。EB2512关注6300附近支撑。 免责声明 产，抵消12月增产利空，昨日国际油价小幅收涨。目前苯乙烯一体化利润接近盈亏平衡线，反映估值偏低 助理研究员: 徐天泽 期货从业资格号F03133092 苯乙烯产业日报 2025-11-04 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货收盘价(活跃合约):苯乙烯(日,元/吨) | 6354 | -92 期货成交量(活跃:成交量):苯乙烯(EB)(日, 1844 1月合约收盘价:苯乙烯(日,元/吨) | 515106 | 185190 -104 | | | 前20名持仓:买单量:苯乙烯(日,手) | | 手) | | | | | | 440755 | | 6391 | | | | 期货持仓量(活跃:成交量):苯乙烯(EB)(日, | 401028 | -12549 前20名持仓:净买单量:苯乙烯(日,手) | -16621 | 5749 | | | 手) 前20名持仓:卖单量:苯乙烯(日,手) | 457376 | -3905 仓单 ...

纯苯产业日报 2025-11-04 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:纯苯(日,元/吨) | 5438 | -68 主力结算价:纯苯(日,元/吨) | 5466 | -50 | | | 主力成交量:纯苯(日,手) 市场价:纯苯:华东市场:主流价(日,元/吨) | 9882 | 1859 主力持仓量:纯苯(日,手) | 16566 | 37 | | 现货市场 | | | | | | | | 市场价:纯苯:华南市场:主流价(日,元/吨) | 5420 5450 | 70 市场价:纯苯:华北市场:主流价(日,元/吨) 0 市场价:纯苯:东北地区:主流价(日,元/吨) | 5230 5215 | 60 49 | | | 市场价:加氢苯:江苏地区:主流价(日,元/吨 | 5425 | 50 市场价:加氢苯:山西地区:主流价(日,元/吨 | 4900 | 0 | | | ) 现货价:纯苯:韩国:离岸中间价(日,美元/吨 | | ) 现货价:纯苯:中国:到岸价(CFR): ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对原油、贵金属、铜等多个行业的市场情况进行分析，并给出相应的投资建议，如关注地缘风险后的空头配置机会、暂时观望等 [2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：四季度以来累库幅度2.8%，OPEC+明年一季度暂停增产，但市场供需盈余仍面临边际放大，短期油价震荡，关注空头配置组合入场机会 [2] - 燃料油&低硫燃料油：高硫燃料油中期供应趋于宽松，面临回调压力；低硫市场短期提振，高低硫价差有望走阔 [22] - 沥青：10月底产量环比下降，北方施工停工，南方有赶工需求，后续出货量大概率同比转负，库存下滑放缓 [23] - 液化石油气：合约窄幅震荡，商品量微降，到港量增加，需求整体改善，基本面预期好转有支撑 [24] 金属行业 - 贵金属：隔夜延续震荡，美国制造业PMI略低于预期，美联储官员讲话有分歧，政府停摆博弈，非农数据可能难产，暂时观望 [3] - 铜：隔夜伦铜尾盘走低，美国制造业PMI萎缩，国内高铜价压制需求，短线有回调风险，关注MA20日均线支撑 [4] - 铝：隔夜沪铝震荡，周初铝锭社库增加，10月以来库存和现货表现一般，短期震荡偏强，谨慎看待上方空间 [5] - 锌：锌锭出口窗口打开，库存劈叉态势暂歇，国产矿和进口矿TC下降，沪锌短期反弹动能偏强，短多参与 [8] - 铅：SMM铅社库略增，基本面多空并存，资金入场谨慎，成本端支撑强，下游倾向采购再生铅，沪铅区间震荡 [9] - 镍及不锈钢：沪镍窄幅波动，下游需求疲软，库存有变化，上游价格支撑弱化，沪镍弱势运行 [10] - 锡：隔夜锡价震荡，市场缺指引，跟随铜价节奏，非洲精矿供应有干扰，倾向逢高空配或右侧交易 [11] - 碳酸锂：高位震荡，市场供需两旺，库存下降，矿端报价走强，期价走强，短期偏强震荡 [12] - 多晶硅：期货表现坚挺，处于政策预期与基本面现实博弈阶段，关注政策动向及企业排产变化 [13] - 工业硅：期货小幅收跌，川滇枯水期减产，需求端排产预期下降，进入供需双弱阶段，关注多晶硅排产 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需好转，产量回升，库存回落；热卷需求良好，产量上升，库存回落，关注环保限产持续性 [15] - 