中国出口表现的核心分化与驱动因素 - 以美元计价的出口增速和全球份额数据与出口实际增长动能出现分化 过去四年中仅2024年中国以美元计价的出口同比增速高于全球平均 2022年、2023年和2025年前三季度则低于全球增速 [2][14] - 中国出口金额占全球份额在2015-2019年稳定在13%左右 2020-2025年前三季度在14%-15%之间窄幅波动 2021年份额达历史高点14.9% 此后年度份额均低于该水平 [2][14] - 分化的核心原因在于出口价格和人民币汇率持续拖累美元计价数据 剔除价格和汇率因素后 中国出口数量占全球份额持续提高 同比持续增长 在现行GDP核算框架下出口是拉动经济增长的重要引擎 [1][3][15] 出口数量份额的拆解与增长 - 通过构建“中国出口金额份额同比=中国出口数量份额同比+人民币兑美元汇率同比+人民币出口价格指数同比-全球出口价格指数同比+误差项”的等式进行拆解 [3][15] - 将2020年以来的出口金额换算为2019年美元出口价格以剔除价格影响 计算得出中国出口数量占全球份额从2019年的13.2%提升至2025年前三季度的17.0% [4][16] - 2023年至2025年中国出口数量份额持续提高 但受人民币汇率贬值和出口价格指数走弱拖累 出口金额份额未能突破2021年高点 [3][15] 出口数量份额提升的三大原因 - **产业升级与结构优化**：2019至2025年 劳动密集型商品出口占比从18.43%降至13.67% 原材料密集型从5.13%降至4.09% 资本密集型商品出口占比从56.80%快速提升至62.97% 技术密集型占比稳定在20%左右 [4][16] - **出口产品价格下跌**：在“供强需弱”格局下 人民币计价的出口产品价格指数在2023-2025年连续三年同比为负 三年累计下跌10.1% 同期中国PPI累计下跌7.6% [4][16] - **市场多元化战略**：通过“一带一路”开拓新市场 2019-2025年 东盟、非洲、俄罗斯、印度、墨西哥占中国出口比例分别提升3.26、1.44、0.75、0.61和0.51个百分点 同期美国、欧盟、日本、韩国和英国占比分别下降5.61、2.31、1.56、0.62和0.24个百分点 [5][17][18] 未来出口价格拖累因素将减弱 - 中国出口价格绝对水平进一步下降空间有限 原因包括：潜在的贸易摩擦风险制约价格下行；政府优化出口退税政策 不鼓励低价无序竞争；企业内外销价格联动 外销毛利率已较低时进一步降价动力不强 [7][20] - 以家电为例 空调、冰箱、洗衣机出口单价从2022年的167.7、142.2、139.9美元/台分别下降至2025年的145.3、125.6、110.8美元/台 部分企业外销毛利率已低于内销 继续降价空间有限 [8][21] - 在低基数支撑下 2026年中国PPI和CPI的翘尾因素回升 将对出口价格形成一定支撑 [8][21] 人民币汇率展望及其影响 - 人民币实际有效汇率指数自2022年3月见顶回落 至2025年末累计下跌16.12% [10][23] - 未来人民币汇率稳中有升是大概率事件 原因包括：出口韧性提供基本面支持；为实现2035年发展目标 从计价角度看人民币升值概率更大；美元短期升值概率不大 因美国债务负担加重、政策不稳定性及“去美元化”等因素支撑美元指数低位震荡 [10][23] - 人民币在国际贸易中使用增加 2025年11月人民币贸易融资占比8.36% 远低于美元的80.15% 但2025年中国货物贸易中使用人民币结算的比重已提高至近30% 未来使用比例预计稳步提升 [11][24] 中国出口份额未来提升空间 - 李迅雷估算 2015-2019年中国出口金额占全球份额在13%左右窄幅波动 2020-2025年在14%-15%之间小幅波动 [12][25] - 预计从2026年开始 受人民币汇率升值、出口价格跌幅收窄转正以及企业抢订单优势推动 中国出口金额占全球份额将持续回升 并在2030年步入新的稳态 达到17%左右 [12][25] - 新的稳态份额相较于目前还有2个多百分点的提升空间 意味着未来几年中国出口同比读数预计将继续呈现韧性 [12][25]

