公司近况与活动 - 中金公司于11月18-19日参与了华润置地及万象生活联合举办的资本市场开放活动，调研了其东北及华北公司，并参访了呼和浩特及太原的商业与住宅项目 [1] - 活动期间与公司及属地管理层进行了座谈 [1] 商业项目运营表现 - 呼和浩特万象城项目打破核心区老百货聚集的传统格局，7月开业实现出租率与开业率双100%，引入近200家内蒙区域首店，开业六日零售额突破1亿元 [1] - 太原万象城作为标杆型城市旗舰商业，每年店铺更新率近30%，新进品牌中近50%为首店，开业7年来通过不断升级品牌组合实现零售额持续较快增长 [1] - 太原钟楼街项目由华润万象生活于2021年接管，充分融合历史古迹与商业消费，实现商户级次升维，项目入选商务部"全国示范步行街"创建名单，2025年初至今零售额同比增近两成 [2] 发展战略与未来展望 - 公司推行"一城多汇"战略，并在东北及华北多个区域成功落位 [1] - 管理层计划将八至九成资源精力用于传统产品线的复制及精细运营，其余精力专注挖掘业主和顾客痛点、创新产品形态和消费场景 [2] - 未来五年公司有望在商业赛道的产品形态创新、会员运营、产业链投资等方面持续发力，物业赛道有望发挥内部资源优势、培育全链条工程及智慧运营能力 [2] - 会员业务方面，公司已形成全等级覆盖的精细化会员运营能力，未来将在积分、权益、数据等价值变现方面加深探索 [2] 财务预测与估值 - 中金公司维持对华润置地的盈利预测不变 [2] - 维持跑赢行业评级和目标价48港元，该目标价对应22倍2026年目标核心P/E和10%上行空间 [2] - 公司当前交易于20.4倍2026年核心P/E和5.0%预期2026年股息收益率 [2]