美联储政策框架进入“沃什时代” - 凯文·沃什宣誓就任美联储主席，美联储正式进入“沃什时代”，政策框架进入改革观察期 [1][1] - 沃什的政策思路更强调货币纪律、稳健通胀指标、降息与缩表并行以及金融监管“松绑” [1][2] 沃什面临的核心政策难题 - 不降息难以回应白宫诉求，降息又可能刺激通胀，缩表又可能推升长端利率 [1][2] - 当前美国通胀重新抬头、美伊局势仍不明朗、高赤字和高发债压力也限制缩表空间 [1][2] 美联储内部政策倾向与市场预期 - 4月美联储会议纪要显示，多数与会者认为若通胀持续高于2%目标，货币政策可能需要重新收紧，仅少数官员支持未来降息 [1][2] - 在通胀粘性、关税冲击和中东能源风险共同作用下，市场对年内降息的定价明显退潮 [1][2] - 芝加哥商品交易所（CME）数据显示，市场押注年底加息概率超过60% [1][2]