铁矿：隔夜盘面偏弱震荡，供应端发运回落，到港量增加；需求端铁水产量下降，钢厂盈利率新低，预计高位偏弱震荡 [16] - 焦炭：日内价格震荡下行，有提涨预期，利润一般，日产下降，库存变动小，价格或易涨难跌 [17] - 焦煤：日内价格震荡下行，部分煤矿复产，产量小幅抬升，库存增加，价格或易涨难跌 [18] - 硅锰：日内价格震荡，需求端铁水产量高位，产量维持较高水平，库存微降，价格大概率窄幅震荡 [19] - 硅铁：日内价格震荡，需求端铁水产量高位，出口需求和次要需求有提升，供应高位，库存去化，价格大概率窄幅震荡 [20] 化工行业 - 尿素：盘面窄幅震荡，行业会议提振补货情绪，库存由升转降，港口库存减少，行情预计延续低位震荡 [25] - 甲醇：夜盘持续大幅下跌，进口供应充足，港口库存累积，下游需求弱，需等待供应收缩和需求改善 [26] - 纯苯：夜盘化工品下跌，港口累库，装置重启，负荷提升，关注港口累库节奏，月差反套为主 [27] - 苯乙烯：成本端支撑不足，供需面改善有限，高库存结构难化解，价格持续承压 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：市场受需求端拖累，丙烯有检修利好，聚乙烯供应增加，需求弱化，聚丙烯供应压力增加，需求难释放 [29] - PVC&烧碱：PVC低位运行，成本支撑减弱，供应增加，需求平淡，出口观望；烧碱供应压力高，需求一般，预计低位运行 [30] - PX&PTA：夜盘价格收十字星，重心下移，供应回升，有累库压力，下游需求中期转弱，延续反套思路 [31] - 乙二醇：周产量下滑，港口到港预报增长，供应压力显现，中期需求转弱，延续累库预期，反套为主 [32] - 短纤&瓶片：短纤现货格局好，11月下旬有累库预期；瓶片需求转淡，加工差承压，产能过剩是长线压力 [33] 建材行业 - 玻璃：沙河产线停产，经销商采购积极，预计去库，成本抬升，利润收窄，关注赶工潮和中下游补库 [34] 橡胶行业 - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：全球天然橡胶供应高产，中国云南产区将减产期，轮胎开工率微升，库存有变化，市场情绪走弱，观望 [35] 农产品行业 - 大豆&豆粕：夜盘连粕期货震荡偏强，美豆预期销售转好，国内大豆到港量充足，关注中美贸易政策调整和逢低做多机会 [36] - 豆油&棕榈油：海外大豆市场围绕美豆贸易博弈，国内大豆压榨利润修复但仍亏损，棕榈油面临回调风险，美豆油表现强于马棕油 [37] - 菜粕&菜油：隔夜加拿大菜籽期价上涨，菜粕受经贸关系影响大，维持短多思路，菜油期价料相对弱势 [38] - 豆一：价格接近前期平台高点，高位盘整，关注在接近前期平台处的表现 [39] - 玉米：夜盘期货回调，东北玉米新粮供应，价格稳定微跌，关注玉米进口情况，大连玉米或继续底部偏弱运行 [40] - 生猪：现货价格触顶回落，期货价格创新低，后期出栏量增加，预计明年上半年猪价或二次探底 [41] - 鸡蛋：期货维持强势，资金增仓，远月合约创新高，盘面短期强势，等待四季度逢高空机会 [42] - 棉花：美棉小幅上涨，国内郑棉震荡，关注中美谈判对贸易的影响，操作上暂时观望 [43] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际市场供应充足，国内关注新榨季广西食糖产量预期和天气情况 [44] - 苹果：期价偏强运行，好货价格高位稳定，低质量货源有库存压力，关注入库情况，操作上暂时观望 [45] - 木材：期价弱势运行，供应外盘报价高，需求有支撑，库存总量偏低，操作上暂时观望 [46] - 纸浆：期货大幅上涨，港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，操作上暂时观望或短线操作 [47] 金融行业 - 股指：A股缩量反弹，期指表现不一，市场震荡偏积极，关注国内政策指引，配置聚焦科技成长板块 [48] - 国债：期货震荡收平，债市利率下行推动力不足，中期区间震荡修复，收益率曲线陡峭化暂告一段落 [49]

