报告行业投资评级 - 纯苯行业投资评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 近期欧美汽油裂解利润回落调油需求削弱，本周纯苯港口累库，预计短期华东港口延续累库趋势，需求端苯酚开工回升幅度较大下游加权开工提升，短期价格震荡为主，03 合约参考区间 5300 - 5650 元/吨，后续主要关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格，交易上短期以震荡思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四夜盘主力合约期货 BZ2603 价格下跌 16 元至 5436 元/吨，华东主流地区现货价格 5320 元/吨（环比持平），山东地区现货价格 5245 元/吨（环比 +8），多头持仓减少 407 手至 1.63 万手，空头持仓增加 116 手至 1.91 万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，10 月国内纯苯产量 193.63 万吨，同比 +9.2%，11 月预计检修 5 万吨供应减量有限，10 月纯苯进口量 49.67 万吨，环比 +14.1%，华东某炼厂计划 1 月对 1000 万吨常减压以及一套重整检修，影响纯苯产能 60 万吨 [2] - 库存方面，江苏纯苯港口样本商业库存总量 16.4 万吨，累库 1.7 万吨，环比上升 11.56%，较去年同期累库 3.9 万吨，同比上升 31.20%，统计周期内到货约 4.5 万吨，另有 1.2 万吨在卸未加入统计，提货约 2.8 万吨，下周期可见船报到货约 10.5 万吨，预计到货 6 万吨 [2] - 需求方面，苯乙烯开工率 68.9%，环比 -0.3%；苯酚开工率 79%，环比 +11.4%；己内酰胺开工率 88.2%，环比 +2.2%；苯胺开工率 75.6%，环比 -4.5%；己二酸开工率 55.5%，环比 -6.5%，己内酰胺工厂开始自律减产，12 - 1 月单月纯苯需求或存减量预期 [2] - 因歧化加工差偏低，山东一工厂歧化装置计划 12 月初停车，纯苯月产量下降 50%左右 [2] - 市场担忧地缘局势仍存不稳定性，但西方节日气氛导致交易清淡，国际油价小涨，ICE 布油期货 01 合约 63.34 涨 0.21 美元/桶，环比 +0.33%，中国 INE 原油期货 2601 合约涨 2.3 至 445.1 元/桶，夜盘涨 6.5 至 451.6 元/桶 [2] - 美国政府停摆结束，美联储官员鹰派发言与 12 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议的不确定性压制阶段性回暖的市场偏好 [2] 市场逻辑 - 近期欧美汽油裂解利润回落调油需求削弱，本周纯苯港口累库，预计短期华东港口延续累库趋势，需求端苯酚开工回升幅度较大下游加权开工提升，短期价格震荡为主，03 合约参考区间 5300 - 5650 元/吨，后续主要关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格 [2] 交易策略 - 短期震荡思路对待 [2]