行业与公司表现 - 春节假期海南免税市场迎来消费旺季 全岛免税店人气旺盛 消费氛围火热 [1] - 海口国际免税城引入周六福全国免税首店、周大生×国家宝藏海南免税首店等17家新店 丰富业态 成为热门购物目的地 [1] - 中免日月广场店与海控全球精品免税城通过特色活动与折扣吸引客流 2月14日至21日两家店合计营收突破9000万元 同比增长近37% 客流量超28万人次 同比增长约72% [2] - 2月17日至21日 三亚免税销售总额连续五天每日突破2亿元 其中2月21日（大年初五）全市四家离岛免税店销售总额达2.42亿元 同比增长214.5% [4] 政策与市场拓展 - 离岛免税新政持续发力 叠加封关运作后首个春节的客流集聚效应 激发市场新活力 [1] - 全岛免税店密集举办品牌首发首秀活动 覆盖美妆、电子产品等热门品类 并依托演出、赛事推出定制化优惠 推动“文体+免税”、“赛事+商旅”深度融合 [1] - 岛内居民消费进境商品“零关税”政策落地首周 全省实现销售额276.8万元 购物票数16304票 购物人数14896人次 商品以食品饮料、母婴用品、日化用品为主 [5] - 免税消费从“游客专属”向“日常生活圈”延伸 各店推出“岛民免税购物计划”激活本地消费潜力 [6] 消费群体与场景 - 免税购物吸引外地游客与本地居民 海口、三亚、儋州的首批5家日用消费品免税店春节正常营业 购销两旺 [5] - 本地居民在免税店置办年货成为消费新风尚 选购进口生鲜、糖果及美妆日化产品等 [5] 运营与监管支持 - 海关监管春节“不打烊” 通过智慧化监管、“一人一码”体系、差异化信用分级管理提升效能 [6] - 创新“免保衔接”业务模式 实施“集中+自动”审单作业模式 助力热销商品“零延时”上架 [6]

行业趋势与市场成熟度 - 海南离岛免税消费正从“政策驱动”向“习惯驱动”深刻演变 许多旅客已将免税购物内化为离岛流程的“习惯性动作” [1] - 市场成熟度实质性提升 今年反复询问提货政策、额度等基础问题的旅客明显减少 更多咨询集中在商品比较和推荐上 [3] - 消费行为从“个人囤货”向“礼赠社交”演变 在春节场景中尤为明显 [1] 消费行为与场景特征 - “极速购物”模式在航班起飞前2小时内的“黄金购物窗口”盛行 有旅客仅用不到五分钟完成购物 [1] - 春节礼赠需求旺盛 催生“在离岛最后一站完成核心礼赠采购”的行为模式 [3] - 高端化妆品、知名品牌珠宝与首饰、高端酒水及精美巧克力套装等具备强礼品属性的品类成为最炙手可热的品类 [3] 商业设施升级与品牌策略 - cdf海口美兰机场免税店在春节前完成总计3722平方米的升级改造 并一次性迎来27家全新店铺开业 [1] - 新引进品牌矩阵覆盖轻奢皮具、设计师香氛、高端珠宝、潮流数码、健康食品等多元品类 以满足封关后更丰富、更具品质感的消费需求 [6] - 升级重点在于品牌组合、动线设计和服务能级的全面优化 以应对封关后日益国际化和多元化的客群结构 [6] 客流与市场表现 - 2026年1月以来 海口美兰国际机场单日客流量已有11天突破9万人次 [6] - 2026年春运40天期间 海口美兰国际机场预计执飞航班2.7万架次 运送旅客438万人次 同比分别增长0.3%和5.06% [6] - 机场免税店的角色定位进化 成为提供信任背书、便捷体验和丰富选择的“终极礼赠解决方案平台” [3]

