行业概述与定义 - 电力勘察设计是电力工程建设的前端核心技术环节，涵盖资源勘查、工程测量、地质勘察、系统规划、方案设计、技术咨询及数字化建模等全生命周期专业技术服务 [2] - 行业按工程类型可分为电源工程设计、电网工程设计和其他电力工程设计 [2] 政策环境 - 国家高度重视行业发展，发布了一系列支持、鼓励和规范行业的政策，为行业发展提供了良好的政策环境 [3] 产业链结构 - 产业链呈现“上游支撑、中游核心、下游驱动”的完整闭环结构 [4] - 上游主要包括勘察设备供应商以及工程设计软件与数字化工具提供商 [4] - 中游由具备专业资质的电力勘察设计企业构成，承担从前期规划到EPC总承包的全流程技术集成工作 [4] - 下游需求市场主要包括电网企业和发电企业，其中国家电网、南方电网等核心电网企业是核心下游客户 [4][6] 行业发展现状与规模 - 2024年我国电网投资完成额达6083亿元，同比增长15.27%，2025年1-11月已完成5604亿元，投资规模持续扩容为行业发展注入动能 [6] - 2024年我国电力勘测设计行业资产总额达4771.25亿元，同比增长10.83% [1][7] - 2024年行业实现总产值797.66亿元，同比增长9.0% [1][7] - 2024年行业营业收入达4299.82亿元，同比增长11.39%，其中总承包收入占比82.14%，勘测设计咨询收入占比17.86% [1][7] - 2024年行业新签合同总额达9614.68亿元，同比增长13.5%，其中总承包合同额占比89.77% [8] - 从新签合同结构看，业务重心向新能源转移：2024年新能源工程合同额5174.86亿元，同比增长25.90%，占比53.82%；常规电力工程合同额3093.64亿元，同比下降0.28%，占比32.18% [8] 行业竞争格局 - 行业竞争格局呈现集中度提升、业务结构重构、国际化加速三大趋势 [10] - 中国电建和中国能建及旗下核心设计院凭借全资质覆盖、核心技术、全产业链服务能力等优势，稳居行业第一梯队 [10] - 中国电建2025年上半年营业总收入2931亿元，其中工程承包与勘测设计业务收入2659亿元，占比90.72% [11] - 中国能建2025年上半年营业总收入2121亿元，其中勘测设计及咨询业务收入90.98亿元，占比4.29% [12] 行业发展趋势 - 绿色低碳转型成为核心导向，勘察设计重心从传统火电全面转向风电、光伏、储能、氢能等清洁能源及低碳领域 [13] - 数字化智能化深度赋能，BIM、数字孪生、人工智能等技术将实现深度应用，推动作业模式变革和全流程智能化 [14] - 业务模式向多元化综合服务转型，从单一设计向“设计+”全产业链一体化服务拓展，EPC+O等模式将逐步普及，源网荷储一体化、零碳园区等新兴领域需求增长 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年政府工作报告对黑色板块影响相对中性，需求端政策刺激有限，供给面临减量提质，政策支持“两重”“两新”工作托底钢材中长期需求，但房地产相关钢铁需求释放受限，粗钢供给或减量提质，上游原材料需求边际承压 [1][4] 各部分总结 宏观政策 - 2026年继续实施积极财政政策与适度宽松货币政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，较上年增加2300亿元 [4] - 拟发行1.3万亿超长期特别国债、4.4万亿地方政府专项债券，超长期特别国债及地方政府专项债总额较上年持平 [4] - 拟安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，2000亿元用于大规模设备更新，2500亿用于消费品以旧换新（规模较上年减少500亿） [4] 需求端 总体需求 - 政策支持“两重”“两新”及新型城镇化等为黑色金属板块带来结构性需求支撑，但房地产新开工端缺乏增量政策、产能过剩等限制相关钢铁需求释放 [4] 房地产需求 - 房地产总体基调以稳为主，大规模刺激概率低，房屋新开工面积难有起色，房地产相关钢铁需求释放受限 [5] 品种需求 - 