股份情况 - 截至2026年1月底，内资股法定/注册股份2,153,721,412股，股本2,153,721,412元[1] - 截至2026年1月底，H股法定/注册股份450,846,000股，股本450,846,000元[1] - 2026年1月，内资股和H股法定/注册股份及股本无增减[1] 发行情况 - 截至2026年1月底，内资股已发行股份总数2,153,721,412股，无库存股[2] - 截至2026年1月底，H股已发行股份总数450,846,000股，无库存股[2] - 2026年1月，内资股和H股已发行股份及库存股无增减[2] 公众持股 - 截至2026年1月底，公司符合适用公众持股量要求[2] - 上市最低公众持股量百分比为已发行股份总数的17.31%[2]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度股东应占溢利约为人民币3.27亿元 [1] - 公司截至2024年12月31日止年度股东应占溢利约为人民币1.76亿元 [1] - 2025年预期溢利较2024年增长约85.8% [1] 业绩变动原因 - 董事会认为2025年经营业绩上升主要因证券经纪业务收入增加所致 [1] - 董事会认为2025年经营业绩上升主要因自营投资业务收入增加所致 [1]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度股东应占溢利约为人民币3.27亿元 [1] - 公司截至2024年12月31日止年度股东应占溢利约为人民币1.76亿元 [1] - 2025年预期溢利较2024年增长约85.8% [1] 业绩变动原因 - 董事会认为2025年经营业绩上升主要因证券经纪业务收入增加所致 [1] - 董事会认为2025年经营业绩上升主要因自营投资业务收入增加所致 [1]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度股东应占溢利约为人民币3.27亿元 [1] - 公司截至2024年12月31日止年度股东应占溢利约为人民币1.76亿元 [1] - 2025年预期溢利较2024年增长约85.8% [1] 业绩增长驱动因素 - 董事会认为2025年经营业绩上升主要因证券经纪业务收入增加所致 [1] - 董事会认为2025年经营业绩上升主要因自营投资业务收入增加所致 [1]

业绩总结 - 公司2024年度股东应占溢利约17628万元[2][5] - 公司预计2025年度股东应占溢利约32695万元[2][5] - 2025年经营业绩上升因证券经纪和自营投资业务收入增加[5] 未来展望 - 2025年度实际财务业绩待核数师审核并公告[6] - 预计年度业绩公告2026年3月末前刊发[6]

行业高管资质动态 - 中国期货业协会于2026年1月20日发布期货公司高管人员专业能力水平评价测试合格人员名单[1] - 名单显示6家期货公司的拟任董事长通过测试 包括财达期货李豪 国新国证期货郑则鹏 国元期货宋琦 北京北金期货邱颖贤与王广龙 大有期货刘铃[1] - 同时有3家期货公司的拟任总经理通过测试 分别为恒泰期货郭廉峰 华西期货别江 华龙期货隋立春[1] 公司核心管理层变动 - **财达期货**：拟任董事长李豪通过专业能力测试[1][2] - **国新国证期货**：拟任董事长郑则鹏通过测试[1][2] 同时公司拟任首席风险官项泻瑜与陈翰河也出现在合格名单中[2] - **国元期货**：拟任董事长宋琦通过测试[1][2] - **北京北金期货**：拟任董事长邱颖贤与王广龙通过测试[1][2] - **大有期货**：拟任董事长刘铃通过测试[1][2] - **恒泰期货**：拟任总经理郭廉峰通过测试[1][2] - **华西期货**：拟任总经理别江通过测试[1][2] - **华龙期货**：拟任总经理隋立春通过测试[1][2] 其他重要高管资质信息 - **长安期货**：拟任董事会主席张初晗通过测试[2] - **国都期货**：拟任董事会主席陈仕春通过测试[2] - **前海期货**：拟任监事会主席孙磊通过测试[2] - **苏豪弘业期货**：拟任独立董事王宇伟通过测试[2] - **北京首创期货**：拟任独立董事郭荣通过测试[2] - **兴证期货**：拟任副总经理张春娟通过测试[2] - **东兴期货**：拟任副总经理李郁通过测试[2] - **融达期货**：拟任副总经理李民辉通过测试[2] - **国能东方期货**：拟任副总经理顾劲涛通过测试[2] - **东航期货**：拟任副总经理徐環通过测试[2] - **西南期货**：拟任副总经理王跃通过测试[2] - **浙江新世纪期货**：拟任副总经理罗火林通过测试[2] - **华创期货**：拟任副总经理夏政通过测试[2]

