智通财经APP获悉，美联储本周预计将连续第二次降息，以支撑疲软的就业市场。然而，若有人提议在 10月之后继续推进宽松周期，可能会遭到部分官员的再次反对，部分官员仍对通胀问题心存担忧。 尽管目前美联储的鸽派阵营在辩论中占据上风，并成功推动降息，但另一派政策制定者则担心降息力度 可能过大。 上周五公布的消费者价格最新数据显示，9月美国核心通胀增速降至三个月来最低水平。这一数据虽为 美联储的降息计划提供了支撑，但整体通胀降温进程陷入停滞的现状，并未为"进一步多次降息"的主张 提供有力依据。 富国银行经济学家妮可·塞尔维表示："这会让美联储在10月保持宽松倾向，但通胀的基本面实际上并未 发生变化。" 今年以来，美联储政策制定者一直处于观望状态，等待评估关税及其他政策变动对经济的影响。今年夏 季招聘活动大幅放缓后，官员们在9月决定将基准利率下调25个基点，同时预计年底前还将再降息两 次。 自那次会议以来，最新的就业市场数据(部分数据由私营机构提供，填补了政府停摆造成的信息空白)并 未带来太多积极信号。本月早些时候，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，就业市场"实际上已显著疲 软"，并指出存在"相当大的下行风险"。 受此影响， ...

季节性求职趋势 - 截至9月底季节性岗位搜索量较去年同期增长27%较2023年激增50% [1] - 雇主发布的季节性岗位仅小幅增加27%导致临时性假日职位一岗难求 [1] - 季节性职位搜索量上升反映美国就业市场整体疲软呈现低招聘低解雇特征 [1] 就业市场压力信号 - 8月从事多份工作的人群占就业总人数的54%超过5%的需警惕区间 [1] - 从事多份工作人群比例上升是就业市场承压的信号 [1] - 人们积极外出找工作但可供选择的岗位数量变少 [1] 假日季招聘前景 - 再就业咨询公司预测今年最后三个月零售商新增季节性岗位可能不足50万个为2009年以来最低水平 [2] - 快递巨头联合包裹和联邦快递目前尚未公布今年假日季招聘计划 [2] - 亚马逊预计在旺季招聘25万名员工规模与过去两年持平 [2]

就业市场状况 - 凯雷集团数据显示9月非农就业人数增长仅为17,000人 低于8月水平[2] - ADP报告显示9月私人 payrolls 下降32,000人 为2023年以来最大降幅 小企业受冲击最严重[2] - 供应管理协会服务业调查显示就业连续第四个月收缩 裁员公司数量超过增员公司[3] - 纽约联储调查显示消费者对失业概率预期上升 预期未来失业率将更高[3] - 高盛劳动力市场紧俏指标已回落至2015年水平 预示求职环境更加艰难[3] 市场表现与趋势 - 尽管就业数据疲软 主要股指仍持续攀升并接近历史新高[5] - 当前市场处于经济繁荣期与未来不确定期之间的不安暂停阶段[5] - 就业市场并未崩溃 而是呈现“降温”态势 招聘活动低迷但裁员尚未激增[4] - 州级失业救济申请人数保持低位 表明大规模裁员现象目前尚未广泛出现[4]

政府裁员计划 - 特朗普政府通过延迟离职计划裁减约10万名联邦雇员[2] - 约15.4万名联邦雇员接受了延迟离职计划 其中三分之二员工的薪酬和福利支付至9月30日财政年度结束[2] - 政府预计今年年底联邦雇员总数将减少数十万人 手段包括招聘冻结、强制裁员和其他自愿离职项目[1][2] - 联邦政府裁员被视为近几个月就业市场疲软的原因之一 尽管200多万联邦雇员在美国总劳动力中占比较小 但对疲软就业市场构成额外压力[2] 政策执行背景 - 在马斯克领导的政府效率部门遭遇挫折后 预算主任Russell Vought正推进第二轮裁员计划[3] - 政府关门为实施更激进的裁员措施提供了机会 白宫已暗示要进行永久性裁员 尽管法律上存在争议[3] - 当前政府关门预计将临时解雇约75万人 白宫威胁要永久性裁减与关门相关的额外雇员[3] 经济数据影响 - 政府关门导致关键经济数据延期发布 包括9月非农就业报告和CPI通胀数据[1][4] - 数据中断使美联储无法在需要调整政策的关键时刻了解劳动力市场和价格动态[4] - 9月份ADP数据显示私人部门就业岗位减少3.2万个 已预示劳动力市场疲软[1][4] 货币政策压力 - 在缺乏基准数据的情况下 美联储面临更大的降息压力[1][4] - 劳动力市场恶化风险叠加数据延迟 强化了先发制人宽松政策的理由[4] - 即使通胀率仍高于目标 许多分析师认为美联储将优先考虑缓冲就业市场免受额外冲击[4]