特朗普政府援引1974年贸易法第122条征收全球关税 - 美国前总统特朗普转而援引1974年贸易法第122条，计划对全球进口商品征收10%的关税 [1] 受负面冲击的泰国出口行业 - 泰国电子产品出口将受到冲击，包括硬盘驱动器(HDD)、印刷电路板(PCB)和集成电路(IC)，因泰国是这些产品的主要制造基地 [1] - 泰国汽车及零部件行业将受到严重影响，尤其是轮胎行业，因为新增的10%税率将叠加在现有的反倾销税之上，从而大幅提高成本 [1] - 泰国家用电器出口将受到打击，例如空调和冰箱，因美国是其主要市场 [1] - 泰国作为宝石和珠宝的主要出口国之一，对美国出口量很大，预计将受到影响 [1] 获得关税豁免的泰国出口产品 - 泰国的大米、榴莲、山竹和许多热带水果等农产品和渔业产品得到了关税豁免 [1]

公司起源与核心文化 - 公司起源于2009年清华大学的“天空工场”学生社团，其“真的喜欢科技创新并且愿意动手”的选拔标准与“DREAM IT, DO IT”的精神内核塑造了公司文化[3][4] - 创始人俞浩的初始创业团队几乎全员来自“天空工场”，完成了重要的人才积累[4] - 公司成立之初便确立两大标准：产品需如自来水般普及，且需构建能随时间拓宽的长期技术壁垒[5] 核心技术突破与研发 - 2015年起，团队从0到1攻克高速数字马达技术，最终达到与戴森同等转速，成本仅为后者一半[4][5] - 高速数字马达转速从每分钟12.5万转突破至量产16万转，并储备20万转水平[6] - 核心技术拓展至智能算法、仿生机械臂，实现研发投入一次、多品类复用，新品类拓展边际成本递减[6] - 截至2025年底，公司全球累计申请专利超10000件，授权专利超3000件[15] 业务与产品生态扩张 - 产品矩阵从清洁电器（扫地机器人、洗地机等）扩展至大家电、智能厨电、智能影音、智能手机及智能出行，形成覆盖家庭多场景的“全场景智能生态”[2][7][12][13][14] - 2026年初在CES亮相“星空计划”概念车Nebula Next 01，智能出行业务组建近千人团队[2][14] - 扩张底层逻辑是“技术复利”，以高速数字马达、智能算法、仿生机械臂三大核心技术为统一底座，实现跨品类复用与协同[14] 全球化战略与市场表现 - 2019年开始自主品牌出海，采取“先难后易”策略，先切入韩国、德国、法国、美国等高端市场[7] - 截至2025年底，业务覆盖全球120余个国家和地区，线下实体门店超6500家，服务超过4200万家庭，海外营收占比接近80%[8] - 扫地机器人在全球30个国家市场占有率第一，其中在德国、瑞士等11个国家市占率超过40%[9] - 洗地机在全球近20个国家市场占有率第一，部分国家市占率超过70%[10] - 割草机器人采用先进感知方案，在欧洲多国销量领先[10] 组织架构与增长模式 - 2022年公司员工增至约2000人时进行重要组织调整，建立业务BU制，纵向按区域、横向按产品线划分，以实现快速试错与内部赛马[17][18] - 公司风格追求快和新，新业务对标头部公司，以远超行业平均水平的资金投入研发，用高端产品快速铺开市场[18] - 公司保持高速增长，基本实现每年人数翻番、收入翻番，利润率不断提高[23] - 2026年春节，公司向近2万名员工每人发放一克定制黄金，估算成本超2000万元，作为极致激励以换取极致执行力[18][20] 创始人愿景与行业影响 - 创始人俞浩提出将公司生态做到“一百万亿美金量级”的宏大愿景[21] - 公司通过内部信息权平等、快速透传来提高决策自主性与执行力[22] - 公司的崛起正在改变中国硬科技的叙事，从性价比和跟随者转向技术复利、全球定价权及多品类创新[23]