股份与股本情况 - 内资股上月底和本月底法定/注册股份数目均为2,153,721,412股，面值1元，法定/注册股本均为2,153,721,412元[1] - H股上月底和本月底法定/注册股份数目均为450,846,000股，面值1元，法定/注册股本均为450,846,000元[1] - 本月底法定/注册股本总额为2,604,567,412元[1] - 内资股上月底和本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为2,153,721,412股，库存股份数目均为0，已发行股份总数均为2,153,721,412股[2] - H股上月底和本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为450,846,000股，库存股份数目均为0，已发行股份总数均为450,846,000股[2]

公司信息 - 公司前身为恒泰证券股份有限公司，曾以恒投证券在香港开展业务，股份代号为01476[2] 信息变更 - 2026年1月1日起公司网址将变更为www.jrjzq.com.cn[3] - 2026年1月16日起公司投资者邮箱将变更为dongban@jrjzq.com.cn[3] - 公司提交港交所文件将在新网站发布[3] 董事会信息 - 公告日期董事会包括执行董事祝艳辉、银国宏等[4]

文章核心观点 2025年是中国证券业功能定位全面深化、迈向高质量发展的关键一年，行业在并购整合、国际化、科技赋能、业务转型等多维度经历深度变革，旨在打造一流投行并更好地服务国家战略与实体经济[1][2] 券业并购纵深推进 - 行业进入并购重组关键落地年，头部券商强强联合与中小机构整合同步推进[3][4] - 标志性案例包括：国泰君安与海通证券合并为“国泰海通证券”并完成业务整合；国联证券与民生证券合并后投行业务整合完成；中金公司宣布拟同时吸收合并信达证券与东兴证券，探索“三合一”路径，若完成预计总资产规模超万亿元[4] - 并购显著改变竞争格局：上半年归母净利润榜首易主为国泰海通；国联民生证券合并后归母净利润排名从约40名跃升至前20名[4] - 整合逻辑主要有二：一是同一实际控制人下的资源整合以响应国家战略；二是市场化外延并购以增强全国影响力[5] - 分析师认为，资源整合是券商快速提升规模与综合实力的最重要方式，建设国际一流投行是政策导向与行业转型必然趋势[5] 分类评价“指挥棒”转向 - 2025年券商分类评价迎来关键修订，旨在引导行业走向高质量发展，是对行业价值取向的深刻调整[6] - 新规首次将引导证券公司更好发挥功能作用、服务国家战略写入总则，并取消“营业收入”加分项，提升净资产收益率加分力度，引导从规模扩张转向经营效率和专业能力提升[6] - 主要业务指标加分覆盖面从行业前20名扩大至前30名，引导中小机构探索差异化发展[7] - 增设自营投资权益类资产、基金投顾发展、权益类基金销售保有规模等专项指标，鼓励引入中长期资金和服务居民财富管理[7] - 新规更加强调券商服务实体经济和资本市场的能力，鼓励差异化经营和错位竞争[7] 两融赛道“激战” - A股市场升温带动杠杆需求，两融市场成为券商重点角逐的核心战场[8][9] - 截至12月24日融资融券余额达2.54万亿元，较年初大幅增长36.6%，刷新历史纪录；9月新开两融账户数达20.54万户，同比激增288%；截至11月末全市场两融账户总数突破1552万户[9] - 至少9家券商年内上调两融业务规模上限或授信总规模[9] - 利率“价格战”激烈，少数券商融资利率已跌破4%，头部券商因资金成本低持续刷新利率下限[9] - 竞争焦点从价格延伸到差异化服务，如推出数字化工具、构建一体化服务体系，推动行业从渠道驱动向服务驱动转型[10] 投行迎战“硬科技”时代 - 资本市场改革旨在发挥枢纽功能推动科技创新，为券商带来更考验专业深度的时代[11][12] - 改革为硬科技企业提供更具包容性融资路径：科创板重启并扩大未盈利企业第五套上市标准适用范围至人工智能、商业航天、低空经济；试点IPO预先审阅机制；创业板启用第三套标准支持未盈利创新企业上市；大力发展科创债及相关产品[12] - 深度服务科技型企业成为在新经济版图中占据先机的关键，倒逼券商加速能力建设与业务转型[12] - 券商展开系统性布局：成立产业研究院聚焦战略新兴产业、通过校企联合挖掘早期项目、构建“投资+投行+投研”联动服务体系、加大人才培训[13] “All