报告核心观点 中央财经委定调推进海洋经济高质量发展，2025 年全国海洋生产总值预计达 11.18 万亿元，北交所存在 11 家深海经济产业链企业，同时北交所科技成长股股价有相应表现，部分行业市盈率和市值有变化，还有企业发布投资设立子公司等公告 [4] 深海科技现身《政府工作报告》，2025 年全国海洋生产总值预计达 11.18 万亿元 新闻：中央财经委员会第六次会议提出研究海洋经济高质量发展等问题 - 2025 年 7 月 1 日中央财经委员会第六次会议研究海洋经济高质量发展等问题，将其提升至“中国式现代化重要支撑”战略高度 [8] - 国家在深海科技产业战略部署有技术攻关、产业培育和资本对接三大突破点，如设立专项、培育领军企业、组建 500 亿投资基金等 [9] 行业：2024 年全国海洋生产总值 10.54 万亿元（yoy+5.9%） - 深海定义多维度分异，资源丰富，包括金属矿产、生物和能源等 [11][18] - 2025 年《政府工作报告》提及推动深海科技等新兴产业发展，相关政策为海洋经济注入动力 [13] - 2024 年全国海洋生产总值 105438 亿元，同比增长 5.9%，预计 2025 年达 111782 亿元；15 个海洋产业增加值 43733 亿元，同比增长 7.5% [19][21] - 海洋经济产业链分上中下游，深海水下技术装备体系含三大核心系统 [22][26] - 2024 年中国海洋工程装备制造业增加值 1032 亿元，同比增长 9.1%，预计 2025 年达 1126 亿元 [30] - 深海科技产业链延伸拓展，面临挑战也有机遇，如新兴赛道有望成增长点 [31] - 深海科技发展有作战平台、信息获取、观测监视、基础研究等方面趋势 [35] - 北交所中有 11 家深海经济产业链企业，涉及传感器、液压油缸等业务 [40] 总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值 -3.68% - 2025 年 6 月 30 日至 7 月 4 日，北交所科技成长产业企业少数上涨，区间涨跌幅中值为 -3.68%，上涨公司 19 家（占比 13%），云创数据等位列涨幅前五 [4] - 北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为 -1.71%、+1.54%、-0.35%、+1.50% [4] 行业：机械设备产业市盈率 TTM 中值 +4.22%至 63.4X 电子设备 - 市盈率 TTM 中值由 63.1X 降至 61.6X，0~20X 区间企业数量增至 1 家，20~30X 区间减至 2 家 [48] - 总市值由 1438.8 亿元降至 1381.2 亿元，市值中值由 25.7 亿元降至 24.2 亿元，灿能电力等市值涨跌幅居前 [48] 机械设备 - 市盈率 TTM 中值由 60.8X 升至 63.4X，各区间企业数量不变 [55] - 总市值由 1092.7 亿元降至 1062.6 亿元，市值中值由 22.6 亿元降至 21.6 亿元，七丰精工等市值涨跌幅居前 [55] 信息技术 - 市盈率 TTM 中值由 104.2X 升至 108.3X，各区间企业数量不变 [59] - 总市值由 968.4 亿元降至 941.2 亿元，市值中值由 28.3 亿元降至 27.0 亿元，云创数据等市值涨跌幅居前 [61] 汽车 - 市盈率 TTM 中值由 33.1X 降至 31.3X，20~30X 区间企业数量增至 4 家，＞100X 区间减至 2 家 [64] - 总市值由 562.9 亿元降至 540.9 亿元，市值中值由 21.2 亿元降至 20.6 亿元，华洋赛车等市值涨跌幅居前 [66] 新能源 - 市盈率 TTM 中值由 38.4X 升至 38.7X，20~30X 区间企业数量增至 4 家，30~50X 区间减至 4 家 [70] - 总市值由 498.1 亿元降至 489.6 亿元，市值中值由 23.1 亿元降至 22.4 亿元，艾能聚等市值涨跌幅居前 [71] 公告：雷神科技拟与汇鼎光学等共同投资设立江苏雷欧汇鼎智能眼镜有限公司 - 广脉科技控股子公司出资 1000 万元设立全资子公司广脉智算科技（甘肃）有限公司 [74] - 创远信科获得应用于信道模拟等相关专利 [74] - 天润科技获得基于遥感数据等相关发明专利 [74] - 雷神科技拟与汇鼎光学等共同投资 1000 万元设立江苏雷欧汇鼎智能眼镜有限公司，持有 35%股权 [74]

摘要 中石科技战略聚焦大客户，如爱立信、诺基亚、苹果、三星等，并积极 拓展消费电子和新兴领域，包括可穿戴设备和智能家居，通过导入新产 品方案和核心材料项目实现增长。 公司在散热材料领域具有显著优势，是国内唯一一家同时制作材料又具 备磨切能力的企业，专注于轻质、高密度材料，并通过并购及竞争项目， 投向液冷模组、风冷模组等高功耗领域。 2025 年手机散热领域，石墨材料使用量未减少，众智科技在石墨原材 料方面占据约 80%的市场份额，目标石墨膜贴市场份额至少达到 20%- 30%，整体石墨领域市占率约 10%。 VC 领域，苹果客户战略落地迅速，预计 2026 年四款苹果手机将全部采 用车规级 VC。公司独供华为 AI PC 中的 Power Modem 技术，并导入 苹果手机中的微纳米材料，下半年进入量产。 光模块业务受订单影响大，目标市占率三成，结构件或模组类设备加工 后毛利率预计超过 25%。2026 年 1.6T 释放较高，将全部使用公司方 案解决散热问题，释放更大机会。 Q&A 中石科技在硬件散热领域的核心技术和市场定位是什么？ 中石科技在硬件散热领域拥有核心技术壁垒，主要集中在高分子材料的研发和 配方 ...

