报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆市场供大于求，港口库存虽环比窄幅去库但仍处高位，需求端下游复苏缓慢，价格受宏观情绪带动与基本面关联较弱；双胶纸供需维持宽松弱平衡，供应充裕、需求疲软、成本刚性制约下，纸厂提价传导不畅，估值持续低位承压 [4] - 纸浆估值呈分化震荡态势，短期跟随宏观波动，中长期受供大于求格局制约，存在回落风险；双胶纸估值短期弱势整理，长期需等待浆价回落、需求复苏或低效产能出清 [4] - 给出投资策略，单边操作上SP2505宽幅震荡观望为主，OP2504逢高做空；套利观望为主；期权方面SP卖出SP2605 - P - 5200，OP卖出OP2604 - C - 4250 [4] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 纸浆市场供大于求，国产阔叶浆产量降至23.8万吨，化机浆增产至24.5万吨，港口库存237.3万吨环比窄幅去库但仍处高位，需求端下游复苏缓慢，仅生活用纸、双胶纸耗浆量小幅增加，白卡纸、铜版纸需求偏弱，价格受宏观情绪带动与基本面关联较弱 [4] - 双胶纸供需维持宽松弱平衡，产量20.1万吨环比微增，终端需求未见提振，企业库存149.7万吨环比继续累库，纸厂挺价但成交偏弱，供需矛盾未缓解 [4] - 纸浆估值分化震荡，针叶浆受宏观大宗商品带动上涨，阔叶浆依托外盘提涨成本支撑，维持4600元/吨平稳运行，中长期受供大于求格局制约，存在回落风险；双胶纸估值持续低位承压，理论亏损扩大，短期弱势整理，长期需等待浆价回落、需求复苏或低效产能出清 [4] - 投资策略为单边操作上SP2505宽幅震荡观望为主，OP2504逢高做空；套利观望为主；期权方面SP卖出SP2605 - P - 5200，OP卖出OP2604 - C - 4250 [4] 周度数据跟踪 双胶纸 - 供应方面，本期产量20.1万吨，较上期增加0.3万吨，增幅1.5%，产能利用率51.5%，较上期上升0.9%，湛江晨鸣1厂复产但部分纸机转产及降负荷，国内木浆成本环比小幅上涨，双胶纸 - 木浆周均价差缩窄，周均利润 - 508.0元/吨，毛利率降0.1个百分点 [8] - 库存方面，本期生产企业库存149.7万吨，环比涨幅0.8%，周内行业供应增量但终端消费未见起色，用户备货积极性一般，贸易商随进随出，下周期预计工厂生产或有增量，下游消费变化不大，企业生产库存呈增加趋势 [12] - 价格方面，本期70g双胶纸企业含税均价为4542.9元/吨，环比持平，70g本白双胶纸主流品牌价格区间4300 - 4400元/吨，70g高白双胶纸主流品牌价格区间4600 - 4800元/吨，成交实谈为主 [38] 铜版纸 - 供应方面，本期产量7.8万吨，较上期减少0.9万吨，降幅6.0%，产能利用率57.6%，较上期下降3.8%，山东地区有装置计划内检修，部分纸机转产，国内木浆成本环比小幅上涨，铜版纸 - 木浆周均价差缩窄，周均利润 - 51.9元/吨，毛利率降0.1个百分点 [16] - 库存方面，本期生产企业库存43.5万吨，环比降幅0.2%，行业生产减量但需求起色有限，业者操盘谨慎，贸易商多随进随出，下周期预计工厂生产变化不大，下游消费难有明显起色，企业生产库存难有明显下降 [20] - 价格方面，本期157g铜版纸企业含税均价为4875.0元/吨，环比持平，157g平张铜版纸主流品牌价格区间4700 - 4900元/吨，实际成交以商谈为主 [38] 国产浆 - 供应方面，本周期中国阔叶浆样本产量为23.8万吨，较上周下降0.5万吨，部分厂家延续计划内检修，预计短期产量走势变动不大；中国化机浆样本产量24.5万吨，较上周期上涨0.7万吨，国产纸浆市场整体平稳运行、提价试探，国产阔叶浆生产毛利维持相对稳定，盈利状况好于化机浆 [23] 木浆 - 供应方面，国产化机浆市场均价持平于2700元/吨，环比上周期上涨4.9%，实单成交可商谈，生产毛利处于低位，盈利状况不佳；截至2026年3月12日，中国纸浆主流港口样本库存量237.3万吨，较上期去库3.5万吨，环比下降1.5%，港口库存处于年内高位水平 [26] 纸浆需求 - 生活用纸方面，本周期样本纸企生活用纸产量30.07万吨，环比上周增长4.55%，产能利用率69.76%，较上个周期增加3.05个百分点；截至2026年3月12日，全国生活用纸样本企业库存总量63.11万吨，环比上周减少0.09%，库存天数20.56天，环比上周下降0.10%，市场价格以稳为主，部分中小型纸企出货状况小幅回暖 [29] - 