in AI” - 以DeepSeek为代表的大模型技术突破点燃证券行业应用热情，AI应用渗透至业务全链条[14][15] - 在财富管理业务中全面铺开，推动竞争从“人海战术”转向“人机协同”，投顾服务响应效率提升80%；部分券商开启以智能体为核心的“AI原生”超级助手建设[15] - 在投研、投行、风控、自营等核心业务加速落地，如AI应用于投行业务后文档审核效率提升96%[15] - 行业数字化进程从“数据驱动效率提升”的1.0阶段推向“AI重构业务生态”的2.0时代[15] - AI能力建设成为影响行业竞争格局的关键变量，头部及部分中小券商布局靠前[15] 从业务出海到使命出海 - 中资券商国际化进程深化，进入以锻造综合服务能力为核心、深度参与全球市场竞争的新阶段[16][17] - 出海步伐加快：地域上以香港为枢纽向全球延伸；业务上向跨境财富管理、衍生品交易、资产管理等全链条拓展；主体上更多券商加入出海行列[17] - 新一轮出海源于市场与战略“双重驱动”：中资企业出海及国际投资者配置中国资产需求增长；国际化能力成为衡量券商综合实力与长期竞争力的核心指标[17] - 券商国际化承载重要功能使命，成为展示中国金融市场开放的“形象窗口”和“专业纽带”，通过跨境服务讲好中国经济故事[18] 券商资管公募化“降温” - 2025年券商资管公募化进程走向“转折点”，行业重新审视其在大资管格局中的定位[19][20] - 参公大集合产品改造进入冲刺期，绝大多数产品已按规推进改造，“清盘”及“变更管理人”为主要处置方式，产品移交路径出现跨机构案例[20] - 公募牌照申请“刹车”，2025年所有排队审核的券商资管先后撤回申请材料，标志着“申牌热”实质性退潮，全国仅14家券商资管子公司持有公募资格[20] - 公募牌照并非唯一出路，券商资管应立足自身“根据地”，走特色化、差异化发展道路[21] 公募费改倒逼转型 - 公募基金费率改革深化，推动证券公司研究业务与财富管理业务“回归本源”[22][23] - 2025年上半年券商分仓佣金总收入同比大幅下滑超过30%，倒逼研究所提升投研实力、拓宽研究广度深度、开拓非公募客户以实现收入多元化[23] - 财富管理业务面临模式转型，需加快向买方投顾模式转变：从“基于销量”到“基于资产与服务”、从“产品销售”到“提供配置和解决方案”、从“交易关系”到“专业服务及陪伴”[23] - 具体转型举措包括重点发展基金投顾业务、打造ETF生态圈、券结业务等[23] 优化资本空间 - 2025年末监管释放积极信号，鼓励强化分类监管，对优质机构适当松绑，适度打开资本空间与杠杆限制以提升资本运用效率[24][25] - 政策有明确边界，将对优质头部机构开展符合国家战略的业务适当优化杠杆率要求，行业总体杠杆区间保持在合理范围[25] - 分析师认为，“提升杠杆率+提升资本使用效率”有助于提高券商ROE；截至三季度末上市券商平均杠杆率为3.45倍，近十年行业ROE中枢约5.5%，均低于海外同业[25] - 通过放大资金使用效率驱动两融、衍生品、自营投资等重资本业务增长，推动国内券商从“通道型”向高附加值的“资本型”转型[25] “更名潮”折射新变局 - 2025年多家证券公司更换新名称，反映券商战略定位与资源格局发生外在变化[26][27] - “更名潮”主要源于两类动因：一是券业并购重组后的整合结果；二是地方国资或国企央企“入主”带来的战略赋能[27] - 具体案例包括：国联证券与民生证券合并后更名为“国联民生”；国泰君安与海通证券合并后更名为“国泰海通”；宏信证券由蜀道集团入主后更名为“天府证券”；瑞信证券由北京国资接手后更名为“北京证券”；恒泰证券被金融街集团控股后更名为“金融街证券”[27][28] - 更名代表了股权变更或资源整合的完成，但真正的价值创造才刚刚开始[27]

股份情况 - 内资股法定/注册股份数目为2,153,721,412股，面值1元，法定/注册股本为2,153,721,412元[1] - H股法定/注册股份数目为450,846,000股，面值1元，法定/注册股本为450,846,000元[1] - 本月底法定/注册股本总额为2,604,567,412元[1] 发行情况 - 内资股已发行股份总数为2,153,721,412股，库存股份数目为0[2] - H股已发行股份总数为450,846,000股，库存股份数目为0[2] 其他 - 股份期权不适用[3] - 香港预托证券资料不适用[4] - 呈交者为祝艳辉，职衔为董事长[5]