2025年11日4日 "山斯现日报 好资格:证监许可【2011】1292号 Z0003135 张晓珍 甲醇价格及价差 | 品种 MA2601 收盘价 | 10月31日 2180 | 10月30日 2208 | 张跌 -28.00 | 涨跌幅 -1.27% | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | MA2605 收盘价 | 2260 | 2284 | -24.00 | -1.05% | | | MA15价差 | -80 | -76 | -4.00 | 5.26% | | | 太仓基差 | -50 | -45 | -5.00 | 11.11% | | | 内蒙北线现货 | 2005 | 2010 | -5.00 | -0.25% | 元/吨 | | 河南洛阳现货 | 2075 | 2093 | -17.50 | -0.84% | | | 港口太仓现货 | 2155 | 2175 | -20.00 | -0.92% | | | 区域价差: 太仓-内蒙北线 | 150 | ાંદર | -15.00 | -9.09% | | | 区域价差: 太仓-洛阳 proper ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口库存本周回升，下游提货需求弱，苯乙烯处于检修期，己内酰胺及苯酚开工偏低，国内纯苯开工率见底回升 [3] - 苯乙烯短期检修持续，港口到货尚可，港口库存回落因下游提货短期回升，但ABS开工低位盘整，PS开工下降，三大硬胶成品库存压力高，下游提货持续表现待观察 [3] - 单边策略建议BZ及EB谨慎逢高做空套保，基差及跨期、跨品种无策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -86 元/吨（+58），华东纯苯现货 - M2 价差 -85 元/吨（+5 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 14 元/吨（+25 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 97 美元/吨（-5 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 80 美元/吨（-2 美元/吨），纯苯美韩价差 72.4 美元/吨（-6.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -395 元/吨（-58 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 12.10 万吨（+3.60 万吨），国内纯苯开工率有所见底回升 [1][3] - 苯乙烯华东港口库存 179300 吨（-13700 吨），华东商业库存 109800 吨（-11200 吨），开工率 66.7%（-2.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 255 元/吨（+0 元/吨），开工率 62.24%（+0.27%） [2] - PS 生产利润 -45 元/吨（+0 元/吨），开工率 52.00%（-1.80%） [2] - ABS 生产利润 -144 元/吨（+24 元/吨），开工率 72.10%（-0.70%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1870 元/吨（-70），开工率 86.05%（-2.84%） [1] - 酚酮生产利润 -478 元/吨（+0），苯酚开工率 78.00%（+0.00%） [1] - 苯胺生产利润 1098 元/吨（+48），开工率 78.57%（+2.09%） [1] - 己二酸生产利润 -1178 元/吨（-63），开工率 58.00%（+2.20%） [1]

【现货方面】 11月03日，今日纯苯市场价格涨后回调，指数环比上周五仍上涨；原料端隔夜盘价格收涨，以及上午纯 苯和苯乙烯期货涨幅较明显，纯苯商谈水平水涨船高。但午后随着苯乙烯期货以及码头到货增加逐步回 吐涨幅，华南一重整及歧化装置有短停计划；纯苯远月升水结构。 【供需方面】 纯苯供应：截至10月30日，石油苯产量42.89万吨（+0.28万吨），开工率74.10%（+1.37%）。本周期正 和石化重整等装置重启。本周期河南丰利石化重整计入产能统计，齐鲁石化（600002）裂解、大连石化 重整等装置不再计入产能统计，产能基数变更为2754万吨/年。 纯苯库存：截至11月03日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：12.1万吨，较上期增加3.6万吨。 【行情展望】 纯苯11月有较多装置重启，叠加新增产能预期，国内纯苯供应维持宽松；需求上，目前纯苯下游多数品 种维持亏损且部分产品二级下游库存较高，尤其是苯乙烯装置因故停车及计划内检修增加，需求端支撑 有限。库存方面，因北方纯苯下游检修较多导致过剩纯苯销往华东套利顺畅，华东港口库存逐步增加。 整体来看，纯苯供需预期整体仍偏宽松，预计纯苯价格驱动偏弱。不过考虑到纯苯估值偏低， ...