白卡纸方面，本期白卡纸产量33.4万吨，环比减少2.7万吨，降幅7.48%，产能利用率71.06%，环比减少5.75个百分点，福建漳州、湖北荆州、广东湛江纸厂停机导致产量减少；本期生产厂库库存144.0万吨，环比减少1.0万吨，降幅0.69%，下期停机纸厂有复产计划，产销压力增加，库存可能增大到147万吨左右 [32] 各种类浆价格 - 针叶浆现货含税均价5288元/吨，环比上期上涨0.5%，随盘面波动上行，受宏观大宗商品整体上涨影响，主流品牌银星报价5300元/吨，乌针5150元/吨，布针4750元/吨，较上期均有上涨 [44] - 阔叶浆现货含税均价4600元/吨，环比上期持平，主流品牌金鱼、鹦鹉、明星、小鸟报价均为4600元/吨，部分品牌较上期略有调整，整体价格稳定 [45] - 化机浆现货含税均价3800元/吨，环比上期持平，国产化机浆市场均价持平于2700元/吨，环比上周期上涨4.9%，实单成交可商谈，市场震荡调整，价格在底部区间平稳运行 [45] - 本色浆现货含税均价4850元/吨，环比上期持平，山东地区金星报价4850元/吨，较上期持平，进口本色浆市场流通货源充足且需求市场清淡刚需，智利Arauco公司本色浆金星报价620美元/吨，持平，共同牵制浆价波动 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货 05 合约收盘价较前结算价上涨 0.20%，山东木浆市场针叶浆价格稳定 [7] - 智利 Arauco 公司 4 月木浆外盘报价与 3 月二次调整后价格一致，世界 20 产浆国化学浆出货量有不同变化，供应端浆价无起色，后续进口到港量预期下降，欧洲港口木浆库存环比和同比均上升，国内纸浆库存仍处高位，需求端二季度进入淡季，需求量或收窄，基本面供需双弱 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价 5048 元/吨，收盘价 5058 元/吨，上涨 0.20%，山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4550 - 5300 元/吨，山东银星报价 5100 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 4 月针叶浆银星报价 680 美元/吨，本色浆金星 620 美元/吨，阔叶浆明星 620 美元/吨，与 3 月二次调整后价格一致 [8] - 2 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -1.4%，针叶浆同比 -4.8%，阔叶浆同比 +1.5% [8] - 2026 年 2 月欧洲港口木浆库存总量环比 +15.3%，同比 +3.0%，截止 3 月底国内主要地区及港口纸浆库存量变动有限，仍处同期高位 [8] 行业要闻 - 4 月 8 日消息，巴西 Suzano 公司对位于 Três Lagoas 的工厂进行年度全面停产检修，检修时间 4 月 5 日至 5 月 4 日，分两阶段进行，该工厂年产能 325 万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [15][17][19][22][27][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆市场供需矛盾仍存 短期低位区间震荡运行 [8] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货05合约前结算价为5174元/吨 收盘价为5182元/吨 整体上涨0.15% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4620 - 5350元/吨 低端价格较上一工作日收盘价格持稳 山东银星报价为5180 - 5200元/吨 [7] - Suzano宣布2026年4月份亚洲市场桉木阔叶浆外盘报价涨价20美元/吨 欧美市场涨价50美元/吨 4月1日起执行 外盘阔叶浆报价仍然坚挺 [8] - 据PPPC发布的2月报告显示 世界20产浆国化学浆出货量同比 - 1.4% 针叶浆同比 - 4.8% 阔叶浆同比 + 1.5% [8] - 据Europulp数据显示 2026年2月欧洲港口木浆库存总量环比 + 15.3% 同比 + 3.0% [8] - 2026年1 - 2月纸浆累计进口总量604.39万吨 同比 - 5.4% [8] - 截止2026年3月26日 主要地区及港口周度纸浆库存量235.12万吨 环比上升7.42% 由降转升 [8] - 需求端受制于终端订单跟进不足 下游原纸提价存在阻力 [8] 行业要闻 - 2026年1 - 2月份 全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元 同比增长15.2%（按可比口径计算） [9] - 1 - 2月份 国有控股企业实现利润总额3665.6亿元 同比增长5.3%；股份制企业实现利润总额8032.9亿元 增长22.