文章核心观点 上海金融法院二审判决恒泰证券在私募基金投资者赔偿责任纠纷案中，因未履行合理审核义务，对投资者本金损失承担10%赔偿责任，该案为私募托管行业“托而不管”敲响警钟，也促使行业审视托管职责边界 [2][7][8] 涉案情况 - 2017年9月樊某与资管公司、恒泰证券签订合同，投资170万元，2018年回款约17万元，自2018年底基金延期兑付 [3] - 2016年2月至2018年1月资管公司成立30余支票据私募投资基金，募集90亿余元，大部分资金用于资金池运作，造成几百名投资人损失20亿余元 [3] - 2022年11月资管公司及其实际控制人因集资诈骗罪被判刑，涉事私募为华领资管，其被判处罚金2亿元，法定代表人孙祺被判处无期徒刑 [3][4] 双方主张 - 樊某认为托管人存在审核不严、风险揭示不足、监督失责等违法违约行为，致基金资产被挪用，请求赔偿投资损失及资金占用损失 [4] - 恒泰证券认为按管理人有效指令划款，对资金投向只负形式审查义务，投资损失系管理人犯罪行为造成 [4] 判决结果 - 法院认为恒泰证券未谨慎勤勉履行审查义务，对樊某本金损失产生影响，酌定其对本金损失的10%承担赔偿责任，即赔偿17万元 [7] - 其他受损投资人可能起诉，恒泰证券或面临更多赔偿，诉讼进度不确定，若诉讼金额超1000万元，虽不到2023年净资产2%，但占净利润1/6 [7] 行业影响 - 2023年以来多起私募基金“跑路”事件引发托管机构权责讨论，焦点在于形式审核义务边界与标准 [8] - 目前私募基金托管人监督职责未受足够重视，“托而不管”现象时有发生，本案判决试图厘清职责边界，促进行业良性发展 [8] - 近年其他私募事件中托管方也被判承担责任，如M银行被判对投资人损失承担15%补充清偿责任，某证券公司被判对投资人损失承担15%补充清偿责任 [9][10] - 2024年监管不断压实托管方责任，发布通知要求未托管私募证券基金整改，华安证券因私募基金托管业务违规收到警示函 [10]