报告行业投资评级 - 推荐（维持） [3] 报告的核心观点 - 5月12日中美日内瓦经贸会谈发布联合声明，中美贸易摩擦预计大幅缓和，纺织制造龙头估值有望迎来修复 [1][7] - 25年4月东南亚纺织服装出口数据良好，制造龙头订单稳健 [7] - 重点关注跨地区产能布局能力强、利润率高、客户结构优质、订单确定性强的制造龙头 [7] 根据相关目录分别进行总结 行业规模 - 股票家数295只，占比5.8%；总市值17847亿元，占比2.1%；流通市值15587亿元，占比2.0% [3] 行业指数表现 - 1个月绝对表现13.1%，6个月绝对表现4.3%，12个月绝对表现7.3%；1个月相对表现8.8%，6个月相对表现10.6%，12个月相对表现2.3% [5] 中美贸易摩擦缓和情况 - 美国将修改对中国商品加征的从价关税，24%的关税在初始90天内暂停实施，保留10%关税，取消部分行政令加征的关税；中国相应修改对美国商品加征的从价关税，24%的关税在初始90天内暂停实施，保留10%关税，取消部分公告加征的关税，并采取措施暂停或取消非关税反制措施 [7] 25年4月东南亚纺织服装出口数据 - 越南纺织品出口同比+20%，鞋类出口同比+27%；柬埔寨服装出口同比+30%，鞋类出口同比+51% [7] 25年4月纺织制造龙头订单情况 - 儒鸿同比+18%（3月+21%），丰泰同比+3%（3月 - 2%），来亿同比+55%（3月+47%） [7] 投资建议关注的制造龙头 - 九兴控股：运动时尚鞋履制造龙头，预计25 - 27年净利润为1.90亿美元、2.11亿美元、2.32亿美元，对应25PE9.5X [7] - 晶苑国际：多品类全球制衣龙头，预计25 - 27年归母净利润分别为2.34亿美元、2.74亿美元、3.17亿美元，当前市值对应25PE8X [7] - 申洲国际：服装代工龙头，预计25 - 27年净利润规模分别为66.1亿元、72.5亿元、79.8亿元，对应25PE12.5X [7] - 华利集团：运动休闲鞋履制造龙头，预计25 - 27年公司归母净利润规模为41.3亿元、47.2亿元、53.9亿元，对应25PE16X [7] - 伟星股份：率先走国际化道路，随着越南工厂爬坡，全球化布局将长远受益，当前市值对应25PE18X [7]