春运首周海南离岛免税市场表现 - 春运首周（2月2日至2月8日）海南离岛免税购物金额达11.06亿元，购物人次为19.19万人次，购物件数达89.5万件 [1] - 各项数据环比显著提升，其中购物金额环比提升6.3%，购物人次环比提升26%，购物件数环比提升9.4% [1] 市场趋势与消费动力 - 2025年是海南自贸港全岛封关后的首个春运，在“返乡”变“出游”的新消费趋势推动下，海南成为游客举家团圆的理想目的地，旅游客流与春运客流叠加 [1] - 离岛免税新政效应与春运销售旺季叠加，推动客流和消费力超出行业预期 [1] 行业促销与商品供应策略 - 各家免税店在春运首周推出满额赠礼、积分加倍等优惠活动，并特别增加了年货礼品、进口巧克力、高端酒水、新春限定化妆品等春节氛围浓厚的商品供应 [1] - 海关优化监管服务，支持免税企业开展“年货”促销，通过加快物流周转、即到即放、快速上架以及“同车运输、快速配送”等方式优化流程，提升购物体验 [5] 政策影响与消费群体变化 - 自2025年11月1日起，海南岛内居民凭本自然年内历史离岛信息，可不限次数购买“即购即提”方式下的离岛免税商品 [4] - 新政使免税品进一步丰富了岛内居民的购物选择，推动消费向日常化转变，临近春节，利用“即购即提”购买年货的岛内居民明显增多，成为离岛免税消费的新势力 [2][4]

海南离岛免税销售表现 - 2025年10-11月海南离岛免税销售额约48亿元，同比增长19.8%，增长受益于2024年同期低基数和离岛免税新政 [1] - 海南自贸港于12月18日封关，封关运作首周（12月18日至24日）离岛免税购物金额约11亿元，同比增长54.9% [1] - 封关首周销售高增长受益于政府和免税运营商的联合补贴，3C和黄金珠宝等品类因价格优势突出而热销 [1] 中国中免（中免）业务预测 - 预计中免海南业务在2025年第四季度的同比增速将达到20%-25% [1] - 预计中免2025年第四季度总收入为144亿元，同比增长7% [1][2] - 预计中免2025年第四季度扣非归母净利润为9亿元，同比增长155% [1][2] 机场与口岸免税渠道动态 - 2025年10-11月，上海机场出入境人次为654万人次，同比增长22% [2] - 同期，首都机场出入境人次为300万人次，同比增长18% [2] - 机场线下免税销售有望随出入境客流的恢复而实现同比增长 [2] 线上业务与毛利率变化 - 中免旗下日上线上业务受合规整治影响，商业模式从一般贸易转为跨境电商，导致商品定价走高，销售额大幅下降，预计线上业务占比将大幅下降 [2] - 预计中免第四季度毛利率环比下降2个百分点，主要原因包括：海南产品结构变化（香化占比从约40%下滑至30%多，低毛利的手机、黄金占比提升）、12月封关投入1.218亿元礼券在全岛发放、以及低毛利的日上线上业务下降对毛利率有拉动作用 [2] 潜在风险与未来展望 - 由于新一轮北京和上海机场业务招标中，日上没有入围，可能引发日上的商誉减值，若发生在2025年将拖累第四季度的表观利润 [2] - 受益于海南自贸港政策和海南省政府补贴，预计2026年中免海南收入有望实现高增长，叠加人民币汇率升值，公司利润率有望改善 [3] - 预计公司2025年归母净利润为38.5亿元，2026年归母净利润为49.9亿元 [3]