公司概况与市场表现 - 公司是一家从清华实验室走出的新兴硬科技公司，成立8年内在多个领域做出名头，连续六年营收增速超过100% [1] - 根据2025年胡润全球独角兽榜，公司最新估值约为205亿元，创始人俞浩以85亿元财富位列《2025年胡润百富榜》第847位 [3] - 公司业务已覆盖全球120余个国家和地区，线下实体门店超6500家，服务超过4200万家庭，海外营收占比接近80% [9] 产品生态与核心技术 - 公司产品矩阵覆盖家庭多场景，包括扫地机器人、洗地机、吸尘器、吹风机、空调、冰箱、洗衣机等大家电，以及智能出行概念车Nebula Next 01 [5] - 公司孵化的魔法原子四足机器人MagicDog和人形机器人MagicBot Z1等亮相2026年春晚，展示了其在机器人领域的技术实力 [5] - 公司的技术起点是攻克高速数字马达技术，其产品转速从每分钟12.5万突破到16万转量产、20万转储备水平，达到国际巨头同等水平且成本减半 [6][7] - 核心技术底座包括高速数字马达、智能算法、仿生机械臂，实现跨品类复用，形成“技术复利” [13] - 截至2025年底，公司全球累计申请专利超10000件，授权专利超3000件 [14] 全球化战略与市场地位 - 公司自2019年做自主品牌，选择“先难后易”的高端化出海路径，先切入韩国、德国、法国、美国等成熟市场 [9] - 截至2025年底，公司扫地机器人在全球30个国家市场占有率第一，其中在德国、瑞士、比利时、丹麦等11个国家市占率超过40% [10] - 公司洗地机产品在全球近20个国家市场占有率第一，在部分国家市占率超过70% [10] - 公司割草机器人在欧洲多国销量领先，采用3D LiDAR+双目视觉感知方案实现“开箱即用” [10] 业务扩张与未来布局 - 自2023年起，公司业务版图加速扩张，进入智能家电、智能厨电、智能影音、智能手机及智能出行领域 [12][13] - 智能出行业务“星空计划”组建近千人团队，拥有覆盖智能驾驶、智能座舱等的“星空十二全栈技术体系”，概念车于2026年初在CES首秀 [13] - 公司最终目标是构建“以人为中心的主动智能”的全场景智能生态 [13] - 创始人俞浩提出将公司生态做到“一百万亿美金量级”的宏大愿景 [19] 组织文化与人才激励 - 公司文化内核源于清华“天空工场”社团的“敢梦敢为”精神，即“DREAM IT, DO IT” [6] - 2022年公司员工增至约2000人时进行组织调整，建立业务BU制，实现纵向区域与横向产品线矩阵管理，以快速试错和内部赛马 [16] - 公司管理风格强调快和新，新业务对标头部公司，用远超行业平均的投入研发，以高端产品快速铺开市场 [16] - 公司采用极致激励换取极致执行力，例如2026年春节向近2万名员工每人发放一克定制黄金，估算成本超2000万元，并奖励优秀员工南极之旅 [16][17] - 公司内部信息权平等，旨在提高信息传播速度与一线决策自主度，从而增强执行力 [19]

公司概况与市场关注度 - 公司是一家从清华实验室走出的新兴科技公司，成立8年，因2026年春晚全程露脸、美国“超级碗”广告及春节“全员发黄金”等事件受到广泛关注 [1] - 公司连续六年营收增速超过100%，业务已覆盖家庭多场景，产品矩阵包括清洁电器、大家电及智能出行概念车 [1][3] 发展起源与核心技术 - 公司起源于2009年创始人俞浩在清华创办的“天空工场”学生社团，该社团以极限挑战方式选拔真正热爱科技创新的人才，为公司完成了初始人才积累 [4][5] - 创业团队于2015年起从0到1攻克高速数字马达技术，最终达到与国际巨头戴森同等转速，成本仅为后者一半，该技术是智能电器的核心“心脏” [5][6] - 公司以高速数字马达、智能算法、仿生机械臂三大核心技术为统一底座，实现研发投入一次、多品类复用，使得新品类拓展边际成本递减 [6][12] - 截至2025年底，公司全球累计申请专利超10000件，授权专利超3000件 [13] 全球化战略与市场表现 - 