美国就业市场现状 - 6月ADP私营部门就业数据意外减少3.3万个岗位 为逾两年来首次负增长 远低于市场预期的增加10万个岗位 [1] - 今年前五个月美国平均每月新增就业岗位12.4万个 较去年同期的16.8万个明显下降 [1] - 小企业成为就业疲软主要推手 岗位损失集中在小型企业 大型企业表现更具韧性 [2] 就业市场结构性变化 - 企业招聘行为趋于谨慎 不愿填补离职员工空缺 导致劳动力市场僵化 [1] - 移民政策收紧导致劳动力供应急剧放缓 人口增长放缓和老龄化制约就业增长 [1][3] - 布鲁金斯学会研究显示今年美国净移民人数可能降至零或负值 [3] 就业数据统计问题 - 1-4月非农就业数据平均每月下修5.5万人 3月数据从初值22.8万最终降至12万 降幅近50% [3] - 统计方法存在结构性偏差 大型企业反馈更快 小型企业数据滞后导致初始数据高估实际就业增长 [3] 美联储政策环境 - 美联储主席鲍威尔强调政策"依赖数据" 指出关税不确定性是维持利率不变的原因之一 [4] - 利率期货交易员押注美联储将在2025年降息75个基点 最可能从9月开始降息 [4] - 第一季度实际GDP年率终值下修至负0.5% 个人消费终值仅增长0.5% 5月核心PCE物价指数年率达2.7% [4]