公募基金行业高质量发展 - 公募基金进入高质量发展时代，注重持有人回报与投资者获得感的基金经理将脱颖而出，其投资组合更均衡，长期回报更丰厚 [1] - 行业高质量发展的标志之一是出现与持有人共赢的“浮动费率”产品，该机制鼓励基金经理跑赢基准并让持有人获得正收益，同时鼓励持有人长期持有 [18] - 主动权益投资被视为资产管理行业“皇冠上的明珠”，是推动公募基金高质量发展的关键一环 [11] 基金经理张竞的投资框架与风格 - 张竞是安信基金均衡投资部总经理，以持有人收益为导向，将降低波动作为重要的投资目标，其投资框架特点是“较低波动下的较高超额收益” [2][4] - 其超额收益主要来源于三方面：1）以选股的阿尔法作为主要来源，通过多行业分散持仓对冲单一板块高波动 [5]；2）注重把握公司基本面拐点，通过超额认知在交叉验证后迅速兑现阿尔法 [5]；3）把握估值空间的可复制性，倾向于在相对便宜的位置买入，以降低波动性 [6] - 张竞被划分为均衡/性价比/GARP风格，其均衡体现在：1）市场风格适应力强，不依赖单一风格或行业赛道，长期显著跑赢大盘指数 [8]；2）持仓横跨周期、消费、科技、制造、医药、金融地产等多个相关性较低的行业 [8] - 其研究框架覆盖全市场约80%的公司，更关注供给侧而非需求侧，类似“资本周期”投资框架，认为供给侧的确定性高于需求增长 [9] 安信基金的投研体系与团队特点 - 截至2025年四季度末，安信基金公募总规模约1057亿元，股票及混合型产品占非货规模比例达57%，非常注重主动权益投资 [11] - 公司坚持“投研立司”理念，资源向投研倾斜，构建长期考核机制，自主培养了一批如张竞、聂世林、陈一峰等绩优权益基金经理，形成了“一花五叶”的清晰投研风格 [12] - “一花”指统一以“价值投资”为基本理念，“五叶”指允许投资风格多元化，团队以价值投资为根基，注重企业内在价值和基本面选股 [12] - 公司基金经理具备五大共性：1）以价值理念统领，超额收益稳定性较高 [13]；2）注重波动控制，投资组合整体偏均衡，行业分散 [13]；3）选股是主要的超额收益来源，注重自下而上个股选择 [13]；4）追求中长期回报，产品波动低于市场，旨在实现持有人绝对回报 [13]；5）从业年限较长，许多基金经理具有至少10年证券从业经历 [13] - 公司为投研人员提供宽松的成长环境，不追求短期规模，将持有人利益作为最重要目标，鼓励长期研究和正确的方法论 [14] 当前市场环境与投资机会 - 2025年是结构性机会集中的年份，行业表现差异大，赛道选择对收益影响更大 [16] - 进入2026年，市场风格变得更为均衡，截至2026年2月27日，实现正收益的行业板块数量显著超过去年同期，代表阿尔法机会更多元化 [16] - 在更均衡的市场环境下，张竞的均衡风格可能有更好的发挥空间 [16]