证券研究报告 2025 年 12 月 18 日 星期四 【A 股市场大势研判】 三大指数涨超 1% 市场表现： | 指数名称 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 涨跌 | 上证指数分时图 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3870.28 | 1.19% | 45.47 | | | 深证成指 | 13224.51 | 2.40% | 309.85 | | | 沪深 300 | 4579.88 | 1.83% | 82.32 | | | 创业板 | 3175.91 | 3.39% | 104.15 | | | 科创 50 | 1325.33 | 2.47% | 31.95 | | | 北证 50 | 1439.02 | -0.04% | -0.63 | | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 板块排名： | 申万行业表现前五 | | | 申万行业表现后五 | 概念板块表现前五 ◼ | | 概念板块表现后五 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 通信 | 5.07% | 农林牧渔 | -0 ...

市场整体表现 - 截至12月16日收盘，上证综指下跌1.11%收于3824.81点，深证成指下跌1.51%收于12914.67点，创业板指下跌2.1%收于3071.76点 [1] - 当日沪深两市A股共计44只个股涨停 [1] 强势个股分析 - 根据连板数及龙虎榜数据，当日最为强势的前三只个股分别为华菱线缆（4连板）、太阳电缆（3连板）与通宇通讯（2连板）[1] - 华菱线缆（001208）实现4连板，换手率为27.33% [1] - 太阳电缆（002300）实现3连板，换手率为31.91% [1] - 通宇通讯（002792）实现2连板，换手率为15.09% [1] - 其他表现强势的个股包括红旗连锁（2连板）、九牧王（3天2板），以及久之洋、永辉超市、恒宝股份、翠微股份、多伦科技等多只首板涨停个股 [1] 强势概念板块分析 - 涨幅靠前的三个概念板块分别为免税店、网约车与预制菜 [2] - 免税店概念板块涨幅为1.44% [3] - 网约车概念板块涨幅为0.89% [3] - 预制菜概念板块涨幅为0.56% [3] - 其他表现较好的概念板块包括数字货币（涨0.47%）、乳业（涨0.45%）、移动支付（涨0.26%）、ETC（涨0.21%）、中船系（涨0.15%）和无人零售（涨0.02%）[3] - 无人驾驶概念板块微跌0.03% [3]

| 603536 | 惠发食 品 | 5.46 | 10.82 | 3277.91 | 10.04 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002419 | 天虹股 | 4.60 | 6.49 | 2591.31 | 6.04 | | | 份 | | | | | | 300999 | 金龙鱼 | 0.59 | 1.92 | 2229.88 | 7.42 | | 002124 | 天邦食 | 0.35 | 2.99 | 1901.95 | 11.24 | | | 品 | | | | | | 603363 | 傲农生 | 2.10 | 3.87 | 1682.45 | 5.57 | | | 物 | | | | | | | 光明肉 | | | | | | 600073 | 业 | 1.10 | 1.32 | 1178.88 | 14.80 | | 002746 | 仙坛股 | 0.50 | 1.66 | 845.79 | 12.02 | | | 份 | | | | | | 600257 | 大湖股 | -3.61 | 3.96 | 652.28 | 5.53 | | | ...

强势个股 - 截至12月2日收盘，上证综指下跌0.42%至3897.71点，深证成指下跌0.68%至13056.7点，创业板指下跌0.69%至3071.15点 [1] - 沪深两市A股共计55只涨停，其中表现最强势的前三只个股为雷科防务（7天6板，换手率49.17%）、海欣食品（5连板，换手率32.09%）和茂业商业（6天5板，换手率7.92%） [1] - 连板股中，航天发展、顺灏股份、瑞玛精密均为3连板，换手率分别为22.54%、23.05%和23.98% [1] - 嘉戎技术实现2连板，换手率18.07%，平潭发展为3天2板，换手率16.3% [1] - 招标股份与福建高速为首板涨停，换手率分别为16.8%和6.0% [1] 强势概念板块 - 涨幅靠前的三个概念板块为福建自贸区（上涨1.87%）、太赫兹（上涨1.79%）和海峡两岸（上涨1.39%） [2][3] - 信托概念板块上涨1.34%，网约车板块上涨1.14%，海南自贸区板块上涨1.12% [3] - 天津自贸区板块上涨0.81%，租售同权板块上涨0.76%，啤酒概念与预制菜板块均上涨0.74% [3]

