业绩说明会基本情况 - 公司于2025年11月25日上午10:00-11:00通过上海证券交易所上证路演中心以网络互动方式召开2025年第三季度业绩说明会 [2][3] - 公司董事长、总经理、董事会秘书、财务总监及独立董事等管理层就第三季度经营成果、财务状况与投资者进行互动交流 [3] - 会议前通过上证路演中心"提问预征集"栏目和公司邮箱提前征集投资者关注的问题 [3] 公司整体战略规划 - 面对下游行业周期性波动，公司核心思路是"稳主业、强新业"双向发力 [4] - 传统精细化工主业聚焦优势产品迭代与客户粘性深化，通过优化生产工艺和拓展应用场景抵御周期风险 [4] - 新业务聚焦高景气赛道，按"研发储备-中试验证-规模化落地"节奏推进，为长期增长储备动力 [4] - 公司推行"碳-硅双轮驱动"战略，从资源、技术、渠道三方面实现新旧业务协同 [5] 新兴业务布局与竞争优势 - 公司布局硅基新材料、合成生物等新兴领域，目前处于技术突破向产业化转化关键阶段 [4] - 核心优势包括依托现有精细化工产业基础实现原料供应和生产工艺协同复用，降低新业务落地成本 [4] - 采用"产学研结合"研发模式，能快速响应市场技术需求，并聚焦细分冷门赛道坚持差异化竞争 [4] - 在锂电池储能领域，公司产品聚焦锂电池电解液核心材料，高纯电子级丙酸酯类产品作为电解液添加剂广泛应用于动力和储能锂电池 [5] 财务状况与现金流管理 - 第三季度经营活动产生的现金流量净额与净利润存在差异，主要因部分有账期核心客户销售规模增长导致应收账款余额增加 [5] - 公司产销量增长导致存货规模相应上升，对当期经营现金流形成阶段性影响 [5] - 应收账款账龄以1年以内为主，回收风险整体可控 [6] - 为改善现金流，公司优化客户信用管理体系，结合客户资质动态调整结算政策，并强化存货精细化管理，建立"以销定存"动态备货机制 [6] 资金运用与并购策略 - 公司账上货币资金较为充裕，财务状况稳健，为产业整合与战略拓展提供支撑 [6] - 对于并购事项，公司秉持"协同赋能、战略聚焦"原则，积极评估能补充核心技术或拓展高附加值市场的优质标的 [6] - 并购关注领域将围绕"碳-硅双轮驱动"战略主线，重点聚焦合成生物、高端新材料等新兴细分赛道，以及能强化精细化工主业技术壁垒或市场覆盖的领域 [6]

投资评级 - 报告未明确给出对恒兴新材的投资评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点为恒兴新材通过碳基化学品打造特色优势，并实施碳-硅双轮驱动的发展战略 [1][4][8] 产品下游应用 - 公司产品下游主要应用于绿色除草剂、锂电池电解液、绿色食品及饲料添加剂、香精香料、高档环保溶剂、医药中间体等 [2][6] - 绿色除草剂中间体主要包括3-戊酮和甲基异丙基酮，分别用于生产高效低毒除草剂二甲戊灵和咪草烟 [2][6] - 锂电池电解液添加剂主要为高纯电子级丙酸酯系列产品 [2][6] - 绿色食品及饲料添加剂主要包括丁酸甘油酯系列、脂肪酸盐系列等，对维持动物肠道健康、替代抗生素添加剂有积极作用 [2][6] - 香精香料主要包括丁酸乙酯，环保型高档有机溶剂主要包括乙二醇二醋酸酯、丙酮缩甘油等 [2][6] - 医药中间体主要包括正戊酸、2-戊酮、苯丙酮等，其他多用途化学中间品包括丁酸系列、酸酐系列等 [2][6] 碳基化学品优势与业务进展 - 公司产品覆盖有机酮、有机酯、有机酸、酸酐、脂肪酸盐类等，通过采购大宗化学品原料，研发生产和销售高附加值特色精细化学产品 [4][8] - 主要原材料包括丙酸、异丁醛、正丁醛、醋酸、戊醛、乙二醇等 [4][8] - 公司已成为国内生产规模领先、产品种类丰富、具备国际竞争力的特种化学品生产企业 [4][8] - 产品布局围绕一体化、系列化展开，在3-戊酮、甲基异丙基酮、丙酸酯系列等产品基础上延伸更多产品线 [4][8] - 2024年公司主营业务产品销量同比实现30%以上的增长 [4][8] 新业务布局 - 公司正积极布局日化产品防晒剂和表面活性剂、有机硅特种材料 [4][8] - 水性防晒剂产品已进入中试阶段，因市场对日化产品安全性和功能性要求提高，该绿色环保型产品具有广阔市场前景 [4][8]