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额2167.5亿元 下降3.8%；私营企业实现利润总额2844.5亿元 增长37.2% [9] - 造纸和纸制品业实现利润总额50.4亿元 同比增长6.1%；印刷和记录媒介复制业实现利润总额35.9亿元 同比下降1.1% [9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [15][17][19][24][28][30]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2026 年 3 月 26 日 [2] 报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - 纸浆市场供需矛盾仍存，有待进一步的协商价格指引，短期低位区间震荡运行 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价为 5222 元/吨，收盘价为 5224 元/吨，整体上涨 0.04%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 4640 - 5350 元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格跌 10 元/吨，山东银星报价为 5220 - 5240 元/吨 [7] - Suzano 宣布 2026 年 4 月份亚洲市场桉木阔叶浆外盘报价涨价 20 美元/吨，欧美市场涨价 50 美元/吨，4 月 1 日起执行，外盘阔叶浆报价仍然坚挺 [8] - 据 PPPC 发布的 1 月报告显示，世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -0.9%，针叶浆同比 -5.5%，阔叶浆同比 +3.5% [8] - 据 UTIPULP 数据，2026 年 2 月欧洲木浆库存量 70.36 万吨，环比 +3.3%，同比 -5.8%；欧洲木浆消费量 82.07 万吨，环比 +1.2%，同比 +3.4% [8] - 2026 年 1 - 2 月纸浆累计进口总量 604.39 万吨，同比 -5.4% [8] - 截止 2026 年 3 月 19 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 218.88 万吨，环比下跌 5.89% [8] 行业要闻 - Arauco 调整 3 月报价，针叶浆银星调整为 680 美元/吨；阔叶浆明星维持报价 620 美元/吨，按照 75%数量供应；本色浆金星维持报价 620 美元/吨 [9] - 玖龙纸业(湖北)有限公司计划总投资 205 亿元，总占地面积 3994 亩，全面建成投产后总产值达 230 亿元，利税 18 亿元，新增就业 3500 人；项目于 2020 年 10 月份开工，一期项目 2022 年底投产，二三期项目 2025 年 9 月全面投产，四期项目正在积极谋划；2025 年，玖龙纸业已完成工业总产值 56.06 亿元，同比增长 34.35% [9] 数据概览 - 报告包含进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表，数据来源主要为 Wind 和卓创资讯 [15][24][30]

报告行业投资评级 - 纸浆趋势强度为 -1，评级为震荡偏弱 [3] 报告的核心观点 - 纸浆期货市场震荡偏弱，供需基本面缺乏实质性驱动，建议关注下游纸厂采购节奏及港口库存边际数据 [3][4] - 生活用纸市场价格平稳，交投积极性一般，需关注原料浆价变动和纸企装置运行情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场：主力合约日盘收盘价 5.232 元/吨，较前日降 40；夜盘收盘价 5.136 元/吨，较前日降 144；成交量 312,959 手，较前日增 70,943；持仓量 261,935 手，较前日增 10,073；仓单数量 191,616 吨，较前日增 2,384；前 20 名会员净持仓 -54,630 手，较前日降 4,681 [3] - 