文章核心观点 - 民主党参议员伊丽莎白·沃伦正呼吁特朗普政府不要受政府关门影响，准时发布9月份的就业报告，因为数据已收集处理完毕，对美联储利率决策至关重要 [1][2] - 政府关门导致劳工统计局和商务部下属机构暂停运作，将阻止包括就业、通胀、进出口及GDP在内的多项关键经济数据发布，造成信息真空 [1][2][3] - 信息真空迫使投资者和美联储官员不得不更加依赖如ADP就业报告等其他替代数据来评估经济状况 [4] 关键经济数据发布状态 - 9月份就业报告数据已经收集和处理完毕，很可能已准备好发布，但受政府关门影响，劳工统计局已停止运作，该报告可能无法准时于周五发布 [1][2] - 除就业报告外，原定10月中旬发布的一对主要通胀报告，以及原定10月7日发布的进出口数据和10月底发布的美国GDP数据，其收集和发布均可能被推迟 [1][3] 各方立场与影响 - 参议员沃伦要求政府按原计划发布就业报告，并指出总统有能力确保在关门期间继续发布关键信息 [2][5] - 白宫将政府关门归咎于民主党人，称其为了给非法移民提供福利而关闭政府，给经济制造麻烦 [2] - 月度就业报告被视为每月发布的最关键的美国经济数据，其缺失将影响美联储于10月28日和29日举行的政策会议上的利率决策 [1][4]

就业市场数据 - 上月私营部门就业人数减少32,000人 为两年半以来最大降幅 [1] - 实际数据远逊于道琼斯调查经济学家预期的增加45,000人 [1] - 私营部门未出现如此大幅下滑的情况自2023年3月以来首次出现 [1] 数据来源与重要性 - 由于政府停摆 美国劳工统计局的非农就业报告未能按计划于周五发布 [2] - 8月份就业数据从最初报告的增加54,000人修正为减少3,000人 [2] - 政策制定者本周需更加依赖ADP等私营数据集 [5] 行业就业表现 - 就业流失遍及休闲和酒店业、商业服务业及金融业等多个行业 [4] - 建筑业和制造业等行业就业人数亦出现下降 [4] - 教育及健康服务是为数不多增加员工数量的领域之一 [4] 薪资增长趋势 - 留任员工年薪同比增长4.5% 略高于8月份的4.4% [4] - 跳槽员工9月份薪资涨幅为6.6% 低于前一个月的7.1% [4] 经济分析与评论 - ADP首席经济学家指出数据验证了美国雇主在招聘方面持谨慎态度 [3] - 美联储上月降息部分原因是为应对就业市场疲弱 [3] - 瑞银首席经济学家认为私营数据是官方数据的“劣质替代品” 视野狭窄 [5]

美联储十月降息预期 - 市场预期美联储在十月降息25个基点的概率高达85.5%，几乎已成定局 [1] - 市场对十月份美联储连续降息的预期飙升至91.9% [2] - 美联储在9月18日刚刚进行了自2024年12月以来的首次降息，将联邦基金利率下调25个基点至4.00?.25%的区间 [1] 降息的驱动因素 - 8月份核心PCE物价指数环比上涨0.2%，同比维持在2.9%，通胀态势相对平稳为降息提供空间 [2] - 美联储主席鲍威尔表示通胀已足够稳定，能够承受更低的利率 [3] - 8月份美国新增非农就业人数的三个月均值维持在3万人左右的历史低位，就业数据恶化的速度和幅度远超通胀反弹势头 [2] 未来政策路径展望 - 市场预期美联储在十二月累计降息50个基点的概率达到60.4% [3] - 美联储的降息将是“维持既定节奏”的渐进式宽松，而非“大水漫灌” [6] - 此次降息被定性为“预防性措施”，旨在为未来可能出现的经济下行风险预留缓冲空间 [9][13] 对宏观经济的影响 - 降息可能导致房贷、车贷、信用卡等贷款利率下降，直接降低消费者借贷成本并刺激消费支出 [4] - 低利率环境通常对股市构成支撑，股市可能迎来提振 [4] - 美元指数可能会因降息走弱，而新兴市场资产则可能迎来资本流入 [7] 经济面临的挑战 - 美国经济面临分化局面，高收入家庭能维持消费，但低收入群体在高通胀和福利削减下日子艰难 [5] - 前政府的关税政策遗留影响仍在显现，核心通胀在未来几个月内有进一步走高的风险 [5] - 美联储的政策重心正从“加息对抗通胀”转向“降息应对经济放缓” [12]