螺纹钢需求环境复杂，基建投资有望拉动工程用钢需求，但房地产前端投资及新开工受限拖累需求释放 [6] - 热卷需求支撑明显但增量有限，政策利好高端板材需求，但消费品以旧换新补贴力度减弱或使家电、汽车端热卷需求边际弱化 [6] 供给端 - 报告推动重点领域绿色低碳转型，管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能，目标单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8％左右 [7][10] - 强调整治“内卷式”竞争，有助于粗钢供给减量提质，加速低效钢铁产能出清，粗钢产量难大幅增长且有缩量预期，使铁矿石、焦炭及焦煤需求承压 [8][10] - 锰硅、硅铁需求受粗钢总量缩减影响，但产业升级及新兴产业对高端板材及特种钢材需求提升或带来结构性机会，落后产能加快退出带动行业集中度提升，供给格局有望优化 [10]

行业投资评级 - 维持基础化工行业“增持”评级 [6][9][42] 报告核心观点 - 中东局势持续升级推涨国际原油价格，进而带动化工品价格全面上涨，煤化工公司因成本优势或受益 [2][5] - “两会”明确降碳目标，提出单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%，将继续推动包括化工在内的重点领域绿色低碳转型 [5] - 报告建议沿多条主线关注基础化工行业投资机会，包括制冷剂、化纤、优质龙头、轮胎、农化及优质成长标的 [9][42] 市场行情走势总结 - 过去一周（2026.2.28-2026.3.6），基础化工指数下跌0.56%，跑赢沪深300指数（下跌1.07%）0.51个百分点，涨跌幅在全部板块中排名第8位 [3][14] - 基础化工子行业中，煤化工板块表现突出，周涨幅达12.26%，其次为氮肥（7.01%）、无机盐（6.91%）、钾肥（5.32%）和氯碱（1.70%） [3][17] - 个股方面，周涨幅居前的有金牛化工（44.24%）、凌玮科技（42.16%）、金瑞矿业（36.25%）等；周跌幅较大的有汇隆新材（-19.84%）、海优新材（-15.22%）等 [19][20][21] 化工品价格走势总结 - **价格涨幅**：过去一周，液氯价格涨幅最大，达300.00%；国际能源产品价格大幅上涨，其中国际柴油涨68.01%，国际汽油涨47.99%，国际燃料油涨38.40%；顺酐价格上涨56.13% [4][22][25] - **价格跌幅**：碳酸锂价格显著回调，工业级和电池级碳酸锂分别下跌11.52%和11.09%；冰晶石、烧碱（30%隔膜）、氟化铝价格分别下跌3.13%、3.03%和2.74% [4][22][23] - **价差变动**：主要化工品价差变动剧烈，PTA价差周涨幅高达456.04%，环氧丙烷（PO）价差涨112.22%；三聚磷酸钠价差则大幅收窄391.12%，二甲醚价差收窄105.82% [40] 行业重要动态总结 - **原油市场**：中东局势升级导致国际原油价格大涨，截至3月6日，布伦特原油和WTI原油期货结算价分别为92.69和90.90美元/桶，较前一周分别上涨27.88%和35.63% [5] - **供应风险**：受霍尔木兹海峡航运停滞影响，伊拉克等国已出现减产，伊拉克原油减产幅度已超150万桶/日，未来可能逼近300万桶/日，市场对短线供应风险的忧虑增强 [5] - **政策导向**：2026年政府工作报告提出经济增长预期目标为4.5%-5%，并设定单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右等目标，引领化工行业绿色低碳转型 [5] 投资建议总结 - **制冷剂板块**：随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份 [9][42] - **化纤板块**：建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材 [9][42] - **优质龙头标的**：建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源 [9][42] - **轮胎板块**：建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎 [9][42] - **农化板块**：建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工 [9][42] - **优质成长标的**：建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达 [9][42]

