文章核心观点 - 美国和欧盟对俄罗斯的新一轮制裁以及美国对委内瑞拉的地缘政治事件对原油市场构成情绪扰动 但原油基本面仍面临供需宽松状态 [1][2][3] - 行业竞争加剧背景下 石化行业增长范式转向创新驱动与绿色低碳转型 投资建议聚焦反内卷和新材料等方向 [4] 地缘政治事件与制裁影响 - 美国对俄罗斯石油公司(RoSneft)和卢克石油公司(Lukoil)实施制裁 这两家公司每日出口石油310万桶/天 约占俄罗斯原油出口量的一半 [1] - 欧盟发布第19轮对俄制裁方案 包括2027年起禁止液化天然气进口 收紧对俄罗斯石油公司的禁令等 [2] - 新一轮制裁更多体现情绪端扰动 美国未宣布对俄原油制裁的具体时间 欧盟对俄罗斯成品油依赖强烈 [1][2] - 美国考虑对委内瑞拉贩毒集团进行地面打击 但此举更多为转移国内矛盾 后续摩擦升级可能性有限 [3] 原油市场基本面分析 - 原油面临供需宽松状态 即便出现阶段性俄罗斯、委内瑞拉的供给端断供 OPEC持续增产有望弥补缺口 [1][3] - 印度等国减少俄罗斯原油进口将导致贸易量转换 对需求端构成阶段性影响 [3] - 原油面临高于往年同期的累库压力 OPEC持续增产预期导致原油面临过剩风险 [3] 石化行业展望与投资建议 - 石化行业未来五年发展方向明确 从项目投资增长范式转变为创新驱动 重点在于绿色低碳转型和结构高端化升级 [4] - 反内卷方向看好炼化、长丝等细分赛道 推荐荣盛石化、恒力石化、桐昆股份、新凤鸣等公司 [4] - 成长股方面推荐低成本煤制烯烃龙头宝丰能源和轻烃龙头卫星化学 [4] - 产业趋势方面看好循环经济产业链 受益标的包括万凯新材、联泓新科等 [4] - 中长期推荐低估值高分红、现金流较好的中国海油、中国石油、新奥股份、昆仑能源等 [4]