价差数据：基差方面，银星 - 期货主力较前日增 40，金鱼 - 期货主力（非标）较前日增 40；月差方面，SP03 - SP05 较前日增 24 [3] - 现货市场：针叶浆中北木、凯利普价格 5550 元/吨，月亮 5250 元/吨，银星 5300 元/吨、国际价格 710 美元/吨，俄针 5150 元/吨；阔叶浆中金母、明星价格 4600 元/吨，明星国际价格 620 美元/吨，小某 4580 元/吨，布局 4500 元/吨；化机浆昆河 3800 元/吨；本色浆金星 4850 元/吨、国际价格 620 美元/吨 [3] 行业新闻 - 昨日针叶浆价格随盘面波动，阔叶浆平稳，本周上海浆周会议开启，市场操作谨慎，交投清淡，供需基本面无明显变化，供应端港口库存高位，需求端下游纸厂刚需采购 [4] - 生活用纸市场价格平稳，交投积极性一般，业者观望，原料纸浆震荡调整，阔叶浆平稳，对纸价支撑不强，终端下游需求刚需，部分纸企出货慢，库存压力难释放 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026 年纸浆进口量预期收紧，下游纸厂复工慢、采购积极性一般，国内纸浆港口库存去库压力大；但节后浆市交投将逐渐恢复，进口针叶浆现货价格或抬升，关注前低支撑，若盘面企稳可轻仓试多 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 2026 年 2 月纸浆期货主力合约 SP2605 先跌后升，节前港口库存高、去库慢，终端需求疲软，备货提振有限，空头加仓致盘面下跌；节后下游采买启动，浆市交投恢复，叠加金融属性扰动，进口针叶浆现货价或抬升，空头减仓，盘面随工业品板块反弹 [7] 基本面分析 针叶浆进口预期收紧 我国纸浆对外依存度高，2025 年 1 - 12 月纸浆累计进口量 3603.8 万吨，同比增 4.9%，进口金额降 2.4%，2026 年进口量预期收紧；地缘政治使北美进口量下滑，增加巴西、智利等国进口；大型浆厂关停或减产，2026 年针叶浆供应或收紧，进口量或下滑 [12][13] 欧洲港口库存下降，海外需求或逐渐恢复 2026 年 1 月欧洲化学纸浆消费量 80.24 万吨，同比降 2.96%，库存量 68.15 万吨，同比降 5.52%，库存天数 26 天与去年持平；欧洲木浆港口库存下滑，海外需求或缓慢恢复，外盘报价坚挺 [16] 外盘报价持续提涨 进口阔叶浆外盘价格自 2025 年 8 月反弹，2026 年 2 月继续提涨；进口成本支撑国内价格，截至 2 月 26 日，进口针叶浆周均价 5295 元/吨，涨 0.51%，进口阔叶浆周均价 4574 元/吨，涨 0.97% [19][20] 下游纸厂复工节奏缓慢，后续进口成本压力增加 针叶浆、阔叶浆外盘报价偏强，下游纸企成本增加，原纸价格提涨乏力，利润受挤压，采购意愿低；2 月到货成本 700 美元/吨，截至 2 月 26 日，银星现货周均价 5374 元/吨，毛利率 -2.53%，较节前升 1.64 个百分点，较去年同期降 4.50 个百分点；春节后各纸种开工负荷率下滑，纸厂降本增效，采购积极性一般，复工慢，拖累阔叶浆实单价格上涨 [23][25] 国内主要港口库存转升，仍居于高位 截至 2026 年 2 月 26 日，保定等港口纸浆合计库存 235.51 万吨，较节前涨 13.30%，由跌转升；春节前后企业停机检修，采购需求减少，库存升高，去库压力大，等待需求恢复 [29] 后市展望 供应端 2026 年纸浆进口量预期收紧；需求端下游纸厂复工慢、采购积极性一般；大型浆厂关停或减产，针叶浆供应或收紧，外盘报价提涨，节后浆市交投将恢复，进口针叶浆现货价或抬升；但国内纸浆港口库存高，去库压力大，等待需求恢复，关注前低支撑，若盘面企稳可轻仓试多 [31][32][33]

行业供需与市场状况 - 临近春节，下游原纸企业多数已完成原料备货，导致纸浆需求转淡，市场交投整体偏淡[1] - 下游原纸企业对节后市场走势缺乏信心，节前原料备货意向偏低，进一步削弱了需求支撑力度[1] - 春节将至，下游开工负荷预计将逐渐下降，需求支撑力度随之减弱[1] 产品价格与成本 - 截至2月9日，进口针叶浆现货均价为5270元/吨，进口阔叶浆现货均价为4530元/吨，价格持稳[1] - 现货贸易商因预期节后到港成本将进一步升高而采取挺价观望策略[1] 市场交易与预期 - 尽管贸易商挺价，但市场实际成交寥寥，呈现有价无市的局面[1] - 预计春节前纸浆现货市场将维持交投清淡的态势[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆市场供大于求，供应端国产阔叶浆和化机浆产量有增，港口库存累库至 