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com 截至11月3日，华东纯苯主流市场收盘5430元/吨，较10月初5755元/吨跌325元/吨。OPEC+将在12月进一 步小幅增产，但是明年第一季度停止进一步增产，国际油价连续第四个交易日小幅上涨。基本面来看， 目前纯苯下游订单不足，延续亏损的情况延续存在，对原料采购积极性依旧不高，但随着纯苯价格的再 创新低，山东交投积极性提升，预计近期纯苯市场或维持区间整理，难有单边大幅涨跌。 纯苯：纯苯跌至新低 市场意见分歧 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融衍生品、商品期货、农产品、能源化工、特殊商品等多个领域进行分析，指出不同品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，呈现出震荡、上涨、下跌等不同走势，投资者需根据各品种特点制定相应投资策略 [3][4][5] 各目录总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：市场缩量震荡，顺周期板块占优，期指主力合约窄幅震荡基差贴水修复，国内政策聚焦“十五五”规划或支撑PMI指数，海外美联储官员对降息态度有分歧，建议轻仓卖出支撑位看跌期权或构建牛市认购价差 [3][4][5] - 国债期货：期债走势震荡，10月利空因素落地利好显现，预计11月债市进入政策空窗期，利率波动区间下移，建议单边逢调整做多，关注正套策略机会 [6][7] 贵金属 - 美联储官员对降息有分歧，贵金属延续窄幅波动，美国经济和就业受冲击，中长期有望驱动贵金属牛市，但短期行情缺乏明确驱动将转入震荡，建议以波动操作为主或逢高卖出虚值黄金看跌期权 [8][9] 集运欧线 - 集运指数（欧线）主力窄幅震荡，现货报价有区间参考，指数有涨跌变化，全球集装箱运力增长，需求方面欧美PMI有不同表现，预计盘面震荡，建议波段操作 [12][13] 商品期货 有色金属 - 铜：利多预期兑现后震荡运行，宏观短期进入“真空期”，基本面供应紧缺支撑价格底部，需求有韧性，建议主力关注86000 - 86500支撑 [13][14][17] - 氧化铝：盘面试探2750支撑位，现货区域分化，供应过剩格局预计延续，价格将维持弱势震荡，主力参考区间2750 - 2900 [17][18][19] - 铝：消息驱动铝价突破新高，需警惕短期回调风险，基本面库存累库、开工率下滑、成本支撑减弱，建议主力参考20800 - 21600运行 [20][21][22] - 铝合金：现货价格坚挺，库存小幅累积，成本支撑效应凸显，需求温和复苏，预计价格维持偏强震荡，主力参考区间20400 - 21000 [23][24][25] - 锌：伦锌挤仓担忧下震荡偏强，供应宽松逻辑逐步兑现，需求无超预期表现，LME有挤仓风险，建议主力参考22300 - 23000 [25][26][28] - 锡：基本面偏强高位震荡，供应紧张，需求疲软态势未见明显好转，建议回调低多 [28][31][32] - 镍：宏观暂稳基本面变动不大，盘面维持震荡，精炼镍产量高位，需求有差异，库存累库，建议主力参考118000 - 126000 [32][33][34] - 不锈钢：盘面震荡走弱，宏观驱动减弱基本面有压力，矿价坚挺，镍铁价格承压，供应有压力，需求提振不足，建议主力参考12500 - 13000 [35][36][37] - 碳酸锂：盘面震荡调整，基本面变动不大情绪逐步消化，供应产量有变化，需求乐观，库存去库，建议主力参考8 - 8.5万 [38][39][41] 黑色金属 - 钢材：表需上升库存压力缓解，现货偏弱，成本和利润有变化，供应铁水下降但五大材产量未减产，需求内需预期弱出口维持高位，建议螺纹和热卷区间震荡对待，关注焦煤供应端情况 [42][43][44] - 铁矿石：发运下滑到港大增，港存上升，铁水大幅下降，期价冲高回落，建议单边逢高做空，套利推荐1 - 5正套 [46][47][48] - 焦煤：产地煤价偏强，下游补库需求回暖，期货震荡回落，建议短线逢低做多，套利多焦煤空焦炭 [49][50][53] - 焦炭：主流焦企启动提涨第三轮，焦煤提供成本支撑，期货震荡回落，建议逢低做多，套利多焦煤空焦炭 [54][55][57] 农产品 - 粕类：中国开启美豆采购，两粕跟随外盘走强，国内豆粕和菜粕现货价格有变动，预计国内豆粕趋势偏强，菜粕大涨 [58][59][60] - 生猪：市场供需宽松，猪价震荡偏弱，现货价格稳中偏弱，出栏利润和均重有变化，预计短期猪价有支撑，3 - 7反套可继续持有 [61][62] - 玉米：供应压力仍存，盘面偏弱震荡，现货价格有区域表现，预计中长期玉米处于紧平衡格局，关注卖粮节奏及收增储情况 [63][64] - 白糖：原糖价格维持弱势，国内底部震荡，供应过剩预期扩大，国内糖价相对抗跌，建议维持底部震荡思路 [65] - 棉花：美棉底部震荡，国内新花成本逐渐固定，籽棉收购接近尾声，棉价短期或区间震荡 [66] - 鸡蛋：蛋价大稳小涨，整体压力仍大，供应充足，需求平稳，预计蛋价底部宽幅震荡 [69] - 油脂：马棕震荡，连棕弱势运行，连豆油上涨但反弹幅度有限，预计棕榈油和豆油期货有下跌风险 [71][72] - 红枣：集中下树，盘面震荡运行，现货市场有价格和到货情况，关注11月集中收购期价格变化，关注10000支撑 [73] - 苹果：东部地区苹果交易活跃，好货价格涨幅明显，各产区有不同表现 [74][75] 能源化工 - PX：供需预期偏弱且成本端支撑有限，反弹空间受限，现货价格有波动，建议6600以上多单减仓，可逢高短空，尝试做缩PX - SC价差 [76][77] - PTA：供需预期偏弱且成本端支撑有限，反弹空间受限，现货市场商谈氛围一般，建议4600以上多单减仓，可逢高短空，TA1 - 5滚动反套对待 [78][79] - 短纤：成本端支撑有限，反弹承压，现货工厂报价维稳，建议单边同PTA，盘面加工费逢高做缩 [80] - 瓶片：11月供需宽松格局不变，PR及加工费跟随成本端变化，现货市场交投气氛一般，建议PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [81][82][83] - 乙二醇：供应充裕，累库预期下上方承压，现货价格重心走弱，建议持有行权价不低于4100的虚值看涨期权，EG1 - 5逢高反套 [84] - 烧碱：下游接货一般现货成交偏弱，价格承压运行，11月供应总量预计增加，建议大趋势偏空对待，跟踪下游补库节奏 [85][86] - PVC：供大于求矛盾未改善，盘面趋弱运行，现货市场价格下跌，建议反弹短空操作 [87][88][89] - 纯苯：供需偏宽松，估值偏低，价格驱动有限，现货价格涨后回调，建议短期BZ2603节奏随油价逢高空 [90][91] - 苯乙烯：供需预期紧平衡，成本端走弱，关注装置减产动态，现货市场走弱，建议EB12价格反弹偏空对待，谨慎追空 [92][94] - LLDPE：整体成交较差，价格小幅走弱，供应持续回升，建议观望 [95] - PP：价格小幅走弱，成交清淡，近期意外检修增多，新产能投放顺利，建议观望 [95][96] - 甲醇：港口大幅走弱，成交一般，港口甲醇市场承压，内地市场装置重启增加，建议观望 [96] - 合成橡胶：尽管供应预期趋紧，但成本端偏弱，需求支撑有限，预计BR震荡偏弱，建议逢高做空主力合约 [98][99] 特殊商品 - 天然橡胶：深色胶出现累库拐点，胶价承压运行，原料和现货价格有变动，建议观望 [99][100][102] - 多晶硅：平台公司有落地预期，开盘跳水后震荡回升，现货价格企稳，供应压力下降需求也排产下降，建议期货端逢低试多，期权端卖出看跌期权，权益端买入相关ETF或股票 [102][103][104] - 工业硅：开工率下降，低开后震荡回升，现货价格企稳，11月面临累库压力，建议价格回落至8300 - 8500元/吨一线可逢低试多 [105][106] - 纯碱：过剩格局持续，盘面承压趋弱，现货价格和供需有情况，建议反弹空思路 [107][109][110] - 玻璃：沙河产线变动对盘面形成扰动，关注现货产销持续表现，现货价格和供需有情况，建议关注现货端情况捕捉短多机会 [107][110][111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价短期不宜过于看空，维持低多高抛区间策略，建议短期观望 [3] - 甲醇供增需弱，高库存矛盾未解决或致盘面下跌，建议观望 [6] - 尿素供需偏宽松，基本面矛盾有限，价格上下空间均有限，建议观望 [9] - 橡胶胶价有企稳迹象，建议短线偏多交易，部分建仓买 RU2601 空 RU2609 对冲 [13] - PVC 供强需弱，出口预期转弱，建议中期逢高空配 [15] - 纯苯和苯乙烯方面，苯乙烯港口库存去化价格或阶段性止跌 [18] - 聚乙烯价格将维持低位震荡 [21] - 聚丙烯供需双弱，库存压力高，受成本端供应过剩格局压制 [24] - PX 缺乏驱动，跟随原油波动，建议观望 [27] - PTA 关注加工费修复机会 [29] - 乙二醇建议逢高空配 [31] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货收涨 