广西新能源发展现状与地位 - 截至2025年底，广西新能源累计装机容量达6000万千瓦，占总装机比例近50%，成为全区第一大电源 [2] - 广西是“有色金属之乡”，铝、铜、锂等新能源产业发展的关键资源齐全，新能源装备制造业正不断发展 [2] - 广西能源种类齐全、新能源占比高，依托西电东送枢纽与面向东盟的区位优势，具备构建高代表性碳排放溯源体系的基础和条件 [4] “十五五”时期电力行业发展方向与电网规划 - 电力行业需着力构建新型电力系统，加快智能电网建设、发展新型储能、扩大绿电应用 [2] - 南方电网广西电网公司将完善“十五五”电网发展规划，打造坚强可靠主网架，提高电网资源配置能力，以“绿色化牵引数字化、数字化赋能绿色化”的“两化协同”促进新型电力系统和新型能源体系建设 [3] - 目标是加快构建安全可靠、柔性可控、灵活高效、智慧融合的新型电网平台 [3] 当前绿电消费与碳排放核算面临的挑战 - 全国能源消费端绿色转型正从政策驱动逐步转向市场驱动，一批企业正加快绿色转型 [3] - 当前普遍采用年度、区域平均方式核算电力碳排放因子，导致绿电环境价值存在“时间均值化、空间均值化”问题，难以真实反映其减排效益，弱化了绿电应用优势，影响企业消费积极性 [4] - 中国电力碳排放溯源体系建设仍处于起步阶段，关键技术、基础设施、核算标准等仍需完善 [4] 广西在电力碳排放溯源体系方面的探索与规划 - 广西正在开展相关研究，旨在率先开展省域电力系统分时分区碳排放溯源综合试点工作 [4] - 计划加快构建省域分时分区电力碳排放因子库和统一核算口径，并将核算结果纳入政府绿色低碳发展评价、零碳园区认定及区域碳排放绩效考核体系 [4] - 目标是推动绿色发展评价指标向高频化、精细化升级，形成可复制、可推广的制度性成果 [4] - 未来成果有望支撑园区、企业开展精细化碳足迹核算与溯源，形成可审计、可追溯的碳足迹证据链，助力面向东盟的绿色贸易互认，打造面对东盟的零碳示范窗口 [4]

纪要涉及的行业或公司 * 本次电话会议纪要为宏观政策与行业研究专家对2026年两会及“十五五”规划纲要的解读，未特指具体上市公司，但广泛涉及宏观经济、多个行业及政策领域[1] 核心观点与论据 宏观经济形势与目标 * **当前经济特征**：外部环境变乱交织，内部经济展现较强韧性；房地产市场风险得到较充分释放；2026年2月CPI回正至1.3%，PPI为-0.9%有望较快转正[2] * **2025年经济总结**：GDP实际增长5%，但名义GDP增长仅为4%；企业面临“增产不增收、增收不增利”局面；消费增长3.7%，出口增长6.1%，投资下降3.8%，其中房地产开发投资下降17.2%[2] * **2026年增长目标**：设定为4.5%至5%的区间，为调结构、防风险、促改革留出余地[4] * **“十五五”增长目标**：提法为“保持在合理区间”，适应从量化扩张向高质量发展的转型[4] 宏观政策安排 * **财政政策**：2026年赤字率维持4%，赤字规模比上年增加2,300亿元；公共预算支出达30万亿元，较上年增长1.27万亿元；继续安排1.3万亿元支持“两重两新”建设[5] * **风险防范**：发行3,000亿元特别国债用于补充银行资本金，以防范化解风险，重点包括中小金融机构、房地产、地方债务及公共安全等风险[5][6] * **政策性金融工具**：2026年发行规模从2025年的6,500亿元扩大至8,000亿元，重点投向新兴产业、新能源、新基建及算力基础设施等领域[18] 扩大内需政策 * **促进消费**：实施城乡居民增收计划和消费专项行动；安排2,500亿元超长期国债支持以旧换新；新设1,000亿元“财政金融协同促进内需专项资金”，通过贴息担保预计带动至少1万亿元相关贷款[7] * **促进投资**：中央预算内投资安排7,550亿元；安排8,000亿元超长期国债用于“两重”建设；发行8,000亿元新型政策性金融工具带动社会资本，重点投向新能源、新基建、算力、新型储能等领域[7] 新质生产力与科技创新 * **核心产业与目标**：聚焦集成电路、低空经济、机器人等六大新兴产业，2025年规模近6万亿元，目标到2030年翻番至10万亿元以上，年均增速需超15%[1][16] * **具体举措**：安排2000亿元用于设备更新；启动制造业产业链高质量行动，推动产业数字化、智能化转型；涵盖产业技术能力提升、新产业新赛道培育、前沿科技布局及现代化基础设施构建[8] * **未来产业**：涵盖量子科技、生物制造、绿色氢能、核聚变能、脑机接口、具身智能和6G等领域[16] * **资金支持**：计划运用创业投资基金，初期规模约2000亿元，预计可放大至1万亿元，并在北京、上海、粤港澳设立子基金[9] 绿色低碳转型与能源 * **关键目标**：2026年碳排放强度降低目标为3.8%；“十五五”期间碳减排总目标设定为17%[1][14] * **政策转向**：宏观调控首次从“能耗双控”转向“碳排放双控”[1][14] * **氢能发展路径**：重点发展“氢基能源”，利用绿电制氢后转化为更易储运的形态，如液氨或甲醇，而非直接利用氢气[9] * **甲醇燃料应用**：甲醇作为液态氢基能源，内燃机燃烧甲醇被视为可行技术路线，已在部分地区试点并应用于欧洲大型船舶[9] * **资金与规划**：成立绿色低碳基金；将制定《能源强国建设规划纲要》；建立国家低碳转型基金[14] 深化改革与市场建设 * **改革优先序变化**：2026年政府工作报告将建设全国统一大市场置于首位，其次是财税金融体制改革[10] * **反内卷与规范竞争**：通过行业座谈会、窗口指导等方式干预重点行业恶性价格竞争；将制定《全国统一大市场建设条例》以增强法律约束力，规范地方政府经济促进行为[10][11] * **消费税改革**：预计优化税目结构，取消低端白酒等非奢侈品消费税；试点征收环节后移，增量部分或按央地五五分成以激励地方促消费[19][20] 国资国企与资本市场改革 * **国资改革**：计划将国有资本收益上缴比例由平均约25%提升至30%；新增投资的80%将强制投向战略性新兴产业[12] * **资本市场改革**：健全中长期资本入市机制，提高直接融资比重，期望市场实现稳定、波浪式的缓慢上涨[12] 房地产与地方债风险 * **房地产风险**：调控已度过最困难时期，市场企稳，经济有望转向由科技创新引领的新一轮增长；新模式朝“保障房+商品房”方向发展[15] * **地方债风险**：隐性债务预计2030年全部处理完毕；已储备由中央发行特殊专项债进行置换的应对策略[15] * **金融风险**：重点充实地方中小金融机构风险处置资源；2025年中央主要商业银行补充了5,000亿元资本金，2026年已明确至少补充3,000亿元[16] * **存量房收购政策**：地方政府收储存量商品房用于保障房的积极性不高，更倾向于新建项目[15] 规划体系与区域发展 * **《国家规划法》影响**：将五年规划制定、评估等流程法律化；明确以国家发展规划为战略引领的“1+N”规划体系，提升其法定地位和衔接性[17] * **区域协调发展**：加大改革攻坚、政策赋能和要素保障力度，支持经济大省“挑大梁”，赋予更多改革试点权限[13] * **城乡融合**：推进农业转移人口市民化，放宽户口迁移制度，盘活利用存量土地和闲置房屋资产[13] 其他重要内容 * **专项债优化**：2026年专项债分配可能向2025年项目落实情况好、考核优异的地区倾斜，重点评估项目成熟度[18] * **低空经济地位提升**：已从未来产业提升为新兴产业，发改委已成立机构协调制定全国统一标准[9] * **价格低迷原因**：一方面源于内需不足、消费不振，另一方面与新一轮科技革命带来的生产效率提升和成本下降（良性通缩）有关[2] * **产业结构调整成效**：2025年高技术制造业增加值增长9.4%，装备制造业增长9.2%，机器人产量增长28%，集成电路产量增长11%，新能源汽车产量达1,600万辆[2][3] * **企业盈利状况**：2025年规上工业企业的利润总额和收入增长仅为1%左右，呈现量增价弱特点[3]

