及组成**：每个液冷模组成本约 1000 美元，一个机柜含 50 多套，总价超万美元，包含自制和外采部分，最终按需组装 [24] 2. **折叠屏手机散热**：2026 年折叠屏手机屏幕面积增大等对散热有新需求，正在开发柔性石墨材料，预计价格和需求量提升至 1.5 倍 [31] 3. **柔性石墨特点及成本**：与普通石墨区别在于柔韧性，苹果产品中柔性石墨成本预计至少降 50%，华为第一代产品磨切件价格达几十元 [32][34][35]