报告公司投资评级 - 报告对公司予以“买入”评级 [4][12] 报告的核心观点 - 国内新增氯碱产能进入加速放量期，上游石墨设备厂商有望充分获益；国内合成炉替换周期将至，高副产蒸汽石墨合成炉渗透率提升；海外烧碱产能预计持续增长，公司积极出海打造业绩第二增长曲线；石墨材料项目投产，形成“材料、设备、系统、服务”一体化布局 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 国内领先高效节能石墨制设备制造商，深耕行业二十余年 - 公司是国内领先高效节能型石墨制设备制造商，核心产品多元，应用于多领域，2021年登陆上交所科创板 [20] - 公司股权结构稳定集中，实控人持股66%，拥有四家控股子公司，分别负责不同业务 [26] - 公司业绩短期承压，海外订单确认收入有望修复；营收结构稳定，石墨设备贡献主要收入；以华东为中心辐射全国，积极开拓海外市场；毛利率逐步修复，研发费用率维持较高水平 [29][32][34][37][38] 石墨设备具有耐腐蚀耐高温的优点，氯碱业是核心下游 - 石墨材料耐腐蚀、耐高温、导热性好、热稳定性强、易于加工粘结、热膨胀系数低，石墨设备工艺核心是浸渍和压型技术 [44][45] - 公司处于产业链中游，下游应用多元，氯碱行业占比65%是核心下游，公司积极拓展新领域 [47][48] 公司产品应用市场规模广泛，公司市占率有望进一步提升 - 石墨合成炉是氯碱工业核心设备，应用于烧碱和PVC制备环节；全球烧碱产能稳中有增，中国占比高，国内烧碱和PVC产能预计增长；国内外氯碱企业扩产，石墨合成炉受益；环保政策提升高副产蒸汽氯化氢石墨合成炉渗透率；存量替换周期临近，预计2027年市场规模约31亿元 [53][54][58][61][63][70][73][78] - 石墨换热器市场规模稳定增长，预计2026年达30亿元，公司市占率有提升空间 [81][82] - 环保力度升级，废酸处理对石墨塔器需求增长，预计2025 - 2027年市场规模约26亿元，公司市占率约3% [84][85] - 石墨设备竞争格局法德主导，国内企业初具规模，公司在合成炉领先，换热器和塔器有增长空间 [86] 坚持技术创新，深化“材料、设备、系统、服务”一体化布局 - 石墨设备制造行业技术门槛高，技术研发是关键，公司以核心技术推动石墨材料性能升级，助力下游产业绿色转型 [89][90] - 公司技术领先行业，研发投入持续加码，取得多项专利和标准，2024年自主研发新技术提升设备性能 [93] - 石墨材料项目投产，形成“材料、设备、系统、服务”一体化布局，提升盈利能力 [4] - 公司加速海外布局，海外收入逐步确认；横向拓展下游，打造产品应用新高地；募投项目落地，产能释放有望拉动营收增长 [3][26][4]

公司动态 - 美国电动车商Lucid于6月4日宣布与Graphite One签署多年期石墨材料供应协议 [1] - 该协议旨在强化公司在美原材料和资源供应链 [1] 行业趋势 - 电动车行业正通过签署长期供应协议来保障关键原材料供应 [1] - 石墨作为电池生产的关键材料，其供应链稳定性受到行业重视 [1]

证券代码：839719 证券简称：宁新新材 公告编号：2025-047 江西宁新新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 □路演活动 √其他 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 问题 2：贛州市资源丰富，成熟企业也多，公司是否会考虑引入战略投资者， 或资产重组？ 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2025 年 5 月 21 日 15:30-17:00 活动地点：公司在全景网"全景路演"（http://rs.p5w.net）互动平台与投 资者互动交流。 参会单位及人员：通过网络方式参与"2025 年江西辖区上市公司投资者网 上集体接待日活动"互动交流的投资者。 上市公司接待人员：公司董事长邓达琴女士；公司财务总监邓聪秀女士；公 司副总经理、董事会秘书田家利先生。 三、 投资者关系活动主要内容 问题 1：关于固态电池材料项目进展怎么样？固态电池这一块是否为公司今 后发展的大方向？ 回答： ...