8.50 元/桶，涨幅 1.85%，报 467.90 元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油、低硫燃料油均上涨；欧洲 ARA 周度数据显示多种油品库存有变化，总体成品油环比去库 0.29 百万桶至 43.54 百万桶，环比去库 0.66% [2] - 策略观点：虽地缘溢价消散，OPEC 增产量级低且供给未放量，油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试 OPEC 出口挺价意愿，建议短期观望 [3] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格 -57 元，内蒙 -15，鲁南 -20，盘面 01 合约 -37 元，报 2143 元/吨，基差 -43，1 - 5 价差变化 -16，报 -96 [5] - 策略观点：港口价格下跌，与内地价差扩大，港口库存高位难去化，国内供应回升，下游需求弱，供增需弱致库存难去化，后续海外冬季限产利多未兑现，若高库存矛盾不解决，盘面或下跌，目前追空和做多性价比均不高，建议观望 [6] 尿素 - 行情资讯：山东现货 -10，河南 -20，湖北 -20，主流地区下跌为主，盘面 01 合约 -2 元，报 1623 元，基差 -73，1 - 5 价差 -8，报 -86 [8] - 策略观点：尿素供应回归，复合肥开工回升，供需均增加，下游需求跟进，企业预收订单走高，11 月出口暂停，港口库存回落，后续关注复合肥及淡储，供需偏宽松，基本面矛盾有限，价格上下空间均有限，建议观望 [9] 橡胶 - 行情资讯：胶价回到起涨点附近有企稳迹象，多空观点不同；截至 2025 年 10 月 30 日，山东轮胎企业全钢胎、半钢胎开工负荷有变化，轮胎工厂库存小幅走高；截至 2025 年 10 月 26 日，中国天然橡胶社会库存等有变化；现货方面部分胶价有变动 [11] - 策略观点：胶价有企稳迹象，建议短线偏多交易，快进快出，买 RU2601 空 RU2609 对冲建议部分建仓 [13] PVC - 行情资讯：PVC01 合约下跌 21 元，报 4680 元，常州 SG - 5 现货价 4570（ - 40）元/吨，基差 -110（ - 19）元/吨，1 - 5 价差 -302（ - 10）元/吨；成本端电石、乙烯下跌，烧碱现货价格不变；PVC 整体开工率上升，需求端下游开工率上升，厂内库存增加，社会库存减少 [13] - 策略观点：企业综合利润低，估值压力小，但供给端检修少、产量高，新装置将投产，下游内需不强，出口预期差，国内有累库压力，成本端下跌，供强需弱格局难扭转，基本面差，短期估值低，建议中期逢高空配 [15] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯、纯苯活跃合约收盘价下跌，纯苯基差缩小；期现端苯乙烯现货上涨，期货下跌，基差走强；BZN 价差下降，EB 非一体化装置利润下降，EB 连 1 - 连 2 价差缩小；供应端上游开工率下降，江苏港口库存去库；需求端三 S 加权开工率下降，部分产品开工率有升有降 [17] - 策略观点：市场交易委内瑞拉地缘升级预期，原油价格止跌反弹，BZN 价差处同期较低水平有向上修复空间，成本端纯苯开工中性震荡、供应偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降但苯乙烯开工上行，苯乙烯港口库存去化，季节性旺季需求端三 S 整体开工率震荡下降，苯乙烯价格或阶段性止跌 [18] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价下跌 11 元/吨，现货价格不变，基差走强 11 元/吨；上游开工率下降，周度库存生产企业和贸易商均去库，下游平均开工率上涨，LL1 - 5 价差缩小 [20] - 策略观点：美联储利率决策会议符合预期，全球货币政策偏宽，聚乙烯现货价格不变，PE 估值向下空间有限，但仓单数量高压制盘面，供应端计划产能少，库存高位去化支撑价格，季节性旺季需求端农膜原料备库，开工率低位震荡企稳，长期矛盾转移，价格将维持低位震荡 [21] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价下跌 14 元/吨，现货价格不变，基差走强 14 元/吨；上游开工率上涨，周度库存生产企业、贸易商和港口均去库，下游平均开工率上涨，LL - PP 价差扩大 [22][23] - 