公司概况 * 纪要涉及的公司为九安医疗[1] 核心业务与产品表现 体外诊断试剂业务 * 新冠抗原试剂盒在2025年第三季度销售额有所增长，逐渐成为常规型产品[2] * 新冠、甲流、乙流三联检产品在美国市场线上线下销售稳居第一[3] * 正在筹备新冠、甲流、乙流和呼吸道合胞病毒四联检产品，目前处于临床尾声阶段[3][19] * 三联检产品销量与流感发病情况直接相关，2025年第三季度美国尚未进入流感季，因此产品尚未放量[7] * 主要销售渠道为院外to C模式，通过亚马逊、CVS和沃尔玛等线上线下渠道销售[14] 家用医疗器械业务 * 家用医疗器械如血压计在亚马逊销量排名第一[2][3] * 血压计在越南进行代工，主要原因为关税差异（越南与中国关税相差10%），但代工业务量占整体业务比例不大[16] 糖尿病诊疗照护业务 * 通过糖尿病诊疗照护"国家卫星模式"在中国已落地50个城市和400多家医院，管理36万糖尿病患者[2][5][16] * 每个季度收费稳步增长，提高了糖尿病患者的控制率[2][5] * 2025年该业务收入预计将超过1亿元人民币，但目前仍处于亏损状态[16] * 目标是为每位中国糖尿病患者每年提供1,000元收入，每位美国患者每年提供1,000美元收入[16] * 在美国市场，业务集中于加州萨克拉门托，与当地医生诊所合作，逐步推进按效果付费模式[16] 连续血糖仪产品研发 * 国内连续血糖仪临床试验计划于2025年第四季度开始，预计2026年进入中国市场[3][8] * 美国市场处于临床前准备阶段，将在中国临床试验完成后启动[8][11] * 公司致力于提高产品准确性和重复性，目标性能不逊于德康、雅培等同行，但更注重扩大市场普及度[12] * 国内临床试验投入预计为小几百万人民币，美国投入为小几百万美元[12] AI与AIoT研发应用 * AI研发投入主要集中在人员队伍建设，已有约30人团队[8] * AI技术旨在赋能现有糖尿病照护模式，包括智能问答和照护师助手等功能，以提升效率、降低成本[5][8][18] * AI助听器已进入样机阶段，核心是通过AI技术实现自适配，避免线下专业适配[13] * AIoT项目研发投入还集中在CGM研发上[8] 资产管理业务 * 2025年前三季度资产管理业务收入超过10亿元，利润达15.7亿元[2][6] * 资产配置主要通过香港资管公司进行，包括固收类资产（美债、美国公司信用债）、公开市场股票、私募基金、对冲基金等[4][6][10] * 公开市场股票占比约为30%[10] * 公司维持每年8%左右的复合收益率指引，2024年实际收益率约为9%，2025年目标区间为6%至10%[4][10] 科创投资 * 公司成立了50亿元人民币的母基金，投资AI和科创领域[2][6] * 目前已有16家子基金过会，并通过这些子基金管理者进行投资[6] * 2025年3月母基金直接投资了沐曦GPU公司，该公司已通过发审会，即将挂牌上市[6] 市场与战略布局 美国市场与专利策略 * 核心战略之一是将更多产品推向美国市场，利用iHealth品牌知名度[4][20] * 公司在美国和中国均设有专利团队，对可能的法律挑战已做好资源和资金上的准备[11] * 地缘政治方面，公司采取双重产能策略：在洛杉矶设有自有工厂，同时在越南进行代工以规避潜在关税冲击[15] * 由于公司毛利较高，目前关税对业务影响相对有限[15] 其他业务 * 新零售业务为独立业务单元，与小米和小鹏汽车合作，在天津设有车店，目前必须实现盈利，占公司整体收入比例为个位数百分比[17] 公司整体战略 * 公司核心战略包括：将更多产品推向美国市场、坚定推广糖尿病诊疗照护服务并应用AI技术、在资产配置上实现保值增值、通过科创投资抓住AI市场机遇[4][20][21]