新基金发行热度持续 本周31只新基启动募集 智通财经7月28日电，本周基金发行延续高热度，共有31只新基金启动募集。今日（周一）便有17只产 品集中发行。从产品类型来看，股票型基金依旧占据主导，共计19只，混合型基金有8只，债券型基金 发行热度则明显降温，仅有4只。主题方面，科技类产品成为布局重点，包括鹏华科创板人工智能 ETF、招商科技智选混合发起式、嘉实恒生港股通科技主题ETF等均于本周启动发行。（智通财经记者 吴雨其） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年二季度被动指数基金规模维持平稳，ETF比例提升，沪深300占有率回升，新发产品数量和规模上升，行业主题产品申报回暖，二季度表现较好的产品集中在港股及境内成长相关产品 [3] 根据相关目录分别进行总结 2025年二季度指数基金市场规模变化 - 截止2025年二季度，2587只非货币指数基金资产规模达5.61万亿元，较上季度增0.64万亿元，ETF增长约0.48万亿，占比小幅提升，普通开放式指数基金规模占比相对持平，LOF占比持续下降 [8][11] - 4.13万亿ETF中，国内股票宽基占比降至54%，行业主题产品占比下滑，商品和债券ETF比例提升，债券ETF占比接近10% [13] - 指数基金规模最大的前十大标的指数占43.22%，前三为沪深300、中证A500和科创50指数，中证A500占有率降至4%以下，沪深300占有率回升，黄金ETF规模提升 [18] - 2587只被动指数基金由121家基金公司管理，规模前十大管理人管理指数基金规模占68.33%，集中度变化不大，前三为华夏、易方达和华泰柏瑞基金 [19] - 2025年二季度，被动指数基金规模增加最多的前三为华夏、易方达和南方，华夏ETF增量最多，海富通增量主要来自债券ETF [22] - 规模前十的指数基金均为宽基ETF，包括4只超千亿元的沪深300ETF [23] - 行业主题产品中，招商白酒规模最大但持续下降，证券、医药、半导体靠前，港股相关产品规模增长，富国港股通互联网ETF接近500亿元；债券产品中，富国7 - 10年政金债规模破500亿元，海富通短融ETF接近500亿元；多只黄金ETF规模增长，前五商品产品均为黄金产品 [25] - 1888只非联接指数产品中854只规模正增长，规模增长前十的产品为ETF，主要是宽基和债券产品，规模减少最多的是场外债券指数基金和A500ETF [28] - 宽基产品中规模流出靠前的是A500ETF，行业主题产品增长最多的为军工主题，减少较多的是医药，Smart Beta产品中现金流产品规模有所增长 [28] 二季度指数基金募集与申报情况 - 2025年二季度新成立229只指数基金，募集1405.44亿元，较上季度数量和规模均上升，主要来源是国内股票指数基金 [31] - 股票指数基金新成立176只，募集943.36亿元，数量上升但规模缩水，QDII被动指数型股票基金3只，募集9.07亿元，较上季度下降；募集规模最大的是华夏上证科创板综合联接A，达48.92亿元；增强指数基金成立53只，募集231.02亿元，涉及中证A500等宽基 [35] - 13只债券指数基金募集462.09亿元，较上季度显著扩大，跟踪中债优选投资级信用债指数和同业存单指数，募集规模最大的前两只分别是京管泰富中债京津冀综合A和天弘中债投资级公司信用债精选指数A [35] - 从产品形式看，ETF募集89只，规模386.47亿元，较上季度下降；普通指数基金86只，规模739.84亿元，显著上升；ETF联接54只，规模279.14亿元，显著上升 [36] - 从标的指数类型看，新成立指数基金中有QDII指数基金3只、宽基指数基金57只等，行业主题基金、指增基金、Smart Beta是发行数量增长最快的三个产品类型，指增基金募集规模增长较快 [36] - 2025年二季度获批221只指数基金，较上季度略有降低，包括64只股票ETF等；行业主题指数基金获批最多，共97只，其次是Smart Beta，获批51只；行业主题指数标的主要有人工智能、科技等，策略指数产品申报主要围绕自由现金流策略指数展开 [40] 二季度ETF市场表现 - 国内股票ETF中，二季度收益率前五有2只为宽基指数增强策略ETF，招商中证2000增强策略ETF收益率最高，为28.23%，季末规模3.01亿元 [41] - 跨境宽基ETF中，博时纳斯达克100ETF表现最好，季度收益率25.84%，其余排名靠前的收益率均在24%以上 [41] - 行业主题ETF中，万家中证港股通创新药ETF收益率最高，为56.89%，季末规模5.99亿元 [44] - Smart