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为2025年5月16日 [3] - 活动地点是通过全景网“投资者关系互动平台”网络召开 [3] - 参会人员为通过网络参加的投资者，接待人员包括公司董事长、总经理、财务负责人、董事会秘书和保荐代表人 [3] 募投项目情况 - 受宏观经济和市场环境影响，下游客户需求放缓，为符合公司战略、提升资金使用效果和项目实施质量，将“年产1.8万吨高端特种石墨碳材项目”规划建设期延长至2026年3月31日 [5] 薪酬与激励问题 - 公司目前薪酬基于产业周期、盈利水平和绩效考核等因素确定，待行业周期反转和公司盈利能力增加后，会合理提升高管和核心技术人员奖金和薪酬，考虑股权激励等措施 [5] 产品研发情况 - 公司暂时没有石墨烯和碳纤维相关产品的研究开发工作，是集特种石墨研发、生产和销售为一体的企业，高端石墨材料应用广泛 [6] 存货情况 - 公司存货金额处于高位系行业特点和生产周期所致，计提存货跌价时已考虑多种因素，结合订单和市场售价进行减值测试以确保账实相符 [7] 亏损原因与举措 - 2024年受下游行业需求收缩影响，主力产品销售价格下滑，营业成本上升，毛利率下降，对存货计提减值准备导致亏损 [8] - 2025年公司将在生产质量提升、库存去化、新产品研发和降本增效等方面发力 [8] 盈利增长点 - 推进年产3万吨特种高端石墨材料项目建设，缓解产能不足，提高产品品质一致性 [9] - 通过“四位一体”研发体系提升生产效率，降低成本，增强竞争力 [9] - 拓展国内外市场，扩大销售规模，加快库存去化，增加盈利能力 [9]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为2025年5月16日15：00 - 17：00 [3] - 活动地点为中证网“中证路演中心” [3] - 参会人员为通过网络参加的投资者，上市公司接待人员包括董事长邓达琴等5类人员 [3] 2024年亏损原因 - 下游锂电、光伏等领域产能过剩，出货量和平均价格下滑致利润下滑 [5] - 存货减值计提约1.36亿元 [5] - 信用减值计提0.42亿元 [5] - 部分资产减值约0.50亿元 [5] 投资者互动交流渠道 - 公司网站设有投资者关系栏目，可在线留言 [6] - 证券事务咨询电话0795 - 4607588 [6] - 公司邮箱nxts1688@sina.com [6] 技术工艺突破 - 公司通过调节原料颗粒度、优化压型和焙烧路线，可减少1 - 2次焙烧工序，细颗粒等静压石墨获2022年度江西省优秀新产品 [6] 产品应用领域 电池领域 - 高纯石墨用于钠电池正负极材料烧结，代表客户有钠能时代等 [7] - 高纯石墨用于固态电池固态电解质 [7] 半导体和核电领域 - 特种石墨是半导体行业芯片制造和第三代半导体材料生产的核心材料，如用于单晶硅生产热场系统等 [7] - 石墨是核工业关键材料，用于高温气冷堆等，公司暂无直接核电类用户 [7] 其他领域 - 特种石墨应用于锂电、光伏、人造金刚石等多个领域，还可用于深海船舶及海洋工程高温高压密封 [8] 业绩改善措施 - 盘活产能，优化产品结构，加强稀土加工、半导体石墨等领域布局，拓展海外市场 [9] - 加强内控管理和绩效考核，全链条降本增效 [9] - 多举措保证企业现金流 [9] 市值维护举措 - 公司通过提升经营业绩和发展质量、优化治理结构、加强投资者沟通等完善股东回报机制，维护中小股东利益 [10] 出口管制情况 - 特种石墨属国家两用物项，一直进行出口管制，2023年解除低敏感石墨产品出口管制，保留高纯度等石墨材料及其制品 [11][12] 研发布局 - 公司持续加强研发，探索特种石墨材料高端使用场景 [12]

