报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货价格普遍下跌，短期资金面持续收敛，加上权益进入高位震荡，期债价格低位反复；随着美联储进入降息周期，国内央行政策空间加大 [3] 各部分总结 期货市场 - 上一交易日，国债期货价格普遍下跌，T2512合约下跌0.23%，持仓量有所减少 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 短期市场利率 - 上一交易日，短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行4bp，DR007利率下行4.53bp，GC007利率上行2.2bp [2] 现货市场 - 上一交易日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行2.54bp至1.88%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为38.87bp [2] 海外市场 - 上一交易日，美国10Y国债收益率上行3bp，德国10Y国债收益率上行5bp，日本10Y国债收益率上行4bp [2] 宏观消息 - 上周央行加大公开市场操作力度，逆回购净投放5623亿元，买断式逆回购操作当月净投放3000亿元，为连续4个月加量续作，但受税期和临近长假扰动，Shibor短端品种集体上行，资金面有所收敛 [3] - 8月消费、生产同比增速回落，房地产投资、销售降幅继续扩大，仍处于调整过程中，上海优化调整房产税政策，关注商品房成交情况 [3] - 美联储时隔9个月后重启降息，FOMC声明指出就业方面的下行风险已上升，经济增长有所放缓，通胀有所上升，降息靴子落地后美债收益率有所回升 [3] 行业信息 - 9月19日央行开展3543亿元7天期逆回购操作，单日净投放1243亿元，上周央行公开市场全口径净投放11923亿元，本周将有18268亿元逆回购到期，周四还有3000亿元MLF到期 [3] - 上周五央行调整14天期逆回购操作方式，启动时点略早于往年，实际占款日达17天 [3] - 日本央行维持基准利率在0.5%不变，连续第五次按兵不动，同时宣布启动ETF和房地产投资信托减持，行长称若经济和通胀预测实现，未来将继续加息 [3] 市场表现 - 9月19日货币市场利率多数下行，部分期限利率创阶段新高 [3] - 美债收益率集体上涨 [3]