公司于2019年开始做自主品牌，采取“先难后易”策略，先切入韩国、德国、法国、美国等高端市场，以建立全球品牌认知和溢价能力 [7] - 到2025年底，公司业务已覆盖全球120余个国家和地区，线下实体门店超6500家，服务超过4200万家庭，海外营收占比接近80% [7] - 扫地机器人产品截至2025年底在全球30个国家市场占有率第一，其中在德国、瑞士、比利时、丹麦等11个国家市占率超过40% [8] - 洗地机产品在全球近20个国家市场占有率第一，在部分国家市占率超过70% [9] - 割草机器人采用先进感知方案，在欧洲多国销量领先，成为另一个增长点 [9] 业务扩张与生态布局 - 自2023年开始，公司业务版图加速扩张，进入智能家电（空调、冰箱、电视、洗衣机）、智能厨电（洗碗机、烟灶、微蒸烤、净水机）赛道 [10] - 公司布局智能影音、智能手机及智能出行领域，AI智能戒指上市三个月登顶天猫销量榜，智能手机计划于2026年面向全球发布 [11][12] - 智能出行业务“星空计划”组建近千人团队，概念车Nebula Next 01于2026年初在CES完成全球首秀，旨在构建“以人为中心的主动智能”全场景生态 [3][12] 组织架构与管理文化 - 2022年，公司员工从几百人增长到2000人，随之进行组织调整，建立业务BU制，纵向分区域，横向分产品线，以实现快速试错和内部赛马 [15] - 公司管理风格强调“快和新”，每个新业务对标头部公司，用远超行业平均水平的资金投入研发，以高端产品迅速铺开市场 [15] - 公司通过“全员发放一克定制黄金”（近2万名员工，成本超2000万元）及奖励优秀员工赴南极等极致激励方式，换取极致的执行力 [15][16][17] - 公司内部信息权平等，旨在提高信息传播速度和一线决策自主程度，创始人称公司管理方式“超级不可思议”，甚至像“一所大学” [19] 财务表现与未来愿景 - 公司基本保持着每年人数翻番、收入翻番、利润率不断提高的速度 [19] - 创始人提出宏大愿景，希望将公司生态做到“一百万亿美金量级”，并祝公司成为“人类历史上最伟大的企业” [18]

政策资金落地与初期成效 - 首批625亿元国补资金已拨付至各地商务部门 计划在春节9天假期内加大补贴投放以保障申领 [2] - 2026年1月消费品以旧换新政策实现“开门红” 惠及1613万人次 带动汽车、家电、数码和智能产品销售925.6亿元 [2] - 1月份6类家电及4类数码智能产品销售量超1500万台 销售额近590亿元 其中家电以旧换新681.3万台带动销售297.1亿元 数码智能产品购新911.5万件带动销售292.1亿元 [2] 补贴发放机制优化 - 2026年国补发放方式从“普惠发放”转向“精准导向、定时定量发放” 覆盖范围从分散转向聚焦重点 消费侧重转向线下补贴 [2] - 资金分配综合考虑前期政策执行情况及审计发现问题 对拖欠兑付严重地区加大督促惩戒力度 [3] - 国家按季度分批次下达资金 指导地方均衡有序支出并建立补贴资金预拨制度以减轻企业垫资压力 [3] - 部分地方政府通过云闪付等渠道采用摇号抽奖方式调配资金使用进度 消费者需“蹲守”或参与抽签领取 [4] 补贴品类与导向调整 - 补贴品类收缩并聚焦 家电从12类减至6类（冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器） 取消家装、电动自行车等 集中资源于汽车、家电、数码消费 [5] - 设备更新补贴新增老旧小区加装电梯、养老机构设备、消防救援设备、检验检测设备及商业综合体设施更新 [5] - 家电补贴聚焦1级能效或水效产品 体现绿色消费导向 [5] - 数码和智能产品领域首次将智能眼镜纳入补贴范围 带动产品热销 [5] - 汽车置换更新政策优化 换购新能源车补贴统一为车价8%（上限1.5万元） 换购燃油车补贴统一为车价6%（上限1.3万元） 体现绿色转型导向 [6] - 新能源车须纳入购置税减免名录 燃油车须为2.0L及以下排量 