纪要涉及的公司 - 昆仑万维（300418.SZ）[1][6] - 中核科技（000777.SZ）[5][6] - 中钢天源 [10] 核心观点和论据 昆仑万维 - **AI商业化取得重要进展**：AI社交单月最高收入突破100万美元，成为海外收入增长速度最快的中国AI应用之一；截止2025年3月底，AI音乐年化流水收入ARR约1200万美元，短剧平台DramaWave年化流水收入ARR约1.2亿美元 [1] - **AI芯片研发项目取得突破性进展**：攻克多项核心技术难关，向量产更近一步；截至一季度末，艾捷科芯员工数量接近200名，涵盖多领域专业人才 [2] - **预计5月中旬发布Agent平台产品**：预计2025年5月中旬发布全球首款生产力场景通用Agent平台Skywork.ai，以高频使用场景为核心，构建由五大专家级AIAgent组成的智能体系，并配备深度研究模块作为底层支撑 [3] - **AI短剧平台稳居中国短剧出海**：截至一季度末，DramaWave月流水收入约1000万美元；截至3月底，累计下载量突破3000万次，月活跃用户超1000万，用户规模跻身行业前五，稳居中国短剧出海行业第一梯队 [4] 中核科技 - **C14国产化后公司利润空间有望打开**：秦山核电站实现利用核电商用堆生产C14同位素，破解我国长期依赖进口C14的困局；中核海得威利用C14放射性诊断幽门螺杆菌感染；若成本因C14国产化降低，在产品销售价格不变或合理调整的情况下，利润空间可能拓展 [5][7] - **目前核电在手订单近30亿**：在手订单近30亿，分布在三澳、三门、徐大堡、陆丰等机组项目；新签订单分布在江苏徐圩核能供热发电厂一期工程等项目；核电产业迎来发展黄金期，公司受政策利好影响，订单充足 [8] - **产能扩充后可同时满足10台机组阀门的产出**：核电产能扩建分三期，一期、二期已完成，增加部分设备；三期预计2025年底完成，改造清洁厂房并投入相关设备；目前产能可满足8台机组阀门出产，三期完成后预计可满足10台 [9] 中钢天源 - **公司四氧化三锰市占率50%**：电池级四氧化三锰自主研发，2013年开始研发，2020年被市场接受，产能从两三千吨提升至三万五千吨，目前市场占有率约50%；电子级四氧化三锰多年来市场占有率保持约50% [10] - **特种石墨材料承担国家级科技攻关项目**：目前承担国家级关键核心技术攻关项目，2024年又承担两项国家级科技攻关项目，未来将根据研发创新情况制定产业化发展策略 [11] - **钕铁硼受益于汽车和机器人等下游需求增长**：拥有两千吨规模的钕铁硼毛坯生产能力，全工艺链覆盖；专注细分领域盈利产品，通过产品结构调整建立相对优势；应用于家电、汽车、机器人等领域，机器人行业发展促进产品需求量增加 [12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 资讯内容来自持牌证券机构，仅供参考，不构成投资建议，投资者不应将其作为投资决策唯一参考因素 [13] - 纪要内容分别来自昆仑万维2024年度业绩说明会活动记录表（2025年5月9日）、中核科技2025年5月9日投资者关系活动记录表、中钢天源2025年5月8日投资者关系活动记录表 [14]

中钢天源股份有限公司投资者关系活动 投资者关系活动类别 ☑特定对象调研 □媒体采访 □新闻发布会 □现场参观 □分析师会议 □业绩说明会 □路演活动 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及人员姓 名 东方财富证券孟宪博、郁晾 时间 2025年5月8日下午3:00 地点 公司会议室 形式 现场调研 上市公司接待人员姓名 副总经理、董事会秘书、总法律顾问、首席合规官 章超 交流内容及具体问答 记录 互动环节 1、公司检验检测行业的集中度如何，其市场份额占比是多少 ？ 答：公司拥有国家金属制品检测中心，成立以来业务不断扩展 ，主要集中在材料检测领域，主要覆盖金属制品、工程原材料 及构配件、主体结构工程、地基基础工程、桥隧工程、人防工 程、钢结构工程等，近来深耕铁路、拓展公路及其他检测领域 ，加强新能源检测、船舶航空检测、核电建设检测、海外检测 等新领域业务。在大型基础设施检测领域，公司处在行业领先 地位。 2、公司四氧化三锰产品原材料主要是自产还是外购？ 答：主要原材料电解锰系外部采购用于生产制造四氧化三锰， 产品下游有两个主要方向，用于生产锰锌铁氧体和用于生产锰 酸锂等锂电正极材料。 3、锂电正极材料的 ...

