经济整体态势 - 中国经济处于结构大转型和升级时期，并进入供需再平衡关键期 [1] - 规模以上工业生产和销售接近良好态势 [2] 价格指标分析 - 9月CPI同比下降0.3%，其中翘尾因素拖累约0.8个百分点，今年新涨价影响约为0.5个百分点 [1] - 从2025年11月开始，翘尾因素影响将归零 [1] - 9月PPI同比降幅收窄，环比连续3个月持平，工业品价格下行压力有所缓解 [1] - 国内反内卷政策推进有助于缓解部分行业供给过剩问题，推动价格企稳 [1] - 预计10月PPI同比降幅将进一步收窄 [1] 居民收入与消费 - 前三季度全国居民人均工资性收入18659元，同比增长5.4%，增速快于全国居民收入0.3个百分点 [2] - 前三季度全国居民人均可支配收入32509元，工资性收入占可支配收入的57.4% [2] - 就业优先政策保障劳动力市场稳健运行，名义工资增速高于名义GDP增速，有利于支撑消费 [2] 金融市场状况 - 2025年9月，10年期国债与AAA级信用债之间的信用利差呈现波动收窄趋势 [2] - 信用利差收窄反映金融市场对产业风险偏好上升，融资风险溢价下降 [2] 企业运营与资金 - 应收账款规模偏大，但增速今年以来有所下降，预期资金回流状况有所改善 [2] 政策建议方向 - 宏观政策应锚定推动价格逐步回升为目标 [3] - 反内卷政策需有持续性，继续实施鼓励消费措施，搞好劳动力就业市场，推动房地产止跌回稳 [3] - 政策应引导并实现风险偏好适度上行，包括维持股指在可持续估值位置 [3] - 四季度货币政策可考虑适度降息，财政政策可适度提前发力 [3] - 用好创新作为经济高质量再平衡抓手，在融资、税收等方面持续支持企业创新 [3] - 稳外需和释放内需两手抓，优化营商环境，推动全国统一大市场加快形成 [3] 面临挑战 - 中国经济供需再平衡面临来自房地产市场、需求偏弱等挑战 [2]