市场情绪与指标分析 - 美银的“牛熊指标”升至9.6，创2006年3月以来最高水准，显示市场情绪与部位已接近极度看多，触发卖出信号 [1] - 该指标早在去年12月17日就已发出卖出讯号，目前的读数代表着持仓高峰、流动性高峰与市场分化高峰 [1] 当前投资策略建议 - 建议投资人避开所谓的“网红亿万富翁概念股”，包括特斯拉、Palantir与英伟达 [1] - 建议把资金转向与“一般民众生活经济”相关的标的，偏好小型股、REITs以及银行股 [1] - 将维持这套配置，直到美国总统特朗普的支持度回升，且政策成功转向处理民众负担能力等问题为止 [1] 长期国际配置策略 - 国际市场配置是过去一年反覆强调的核心主轴，历史上多次重大事件都曾引发资产领导权转换 [1] - 在2026年的策略上，看好国际股票、中国消费题材与新兴市场商品生产商等方向 [1]

现货黄金市场行情 - 1月22日亚盘时段，现货黄金最新报价为1073.71元/克，较前一交易日下跌7.79元，跌幅0.72% [1] - 当日开盘价为1081.22元/克，盘中最高触及1081.80元/克，最低下探至1068.21元/克 [1] - 行情呈现震荡微弱走势，核心逻辑为消息面驱动的震荡洗盘延续 [3] 影响黄金价格的核心宏观因素 - 当前政策不确定性（如美国对格陵兰岛威胁、日本债券收益率飙升）正推高全球主权债收益率，黄金作为主要受益者获资金青睐 [2] - 日本10年期国债收益率升至区间上限，联动美国利率走高，抑制风险偏好并推升黄金需求 [2] 行业配置与市场观点 - 2026年行业重心预计将从科技转向大宗商品（能源、材料）、小盘股等“非七巨头”领域，这些板块近期表现亮眼 [2] - 大宗商品、小盘股及国际股票或在中期选举前抢占大型科技股风头 [2] - 美国中期选举年波动性加剧，民粹政策（如利率管制、能源基建调整）或扰动市场，短期波动或为买入良机 [2] 黄金技术分析与交易策略 - 当前行情已进入宽幅震荡节奏，重点关注4660-4888上升浪回撤61.8%处的4748附近支撑 [3] - 该位置与昨日凌晨低点4756形成双底支撑，日内若触及4750上下可尝试低多，目标看向4780-4790 [3] - 震荡市中可坚守“黄金分割61.8%宁可做错不可错过”的规律，并依托震荡中的双顶双底结构博弈短线 [3]

国际股票ETF资金流向 - 2025年10月国际股票ETF净流入220亿美元，截至10月31日占整个ETF市场份额14% [1] - 创纪录的10月流入使2025年全年总流入超过1500亿美元，净资产达20140亿美元 [1] 市场趋势与驱动因素 - 尽管存在市场不确定性，但国际股票ETF在2025年仍持续吸引新资本 [2] - 美国降息周期助推资金流向国际股市，美联储进一步降息可能因美元持续走弱而维持这一趋势 [3] - 衡量美国以外发达和新兴市场股市表现的MSCI ACWI Ex USA指数今年大部分时间表现优于标普500指数 [4] 主动型国际ETF产品 - Thornburg公司提供两只主动型国际股票ETF：Thornburg International Equity ETF (TXUE) 和 Thornburg International Growth Fund ETF (TXUG) [4] - TXUE提供广泛的国际股票敞口，而TXUG则侧重于成长因子，是寻求分散投资于估值可能偏高的大型美国成长股的理想替代品 [5] - 主动管理的TXUE和TXUG利用投资管理团队的专业经验，能够灵活应对不同国家市场的独特特性和风险 [6]

AI热潮对美股估值影响 - AI热潮推动大型科技公司引领美股持续走高 标普500指数今年以来已创下19个历史收盘新高[1] - 美股整体估值处于历史第90百分位高位 相对于无风险美国国债价格显得更高[1] - 估值高企导致未来回报吸引力下降 更高估值总是会降低未来回报[2] 瑰丽六股投资风险 - 剔除特斯拉后的瑰丽六股平均市盈率达30倍 显示市场预期极高[2] - 高估值增加盈利不及预期风险 尤其这些公司正斥巨资从软件转向AI基础设施[2] - 历史表明大量实物资本投入往往带来技术进步和消费者利益 而非股东回报[2] 国际股票投资机会 - 国际股票估值显著低于美股 英国欧洲日本等发达市场股价比美国低33%至55%[4] - 国际股市可能重回正常增长轨道 类似日本市场复苏轨迹[3][4] - 投资者此前因增长缓慢不看好国际股票 但这种情况正在发生改变[3] 深度价值股投资机会 - 深度价值股（包括美国国内和国外）估值处于极端低位 与互联网泡沫高峰期及2021年水平相当[4] - 这些股票没有理由被如此低估 即使估值不变也有望跑赢大盘[4] - 极低估值容易出现意外上涨 构成极具吸引力的交易机会[4]

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