218.2 万吨且连续五周累库，需求端下游纸厂采购近乎停滞，整体需求支撑薄弱，纸浆估值呈弱势震荡态势，短期缺乏利好支撑价格或维持弱势震荡，长期需关注节后下游复工补库节奏及港口去库情况 [5] - 双胶纸供需维持弱平衡，供应端产量 20.1 万吨（环比增 7.5%），产能利用率 51.4%，检修装置恢复排产，货源充裕，需求端下游消费平淡，用户刚需散单采买，节前备货意愿不强，出货量环比降 1.1%，企业库存 142.2 万吨（环比增 1.1%），供需矛盾未缓解，双胶纸估值处于低位，盈利承压加剧，短期受春节影响交投清淡估值难改善，长期需等待供需格局优化，若节后需求复苏或产能出清，估值存在修复空间，否则将延续低位震荡 [5] - 交易策略上，单边 SP2505 整体逢高做空思路为主，OP2502 偏空操作；套利观望为主，关注 4SP - OP 套利；期权 SP 期权观望，OP 卖出 OP2602 - C - 4250 [5] 根据相关目录分别总结 第一部分 综合分析与交易策略 - 纸浆市场供大于求，需求支撑薄弱，双胶纸供需弱平衡，供需矛盾未缓解，纸浆估值弱势震荡，双胶纸估值处于低位 [5] - 交易策略包括单边操作、套利操作和期权操作，单边 SP2505 逢高做空，OP2502 偏空操作；套利观望为主关注 4SP - OP 套利；期权 SP 期权观望，OP 卖出 OP2602 - C - 4250 [5] 第二部分 核心逻辑分析 - 纸浆市场供应端国产阔叶浆产量 24.9 万吨（环比增 0.9 万吨），化机浆微增 0.2 万吨，港口库存累库至 218.2 万吨，需求端下游纸厂采购近乎停滞，仅白卡纸、双胶纸产量小幅增加，整体需求支撑薄弱 [5] - 双胶纸供应端产量 20.1 万吨（环比增 7.5%），产能利用率 51.4%，检修装置恢复排产，货源充裕，需求端下游消费趋于平淡，用户刚需散单采买，节前备货意愿不强，出货量环比降 1.1%，企业库存 142.2 万吨（环比增 1.1%），供需矛盾未得到有效缓解 [5] - 纸浆估值呈弱势震荡态势，核心压力来自节前需求停滞、港口连续累库，外盘提涨难以传导至国内市场，双胶纸估值处于低位，盈利承压加剧，供应充裕与需求疲软形成核心制约，纸厂挺价但缺乏需求支撑，实单成交存在让利空间 [5] 第三部分 周度数据跟踪 双胶纸供应 - 本期双胶纸产量 20.1 万吨，较上期增加 1.4 万吨，增幅 7.5%，产能利用率 51.4%，较上期上升 3.5%，行业盈利及出货压力制约下，纸机转产及降负荷情况存在，行业产能基数庞大，且上周检修装置恢复正常排产，行业生产环比小幅上升 [9] - 双胶纸周均价降幅大于成本降幅，双胶纸周均利润在 - 483.8 元/吨，毛利率降 1.2 个百分点，理论盈利承压明显 [9] 双胶纸库存 - 本期双胶纸生产企业库存 142.2 万吨，环比涨幅 1.1%，周内行业供应小幅恢复，然下游消费趋于平淡，用户刚需散单采买为主，贸易商 "快进快出" 策略，企业库存较上周出现小幅增量 [13] - 下周期预计工厂生产或有减量，下游消费将趋于平淡，工厂出货压力增加，预计企业生产库存为增加趋势 [13] 铜版纸供应 - 本期铜版纸产量 8.4 万吨，较上期增加 0.1 万吨，增幅 1.2%，产能利用率 62.0%，较上期上升 0.4%，本周工厂多按计划正常排产，因下游支撑偏弱，部分纸机转产情况存在，行业生产整体变化不大 [17] - 原纸周均价持平成本小幅下降，铜版纸周均利润在 - 5.5 元/吨，毛利率涨 1.1 个百分点，理论盈利情况承压仍较大 [17] 铜版纸库存 - 本期铜版纸生产企业库存 39.7 万吨，环比增幅 2.1%，行业生产基本稳定，下游消费趋于平淡，用户无明显囤库意向，采购以按需为主，部分工厂出货压力增加，纸企平均库存较上周小幅增加 [22] - 下周期预计工厂生产或有减量，整体消费将趋于平淡，部分工厂出货存在压力，企业生产库存将为增长趋势 [22] 国产浆供应 - 本周期中国阔叶浆样本产量为 24.9 万吨，较上周产量增产 0.9 万吨，本周期样本阔叶浆市场运行情绪清淡，行业内企业装置恢复正常生产，产量呈现略有增加的走势 [25] - 国产阔叶浆周度生产毛利本周期国产纸浆市场整体呈现节前平淡、偏弱运行的格局，随着春节假期临近，市场交投活跃度显著下降，运行情绪普遍清淡疲软，国产阔叶浆生产毛利维持相对稳定 [25] 木浆供应 - 化机浆市场延续前期疲软态势，业者心态一般，供需基本面未出现明显改善信号，整体市场表现相对清淡，化机浆市场均价持平于 2575 元/吨，环比上周期持平，实单成交可商谈，生产毛利处于低位，盈利状况不佳 [29] - 截至 