黄金价格走势 - 现货黄金价格在亚洲时段温和反弹后下挫，最新交投于3735美元附近 [1] - 黄金在创历史新高后多头情绪过热，存在修正需求 [1] - 短期金价走势维持高位震荡，尚未改变暂时的多头趋势 [1][4] 影响因素分析 - 美联储降息预期为金价提供支撑 [1] - 美联储主席鲍威尔释放审慎降息展望，强调需在控制高通胀与应对就业市场疲软风险之间取得平衡 [2] - 美国10年期国债收益率上升3个基点至4.137%，实际收益率飙升近3.5个基点至1.767%，与金价呈负相关 [2] - 美国国债收益率攀升推动美元指数升至97.85，从而打压金价 [3] 市场关注点 - 市场接下来关注美国GDP、初请失业金人数和核心个人消费支出数据，以寻找美联储宽松政策的新方向 [1] 技术分析 - 日线收阴，布林带可能收口，在3800美元压制下黄金多头表现力度不足 [4] - H4周期布林带收口，均线粘合，显示震荡格局，下方支撑关注3715美元和3680美元，上方压制关注3780美元和3800美元 [4] - 若多头表现强劲，金价可能再次上涨至3780美元，若表现不足则可能下探3715美元或跌破至3680美元低点 [4]

美联储降息决策背景 - 美联储在周三宣布降息 表面常规操作但实际代表鲍威尔证明独立性和履行双重使命的最后一搏 [2] - 鲍威尔任期内第三次尝试预防性降息 在经济未发出明确衰退信号情况下进行高风险政策赌博 [3] - 面临特朗普政治压力 被要求立即降息且幅度需比预想更大 [4] 就业市场数据变化 - 最新修正数据显示8月三个月平均就业增长从最初15万降至2.9万 降幅达80.7% 显示显著疲软 [4] - 鲍威尔承认存在重大下行风险 七周前还认为劳动力市场状况良好 [4] - 经济学家指出就业增长很少在放缓到当前水平后重新加速 除非经历衰退 [4] 结构性风险与通胀担忧 - 可能将结构性变化误读为周期性疲软 特朗普政策如移民限制和关税增加正永久改变经济生产能力 [5] - 消费者对通胀担忧持续 普通美国人非常担心通胀 高通胀可能使定期涨价行为固化 [5] - 专家警告过度降息风险 认为公众与经济学家在通胀认知上存在脱节 [5] 美联储内部决策分歧 - 三位地区联储行长虽对通胀担忧但仍支持降息 两位曾投反对票的理事也支持本次行动 [7] - 唯一反对票来自新任理事米兰 主张降息50个基点至略低于3% [7] - 19位会议参与者中7位认为今年不需再降息 2位认为只需再降息一次 显示明显政策分化 [7] 经济表现与政策挑战 - 股市蓬勃发展但劳动力市场疲软 住房部门停滞 消费者支出稳定与企业AI基础设施投入形成矛盾 [8] - 收入增长放缓可能影响支出持续性 政策需平衡多重经济力量 [8] - 鲍威尔需在数据分歧中为央行独立性辩护 决策影响全球货币政策走向 [8] 历史经验与可能结果 - 最理想情形是重现1990年代中期软着陆 通过调整加息步伐延长经济扩张而不引发通胀 [10] - 1967年过早降息曾引发1970年代持续价格压力 在政治压力和误判下恶化 [10] - 1990年、2001年和2007年降息均未能阻止衰退 显示货币政策存在局限性 [11]

货币政策行动 - 美联储宣布降息25个基点，将利率区间调整至4.00%-4.25% [1] 政策背景与考量 - 经济增长放缓、就业市场疲软以及通胀余火未灭是美联储采取谨慎降息行动的原因 [3] - 美联储采取边走边看的小碎步策略，降息25个基点被视为小心、谨慎、灵活的操作 [7] - 鲍威尔的货币政策风格被描述为猥琐发育，别浪，强调先活下去再求发展的思路 [3][7] 劳动力市场状况 - 鲍威尔指出劳动力供需双双下降，劳动力市场确实在降温 [3] - 劳动力市场降温的原因被归咎于关税和移民政策的影响 [3] 政治环境与美联储独立性 - 特朗普批评美联储政策太保守，要求动作快点，对美联储决策形成压力 [5] - 美联储内部出现人事斗争，库克理事差点被赶下台，新理事米兰提出降息50个基点的主张但未获支持 [5] - 鲍威尔面对政治压力时强调美联储会保持独立，但不正面回应具体人事问题 [5]