市场层级与定位 - 纳斯达克分为三大市场层级：全球精选市场聚焦大型成熟企业如苹果和微软[5]、全球市场服务中型成长型企业如特斯拉早期上市[5]、资本市场针对初创期或规模较小的企业[5] - 各层级上市标准逐级降低，全球精选市场标准最严格，资本市场门槛最低[2][5] - 企业可根据自身规模与成长阶段选择适合板块，各层级均需满足财务指标、流动性/市值及公司治理要求[2] 全球精选市场上市标准 - 需满足四套财务测试中的任意一套：盈利测试要求最近财年税前利润≥1100万美元或近三年累计≥1100万美元[5]、市值+现金流测试要求市值≥8.5亿美元且最近12个月营收≥9000万美元或过去三年现金流累计≥2500万美元[5]、市值+收入测试要求市值≥16亿美元且最近12个月营收≥1.1亿美元[5]、市值+资产/权益测试要求市值≥40亿美元且总资产≥8000万美元且股东权益≥5500万美元[5] - 流动性要求包括公众持股量≥125万股、公众持股市值≥1.1亿美元、做市商≥4家、每股股价≥4美元[2] 全球市场上市标准 - 需满足四套标准之一：盈利测试要求最近财年税前利润≥100万美元或近三年累计≥1100万美元[5]、市值+现金流测试要求市值≥2.5亿美元且最近12个月营收≥1亿美元且过去三年现金流累计≥2500万美元[5]、市值+收入测试要求市值≥7.5亿美元且最近12个月营收≥1.5亿美元[5]、市值+权益测试要求市值≥5亿美元且股东权益≥4000万美元[5] - 流动性要求包括公众持股量≥110万股、公众持股市值≥1亿美元、做市商≥3家、每股股价≥4美元[3] 资本市场上市标准 - 需满足三套标准之一更侧重增长潜力：权益测试要求股东权益≥500万美元[5]、市值+收入测试要求市值≥5000万美元且最近12个月营收≥1000万美元[5]、市值+现金流测试要求市值≥7500万美元且最近12个月营收≥1000万美元或无营收但市值≥5亿美元[6] - 流动性要求包括公众持股量≥100万股、公众持股市值≥500万美元、做市商≥2家、每股股价≥4美元[6] 公司治理要求 - 董事会结构要求董事会多数成员需为独立董事，全球精选市场要求更严格[7] - 必须设立独立审计委员会且全部由独立董事组成，至少1名具备财务或会计专业背景[7] - 管理层需确保财务报告真实准确并遵守《萨班斯-奥克斯利法案》的内部控制要求[7] - 需保障股东投票权如累积投票制可选，允许股东提名董事[7] 其他关键规则 - 信息披露需提交F-1注册声明或S-1文件，披露业务模式、财务数据等，并通过SEC和纳斯达克双重审核[7] - 需聘请至少一家符合FINRA资质的主承销商负责估值、路演及发行定价[7] - 创始人、早期投资者及高管通常有180天锁定期，锁定期内不得出售股份[7] - 上市后若股价连续30个交易日低于1美元可能触发退市警告，资本市场企业要求更严格[7] 特殊类型企业考量 - 中国企业若采用VIE架构需充分披露控制风险，数据安全需符合中美法规如《网络安全法》[7] - 生物科技公司允许未盈利企业上市如通过市值+研发进展标准，但需披露临床试验阶段[7] - 直接上市支持企业不发行新股仅现有股东挂牌如Spotify，但需满足更高流动性要求[7]