引导向节能环保型消费发展 [6] 对行业与公司的影响 - 智能眼镜公司乐奇Rokid表示国补前销量已供不应求 纳入国补后公司更忙 并加快新产品应用上线和迭代效率 [5][6] - 乐奇Rokid推进与生态伙伴深度合作 推出行业首个智能体商店 并优化支付、导航、第一视角拍摄等功能 [6] - 1月份家电与数码智能产品线下销售占比接近八成 同比增长约20% [7] - 重庆市调整资格券申领核销规则为“一天一领”且当日有效后 市场反应积极 1月1日至18日全市发生相关交易24万余笔 享受政府补贴超1.2亿元 直接带动销售近10亿元 [7] 地方补贴与线下及农村市场倾斜 - 今年国补资金向线下实体零售倾斜 并增加农村地区线上补贴资格与线下参与主体数量 [7] - 广东“省补”“广东优品购”消费券需到店领取使用 确保为实体店消费行为 避免囤积浪费 [8] - 云南等地区推出农村地区专属券 给予适当倾斜 [8] - 商家联合政府推出国补下乡活动 如京东在济南举办“国补下乡焕新行”吸引大量农村居民参与 [8] - 上海、浙江、广东等地也发放针对线下“吃住行游购娱”的消费券以促进消费 [7]

文章核心观点 - 位于广州南沙大岗先进制造园区的空调智能制造基地在春节期间满负荷生产，以赶制海外夏季订单，体现了公司抓住全球供应链重构机遇，实现“淡季不淡”，并为全年发展奠定基础 [1][2] - 南沙区优越的营商环境和物流条件，特别是南沙港的密集航线和跨境贸易便利化改革，为公司的“出海”加速度提供了关键支持 [2][4] 公司运营与生产 - 公司位于广州南沙大岗先进制造园区的智能制造基地于2025年年底正式投产，一期总投资16亿元，年产能达800万套 [2] - 今年春节期间，公司生产线“不打烊”，满负荷运转，以赶制海外订单 [2] - 公司1至2月海外订单量同比增长显著，预计产值将实现“开门红” [2] - 公司产品主要发往东南亚、中东、非洲等夏季炎热漫长的地区，其高效节能空调在当地市场认可度高 [2] - 公司依托南沙港的密集航线，大幅降低了从产线下线到装船出海的物流成本 [4] 行业与市场动态 - 空调行业素有“淡旺季”之分，冬季通常是备货期，但公司今年春节赶工是为了应对海外“夏季订单” [2] - 公司的繁忙生产是抓住了全球供应链重构的机遇，实现“淡季不淡”，并为冲击行业领先地位打响第一炮 [2] 区域发展与营商环境 - 南沙区持续深化跨境贸易便利化改革，在汽车出口便利化、保税油供应等领域推出多项首创举措，显著提升了跨境物流效率 [4] - 南沙区链接全球、通关便捷的营商环境是公司空调“出海”加速度的重要支撑 [4]

春晚舞台映射产业升级 - 央视春晚节目品类的更迭被视为经济发展脉络的微观映射 从早期的消费品到移动互联网平台企业 再到今年以“智能科技生态”形态集中亮相的硬科技力量 勾勒出产业升级的转型之路[2] - 今年登台的一些科技企业不再以单一产品示人 而是以完整智能生态形态亮相 例如追觅科技展现的是覆盖家庭生活全场景的解决方案 这种从“卖单品”到“搭生态”的转变 契合了技术创新的目标迁移——从传统消费转向对未来生活方式的构建[2] - 多个硬科技品牌集中亮相春晚 一方面呈现了更多创新主体涌现 体现产业集群的加速发展 另一方面通过多样化形式集中展示 让公众更直观地感知技术成熟度的提升[2] 行业趋势：从单品智能到全场景生态 - 智能硬件行业正经历从“单一功能”向“全场景智能”的深刻变革 IDC报告指出 中国智能家居行业正加速从“单品竞争”全面转向“场景化生态竞争” 发展路径将从“单品智能”迈向“空间认知”和“主动服务”[3] - 行业竞争逻辑正从追求爆款单品转向构建“技术复利”与“生态溢价” 多地在“十五五”发展布局中明确 要统筹新兴、未来和传统产业 推动人工智能与实体经济深度融合[3] - 掌握底层核心技术的企业开始展现出“跨界跃升”能力 例如追觅科技的高速数字马达技术从洗地机、吸尘器延伸至吹风机、吸油烟机、空调 智能算法赋能扫地机、洗衣机实现感知与智能调节能力[3] - 