基金概况 - 招商中证全指证券公司指数证券投资基金（基金代码：161720）为契约型开放式基金，成立于2014年11月13日，基金管理人为招商基金管理有限公司，基金托管人为中国银行股份有限公司 [1] - 截至2025年6月30日，基金总份额为1,713,012,778.28份，其中A类份额1,494,358,662.20份，C类份额218,654,116.08份 [1] - 基金采用被动式指数化投资策略，以中证全指证券公司指数为标的，投资目标为日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4% [1] 财务表现 - 2025年上半年A类份额净值增长率为-2.88%，同期业绩基准增长率为-3.09%；C类份额净值增长率为-2.92%，同期业绩基准增长率为-3.09% [3][7] - 本期利润为-76,014,346.47元，其中A类份额-63,287,533.15元，C类份额-12,726,813.32元 [2] - 期末基金资产净值2,058,035,626.83元，其中股票投资公允价值1,944,333,322.59元，占基金资产比例约94.5% [7][11] 投资运作 - 股票仓位维持在94.5%左右，较好地完成了对基准指数的跟踪复制任务 [7] - 投资组合主要持有中证全指证券公司指数成份股，采用完全复制法构建投资组合 [1] - 基金管理人可运用股指期货进行套期保值，并审慎参与融资及转融通证券出借业务 [1] 市场分析与展望 - 2025年上半年证券公司指数下跌3.34%，受中美贸易政策摩擦影响，4月初出现大幅调整，随后市场情绪逐步修复 [7] - 券商板块受益于IPO规模环比高速增长、债券市场回暖及权益投资结构性机会，业绩弹性显著提升 [7] - 当前券商板块PB估值约1.44倍，处于近十年34%分位数水平，估值具备修复空间 [8] - 未来关注美联储降息预期、T+0交易和衍生品扩容政策落地、资本市场改革深化等利好因素 [8] 基金经理信息 - 基金经理文雨（女，硕士）自2023年5月23日起管理本基金，具有7年证券从业经验 [3] - 原基金经理王岩（男，硕士）于2025年4月23日离任，曾任招商沪深300指数增强等产品基金经理 [3]