两会释放的经济政策与产业方向 - 全国两会被视为观察中国经济发展脉动的关键风向标，释放出中国经济回升向好的积极信号，增强了全球企业深耕中国市场的信心[1] - 政策核心关注领域包括稳中求进、巩固经济复苏基础、扩大高水平对外开放[4] - 中国的发展重心正从高速增长向高质量、可持续增长转变[7] 中国经济的全球角色与产业实力 - 中国在全球经济中扮演“稳定器”与“动力源”角色，直接支撑全球绿色转型与工业复苏[2] - 中国是全球供应链的“关键枢纽”，全球超过70%的光伏组件、80%的锂电池、60%的电动汽车产自中国[2] - 中国现代化经济体系建设取得进展，强劲的制造业支撑了相对稳健的增长，并通过创新驱动和产业升级展现强大韧性[3] 核心发展战略：科技创新与新质生产力 - 未来5年，中国将加快高水平科技自立自强，发展新质生产力[5] - 将全面实施“人工智能+”行动，抢占科技发展和人工智能产业应用制高点[5] - 中国寻求通过加速自主创新和多元化出口来增强国内自主性和外部韧性[4] - 政府工作报告提出因地制宜发展新质生产力，建设现代化产业体系，为先进制造与产业升级指明方向[11] 能源与绿色转型的产业机遇 - 政府工作报告将“推动高质量发展”列为重大战略任务，并在创新和绿色发展方面提出具体目标[9] - 能源领域重点工作包括稳妥推进碳达峰碳中和、绿色低碳转型，以及布局未来能源、算电协同、“人工智能+”等新产业[9] - 中国提出“加快规划建设新型能源体系”，这与众多跨国企业的绿色发展理念高度契合[13] - 中国正聚焦高科技制造和绿色转型，确保供应链与关键产业发展，构建更具韧性的现代化产业体系[6] 外资企业在华战略与业务重点 - 外资企业普遍认为两会释放的高质量发展、高水平对外开放、绿色低碳转型等信号，增强了其在华长期发展的信心[14] - 企业业务重点与中国的绿色发展路线高度契合，例如聚焦数据中心、工业能效升级、建筑节能改造、绿色环保技术、新型电力系统等领域[8][9] - 企业致力于通过创新智能产品与解决方案，帮助客户降低能耗与水耗，支持中国的零碳园区建设及“双碳”目标[8][13] - 企业依托全球技术优势，聚焦可持续能源、绿色技术、数字化赋能等重点领域，积极参与中国新型能源体系建设[14] 市场环境与本土化投资 - 中国持续扩大制度型开放，为跨国企业提供了稳定可预期的环境，以共享超大规模市场机遇[14] - 持续优化的营商环境与能源转型带来的市场机遇，加强了外资企业在华投资的决心[10] - 外资企业强调“在中国，为中国”的理念，注重技术落地与深度的本土化扎根，通过扩容在华制造基地、强化供应链韧性来服务全球市场[10][13] - 中国正通过规则完善与平台建设，纵深推进全国统一大市场建设，推动要素资源高效流动，这为外资企业更深入地融入中国市场提供了重大机遇[12]

当前，绿色低碳转型已成为国家发展核心战略， 2026年政府工作报告首次将"绿色燃料"写入其中 ，明确将其与氢能一同列为新增长点，并提出 设立国家低碳转型基金培育产业发展， 标志着绿色燃料正式上升为国家层面重点布局的产业。 在此背景下， 专业、精准的绿色燃料研究服务对 企业、政府/金融机构尤为重要。 势银（TrendBank） 作为一家深耕于氢能产业的研究与数据公司，可为行业提供领先的 "绿色燃料研究解决方案" 。解决方案紧扣2026年政策导 向与产业发展趋势 ，整 合准确产业数据、技术动态与政策解读，精准匹配各类客户核心需求。 绿色燃 料相关 研究 文章 势银研究 | 2028年中国绿色甲醇可能存在过剩风险 势银研究 | 绿醇和SAF的政策补贴解读 势银研究 | 中国SAF需求尚未规模化释放，项目落地率仅10% 势银研究 | 预估2030年中国SAF行业氢气需求量近百万吨 势银数据 | 2025年上半年中国绿醇项目建设加速，预计年底建成产能将达87万吨 势银数据 | 中国SAF项目建设快于需求释放，出口市场仍是消化存量关键 IMO航运减排新规：对绿色甲醇发展影响分析 绿色燃料相关研究 报告计划 绿色燃料相关 ...

