跨境贸易与营商环境 - 国务院常务会议指出要促进跨境物流高效畅通 加强通道及运输方式对接 深化沿海内陆沿边地区多式联运进出境协同 [1] - 会议提出要推动绿色贸易和跨境电商等新业态发展 优化特殊商品监管 支持综合保税区开展保税检测业务 [1] - 会议明确要提升智慧化监管服务水平 深化智慧海关和智慧口岸建设 推进国际贸易“单一窗口”跨境互联互通 [1] 港股市场与宏观流动性 - 2026年1月2日港股全线大涨 恒生指数收盘涨2.76% 恒生科技指数收盘涨4.00% [2] - 中信建投研报指出 展望2026年全球流动性宽松格局深化 三重因素驱动美元弱势周期 国内政策红利增厚 个人投资者入市动力增强 A股增量资金有望覆盖更大基础 [2] 公募基金行业改革 - 证监会于2025年12月31日发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 自2026年1月1日起实施 标志着公募基金行业三阶段费率改革全面平稳落地 [3] - 三阶段降费工作全部完成后 预计每年为投资者节省510亿元投资成本 公募基金综合费率水平下降约20% [3] 电网建设与发展规划 - 国家发展改革委与国家能源局联合发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》 提出到2030年初步建成以主干电网和配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台 [4] - 《意见》规划到2030年 “西电东送”规模超过4.2亿千瓦 新增省间电力互济能力4000万千瓦左右 支撑新能源发电量占比达到30%左右 [4] - 《意见》目标到2030年 电网接纳分布式新能源能力达到9亿千瓦 支撑充电基础设施超过4000万台 [4] 人民币汇率动态 - 2026年1月2日 离岸人民币兑美元升破6.97 最高升至6.9664 创2023年5月以来新高 [5] - 2025年12月份 离岸人民币累计升值974基点 升值幅度为1.38% 四季度累计升值1546基点 升值幅度为2.17% 2025年全年累计升值3626基点 升值幅度为4.94% [5] 国际投资界人事变动 - 著名投资人沃伦·巴菲特于2025年12月31日正式退休 从伯克希尔-哈撒韦公司首席执行官岗位上卸任 但将继续担任董事会主席并保留相当数量股份 [6] 国际地缘政治事件 - 美国总统特朗普于2026年1月3日宣布 美军前一晚突袭委内瑞拉首都加拉加斯并抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人 美国将“管理”委内瑞拉直至实施“安全”过渡 [7]

核心观点 - 本轮牛市的核心逻辑尚未改变，预计仍将延续甚至强化 [1] 牛市驱动因素 - 本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心 [1] - 同时受到科技产业景气突破、中美博弈态势变化和全球资产配置调整等多方面因素共同作用 [1] 全球流动性展望 - 展望2026年，全球流动性宽松格局将进一步深化 [1] - 三重因素将共同驱动美元弱势周期 [1] 国内政策与资金面 - 国内金融市场政策红利持续增厚 [1] - 个人投资者入市的动力正在增强 [1] - A股市场增量资金有望覆盖更大基础 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国回归门罗主义在全球收缩，对全球经济和大类资产产生深远影响，全球经济越过顶部开始转弱 [3] 各部分总结 重要资讯 - 离岸人民币升破6.99元，2026年美元或进入弱势周期，出口外汇收入结汇速度有望提速 [1] - 特朗普暗示有美联储下任主席人选，可能1月宣布，或解雇鲍威尔并以“严重失职”为由诉讼 [1] - 特朗普会见以色列总理，威胁若伊朗发展导弹或核武器，支持对其打击 [1] - 彭博调查显示21位策略师预测标普500指数2026年平均上涨9%，但有策略师提示风险 [1] - 软银约40亿美元收购DigitalBridge，溢价15%，该公司管理超1000亿美元资产 [1] - 高盛称白银回调无“确凿做空理由”，假期流动性稀缺等因素促成价格修正 [1] - 华泰证券表示贵金属在跟踪BCOM指数资金中超配，白银面临集中技术性抛售压力 [1] - 泽连斯基提议延长安全保障期限，特朗普称会考虑，泽连斯基认为外国军队驻乌是保障安全必要部分 [1] 全球经济逻辑 - 野村称2026年7 - 11月美联储不确定性或爆发，市场可能“逃离美国资产”，12月美联储降息25基点并每月购400亿美元短债 [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入支出有韧性，中低收入“勒紧裤腰带” [2] - 日本央行加息25基点，10年期国债收益率升至2.0% [2] - 谷歌AI基础设施负责人称需每6个月将AI算力翻倍，未来4 - 5年额外实现1000倍增长 [2] - 英伟达CEO称中国将赢得人工智能竞赛，摩根大通策略师认为未来五年AI数据中心建设至少需5万亿美元 [2] - 美国失业率升至4.6%，经济学家担忧企业大规模裁员是经济预警信号 [2]

美元弱势周期与亚洲货币升值 - 美元指数跌破100关键位，与美联储政策转向、财政赤字扩大及全球去美元化相关，年内出现五次股债汇三杀行情[3] - 亚洲货币集体升值：日元升值10%，新台币涨9%，韩元、新加坡元涨幅3%-7%，人民币升值2%但具补涨空间[3] 香港市场三重利好 - 资金加速流入：港元触及强方兑换保证，HIBOR从4%降至0.6%，南向资金连续六周净流入，杠杆资金涌入股市楼市[5] - 人才聚集效应：香港高校扩招显著，港大商学院硕士年招生量从300人增至5000人，教育移民推高住房需求，房租收益率达4%[5] - IPO市场复苏：一季度香港新股上市70家（25%为A+H双重上市），全年规模或超4000亿港元，蚂蚁集团等超级IPO将登场[7] 全球资产配置重构 - 美股风险：标普500远期市盈率29倍，科技七巨头估值溢价达历史极值，政策不确定性加剧波动[9] - 美债压力：10年期收益率反弹至4.5%，6月2.3万亿美元国债到期滚续压力大，评级遭下调[9] - 日本资产重估：东京核心区房价三年涨60%，日经指数突破38000点创34年新高，就业率98%吸引移民潮[9] - 加密资产机遇：比特币现货ETF获批后机构持仓占比15%，USDT市值突破1100亿美元，香港通过《稳定币条例草案》[9] 投资策略建议 - 配置比例：港股40%、日股25%、A股高股息20%、欧股15%，另类资产黄金10%+比特币5%，增持人民币/日元[11] - 固收选择：优先配置3-5年期亚洲美元债，收益率中枢5.2%，储蓄分红险占比15%[11]