2026 年 2 月 5 日，中国纸浆主流港口样本库存量 218.2 万吨，较上期累库 1.3 万吨，环比上涨 0.6%，库存量在本周期继续呈累库走势，港口样本库存连续五周呈现累库的走势，整体港口库存处于年内中位偏高水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的走势，本周期纸浆国内主流港口青岛港库存维持累库的走势，港内日均出货速度变动不大，本周期常熟港库存呈现窄幅去库的走势，港内出货量较上周期增加，超过 9 万吨 [29] 纸浆需求 - 生活用纸方面 - 本周期国内生活用纸原纸供应量小幅减少，本周期样本纸企生活用纸产量 29.83 万吨，环比上周下降 0.13%，产能利用率 69.41%，较上个周期减少 0.48 % [33] - 截至 2026 年 2 月 5 日，全国生活用纸样本企业库存总量 63 万吨，较上期库存 62.9 万吨，环比上周增长 0.16%，全国生活用纸样本企业库存天数 20.52 天，环比上周增加 0.15%，本期生活用纸市场价格维稳跟进，下游备货陆续结束，部分纸企出货表现欠佳，纸企原纸库存天数小幅升高，终端下游需求不温不火，刚需采购为主，短期内库存压力难以完全释放 [33] 纸浆需求 - 白卡纸方面 - 周内广西北海大厂恢复开工，白卡纸供应量环比增加，本期白卡纸产量 35.0 万吨，较上期增加 1.9 万吨，增幅 5.74%，产能利用率 74.47%，较上期增加 4.04 个百分点，产量增加的主要原因是广西北海大厂恢复开工 [36] - 本期白卡纸生产厂库库存 104.0 万吨，较上期减少 0.2 万吨，降幅 0.19%，本期大厂开工正常，以协议客户发货为主，中小纸厂开工低位，因此库存整体变化不大 [36] 双胶纸、铜版纸价格 - 本期双胶纸企业均价下降，70g 双胶纸企业含税均价为 4571.4 元/吨，环比降幅 1.5%，本期国内双胶纸市场弱势盘整态势，成交气氛转淡，检修装置已恢复正常排产，且行业产能基数庞大，市场货源供应充裕 [44] - 铜版纸价格变动情况本期铜版纸企业均价下降，157g 铜版纸企业含税均价为 4903.6 元/吨，环比降幅 1.4%，本期国内铜版纸市场整体呈现偏弱整理格局，行业面临成本高企与需求疲软的双重压力，交投气氛转淡，工厂多按计划正常排产，市场货源供应充裕 [44] 各种类浆价格 - 本期进口纸浆市场整体以震荡下调为主，节前市场特征明显，截至本周四，本周期工作日进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价 5331 元/吨，环比上期下降 0.4%，针叶浆现货交投清淡，交易主要局限在贸易商环节，出货阻力较大，价格跟随期货盘面继续下滑 [48] - 阔叶浆现货含税均价 4600 元/吨，环比上期下降 0.6%，阔叶浆市场表现相对稳定，日度价格平稳，但周均价环比仍有所下跌，尽管外盘报价提涨 10 美元，但国内市场对此反应平淡，实际涨价效果不彰 [48] - 化机浆现货含税均价 3800 元/吨，环比上期持平，国产化机浆市场均价持平于 2575 元/吨，环比上周期持平，实单成交可商谈 [48] - 本色浆现货含税均价 4950 元/吨，环比上期下降 0.58%，智利 Arauco 公司本色浆金星报价 620 美元/吨，持平 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期纸浆供给端扰动再起，需求端表现为颓势，商品市场整体波动剧烈，建议谨慎观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026年2月2日，期货价格SP2601为5440元/吨，日环比 -1.13%，周环比 -2.33%；SP2609为5306元/吨，日环比 -0.82%，周环比 -2.21%；SP2605为5266元/吨，日环比 -0.64%，周环比 -2.01% [5] - 2026年2月2日，现货价格针叶浆银星为5320元/吨，日环比 -1.12%，周环比 -1.48%；针叶浆俄针为5150元/吨，日环比 -0.96%，周环比 -1.90%；阔叶浆金鱼为4600元/吨，日环比0.00%，周环比 -1.08% [5] - 外盘报价方面，智利银星本期710美元/吨，月环比1.43%；智利明星本期590美元/吨，月环比3.51%；智利金星本期620美元/吨，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，智利银星本期5802元/吨，月环比1.42%；智利明星本期4830元/吨，月环比3.47%；智利金星本期5073元/吨，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 