行业表现与核心数据 - 新年首周（1月1日至7日）海南离岛免税购物市场迎来“开门红”，购物总金额达12.1亿元，购物件数82.4万件，购物人数14.9万人次 [1][2] - 上述三项核心指标同比分别大幅增长88%、30.3%和38.3% [1][2] 政策驱动与品类拓展 - 自去年11月起实施的离岛免税新政，将免税商品大类从原有的45类扩大至47类 [2] - 新政新增了服装服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等6类可享受退（免）增值税、消费税的国内商品，增强了国产品牌竞争力 [2] - 政策进一步放宽了海南岛内居民的购物限制，推动消费从“游客群”向“生活圈”延伸，免税店针对性推出“岛民免税购物计划”以激活本地消费 [3] 市场活动与消费趋势 - 各大离岛免税经营企业借助政府消费券，策划推出新颖丰富的促销活动以实现“开门红” [3] - 海口、三亚、万宁等地免税城开设新品专区，集中展示如宠物用品、便携式乐器吉他、无人机、国产咖啡等新增商品 [3] - 国潮精品越来越受国内外消费者青睐，元旦假期以来国产品牌商品销售逐渐升温 [2] - 消费者体验提升，购物便捷性增加，例如新增商品无人机因质量有保障、免税价格更便宜而受到游客欢迎 [2] 运营与监管支持 - 海口海关实施智慧化监管，搭建“一人一码”监管体系，并实施差异化信用分级管理以提升监管效能 [3] - 海关创新“免保衔接”业务模式和“集中+自动”审单作业模式，助力热销商品“零延时”上架 [3]

2026年元旦海南离岛免税市场表现 - 假期期间离岛免税购物金额达7.12亿元，同比增长128.9% [1] - 购物人次达8.35万人次，同比增长60.6% [1] - 免税商品销售件数达44.2万件，同比增长52.4% [1] 免税经营主体市场策略 - 中免旗下门店紧扣“封关首年”主题，推出“疯狂扫货五重礼”等促销活动 [1] - 海旅免税城、国药中服等联动政府消费券推出满减折扣，叠加品牌补贴与多倍积分 [1] - 各免税店深化“免税+文旅”融合，通过跨年演艺打造沉浸式购物场景，并开通免费穿梭巴士衔接景区与门店 [1] 海口美兰机场免税店亮点 - 黄金珠宝与高端香化品类成为核心亮点，免税黄金价格优势显著，有游客购买20多克金饰省下3000余元 [3] - 年内新引进Diptyque、Le Labo等顶级沙龙香品牌，成为热门选择 [3] - 2025年全年新增35个国内外知名品牌，涵盖多个品类 [3] 基础设施与品牌升级 - T1航站楼重点改造项目第一阶段于2025年底完工，老庙黄金、进口酒水综合店等陆续开业 [3] - Qeelin、Burberry等多个项目将于2026年一季度亮相 [3] - 通过品牌焕新与空间升级，提前布局高端消费市场，强化国际化空港商业集聚功能 [3] 离岛免税新政效应 - 2025年11月实施的离岛免税新政在假期深度显效，微型无人机、电子吉他等新品类受到年轻客群热捧 [3] - 6类国产商品纳入免税销售后供给进一步扩容 [3] - 岛内居民凭年度离岛记录可不限次享受“即购即提”福利，进口奶粉、尿不湿等日用品成为本地采购重点 [3] 监管与服务优化 - 海口海关依托智慧监管系统实现免税品“一物一码”全链条溯源 [4] - 推行化妆品电子标签查询、超限商品线上缴税等便利化服务 [4] - 同步开展“送教上门”指导企业规范运营，提升购物便捷度 [4]

行业整体表现 - 元旦假期海南离岛免税购物金额达7.12亿元，同比增长128.9% [1] - 免税商品销售件数为44.2万件，同比增长52.4% [1] - 购物人数为8.35万人次，同比增长60.6% [1] 市场驱动因素 - 各大免税经营主体推出多元化促销活动，深化“免税+文旅”融合，依托跨年演艺等打造沉浸式购物场景 [1] - 开通免费穿梭巴士衔接景区与门店，实现旅游与消费的协同引流 [1] - 2025年11月实施的离岛免税新政带来的政策红利在假期深度释放，全面显效 [1] 商品与客群特征 - 微型无人机、电子吉他等新品类成为年轻客群追捧的热门选择 [1] - 6类国产商品纳入免税销售后供给持续扩容 [1] - 岛内居民凭年度离岛记录即可不限次享受“即购即提”福利，进口奶粉、尿不湿等日用品成为海南岛居民采购的重点 [1]

