货币供应与结构特征 - M2余额329.94万亿元同比增长8.8% M1余额111.06万亿元同比增长5.6% M0余额13.28万亿元同比增长11.8% [1][2] - M1增速低于M2反映企业资金活化程度不足 部分资金以定期存款形式沉淀 [2][5] - 前七个月人民币存款增加18.44万亿元 其中居民存款占比提升 [2][5] 信贷投放结构分化 - 前七个月人民币贷款增加12.87万亿元 企事业单位贷款增加11.63万亿元（中长期贷款6.91万亿元）住户贷款仅增6807亿元 [1][3] - 居民短期贷款减少3830亿元 中长期贷款增加1.06万亿元 消费信贷收缩与住户存款增加形成反差 [1][3][5] - 票据融资增加8247亿元 可能反映银行通过票据冲量完成信贷指标 [3] 社会融资规模构成 - 前七个月社融增量23.99万亿元 同比多增5.12万亿元 政府债券净融资8.9万亿元同比多增4.88万亿元 贡献社融增量37.1% [4][5] - 企业债券净融资1.43万亿元同比少1849亿元 未贴现银行承兑汇票减少2196亿元 [4] - 非金融企业境内股票融资2212亿元同比多767亿元 [4] 政策效果与微观表现 - 企事业单位中长期贷款高增反映基建和制造业融资需求旺盛 [1][3] - 政府债券同比多增4.88万亿元显示财政政策成为稳增长关键力量 [1][4] - 外币贷款余额同比下降8.1% 反映人民币汇率波动抑制企业外币融资意愿 [3] 经济运行矛盾点 - 居民储蓄持续攀升（前七个月住户存款增加9.66万亿元）与消费信贷负增长形成反差 [2][5] - 微观主体投资意愿偏谨慎 企业开票意愿下降反映供应链活跃度不足 [2][4] - 金融数据反映总量政策宽松与结构分化并存的特征 [5]