核心观点 - 报告核心观点认为A股市场全天缩量调整，创业板指下跌近2%，市场博弈加剧，资金分歧显现，部分获利盘了结导致短期技术性震荡调整，建议投资者灵活控制仓位，避免盲目追高，并关注金融、煤炭等防御性板块以及“十五五”规划受益行业 [1][3][5] 市场表现 - 主要指数普遍下跌，上证指数收盘3960.19点，下跌0.41%或16.33点，深证成指收盘13175.22点，下跌1.71%或228.84点，沪深300指数收盘4618.70点，下跌0.75%或34.70点，创业板指收盘3134.09点，下跌1.96%或62.78点，科创50指数收盘1387.24点，下跌0.97%或13.62点，北证50指数收盘1528.79点，下跌2.45%或38.45点 [1] - 市场呈现缩量调整态势，沪深两市全天成交额为1.91万亿元，较上个交易日缩量1914亿元 [5] 板块与概念表现 - 申万行业涨幅前五为银行(2.03%)、公用事业(0.24%)、环保(0.15%)、社会服务(0.15%)、纺织服饰(0.07%)，跌幅前五为有色金属(-3.04%)、电力设备(-2.05%)、医药生物(-1.97%)、美容护理(-1.74%)、基础化工(-1.57%) [2] - 概念板块涨幅前五为海峡两岸(2.09%)、福建自贸区(1.74%)、冰雪产业(1.35%)、网约车(0.77%)、赛马概念(0.74%)，跌幅前五为PEEK材料(-2.89%)、金属铅(-2.80%)、减肥药(-2.54%)、金属锌(-2.52%)、科创次新股(-2.50%) [2] - 盘面热点较为杂乱，福建板块逆势上涨，核电板块持续活跃，煤炭板块表现强势，而创新药概念震荡调整，贵金属概念股集体下挫 [3] 后市展望与配置建议 - 市场在沪指一度站上4000点关口后博弈加剧，资金分歧逐步显现，需警惕资金转向稳健审慎 [5] - 操作上建议投资者灵活控制仓位，避免盲目追高，并结合景气度与估值积极优化持仓结构 [5] - 配置方面，金融、煤炭等防御性板块与食品饮料等低位板块值得关注，此外应重视“十五五”规划受益行业 [5] 政策动态 - 国家卫健委发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，提出到2027年建立一批卫生健康行业高质量数据集和可信数据空间，形成一批临床专病专科垂直大模型和智能体应用 [4] - 政策列举了“基层应用、临床诊疗、患者服务、中医药、公共卫生、科研教学、行业治理、健康产业”等八个人工智能赋能方向 [4] 海外经济环境 - 美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，不及预期，显示美国制造业普遍面临低迷情绪，企业仍在应对与贸易政策相关的不确定性 [5]

市场指数表现 - 截至11月4日收盘，上证综指下跌0.41%，收于3960.19点 [1] - 深证成指下跌1.71%，收于13175.22点 [1] - 创业板指下跌1.96%，收于3134.09点 [1] 强势个股表现 - 当日沪深两市A股共计67只涨停 [1] - 平潭发展（000592）表现最为强势，连板数为13天10板，换手率为19.55% [1] - 海峡创新（300300）连板数为7天4板，换手率为44.42% [1] - 海马汽车（000572）连板数为3连板，换手率为12.11% [1] - 其他强势个股包括福龙马（4天3板）、福建金森（4天3板）等 [1] 强势概念板块 - 海峡两岸概念板块涨幅居首，上涨2.09% [3] - 福建自贸区概念板块涨幅第二，上涨1.74% [3] - 冰雪产业概念板块涨幅第三，上涨1.35% [3] - 其他涨幅居前的概念板块包括网约车（0.77%）、赛马概念（0.74%）等 [3]

