信贷协议条款灵活性趋势 - 美国公司正寻求在信贷协议中加入更灵活的条款 以便在无需所有现有贷款方批准的情况下增加债务负担 [1] - 信用状况较弱的企业借款人加大施压贷款方 要求获得更大协议灵活性来实现债务扩容 因公开市场发行新债面临困难 [1] 债务扩容规模与影响 - 通过修改条款提升债务融资能力的交易 新增债务规模可达EBITDA的40%至300% [1] - 如此剧烈的债务增长对现有贷款方构成重大信用风险 特别是当私募股权支持方将新增债务用于股息资本重组 追加融资和收购时 [1] 近期交易数据与案例 - 2024年初至2025年5月期间 已有10%（89份信贷协议中的9份）实现了更灵活的债务扩容条款 [1] - 这10%全部涉及私募股权支持的借款人 包括Turn/River资本收购SolarWinds的债务初始条款 以及KKR收购OSTTRA的杠杆收购案 [1] 市场趋势与竞争 - 借款人（包括财务困境企业）呈现"不受限制获取债务"的趋势 因公开债务市场的贷款方正面临私募信贷市场愈发激烈的竞争 [2]