策略观点：成本端全球石油库存将回升，供应过剩幅度或扩大，供应端计划产能压力大，需求端下游开工率季节性低位反弹，供需双弱，库存压力高，仓单数量高，受成本端供应过剩格局压制 [24] 聚酯 PX - 行情资讯：PX01 合约上涨 22 元，报 6640 元，PX CFR 下跌 1 美元，按人民币中间价折算基差 50 元（ - 31），1 - 3 价差 -10 元（ + 6）；中国和亚洲负荷有变化，部分装置有重启、检修情况；PTA 负荷下降，部分装置有降负、重启和投产情况；10 月韩国 PX 出口中国量同比上升，9 月底库存环比上升；估值成本方面，PXN 下降，石脑油裂差上升 [26] - 策略观点：PX 负荷维持高位，下游 PTA 检修多、负荷中枢低，PTA 新装置投产叠加下游转淡季压制加工费，低库存难走扩，PTA 低开工致 PX 库存难去化，11 月 PXN 承压，缺乏驱动，估值中性，跟随原油波动，PTA 低加工费有负反馈风险，建议观望 [27] PTA - 行情资讯：PTA01 合约上涨 10 元，报 4596 元，华东现货上涨 25 元/吨，报 4535 元，基差 -73 元（ - 2），1 - 5 价差 -60 元（ - 2）；PTA 负荷下降，部分装置有降负、重启和投产情况；下游负荷上升，部分装置重启，终端加弹和织机负荷上升；10 月 31 日社会库存累库；估值和成本方面，PTA 现货加工费上涨，盘面加工费下跌 [28] - 策略观点：供给端检修量预期提升，11 月去库幅度高，但远期格局弱，加工费走扩幅度有限；需求端聚酯化纤库存和利润压力低，负荷有望维持高位，但库存压力和下游淡季致甁片负荷难升，聚酯负荷提振概率小，终端好转数据难体现；PXN 受 PTA 低加工费检修压制，PTA 低加工费有负反馈风险，关注加工费修复机会 [29] 乙二醇 - 行情资讯：EG01 合约下跌 48 元，报 3970 元，华东现货下跌 38 元，报 4068 元，基差 76 元（ - 5），1 - 5 价差 -79 元（ - 7）；供给端乙二醇负荷上升，部分装置有提负、重启等情况；下游负荷上升，部分装置重启，终端加弹和织机负荷上升；进口到港预报量和华东出港量已知，港口库存累库；估值和成本上，石脑油制、国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格下跌 [30] - 策略观点：海内外装置负荷高位，国内供给量高，进口量回升，港口转累库，中期进口集中到港且国内负荷预期高位，新装置投产，四季度将持续累库，估值同比中性偏高，弱格局下有压缩压力，建议逢高空配 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯供增需减，单边跟随PTA高位震荡，关注逢高空PXN [9] - PTA需求正反馈，单边偏强，区间操作为主，11月下供应过剩，加工费300以上逢高空 [10] - MEG单边价格创新低，供应压力大，月差逢高反套 [10] - 橡胶震荡运行 [12] - 合成橡胶成本坍塌，弱势运行 [16] - 沥青跟随原油震荡运行 [19] - LLDPE计划外检修增加，关注进口压力，市场震荡 [32] - PP中期震荡偏弱 [37] - 烧碱成本支撑，震荡行情，长期关注供应变化 [42] - 纸浆震荡运行 [46] - 玻璃原片价格平稳 [51] - 甲醇偏弱运行，关注港口货源回流内地影响 [55] - 尿素震荡承压，关注煤炭价格和储备采购 [60] - 苯乙烯偏弱震荡，关注新增需求增量 [64] - 纯碱现货市场变化不大，弱稳震荡 [66] - LPG需求改善有限，盘面估值偏高 [71] - 丙烯供应预期收缩，宽松格局改善 [72] - PVC低位震荡，趋势有压力，关注明年供应端减产 [79] - 燃料油偏强震荡，短期弱于低硫 [82] - 低硫燃料油夜盘短线调整，外盘现货高低硫价差上涨 [82] - 集运指数（欧线）短线偏弱，等待开舱指引 [84] - 短纤和瓶片短期震荡市，多PF空PR [97] - 胶版印刷纸低位震荡 [100] - 纯苯偏弱震荡，关注物流和需求变化 [104] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯昨日收盘价6640，涨0.33%，PX估价819美元/吨，福佳大化重启，国产开工率创新高，芳烃调油支撑估值 [5][10] - PTA昨日收盘价4596，涨0.22%，现货涨至4535元/吨，聚酯负荷反弹，11月上半月累库压力缓解，11月下供应过剩 [5][10] - MEG昨日收盘价3970，跌1.19%，现货4065元/吨，多套装置计划检修，存量装置开工提升，供应压力大 [5][11] 橡胶 - 