财务表现 - 公司在第三季度实现更高的利润和收入 [1] - 第三季度出行量增幅创下公司历史上最大增幅之一 [1]

福建自贸区概念板块整体表现 - 截至11月4日收盘，福建自贸区概念板块上涨1.75%，在概念板块涨幅中排名第2 [1] - 板块内75只股票上涨，招标股份、中能电气等涨停，涨幅达20%，厦工股份、冠城新材、达华智能等股票涨停 [1] - 路桥信息、麦克奥迪、厦门港务涨幅居前，分别上涨10.82%、7.27%、6.69% [1] - 瑞尔特、广生堂、吉宏股份跌幅居前，分别下跌9.95%、5.98%、5.82% [1] 板块资金流向 - 福建自贸区概念板块当日获得主力资金净流入12.52亿元 [2] - 板块内64只股票获得主力资金净流入，其中11只股票净流入超1亿元 [2] - 雪人集团主力资金净流入居首，达5.36亿元，兴业银行、天马科技、达华智能分别净流入2.76亿元、2.64亿元、2.60亿元 [2] 个股资金流入比率 - 厦工股份、中闽能源、中能电气主力资金净流入比率居前，分别为56.45%、30.89%、27.96% [3] - 雪人集团主力资金净流入率为24.91%，天马科技为25.37%，达华智能为26.76% [3] - 厦门港务主力资金净流入率为20.16%，招标股份为20.54%，福建水泥为20.10% [4] 相关概念板块涨跌幅对比 - 海峡两岸概念板块涨幅最大，为2.09%，冰雪产业涨1.35%，网约车概念涨0.77% [2] - PEEK材料概念跌幅最大，为-2.89%，金属铅概念跌-2.80%，减肥药概念跌-2.54% [2]

公司上市申请与基本概况 - 公司于2025年10月28日正式向香港联交所递交上市申请 [1] - 公司成立于2018年4月，并于2025年5月完成C轮融资，融资金额为13亿元 [1] 公司业务构成与市场地位 - 公司主要运营网约车服务、车辆租赁、车辆销售以及Robotaxi（无人驾驶出租车）服务 [1] - 大部分收入主要来自网约车服务 [1] - 以2024年交易总额（GTV）计，公司在国内网约车平台中排名第五，前五大平台市场份额超过85% [1] 公司财务表现 - 营收逐年增长，2022年、2023年、2024年及2025年上半年营收分别为47.29亿元、57.18亿元、63.95亿元及30.13亿元（2025年上半年数据未经审计） [1] - 公司连续多年亏损，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别亏损7.81亿元、6.04亿元、4.07亿元及1.15亿元 [1]

市场指数表现 - 上证综指上涨0.1%，收于3916.23点 [1] - 深证成指下跌0.25%，收于13086.41点 [1] - 创业板指上涨0.38%，收于3037.44点 [1] - 沪深两市A股共计54只涨停 [1] 强势个股表现 - 大有能源（600403）连板数为5天4板，换手率为6.29% [1] - 宝泰隆（601011）连板数为5天4板，换手率为20.1% [1] - 上实发展（600748）连板数为2连板，换手率为1.76% [1] - 海马汽车（000572）连板数为2连板，换手率为21.0% [1] - 楚江新材（002171）连板数为3天2板，换手率为21.4% [1] 概念板块涨幅 - 海南自贸区概念板块涨幅为2.58% [2] - 兵装重组概念板块涨幅为1.98% [2] - 培育钻石概念板块涨幅为0.91% [2] - 自由贸易港概念板块涨幅为0.71% [2] - ST板块涨幅为0.63% [2]