市场行情与指数表现 - 1月15日三大指数集体下跌 中证芯片产业指数下跌1.13% [1] - 指数成分股中紫光国微涨停 佰维存储上涨近5% 江波龙上涨超2% 盛美上海与雅克科技上涨近2% [1] - 芯片ETF天弘（159310）当日成交额为634.27万元 实时溢价率为0.23% [1] 公司重大资本运作 - 紫光国微1月14日披露重组预案 拟通过发行股份及支付现金方式购买瑞能半导体100%股权 [1] - 交易涉及向南昌建恩等14名交易对方购买资产 并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [1] - 交易价格尚未确定 交易旨在整合功率半导体产品矩阵 补齐制造环节 完善半导体产业链布局 [1] 行业基本面与政策驱动 - 芯片ETF天弘跟踪中证芯片产业指数 在政策支持与需求爆发双轮驱动下 板块业绩持续高增 [1] - Wind数据显示 中证芯片产业指数2025年上半年归母净利润同比增长37.62% [1] 市场策略与板块轮动展望 - 海通国际认为市场连续上涨后本周或出现震荡 是继续布局春季行情的较好窗口 [2] - 上周A股表现强于美股 春季行情情绪锚回到A股资金面主线商业航天 [2] - 行情从商业航天扩散至AI应用、核聚变、机器人等方向 [2] - 上周市场由存力+算力量价齐升的半导体设备带动进入主升阶段 [2] - 后续行情有望向国产AI芯片、AIDC以及互联网板块扩散 [2] 科技融资与产品进展 - 摩尔、沐曦以及港股MiniMax等融资表现较为积极 [2] - 后续随着长鑫、宇树、昆仑芯、超聚变等IPO推进 有望进一步巩固“科技融资”叙事 [2] - DeepSeek据称将于2月发布V4模型 编程与推理等能力或将显著增强 有望推升市场对中国科技资产的风险偏好 [2]

核心观点 - 报告认为半导体行情尚未结束，建议在板块回调时择机加仓，并看好A股科创芯片的配置价值及恒生科技的补涨空间 [1] - 报告指出A股市场成交显著放量，已向上突破并开启春季行情，建议把握节奏积极参与，而港股整体表现偏弱后续存在补涨需求 [1][3] - 投资建议认为市场在连续上涨后可能出现震荡，这将是继续布局春季行情的较好窗口，行情有望从半导体设备向国产AI芯片、AIDC及互联网板块扩散 [4][17] 市场表现与行情判断 - 在CES等催化下，全球半导体板块持续走强，A股半导体设备指数单周上涨17% [1][7] - 本周A股表现强于美股，春季行情的情绪锚回到A股资金面主线商业航天，行情从商业航天扩散至AI应用、核聚变、机器人等方向 [4] - 本周恒生指数下跌0.4%，恒生科技指数下跌0.8%，整体表现偏弱，后续存在补涨需求 [1][8] 具体投资建议与操作 - 在半导体设备板块回落至关键均线附近时，建议择机加仓 [1][7] - A股科创芯片整体仍处于相对低位，配置价值突出 [1][7] - 在互联网龙头资本开支预期上修的背景下，恒生科技存在补涨空间 [1][7] - 随着长鑫、宇树、昆仑芯、超聚变等IPO继续推进，有望进一步巩固“科技融资”叙事 [4][17] - 后续行情有望由半导体设备向国产AI芯片、AIDC以及互联网板块扩散 [4][17] 宏观经济与市场环境 - 中国12月CPI同比0.8%、环比0.2%，PPI同比-1.9%、环比回升至0.2%，显示通缩压力正在缓慢缓解，核心CPI持续抬升，PPI环比已连续3个月转正 [3][11] - 离岸人民币维持在6.97附近，人民币中间价调升至7.01，美元指数小幅回升至99 [3][12] - 金属延续强势，黄金、白银反弹至前高区域，铜、铝、镍等工业金属本周表现更为突出 [3][12] 市场资金面情况 - A股本周成交显著放量，日均成交升至2.9万亿元，周五成交达3.15万亿元，为A股历史第五大成交规模 [3][13] - 本周两融资金净流入大幅升至790亿元，接近2025年8–9月的阶段性高位 [3][13] - 港股南向资金本周净流入回升至327亿港元，资金明显回流科网板块，同时继续加仓金融板块（保险和银行） [3][14] - 个股层面，腾讯全周转为净流入25亿港元，中芯国际延续净流入态势，流入6亿港元，阿里全周小幅净流出3亿港元 [3][14] 海外环境与政策 - 美国12月非农就业新增仅5万人、低于预期，但失业率进一步下降至4.4% [2][9] - 市场普遍预期美联储1月将暂停降息，但在2026年全年将累计降息约50个基点 [2][9] - 特朗普宣布将通过房利美和房地美购买约2000亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），以压低房贷利率、支撑房地产市场，或成为“特朗普版QE”的开端 [2][9] - 特朗普呼吁自2026年1月20日起将信用卡利率上限设定为10% [2][9] - 美国上周对委内瑞拉的空袭行动，或成为“唐罗主义”下通过地缘政治手段抢夺资源的阶段性开端，外部地缘不确定性仍在累积 [2][10] 行业与公司催化 - DeepSeek据称将于2月发布V4模型，编程与推理等能力或将显著增强，有望再度推升市场对中国科技资产的风险偏好 [4][17] - 在摩尔上市前已持续建议布局国产算力产业链，此后A股摩尔、沐曦以及港股MiniMax等融资表现均较为积极 [4][15]

公司融资动态 - 公司于2025年11月2日完成Pre-A+轮融资，融资额近亿人民币，投资方包括南山战新投、余杭国投集团、深圳担保、力合科创、大米创投、临芯投资、哇哇鱼 [1][2] - 公司在2024年12月3日完成Pre-A轮融资，投资方为中海资本，交易金额未披露 [2] - 公司在2024年5月27日完成天使轮融资，融资金额为数千万人民币，投资方包括香港X科技基金、XBOTPARK基金、重庆智能建造研究院、万华禾香集团、德韬资本 [2] 公司业务与技术 - 公司专注于人居空间自动设计系统的研发，由工程院孟建民院士亲自指导并进行战略部署 [2] - 公司核心技术为3D场景和效果图生成，致力于打造设计、报价、生产一体化自动平台 [2] - 公司解决方案面向家装/工装供应链（如天地墙、门窗柜、软装家具等）、设计企业及施工企业，旨在推动消费者与供应链端的连接 [2] 公司发展与合作 - 公司已与多家行业龙头企业达成战略合作 [2]