黑色建材日报 2026-06-26 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 【行情资讯】 6 月 25 日，螺纹钢主力合约（rb2610）收至 3098 元/吨，涨跌幅-0.42%（-13 元/吨），持仓量为 189.77 万手，环比增加 58100 手。当日注册仓单 27587 吨，环比增加 1790 吨。现货端，螺纹钢天津汇总价格为 3180 元/吨，环比平；上海汇总价格为 3210 元/吨，环比平。热轧板卷主力合约（hc2610）收至 3312 元/ 吨，涨跌幅-0.39%（-13 元/吨），持仓量为 159.48 万手，环比增加 39133 手。当日注册仓单 392779 吨， 环比减少 3836 吨。现货端，热轧板卷乐从汇总价格为 3330 元/吨，环比跌 10 元/吨；上海汇总价格为 3340 元/吨，环比跌 10 元/吨。 【策略观点】 宏观方面，海外端，美联储释放鹰派信号，叠加美国经济数据强于预期，市 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期检修结束预期后续供应增加，下游浮法玻璃、光伏日熔量整体下滑，厂库处于历史同期高位，基本面疲弱，短期预计低位偏弱运行 [2] - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 相关目录总结 每日观点 - 基本面近期检修结束预期供应增加，下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1095元/吨，SA2609收盘价1118元/吨，基差-23元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存170.02万吨，较前一周下跌0.70%，在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期基本面疲弱，短期预计低位偏弱运行 [2] 影响因素总结 - 利多下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳；纯碱季节性检修高峰，产量损失较多 [4] - 利空远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位徘徊；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 纯碱期货行情 | 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1132 | 1118 | -1.24% | | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 1110 | 1095 | -1.35% | | 主力基差（元/吨） | -22 | -23 | 4.55% | [5] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1095元/吨，较前一日下跌15元/吨 [11] 基本面——供给 - 纯碱生产利润当周重质纯碱，华北氨碱法利润-135.48元/吨，华东联产法利润-34.50元/吨 [14] - 纯碱开工率、产能产量周度行业开工率78.27%，周度产量77.18万吨，其中重质纯碱43.38万吨，产量历史高位 [17][20] 基本面分析——需求 - 纯碱产销率周度产销率为100.76% [23] - 纯碱下游需求全国浮法玻璃日熔量14.80万吨，开工率69.20% [26] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存170.02万吨，较前一周下跌0.70%，在5年均值上方运行 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪谨慎，黑色弱势震荡，玻璃纯碱交投氛围冷清、低位盘整，双硅弱势震荡，静待钢招落地 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 市场分析：2609主力合约延续区间震荡，呈低价整理状态，现货市场成交一般，以刚需采购为主 [1] - 供需与逻辑：企业亏损持续扩大，日熔量维持低位，个别产线有冷修预期；传统消费淡季，终端需求疲软，下游刚需补库节奏偏缓，市场交投清淡；库存高位运行，压制价格反弹 [1] - 策略：震荡偏弱 [2] 纯碱 - 市场分析：2609主力合约延续低位震荡运行，现货报价随盘面波动，以刚需采购为主 [1] - 供需与逻辑：供应宽松格局未改，产量环比回升，个别企业装置检修难改高开工格局，需跟踪产线检修落地节奏；下游预期悲观，采购积极性偏弱，终端需求疲软；库存虽小幅去化，但总量仍高于历年同期 [1] - 策略：震荡偏弱 [2] 硅锰 - 市场分析：期货延续弱势，主力09合约收盘5770元/吨，跌幅 -0.69%，市场继续弱势运行，河钢最新询盘价为5950元/吨，长协工厂接受度不高，6517北方市场价格5580 - 5900元/吨，南方市场价格5750 - 5850元/吨 [3] - 供需与逻辑：基本面表现不佳，供需错配加剧，库存持续增长，锰矿发运略有回落但仍处高位，短期受成本支撑维持震荡运行，后期关注煤矿事故对电价的影响 [3] - 策略：震荡 [4] 硅铁 - 市场分析：主力合约继续震荡走弱，主力09合约收盘5600元/吨，跌幅 -0.64%，河钢定调后市场平稳运行，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400 - 5500元/吨，75硅铁价格报5900 - 6000元/吨 [3] - 供需与逻辑：呈现供需两旺格局，金属镁提升需求，但高库存压制价格，短期产区电价下调助于利润修复，叠加市场对能耗、碳排放等政策有预期，价格保持区间震荡 [3] - 策略：震荡 [4]

| 聚烯烃产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2026年6月25日 | | | | 张晓珍 | Z0003135 | | 品种 | 6月24日 | 6月23日 | 活长庆失 | 涨跌幅 | 单位 | | L2705收盘价 | 6841 | 6864 | -23 | -0.34% | 元/吨 | | L2609收盘价(主力) | 6949 | 7051 | -102 | -1.45% | | | L2701收盘价 | 6842 | 6872 | -30 | -0.44% | | | PP2705收盘价 | 6862 | 6902 | -40 | -0.58% | | | PP2609 收盘价(主力) | 7278 | 7379 | -101 | -1.37% | | | PP2701收盘价 | 6954 | 7010 | -56 | -0.80% | | | L15价差 | 1 | 8 | -7 | 87.50% | | | L91价差 | 107 | 179 | -72 | 4 ...