文章核心观点 - 2026年元旦假期文旅市场实现开门红 国内出游人次和总花费分别同比增长约5%和6% 符合预期 而出入境人次增长28.6%超预期 展望2026年 行业将呈现K型复苏、泛中端消费龙头低基数效应显现、出海需求规模化等趋势 供给端则有常态化创新、政策助推及AI赋能 投资主线推荐景气回升中需求弹性高的博彩与现制饮品龙头、休闲出行优质标的及顺周期板块中稳健成长的龙头[1] 整体市场表现 - 元旦假期全国国内出游1.42亿人次 较2024年同期增长5.2% 国内出游总花费847.89亿元 同比增长6.3% 人均消费增长1.1%[1] - 全社会跨区域人员流动量达5.9亿人次 日均1.98亿人次 同比增长19.5% 其中铁路、公路、水路、民航客运量分别同比增长53.1%、15.5%、35.3%、10.5%[1] - 民航国内经济舱平均票价为684.6元 同比2024年下降8.3% 但同比2025年增长9.8%[1] - 全国边检机关保障661.5万人次中外人员出入境 日均220.5万人次 同比增长28.6% 超出节前22.4%的预期[1] 免税 - 元旦假期离岛免税销售商品44.2万件 购物人数8.35万人次 购物金额7.12亿元 分别同比增长52.4%、60.6%和128.9%[2] - 对比2024年元旦假期 离岛免税销售额、购物人次、人均消费分别增长49.9%、27.1%和18.0% 增速超预期[2] 景区 - 宋城演艺假期重资产项目千古情场次数约67场 较2024年同期增长52.3% 若剔除广东千古情则增长13.6% 其中上海项目同比增长最显著[3] - 黄山假期接待游客超7.5万人 较2024年同期增长约76.5%[3] - 峨眉山假期接待游客12.62万人次 较2024年同期增长20.9%[3] - 九华山预计假期接待游客人次较2024年同期增速约在30%[3] - 长白山假期接待游客人次较2025年同期增长40.8%[3] OTA与在线旅游 - 拼假效应带动长线游增长 携程数据显示12月27日起出发的机票订单显著增长 假期前两日酒店热度同比提升近50%[4] - 同程旅行平台元旦假期前后机票、酒店、民宿等主要产品预订呈量价齐升 高品质酒店、精品民宿、定制小团等产品预订热度显著提升[4] - 飞猪数据显示1月1日元旦当天 国内酒店预订量同比劲增280% 国内目的地玩乐商品预订量同比增长超270% 国内租车商品预订量同比增长超120%[4] - 入境游维持高增 携程平台元旦假期门票预订量同比增110% 入境体验型玩乐产品预订量增长超30倍[4] - 海南封关后“免税购物+海滨度假”模式吸引国际游客 三亚入境订单同比增长170% 万宁增长近四倍[4] 酒店 - 元旦假期三天日均ADR为204.3元 同比2025年增长13.8% 但比2024年下降3.8%[6] - 日均Occ为59.4% 同比2025年提升2.9个百分点 比2024年提升0.1个百分点[6] - 日均RevPAR为121.44元 同比2025年增长19.6% 但比2024年下降3.5%[6] - 分档次看 经济型酒店日均ADR同比2025年增长13.6% 但比2024年下降4.3% 其日均Occ同比2025年提升2.2个百分点 比2024年提升0.2个百分点 表现优于中高端酒店[6] - 截至2026年1月初 OTA平台上在营酒店客房数量同比增长5.7% 测算元旦假期日均间夜同比2025年增长11% 比2024年增长13.3%[6] 餐饮 - 美团数据显示元旦假期“必吃榜”榜单流量整体同比增幅142% 其中异地流量同比增幅接近100% “跨年”主题预售套餐订单量同比增长166%[7] - 跨年夜当天全国各地主打异国风味的餐厅预订量同比增长98%[7] - 海底捞截至12月25日已接到12月31日和1月1日跨年两天的订餐超40万桌 这两日内全国门店累计接待顾客超450万人次[7] - 多地演唱会散场后客流集中涌入 长沙、成都等部分城市门店翻台率突破10次 消费人次超千人[7] - 北京市重点监测餐饮业态日均同比增长4.6% 其中正餐日均同比增长25.4% 广州市餐饮业消费同比增长18.9% 成都市23家重点餐饮企业首两日实现零售额4.6亿元 同比增长16.0%[7]

