报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货震荡下行，主力合约SA2601收盘较前一周下跌2.26%报1296元/吨，现货河北沙河重碱低端价1205元/吨，较前一周下跌1.23% [2] - 供给端前期检修企业恢复，产量提升且暂无检修计划，预计下周供应增加，周产量76万吨，开工率87%；需求端下游浮法和光伏玻璃需求弱势，刚需为主，贸易商观望情绪重，周内浮法日熔量15.96万吨环比稳定，光伏8.86万环比增加400吨；截止8月28日全国纯碱厂内库存186.75万吨，较前一周减少2.27%，库存仍处历史同期高位 [2] - 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行 [2] - 利多因素为行业检修高峰期来临产量将下滑；利空因素有23年以来产能大幅扩张、今年仍有较大投产计划、产量处历史同期高位，重碱下游光伏玻璃减产需求走弱，“反内卷”政策情绪消退 [4][5][7] - 主要逻辑是纯碱供给高位、终端需求下滑、库存同期高位，行业供需错配格局未有效改善 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、纯碱期、现货周度行情 - 主力合约SA2601收盘价较前一周下跌2.26%报1296元/吨，河北沙河重质纯碱低端价较前一周下跌1.23%报1205元/吨，主力基差较前一周下跌14.15% [2][8] 二、纯碱现货行情 - 华北氨碱法利润-48.10元/吨，华东联产法利润-58元/吨，纯碱生产利润从历史低位回升 [17] - 纯碱周度行业开工率82.47%，季节性回落；周度产量71.91万吨，其中重质纯碱38.32万吨，产量处历史高位；周度生产重质化率为53.29% [20][22][25] - 2023 - 2025年纯碱新增产能分别为640万吨、180万吨、750万吨，2025年实际投产100万吨 [26] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为97.80% [29] - 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.49%企稳 [32] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势 [38] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存186.75万吨，较前一周减少2.27%，库存在5年均值上方运行 [41] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [42]