市场概述 - 2025年空调市场经历戏剧性转折 1-7月零售量同比增长16.7% 但8月首次转负 线上线下分别下滑6%和19% [2] - 9月空调内销排产508.2万台同比下滑9.1% 出口排产478.5万台跌幅达14.6% [2] 内销困局 - 行业整体库存量突破5400万台 其中工厂库存2232万套 渠道库存3181万套 远超健康水平 [3] - 2024年国补政策导致高基数效应 去年9-12月零售量线下同比激增76.9% 今年下半年同比压力陡增 [4] - 高库存压制经销商进货意愿 中小经销商资金链承压 渠道补货积极性大幅下降 [3] 政策执行 - 国补政策落地效果不佳 部分地区限量限时发放导致实际使用率偏低 [8] - 经销商垫付资金压力大 推广积极性受挫 部分商家"先涨后补"行为稀释政策实效 [8] 出口市场 - 出口市场连续5个月同比下滑 主因全球补库周期结束 [9] - 2024年下半年提前备货形成透支效应 叠加关税问题持续 部分订单流失至东南亚 [9] - 欧洲市场受本地品牌竞争和能效标准升级影响 东南亚市场利润空间被成本上升挤压 [9] 行业展望 - 短期受库存消化、基数效应和政策执行问题持续压制 [12] - 中长期技术升级与出海大战略将重塑竞争格局 具备技术优势和渠道掌控力的企业有望抢占先机 [12]