核心技术研发取得突破后 多品类复用或二次创新的复利效应 有效提升了研发效率和市场响应速度 成为企业打通多品类、覆盖全场景的核心支撑[3] 企业案例：技术底座与生态构建 - 越来越多的中国科技企业将研发重心投向底层核心技术 让“中国智造”在全球高端市场拥有更多话语权 以高速数字马达这一智能电器的“心脏”技术为例 追觅科技实现从0到1的攻克 并在智能算法、仿生机械臂等前沿领域持续深耕 形成核心驱动力[4] - 全矩阵智能生态这一行业趋势背后 是越来越多企业致力将尖端科技用于智慧生活 行业数据显示 到2026年 全屋智能系统市场规模将达2800亿元 渗透率突破35%[4] - 一批中国科技企业正立足全球高端市场 全球化策略从简单的产品出海 升级为技术标准与品牌认知的系统性出海 在欧美等成熟市场 中国扫地机器人品牌在高端价位段持续获得市场占有率领先 证明中国企业有能力凭借硬实力在全球市场构建高端品牌形象[4] 产业信号与未来展望 - 央视春晚舞台的变化 不只是节目形式的创新 更释放出产业变革的重要信号：中国科技创新正从单点突破迈向系统集成 从技术概念走向普惠生活[1] - 马年春晚的钟声 敲响“十五五”开局之年产业变革的序曲 当越来越多硬科技企业站上国家级舞台 新质生产力正在从实验室构想加速演化为亿万家庭触手可及的日常[5]

交易核心信息 - 黑石集团正就以约25亿美元收购住宅服务提供商Champions Group进行深入谈判 [2] - 交易最早可能于周二宣布 将从现任所有者Odyssey Investment Partners手中收购Champions [2] - 交易金额约为25亿美元 [2] 标的公司情况 - Champions Group是一家基础家庭服务提供商 专注于供暖、空调、管道和电力服务 [2] - 公司总部位于加利福尼亚州橙县 [2] - 现任所有者Odyssey Investment Partners于2021年投资了当时名为Service Champions的该公司 [2] 行业背景与投资逻辑 - 私募股权投资公司正寻求在那些较不容易受到人工智能颠覆影响的行业中寻找避风港 [2] - 全美消费者依赖住宅服务提供商处理修理炉灶和维护空调系统等任务 这使得此类公司即便在经济低迷时期也能产生极具韧性的现金流 [2] - 近几周 投资者情绪动荡 担心Anthropic和ChatGPT等工具会使另类资产管理公司旗下许多涉及软件业务的企业走向没落 [3] - 人工智能带来的颠覆威胁正颠覆着商业模式 并重新定义科技和服务领域的投资评级 收购公司正转而关注像Champions这样的企业 [2]

黑石集团潜在收购交易 - 黑石集团正就以约 25 亿美元收购住宅服务提供商 Champions Group 进行深入谈判 [1] - 交易最早可能于周二宣布，将从现任所有者 Odyssey Investment Partners 手中收购 Champions [1] - Champions Group 是一家基础家庭服务提供商，专注于供暖、空调、管道和电力服务，总部位于加利福尼亚州橙县 [1] - 奥德赛投资公司于 2021 年投资了当时名为 Service Champions 的该公司，但未披露具体条款 [1] 私募股权行业投资趋势 - 这笔交易表明，私募股权投资公司正寻求在那些较不容易受到人工智能颠覆影响的行业中寻找避风港 [1] - 收购公司正转而关注像 Champions 这样的企业，因为人工智能带来的颠覆威胁正颠覆着商业模式，并重新定义科技和服务领域的投资评级 [1] - 近几周，投资者情绪动荡，担心 Anthropic 和 ChatGPT 等工具会使另类资产管理公司旗下许多涉及软件业务的企业走向没落 [2] 目标公司业务属性与行业韧性 - Champions Group 的业务是全美消费者都依赖的住宅服务，例如修理炉灶和维护空调系统 [1] - 此类业务使得公司即便在经济低迷时期也能产生极具韧性的现金流 [1]