2025年度经营业绩 - 预计归属于上市公司股东的净利润为8,941.27万元至10,928.21万元，同比增长53.75%至87.91% [2] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为8,763.50万元至10,710.95万元，同比增长67.38%至104.58% [3] 业绩增长驱动因素 - POP、PPG等产品供应链管理提升、降本增效及工艺优化推动毛利率回升 [4] - 高性能Hiclaim®系列、抗菌防螨功能化系列等绿色新产品投放市场 [4] - 特种聚醚等高附加值产品销售占比提高，客户结构持续优化 [4] 二氧化碳聚醚项目进展与规划 - 年产8万吨二氧化碳聚醚装置计划近期进入试生产阶段 [5] - 达产需要一定的市场测试与爬坡期，已设立Carnol聚醚全球事业部负责海内外市场开发 [5] - 中长期战略为：先夯实首套项目的技术壁垒，再以一期产能为支点扩张，最终将技术转化为品牌资产 [5] 二氧化碳聚醚产品优势与应用 - 产品是环氧丙烷与二氧化碳的共聚物，具有低温柔顺性、耐水解性、力学强度高等优点 [6][7] - 分子链含碳酸亚丙酯键，更易降解再生，制品可实现可持续循环 [7] - 应用领域广泛，包括汽车复合绵、特种海绵、合成革、水性聚氨酯分散体、弹性体、胶黏剂等 [7] 公司其他技术优势与未来规划 - 产品具备低气味、低VOC、低醛类及低苯系物含量等核心竞争力 [8] - “磷腈催化剂及其制备的低不饱和度高活性聚醚多元醇及应用”项目成果在2025年11月被评估为总体达到国际领先水平 [8] - Hiclaim®系列聚醚多元醇可满足汽车座椅轻量化、低气味、高舒适性及鞋材高性能需求 [8] - 抗菌防螨功能化系列聚醚可实现定制化，应用于软体家居、鞋服、汽车等领域 [9] - 未来规划：以磷腈催化剂为核心扩大汽车领域优势；围绕二氧化碳聚醚布局绿色低碳产业链；以功能型解聚催化剂为核心赋能资源循环 [9][10]

文章核心观点 文章基于全国两会及“十五五”规划背景，系统阐述了中国能源产业在“十四五”期间取得的成就，并重点展望了“十五五”期间的发展方向与投资机遇 核心观点认为，中国能源强国建设基础坚实，正通过保障能源安全、推动绿色低碳转型、培育未来产业以及产业链出海等路径，全面推进高质量发展，为经济社会发展提供支撑，并在全球能源体系中扮演越来越重要的角色 [1][19][20] “十四五”能源发展成就与现状 - 能源自给率从80%左右提升至84%以上，能源体量规模稳居世界第一 [3] - 以风光为代表的新能源累计装机规模达到2020年底的3.4倍，电量占比累计提升12个百分点以上 [3] - 建成全球最大、发展最快的可再生能源体系，形成全球最大、最完整的新能源产业链 [19] - 2025年原煤产量增至48.5亿吨，煤炭消费量占能源消费总量的51.4% [8] - 2025年原油产量约2.15亿吨，创历史新高；天然气产量突破2600亿立方米，连续9年增产超百亿立方米 [9] “十五五”能源发展规划与方向 - 政府工作报告提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”、“培育发展未来能源” [1] - 可控核聚变、重大水电及水风光一体化基地、零碳园区和零碳运输走廊建设等能源相关项目列入“十五五”规划109项重大工程项目 [1] - 规划纲要草案提出突出节约优先、强化政策激励，加快发展方式绿色低碳转型 [4] - 氢能被列为与量子科技、生物制造、核聚变能并列的未来产业 [5] 新能源（光伏、风电）的发展机遇 - 测算显示，未来20—25年，为实现能源转型和碳中和，平均每年需新增光伏装机500—700吉瓦，2025年国内新增光伏装机315吉瓦，仍有两倍以上潜力消化产能 [3] - 农村光伏应用场景广阔，例如隆基绿能在陕西推动的“和美乡村”光伏项目，目标从2024年的136个村覆盖达到2025年的1000个村 [4] - 算力扩张是能源密集型过程，其增长必须依赖可再生能源支撑，未来算力的用电需求将直接转化为对光伏与储能的刚性需求 [5] - 光伏行业探索“牧光互补”等模式，实现生态与能源协同发展 [4] 氢能产业的发展态势 - 氢能在政府工作报告中的表述从“设施”到“产业”再到“新增长点”，定位实现“三连跳” [5] - 