报告公司投资评级 - 给予龙佰集团“买入”投资评级（维持） [1] 报告的核心观点 - 龙佰集团是钛产业龙头，核心业绩稳定，静待钛产业链价值回归 预测2025 - 2027年归母净利润分别为31.87、37.52、41.10亿元，当前股价对应PE分别为12.4、10.5、9.6倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年营业总收入275.39亿元，同比增长2.78%；归母净利润21.69亿元，同比减少32.79% 2025年一季度营业收入70.60亿元，同比下降3.21%，环比上升6.10%；归母净利润6.86亿元，同比下降27.86%，环比增长273.67% [4] 核心主业情况 - 2024年钛白粉产量129.55万吨，同比增长8.74%、销量125.45万吨，同比增长8.25%，营收189.8亿元，占总营收69% 公司通过提升产能利用率、发挥双工艺优势，以销量增长对冲价格颓势，巩固龙头地位 [5] - 2024年海绵钛产量6.97万吨，同比增长34.56%、销量6.69万吨，同比增长42.57%，营收26.47亿元，同比增长16.71%，占总营收9.6%，彰显第二主业韧性 [5] - 铁精矿业务因销售价格下降及销量同比下滑，拖累局部业绩 [5] 期间费用与现金流情况 - 2024年销售/管理/财务/研发费用率分别同比 - 0.64/+0.27/+1.65/+0.49pct，2025年一季度分别同比 - 0.43/-0.16/-1.01/+0.68pct，2024年财务费用增加主因利息费用增加、汇兑收益减少，2025年一季度财务费用率下降 [6] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为37.97亿元，同比增长11.54% [6] 研发项目情况 - 技术端，高压实磷酸铁锂实现压实密度≥2.5g/cm³等关键指标；高倍率磷酸铁锂证据材料推进研发，目标实现LiFePO4/C复合材料压实密度≥2.3g/cm³、1C放电比容量≥150mAh/g等指标；快充型人造石墨材料突破5C倍率性能，高ED石墨负极材料实现克容量≥353mAh/g [7] - 产能端，年产20万吨磷酸铁项目加速推进，年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目有序建设，未来将形成“传统钛产业 + 新能源材料 + 储能赛道”多元业务矩阵 [7] 盈利预测情况 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|27,539|30,724|32,587|34,740| |增长率（%）|2.8%|11.6%|6.1%|6.6%| |归母净利润（百万元）|2,169|3,187|3,752|4,110| |增长率（%）|-32.8%|47.0%|17.7%|9.5%| |摊薄每股收益（元）|0.91|1.34|1.57|1.72| |ROE（%）|8.4%|11.9%|13.5%|14.2%| [10] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标情况 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |资产总计（百万元）|66,201|68,425|70,120|72,243| |负债合计（百万元）|40,409|41,730|42,363|43,322| |所有者权益（百万元）|25,792|26,695|27,757|28,921| |营业收入（百万元）|27,539|30,724|32,587|34,740| |营业成本（百万元）|20,631|22,369|23,351|24,872| |净利润（百万元）|2,240|3,293|3,876|4,246| |归母净利润（百万元）|2,169|3,187|3,752|4,110| |经营活动现金净流量（百万元）|3,797|5,177|5,829|6,193| |投资活动现金净流量（百万元）|-1,559|1,672|1,700|1,643| |筹资活动现金净流量（百万元）|449|-2,390|-2,814|-3,083| |现金流量净额（百万元）|2,687|4,459|4,715|4,753| |营业收入增长率（%）|2.8%|11.6%|6.1%|6.6%| |归母净利润增长率（%）|-32.8%|47.0%|17.7%|9.5%| |毛利率（%）|25.1%|27.2%|28.3%|28.4%| |净利率（%）|8.1%|10.7%|11.9%|12.2%| |ROE（%）|8.4%|11.9%|13.5%|14.2%| |资产负债率（%）|61.0%|61.0%|60.4%|60.0%| |总资产周转率|0.4|0.4|0.5|0.5| |应收账款周转率|6.8|6.8|6.8|6.8| |存货周转率|2.7|2.7|2.7|2.7| |EPS（元/股）|0.91|1.34|1.57|1.72| |P/E|18.2|12.4|10.5|9.6| |P/S|1.4|1.3|1.2|1.1| |P/B|1.7|1.7|1.6|1.5| [11]