特斯拉业务基本面分析 - 公司第二季度业绩表现不佳 交付量和运营现金流均出现下滑 其中Model 3/Y交付量同比下降12% 其他车型交付量同比下降52% [1][13][14] - 碳排放额度面临不确定性 截至2025年第二季度总额超过4亿美元 若排除这些额度 公司净利润将为负值 [1][5] - 库存问题凸显 2025年第二季度库存价值增至145.7亿美元 同比增长2.6% 产量与交付量差距扩大可能导致库存进一步堆积 [14] 政策环境变化影响 - 《美丽大单法案》(OBBA)可能终止电动车税收抵免并逆转EPA排放标准 这将削弱公司竞争护城河 [2] - 政策变动可能导致碳排放额度完全消失 进一步影响公司与比亚迪等全球企业的竞争地位 [5] 盈利能力与效率比较 - 公司利润率承压 第二季度为5.29% 略低于比亚迪的5.65% [5] - 资产利用率下降至0.762倍 低于比亚迪的1.07倍 反映管理效率差距 [11] - 汽车业务是利润核心 若持续下滑将限制对其他项目的资金投入 [5] 多元化业务潜力 - 储能部门呈现指数级增长 部署量从2021年第二季度约4GWh增至2025年第二季度近40GWh [15] - 业务多元化有助于缓解汽车行业周期性波动带来的金融风险 [15] 管理层与市场预期 - 公司市盈率接近200倍 远高于行业平均12倍 反映市场对其未来增长过度乐观 [17] - 管理层设定雄心目标的历史表现显示 部分目标虽经历推迟但最终可能实现 [17]