截至2025年底，全国规划风光制氢项目达860个，制氢规模约1000万吨/年 [6] - 绿氢应用正由交通示范向炼化、化工、冶金等高耗能行业深度渗透，支撑工业脱碳 [6] - 远景能源正在打造全球最大152万吨绿色氢氨项目，首期32万吨工程已投产 [6] 传统能源（煤炭、油气）的转型与保障作用 - 煤炭的“压舱石”作用更显珍贵，行业需加速从“规模扩张”转向“价值创造”，推动煤炭由燃料向原料转变，发展现代煤化工 [8][9] - 2025年全国天然气消费量达4265.5亿立方米，国内工业天然气产量仍有较大缺口，“十五五”时期天然气在能源消费结构中的占比将不断攀升 [10] - 深层煤层气（煤岩气）资源丰富，开发前景广阔，1亿立方米煤岩气大约可替代13万吨标煤，未来3至5年有望成为天然气产量增速最快的类型之一 [11] - 海洋经济潜力巨大，未来应重点关注海洋可再生能源、油气资源以及海底矿产资源的开发利用 [11] - 2025年石油消费量7.62亿吨，同比增长1.1%，消费结构呈现“汽柴降、航煤升、化工轻油大增”的新特征 [11] 能源产业链出海与全球化影响 - 以电动汽车、锂电池、太阳能电池为代表的“新三样”在出口领域持续领跑，成为对外贸易新增长点 [13] - 预计“新三样”产业链持续出海，未来二三十年可撬动50万亿—100万亿元规模的人民币出海，提升人民币全球权重 [14] - 中国新能源产业出海正在重塑全球能源体系，填补非洲、中东、南亚和拉美等地区的能源基础设施空白 [14] - 中国企业到美洲、非洲国家和澳大利亚开发锂矿，去刚果布局钴资源，以保障新能源产业链关键金属供应 [16] - 依托绿电成本优势，宁夏、内蒙古等地吸引国内外算力企业布局，算力输出成为能源附加值提升和惠及世界的新方式 [16][17] 能源与前沿科技的融合 - 算力发展依赖可再生能源支撑，全球主要科技企业已开始自建“光伏+储能微电网”为数据中心供电 [5] - 绿色能源为具身智能、氢能、核聚变等前沿科技产业锁定发展先机 [5] - 近期中国四款大模型霸榜全球调用量前五，其背后离不开内蒙古的算力支持 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年财政政策力度温和，财政收入预算增速小幅提升、支出预算增速平稳，赤字率基本持平，政府性基金收支预算增速延续近年特征，政府债供给与去年基本持平，政策性金融工具加量有助于带动相关领域投资规模增长 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 一般预算目标务实，赤字率持平 - 2026年财政收入预算增速小幅提升，支出预算增速保持平稳，财政收入端依然承压，全年预算收入同比增长2.2%，低于名义GDP同比增速，支出同比增长4.4%，与去年持平 [1][9] - 2026年财政预算赤字率为4.0%与去年持平，赤字规模5.89万亿元，实际财政收支赤字为7.94万亿元略有上升，但实际赤字率5.4%略有下降，结转结余与调入资金2.05万亿与去年基本持平 [2][11] 政府性基金预算收入持平，支出增速回落 - 2026年政府性基金收支预算增速延续近年特征，收入与上年基本持平，支出增速回落，收入预算增速0.6%，支出预算增速5.1%，土地出让相关收入能否企稳有待观察，支出增速回落与上年专项债和特别国债高基数有关 [3][19] - 前两本账合计赤字基本持平，2026年预算广义赤字率9.5%，略低于去年预算目标10.0%，财政发力力度小幅下滑，去年赤字未完成预算，今年政府性基金支出效率有待观察 [4][22] - 2026年国有资本经营预算收支均下滑，但调出规模和比例稳步增长，收入7966.14亿元下降6.8%，支出2921.17亿元增长10.3%，调入一般公共预算5304.88亿元，调出比例升至64% [25] 政府债总量基本维持，政策性金融工具加量 - 2026年政府债券供给与去年基本持平，一般国债小幅增加2300亿，特别国债小幅减少2000亿，政府债预算合计11.89万亿，较2025年供给仅增加300亿元，总体赤字规模变化有限 [4][28] - 2026年将发行新型政策性金融工具8000亿元，规模略超预期，有助于带动相关领域投资规模增长，2025年5000亿元新型政策性金融工具已全部投放完毕，支持2300多个项目，总投资约7万亿元，投向聚焦新质生产力培育与扩大内需 [5][29]