Beta ETF中，易方达创业板成长ETF收益率最高，为26.49%，季末规模0.95亿元 [44] - 二季度国内宽基指数基金中日均成交额前五的有华泰柏瑞沪深300ETF等，日均成交额均在23亿元以上 [47] - 跨境宽基ETF中，日均成交额靠前的有广发纳斯达克100ETF等 [47] - 行业主题ETF中，日均成交额最大的是华夏恒生科技ETF，达50.93亿元，季末规模310.12亿元 [47] - Smart beta ETF中，日均成交额最大的5只产品中有3只红利策略ETF，2只自由现金流ETF [47]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：均线距离择时模型 - **模型构建思路**：通过计算Wind全A指数的短期均线（20日）与长期均线（120日）的距离，判断市场整体趋势[2][10] - **模型具体构建过程**： 1. 计算Wind全A指数的20日均线（短期均线）和120日均线（长期均线） 2. 计算两线距离的百分比差值： $$\text{均线距离} = \frac{\text{20日均线} - \text{120日均线}}{\text{120日均线}} \times 100\%$$ 3. 设定阈值3%：若距离绝对值>3%，判定为上行或下行趋势；否则为震荡趋势[2][10] - **模型评价**：简单直观，能有效捕捉市场趋势变化，但对短期事件冲击的敏感性较低 2. **模型名称**：TWO BETA行业配置模型 - **模型构建思路**：基于市场风险偏好和行业弹性，推荐高Beta板块（如科技、军工等）[3][11] - **模型具体构建过程**： 1. 筛选对市场风险偏好敏感的行业（如科技、券商） 2. 结合行业Beta值（相对市场波动率）和事件催化因素（如AI应用、固态电池技术突破）[3][11] - **模型评价**：在上行趋势中表现突出，但对行业基本面变化反应滞后 3. **模型名称**：仓位管理模型 - **模型构建思路**：结合估值分位数和市场趋势动态调整股票仓位[3][11] - **模型具体构建过程**： 1. 计算Wind全A的PE（70分位）、PB（30分位）历史分位数 2. 根据趋势信号（如均线距离>3%）和估值水平综合建议仓位： - 上行趋势+低估值：建议高仓位（如80%） - 上行趋势+高估值：建议中性仓位[3][11] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：赚钱效应因子 - **因子构建思路**：通过市场收益持续性衡量资金入场意愿[2][10] - **因子具体构建过程**： 1. 计算Wind全A指数的趋势线（未明确公式，推测为价格均线） 2. 定义赚钱效应值为正时增量资金可能持续流入[2][10] 模型的回测效果 1. **均线距离择时模型**： - 当前均线距离：5.21%（20日均线5437 vs 120日均线5168）[2][10] - 趋势判定：上行趋势（距离>3%） 2. **TWO BETA模型**： - 推荐板块：科技、军工、AI应用、固态电池[3][11] 3. **仓位管理模型**： - 建议仓位：80%（Wind全A PB分位数30%+上行趋势）[3][11] 因子的回测效果 1. **赚钱效应因子**： - 当前值：4.09%（Wind全A趋势线5400点附近）[2][10]

报告核心观点 本周（20250714 - 20250718）主要资产收益表现为港股>原油>A 股>黄金>美股>工业品>外汇>中债，各主要资产均实现上涨；权益类产品表现亮眼，创新药板块持续发力；新成立基金 36 只，募集金额较上周有所下降；市场出现科创债 ETF 规模超百亿、多只科技主题基金提前结募、公募集中调研科技板块等动态 [1][2][3][18][19] 基金市场回顾 股票市场 - A 股市场震荡上涨，创业板指涨幅 3.17%表现较好，上证综指涨幅 0.69%相对较差；两市日均成交额 15779.77 亿元，同比增加 5.96% [1][6] - 申万一级 31 个行业中 19 个上涨，通信、医药生物、汽车表现较好，传媒、房地产、公用事业表现较差 [6] 债券市场 - 本周债市主要指数均上涨，中债综合指数、中债国债总指数、中债信用债指数变动均为 0.03% [6] 公募基金运行回顾 基金仓位情况 - 截止 7 月 18 日，公募基金市场整体仓位测算结果较上周下跌 1.38 个百分点；普通股票型基金仓位上涨 0.90 个百分点，偏股混合型基金仓位上涨 0.17 个百分点，灵活配置型基金仓位下跌 [2][10] 权益类产品表现 - 被动指数型基金平均上涨 1.92%，普通股票型基金平均上涨 2.94%，增强指数型基金平均上涨 1.49%，灵活配置型基金平均上涨 2.19%，偏股混合型基金平均上涨 3.00%，平衡混合型基金平均上涨 0.96% [3][11] 固收类产品表现 - 偏债混合型基金平均上涨 0.49%，混合债券型二级基金平均上涨 0.33%，混合债券型一级基金平均上涨 0.13%，中长期纯债型基金平均上涨 0.07%，短期纯债型基金平均上涨 0.05%，货币市场型基金上涨 0.02% [3][13] 其他类型基金 - 商品型基金平均上涨 0.51%，国际(QDII)基金平均上涨 2.46%，REITs 基金平均无变动 [15] 公募基金产品概况 新发基金 - 本周新成立基金 36 只，共募集 180.74 亿，较上周下降；股票型基金发行 20 只，募集规模 63.38 亿最大 [3][18][19] 整体公募基金产品情况 - 截至 2025 年 7 月 18 日，境内公募基金共 12963 只，管理资产净值达 33.78 万亿元 [21] - 股票基金 3053 只，资产净值 42939 亿元；混合基金 4709 只，资产净值 32233 亿元；债券基金 3874 只，资产净值 109454 亿元；货币基金 368 只，资产净值 142088 亿元；QDII 基金 311 只，资产净值 5922 亿元；FOF 基金 517 只，资产净值 1658 亿元；另类投资基金 58 只，资产净值 1753 亿元；REITs 基金 73 只，资产净值 1793 亿元 [23] 公募基金市场动态 科创债 ETF 规模超百亿 - 截至 7 月 17 日，上交所上市的部分科创债 ETF 最新份额公布，科创债 ETF 华夏规模约达 142 亿元 [24] 多只科技主题基金提前结募 - 7 月以来多只科技主题基金提前结募，科创相关指数产品和人工智能主题 ETF 受青睐 [25] 公募集中调研科技板块 - 7 月头部公募密集调研电子元件企业，关注智能制造、AI 芯片、人形机器人等前沿领域 [26][27]

直播活动预告 - 7月23日晚8点《聊一波读书会》直播间将举办重阳投资合伙人舒泰峰与财经作家吴晨的对话 主题为探讨新书《2049：未来10000天的可能》[1] - 嘉宾吴晨为《经济学人·商论》原总编辑 其著作《聚变》《超越乌卡》聚焦科技创新与经济转型议题[1] - 凯文·凯利作为科技思想家 曾精准预见互联网、人工智能等趋势 本次对话将以2049年为节点分析科技、社会与经济变革[1] 书籍内容方向 - 新书《2049》涵盖"镜像世界"、AI协作、基因革命及太空经济等前沿领域[1] - 该书定位为未来学著作与不确定时代的行动指南 提供25年长期趋势洞察[1] 品牌合作 - 活动由重阳投资主导 通过公众号渠道推广 未提及具体金融产品关联[1][6] - 宣传文案强调品牌理念"重阳投资始终和你在一起" 突出投资者陪伴属性[6] 用户互动 - 公众号呼吁用户通过分享、点赞、星标置顶增强内容触达 未涉及投资建议[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为1.37%，宽基ETF中创业板类ETF收益最高，板块ETF中科技ETF收益最高，热点主题中AI ETF收益最高 [1][13][16][57] - 上周股票型ETF净赎回157.56亿元，宽基ETF中科创板ETF净申购最多，板块ETF中大金融ETF净申购最多，主题ETF中芯片ETF净申购最多 [2][29][32][35][57] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三，本周将有5只ETF发行 [5][51][54][57] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为1.37%，创业板类、科创板、A500、中证1000、沪深300、中证500、上证50ETF涨跌幅中位数分别为3.17%、3.02%、1.64%、1.45%、1.37%、1.24%、0.66%，跨境型、商品型、债券型、货币型ETF涨跌幅中位数分别为2.79%、0.39%、0.06%、0.02% [1][13] - 分板块看，科技、消费、周期、大金融板块ETF涨跌幅中位数分别为2.39%、2.00%、1.37%、 - 0.81%；按热点主题分类，AI、机器人、医药ETF涨跌幅中位数分别为6.87%、4.25%、3.33%，光伏、证券、银行ETF涨跌幅中位数分别为 - 1.09%、 - 0.96%、 - 