2025年12月针叶浆进口量77.8万吨，月环比7.31%；阔叶浆进口量135.2万吨，月环比 -23.40% [5] - 往中国纸浆发运量环比3.00% [5] - 国产量方面，阔叶浆在不同时间有波动，化机浆也在一定范围内波动 [5] - 截至2026年1月29日，纸浆港口库存216.9万吨，环比上涨4.9%，连续四周累库；期货交割库库存14.1万吨 [5] - 成品纸产量方面，双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸在不同时间产量有不同变化，主要木浆用纸产量有所下降 [5] 供需库存端 - 供给端：智利Arauco公司1月针叶浆报盘710美元/吨，涨10美元/吨；阔叶浆明星报价590美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [5] - 需求端：纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定 [5] - 库存端：截至2026年1月29日，中国纸浆主流港口样本库存量呈累库走势 [5] 策略 近期纸浆市场建议谨慎观望 [6]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 30 日 [2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 纸浆期货 05 合约收盘价较前结算价下跌 1.75%，山东木浆市场针叶浆意向成交价格涨 50 元/吨 [7] - 金鹰集团旗下 April 上调 1 月亚洲地区接单的漂白阔叶木浆价格，11 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比下降，2025 年 11 月欧洲木浆库存和消费量有变化，11 月纸浆进口总量环比和同比上升，12 月 25 日主要地区及港口周度纸浆库存量周环比下降 [8] - 需求端部分原纸企业有提涨预期，但受终端订单跟进不足影响纸价提涨乏力，双胶纸主流报价维稳，供应数据向好但受需求偏弱制约，市场关注近月仓单定价，震荡调整运行 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 SP2601、SP2605、SP2609 合约有不同的开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌幅度、成交量和持仓量等数据 [7] - 纸浆期货 05 合约前结算价 5608 元/吨，收盘价 5510 元/吨，下跌 1.75%，山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4950 - 6300 元/吨，涨 50 元/吨，山东银星报价 5580 - 5600 元/吨 [7] - 金鹰集团旗下 April 1 月起上调亚洲地区接单的漂白阔叶木浆价格 20 美元/吨，11 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -6.9%，针叶浆同比 -7.6%，阔叶浆同比 -7.3%，发往中国市场同比明显下降 [8] - 2025 年 11 月欧洲木浆库存量 70 万吨，环比 -0.8%，同比 +6.3%；消费量 80.56 万吨，环比 -6.2%，同比 -4.6% [8] - 2025 年 11 月纸浆进口总量 324.6 万吨，环比 +24%，同比 +15.9%，截止 12 月 25 日主要地区及港口周度纸浆库存量 188.91 万吨，周环比下降 2.47% [8] - 需求端部分原纸企业有提涨预期，但受终端订单跟进不足影响纸价提涨乏力，双胶纸主流报价维稳，供应数据向好但受需求偏弱制约，市场关注近月仓单定价，震荡调整运行 [8] 行业要闻 - 12 月 29 日消息，如皋海关实施“提前申报 + 船边直提”一体化通关模式，压缩进口纸浆通关时间 70%以上并降低物流成本 30%，助力亚太森博公司高效运转 [9] - 亚太森博年产高端食品级白卡纸 120 万吨，产品用于药品包装等领域，原料 90%以上依赖进口纸浆，日均消耗近 2000 吨，过去纸浆运输环节多、成本高，新模式节约物流及税款成本超百万元，保障供应链安全顺畅 [9] 数据概览 - 包含进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [15][17][19][24][25][29]