主力日盘收盘价15095元/吨，夜盘15050元/吨，成交量减少，持仓量减少，基差和月差有变动 [13] - 泰国原料胶水和杯胶价格稳定，青岛地区库存增加，企业开工平稳，出货常规 [14][15] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力日盘收盘价10360元/吨，成交量和持仓量有变动，基差和月差扩大 [16] - 丁二烯市场下探，库存增加，顺丁橡胶成本下降，加工利润扩张，弱势运行 [17][18] 沥青 - BU2512收盘价3233元/吨，跌0.65%，炼厂开工率32.90%，库存率26.67%，厂库和社会库库存减少 [19][31] - 跟随油价区间震荡，区域现货价差震荡走跌 [30] LLDPE - L2601收盘价6888元，跌0.16%，基差和月差有变动，现货价格华北6810元/吨，华东6960元/吨，华南7090元/吨 [32] - 盘面下跌，基差未走强，需求见顶回落，市场震荡，中期关注供需压力 [32][33] PP - PP2601收盘价6576元，跌0.83%，基差和月差扩大，现货价格华北6390 - 6500元/吨，华东6470 - 6600元/吨，华南6470 - 6620元/吨 [36] - 市场价格偏弱，期货走低，成本支撑弱，短期反弹，中期震荡偏弱 [37] 烧碱 - 01合约期货价格2350元，山东现货32碱折盘面2438元，基差88 [40] - 周末液氯价格下跌，烧碱成本抬升，短期成本支撑，长期关注供应变化 [42] 纸浆 - 主力日盘收盘价5306元/吨，夜盘5318元/吨，成交量和持仓量增加，基差和月差有变动 [48] - 市场表现强势，现货平稳，港口库存高位，需求一般，延续震荡 [49][50] 玻璃 - FG601收盘价1093元，涨0.09%，基差和月差有变动，现货价格沙河1117元/吨，湖北1120元/吨，浙江1260元/吨 [52] - 市场价格涨跌互现，刚需支撑一般，交投氛围不温不火 [52] 甲醇 - 主力收盘价2143元/吨，跌37元，成交量和持仓量增加，基差和月差扩大，现货价格内蒙1960元/吨，陕北1950元/吨，山东2130元/吨 [56] - 现货价格指数下跌，供应增加，需求端压力大，弱势运行，关注港口货源回流影响 [58] 尿素 - 主力收盘价1623元/吨，跌2元，成交量和持仓量增加，基差和月差扩大，工厂价和贸易商价格有变动，日产188760吨 [61] - 上周产量增加，本周预计继续增加，短期弱势运行，关注成本支撑和储备采购 [62][63] 苯乙烯 - 苯乙烯2512收盘价6848元，跌95元，矛盾不大，纯苯面临压力，关注新增需求 [64][65] 纯碱 - SA2601收盘价1202元，跌2.51%，基差和月差有变动，现货价格华北1300元/吨，华东1200元/吨，华中1200元/吨 [68] - 市场走势偏稳，供应端窄幅下行，需求变化不大，弱稳震荡 [68] LPG、丙烯 - PG2512收盘价4311元，涨0.42%，PL2601收盘价6029元，涨0.33%，PDH开工率73.9% [72] - 12月CP纸货丙烷和丁烷价格下跌，LPG需求改善有限，丙烯供应预期收缩 [72][76] PVC - 01合约期货价格4680元，华东现货4570元，基差 - 110，1 - 5月差 - 302 [79] - 现货市场价格重心震荡寻低，供应稳增，需求北方转弱，趋势有压力，关注明年供应端减产 [79] 燃料油、低硫燃料油 - FU2512收盘价2796元/吨，涨1.23%，LU2512收盘价3328元/吨，涨2.05%，现货价格有变动 [82] - 燃料油偏强震荡，短期弱于低硫，低硫燃料油夜盘短线调整，外盘现货高低硫价差上涨 [82] 集运指数（欧线） - EC2510收盘价1851.7点，跌1.60%，SCFIS欧洲航线指数1208.71点，周跌幅7.9% [84] - 即期运费下降，11月下旬船司宣涨动作不一致，不同合约操作建议不同 [94][96] 短纤、瓶片 - 短纤2512收盘价6178元，跌20元，瓶片2512收盘价5700元，涨2元，基差和月差有变动 [97] - 短纤期货震荡走弱，现货报价维稳，成交少，瓶片市场交投一般，价格差距大 [97][98] 胶版印刷纸 - OP2601收盘价4284元，涨62元，基差缩小，现货价格稳定，成本利润下降 [100] - 山东和广东市场价格稳定，规模工厂开工正常，经销商出货未好转 [101][103] 纯苯 - BZ2603收盘价5506元，涨12元，纸货价格上涨，华东港口库存增加，山东纯苯价格上涨 [104] - 截至10月27日江苏港口库存去库，10月27日山东和华东纯苯价格下跌 [105]