0.46% [16] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF规模分别为30774亿元、6350亿元、4946亿元，货币型、商品型ETF规模相对较小，分别为1608亿元、1594亿元 [18] - 宽基ETF中，沪深300、科创板ETF规模较大，分别为10716亿元、2162亿元；分板块看，科技板块ETF规模为2638亿元，消费板块ETF规模次之，为1486亿元；按热门主题，芯片、医药、证券ETF规模最高，分别为1205亿元、930亿元、817亿元 [21][23] - 上周股票型ETF净赎回157.56亿元，总体规模增加279.82亿元；货币型ETF净赎回48.85亿元，总体规模减少48.71亿元。宽基ETF中，科创板ETF净申购最多，为3.25亿元，A500ETF净赎回最多，为98.23亿元 [2][29] - 按板块，上周大金融ETF净申购最多，为41.04亿元，消费ETF净赎回最多，为20.06亿元；按热点主题，上周芯片ETF净申购最多，为43.20亿元，AI ETF净赎回最多，为32.84亿元 [32] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板类、A500ETF市盈率分别处于80.54%、74.11%、94.15%、84.67%、45.59%、99.62%分位数水平，市净率分别处于54.41%、55.65%、75.85%、39.98%、36.11%、99.62%分位数水平；科创板类ETF目前市盈率和市净率分别处于99.51%、47.65%分位数水平 [36] - 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块ETF市盈率分别处于56.64%、49.46%、14.26%、66.94%分位数水平，市净率分别处于42.95%、59.81%、30.50%、60.18%分位数水平，与前周相比，科技ETF估值分位数明显提升 [38] - 截至上周五，军工、机器人、红利ETF市盈率分位数较高，分别为99.92%、99.34%、99.26%；红利、银行、AI ETF市净率分位数较高，分别为99.55%、91.47%、70.40%，与前周相比，AI ETF估值分位数明显提升 [39] - 总体而言，宽基ETF中创业板类ETF估值分位数相对较低；按板块，消费ETF估值分位数相对温和；细分主题中，酒、光伏ETF估值分位数相对较低 [40] ETF融资融券情况 - 近一年股票型ETF融资余额整体维持上升趋势，截至上周四，股票型ETF融资余额由前周的413.33亿元降至412.75亿元，融券余量由前周的22.15亿份降至21.86亿份 [44] - 上周一至周四股票型ETF中，日均融资买入额较高的为科创板ETF和芯片ETF，日均融券卖出量较高的是中证1000ETF和沪深300ETF [45][46] ETF管理人 - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞基金上市非货币ETF总规模排名前三，华夏在规模指数、行业指数和主题、风格及策略指数等细分领域管理规模较高，易方达在规模指数和跨境型ETF方面管理规模较高，华泰柏瑞在规模指数和主题、风格及策略指数ETF方面管理规模较高 [51] - 上周新成立10只ETF，本周将有华夏中证A500增强策略ETF、鹏华国证机器人产业ETF等5只ETF发行 [54]

AI基金恒生前海沪港深新兴产业精选混合（004332）披露2025年二季报，第二季度基金利润227.11万元，加权平均基金份额本期利润0.0446元。报告期内， 基金净值增长率为4.18%，截至二季度末，基金规模为5668.48万元。 该基金属于偏股混合型基金。截至7月17日，单位净值为1.166元。基金经理是邢程，目前管理4只基金。其中，截至7月17日，恒生前海高端制造混合A近一 年复权单位净值增长率最高，达38.68%；恒生前海沪港深新兴产业精选混合最低，为16.15%。 基金管理人在二季报中表示，展望二季度，我们认为市场可能仍然以震荡格局和结构性机会为主。一方面，宏观政策更倾向于有限发力，而科技与新消费等 局部领域的拉动效应，虽然对防止信用周期进一步收缩起到一定作用，但短期内或难以推动全局性修复。 另一方面，在宏观缺乏强支撑的大背景下，我们认为主题类和价值类资产与宏观顺周期关联性较小，因此此类资产或都会受益于贴现率降低和流动性外溢。 中长期来看，我们认为市场方向仍取决于企业盈利的实质性修复，而全面盈利改善的关键仍在于财政政策的有效发力及信用周期的逆转向上。 截至7月17日，恒生前海沪港深新兴产业精选混合 ...