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [5] 报告的核心观点 - 钢材终端需求支撑力度偏弱，钢厂利润收缩，北方环保限产有扰动，铁水短期见顶预期强，铁矿石库存压力大、海运费回落限制板块上方空间，但焦煤供应恢复慢、焦炭九轮提涨落地概率强、铁矿石供给有扰动，板块下跌空间有限，短期预计震荡运行，需关注矿端及钢厂端供给政策扰动 [1] 各品种总结 钢材 - 核心逻辑：现货成交改善，个别钢厂复产使铁水产量和五大材总体供应回升，但钢厂利润收缩且北方环保限产预期仍存，后续供给或下降；受端午假期和南方降雨影响，钢材表需或季节性下行；五大材库存再度去化，但以社会库存下降为主，钢厂库存累积，库存传导不畅，整体库存同比偏高，后续仍有累库可能 [7] - 展望：淡季需求转弱，出口接单谨慎，基本面边际转弱，库存同比偏高，但盘面估值低且成本企稳，短期价格承压运行，关注供应端限产政策扰动 [7] 铁矿 - 核心逻辑：港口成交好转，全球总发运环比增加、到港小幅减量且整体高位运行，供应宽松，但大矿长协谈判和澳洲港口有罢工扰动预期；需求端前期复产未满产高炉提负荷，铁水环比增加，开工率和钢厂盈利率环比持平，短期刚需有支撑；库存方面，港口库存基本持稳、压港库存增加、钢厂库存小幅增加，总库存延续积累，随着供应高位运行，铁水难大幅增加，供需压力持续积累；美伊冲突缓和预期升温，海运费回落，5月经济数据偏弱，基本面压力明显，市场情绪弱，盘面承压震荡运行 [7] - 展望：虽维持宽松预期，但年中发运冲量尾声，7月后供应压力边际转弱，梅雨季对终端需求压力缓解，供需边际改善，短期价格震荡运行，中期震荡偏弱，观望等待逢高做空机会 [8] 废钢 - 核心逻辑：华东破碎料不含税均价下降，螺废价差增加；供给方面，废钢到货量环比下滑但同比仍处高位；需求方面，长流程、短流程及全流程钢厂日耗维持高位，铁废价差尚可，废钢具性价比，长流程日耗预计保持高位；库存方面，长流程及全流程钢厂库存增加，短流程钢厂库存去化明显；利润方面，电炉利润转弱，大部分地区谷电利润亏损 [9] - 展望：到货预计暂稳，长流程及短流程需求预计维持高位，基本面矛盾有限，短期跟随成材震荡运行 [9] 焦炭 - 核心逻辑：期货盘面震荡运行，现货日照港准一报价持平，05合约港口基差下降；供应端，第八轮提涨落地但成本抬升，部分焦企减产，总体供应下滑；需求端，淡季终端需求偏弱，但钢厂利润尚可，高炉铁水产量高位，刚需有支撑；库存端，下游钢厂刚需采购积极，但运力紧张到货困难，部分焦企稍有累库；成本端焦煤价格上涨使第八轮提涨落地，第九轮提涨已开启 [12] - 展望：短期成本端焦煤价格上涨带动焦炭价格偏强，现货有提涨预期，盘面或因交易煤矿复产表现偏弱，但现实端原料紧缺，盘面仍有上行驱动 [12] 焦煤 - 核心逻辑：期货盘面震荡运行，现货介休中硫主焦煤和乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤报价持平；供给端，山西停产炼焦煤煤矿数量和产能减少，长治沁源地区个别煤矿复产，但安检严格，产地复产及在产煤矿供应受限，进口蒙煤高位但主焦资源偏少；需求端，焦炭产量环比减少，但下游焦化刚需支撑仍在，各环节库存去化明显；现货价格上涨后下游采购减少，涨势放缓，盘面因交易煤矿复产及蒙煤高进口弱于现货 [12] - 展望：沁源地区煤矿复产，但山西安检严格，产地复产进程慢，进口难完全补充，短期供应缺口明显，盘面估值低，仍有上行动力 [12] 玻璃 - 核心逻辑：华北、华中主流大板价格及全国均价持平，地缘冲突交易脱敏，国内宏观数据弱，需求预期悲观；供应端，现货价格低位，厂家亏损，长期日熔应下行，但复产点火产线多于冷修产线，且前期点火产线引板，日熔短期回升；中下游库存去化，上游累库放缓，整体库存压力缓解；估值临近底部，交割逻辑尚远，价格震荡运行，关注需求能否使上游库存去化 [14] - 展望：供应有复产预期，需求季节性修复，供需中性偏宽松，交割逻辑尚远，价格底部震荡 [14] 纯碱 - 核心逻辑：重质纯碱沙河送到价格下降，地缘冲突交易脱敏，国内宏观数据弱，需求预期悲观；供应端日产环比回升，产量高位；需求端，重碱刚需采购，高价采购放缓、低价增加采购，轻碱表需好，出口预计高位维持；供需基本面无明显变化，行业处于周期底部待出清阶段，近期下游需求下滑，集中检修结束后基本面重回宽松；煤炭价格影响成本，高库存高供应压制价格，短期震荡运行 [15] - 展望：供应受短期检修影响，下游需求中性偏弱，供需过剩，但估值短期低位，易受宏观影响波动；长期供给过剩加剧，价格中枢下行，推动产能去化 [15] 锰硅 - 核心逻辑：锰矿价格走势偏弱削弱成本支撑，库存高企压制盘面，09合约期价延续弱势；现货方面，厂家亏损加深，让价意愿有限，但下游钢厂压价；成本方面，到港成本支撑下矿商出货心态纠结，远月外盘报价下调，盘面走弱使厂家压价采购，港口库存压力增加，锰矿成交价格下探；需求方面，淡季钢材产量增长空间有限，对锰硅价格支撑不足；供应方面，亏损压力下个别厂家检修，云南开工回升缓，但丰水期产量仍有增长空间 [15] - 展望：化工焦价格走势偏强，但锰矿价格走弱对成本拖累明显，中长期成本支撑存疑，市场库存高企难缓解，盘面上方压力大，期价易跌难涨，预计盘面低位运行，关注锰矿价格下调及厂家控产动向 [16] 硅铁 - 核心逻辑：上游供应压力趋增，供需对盘面支撑有限，09合约期价走势偏弱；现货方面，市场成交活跃度一般，盘面走弱使期现货源价格优势明显；成本端，兰炭价格持稳，5月厂家结算电价降至低位，综合成本偏低；需求端，淡季钢材产量增长空间有限，炼钢需求难提振价格，金属镁需求疲态，订单一般，镁锭价格偏弱；供给端，产量延续高位，厂家成本压力有限，控产驱动不足；库存端，仓单集中注销暂缓显性库存累积，但供需关系趋向宽松，低库存状态难维持 [17] - 展望：供需关系趋向宽松，市场库存压力增加，09合约期价上行驱动不足，短期预计盘面围绕成本估值附近低位震荡运行，关注厂家综合成本变化及库存积累幅度 [17] 中信期货商品指数情况 综合指数 - 商品指数2310.02，跌幅0.74%；商品20指数2589.94，跌幅0.86%；工业品指数2330.05，跌幅0.66% [104] 板块指数（钢铁产业链指数） - 2026 - 06 - 24指数为1953.66，今日涨跌幅 - 0.02%，近5日涨跌幅 - 2.86%，近1月涨跌幅 - 2.54%，年初至今涨跌幅 - 0.44% [106]