元旦假期海南离岛免税销售数据 - 2025年元旦假期前两日，海南离岛免税购物金额达5.05亿元人民币，同比增长121.5% [2] - 同期购物人次为6.5万，同比增长60.9% [2] - 同期销售件数为30.7万件，同比增长48.3% [2] 行业与市场动态 - 2025年元旦假期是海南自贸港封关运作后迎来的首个假期 [2] - 自2024年11月起实施的离岛免税新政首次允许离岛且离境的旅客享受离岛免税政策，为假期消费注入新动能 [3] - 新政实施后，免税店观察到前来购物的外国旅客数量有所增加 [3] 商品与品牌供给 - 海南离岛免税市场已集聚超过900个国际知名品牌，商品种类日益丰富 [2] - 中免集团旗下各门店在假期期间迎来商品阵容全面焕新升级，包括迪奥美妆全球最大旗舰店、盟可睐海南首家全球最新形象双层店等30家新店集中上新 [2] - 同时推出了浪琴表中免首发款、老庙黄金中免限定款等70余款独家或定制商品，以稀缺性和专属性吸引消费者 [2] 运营与物流支持 - 海口海关为保障免税品供应效率，创新实施了“免保衔接”模式进口免税商品，并实行“集中+自动”审单作业模式改革以提升流转效率 [3] - 海关优化通关模式，实行“先进区、后报关”，以降低企业物流成本 [3] - 实施离岛免税化妆品电子标签，实现商品“一码溯源”，保障消费者权益 [3]

行业与公司核心动态 - 海南迎来全岛封关运作后的首个新年，cdf海口国际免税城在离岛免税新政调整与封关元年的双重大背景下，以特色活动与升级服务迎接新年，勾勒出井然有序的消费新图景 [1] 营销活动与消费体验 - 公司新年主题活动持续到1月4日，旨在点燃年终消费热情，并首次开辟室内外双场景狂欢动线 [3] - 室内以“天际秘林”为舞台，在19:00-23:30推出“3件1折”重磅福利，配合27米巨屏同步直播湖南卫视跨年演唱会，并融入巡游、红包雨、巨型扭蛋机及剧本杀等互动 [3] - 室外B1下沉广场的跨年派对集结乐队表演、美食集市、花式调酒等，现场派送3万现金红包，并在跨年倒计时环节抽取iPhone17、品牌手表等新年大礼 [5] 客群结构变化与本地市场策略 - 随着离岛免税新政放开海南岛内居民购物限制，本地居民正成为免税消费新势力，公司客流结构迎来新变化 [6] - 公司针对性推出“先锋岛民计划”，岛内居民凭身份信息可领取“cdf先锋岛民证”实体卡，享受9.9元换购、威士忌品鉴及餐饮娱乐等专属权益 [6] - 商品供给全面优化，聚焦美妆护肤、日用品类，并推出“即购即提”岛民组包和优惠，以精准满足本地客群高频消费需求 [6] - 新政及公司活动有效激活了本地消费潜力，让离岛免税的普惠面从游客延伸到本地生活圈 [8] 服务体系升级与运营优化 - 为确保新政红利精准触达消费者，公司在新政落地前夕推出系列贴心举措，将一线客服人员培训为“新政解读官”，在客流密集区域主动开展一对一政策答疑 [9] - 针对日益增多的国际旅客，服务台配备翻译机以保障购物畅通，客服团队还梳理政策要点建立“快问快答”手册，实现政策答疑高效化与标准化 [9] - 服务前置与标准化使首次接触政策的顾客能快速掌握要点，整体运营效率得到明显提升，主动、精准、专业的服务动线已贯穿购物全程 [11]