瑞财经 王敏 近日，国联民生证券股份有限公司（以下简称"国联民生"）发布2025年半年度业绩预增公告。 葛小波曾任中信证券股份有限公司投资银行部经理、高级经理，保荐代表人，A股上市办公室副主任，风险控制部 副总经理和执行总经理，交易与衍生产品业务部、计划财务部、风险管理部、海外业务及固定收益业务行政负责 人，执行委员会委员、财务负责人、首席风险官；曾兼任中信证券国际有限公司、里昂证券、华夏基金管理有限公 司、中信证券投资有限公司、中信产业投资基金管理有限公司、中海基金等公司董事，中证协创新委员会副主任委 员、海外委员会副主任委员。 | | 2020-12-31 | 2021-12-31 2022-12-31 | | 2023-12-31 | 2024-12-31 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ■ 葛小波 | 276.0万 | 376.0万 | 456. 0万 | 288.0万 | 143.5万 | | 行业平均 | 179.8万 | 226. 5万 | 191. 2万 | 136. 7万 | 141. 1万 | 经公司财务部门初步测算，预计2025年半年度 ...

指数表现 - 中证科技传媒通信150指数7月16日下跌0.36%报2020.14点，成交额1739.25亿元 [1] - 该指数近一个月上涨10.92%，近三个月上涨13.82%，年初至今上涨9.03% [1] 指数构成 - 指数样本为150只市值较大、成长性较好的科技/传媒/通信产业上市公司证券，基日为2011年6月30日（基点1000点） [1] - 前十大权重股合计占比29.89%，立讯精密(4.06%)、中芯国际(3.74%)、新易盛(3.64%)为前三大成分股 [1] - 样本股82%属于信息技术行业，18%属于通信服务行业 [1] - 深交所上市公司占比57.27%，上交所占比42.73% [1] 指数维护机制 - 样本每半年调整一次（6月和12月第二个星期五的下个交易日） [2] - 权重因子同步调整，非调整期一般固定不变 [2] - 特殊情况下会临时调整，退市样本将被剔除 [2] 跟踪产品 - 相关公募基金包括景顺长城中证科技传媒通信150ETF及其联接基金 [2]

财政部在澳门发行人民币国债 - 中国财政部将于7月16日在澳门发行60亿元人民币国债 [1] - 中央政府连续第四年在澳门发行人民币国债 [1] - 香港、澳门债券市场基础设施联通后首笔澳门人民币国债 [1] - 发行规模创历史新高 发行期限结构进一步优化 [1] 第三届中国国际供应链促进博览会 - 第三届链博会16日在北京开幕 [2] - 设置先进制造、绿色农业、数字科技、健康生活、智能汽车、清洁能源6大链条和供应链服务展区 [2] - 651家中外企业和机构参展 连同产业链上下游合作伙伴实际参展商达1200家 [2] 2025世界人形机器人运动会 - 运动会8月14日在北京开幕 [4] - 8台人形机器人运动员在八达岭长城完成首次能量传递 协作点亮"能量方块" [7] - 机器人将佩戴"能量方块"遍历首都世界遗产、双奥遗产等地标 与市民互动 [6] - 能量传递最后一站将回到国家速滑馆 组成"智芯"本体 [9] - 主题口号"智竞向未来"和运动会奖牌正式发布 [11] 第十一批国家组织药品集中带量采购 - 55个品种纳入医疗机构报量范围 [12] - 新药不纳入集采范围以保护行业创新积极性 [12] - 2018年以来国家层面已开展10批药品集采 覆盖435种药品 [12] 个体工商户登记管理规定 - 《个体工商户登记管理规定》15日正式施行 [13] - 明确个体工商户可通过变更登记方式转型为企业 保留统一社会信用代码等 [13] 新疆巴里坤机场通航 - 巴里坤机场15日正式通航 [14] - 设计年旅客吞吐量30万人次 货邮吞吐量700吨 [14] - 新疆运输机场数量增至28个 [14] 黄河调水调沙 - 2025年黄河调水调沙流量全部入海 [15] - 利津水文站实测流量回落至725立方米每秒 [15] - 实现抗旱保供、腾库迎汛、水库排沙、生态补水等多目标共赢 [15]