2025 年 10 月 31 日星期五 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-63638617 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 地址： 电话： 1 市场有风险 投资需谨慎 | 日 水 | | | --- | --- | | 国债: 4 | | | 股指: C ST | | | 贵金属: . C ST | | | 螺纹、热卷: ח ח | | | 铁矿石: ( | | | 焦煤焦炭: ( | | | 铁合金: 1 | | | 原油: 8 | | | 燃料油: 8 | | | 合成橡胶: C | | | 天然橡胶: C | | | PVC: .. | | | 尿素: .. | 10 | | 对二甲苯 PX: .. 11 | | | PTA: 11 | | | 乙二醇: 12 | | | 短纤: | | | 瓶片: . | | | 碳酸锂: . | | | .. 铜: | | | 锡: .. | | | 镇: .. | | | 更油 豆粕. | 1 F | | 棕榈油： | | 16 | | --- | --- | --- | | 菜粕、菜油： | | 16 | | 棉花： ...

文｜施嘉翔 编辑｜陈之琰 方达律师事务所合伙人肖春晖律师告诉「暗涌Waves」，他所服务的大型的制造业客户中，大多数企业 都在加速原有的出海进程。即使在中美日内瓦会晤结束、有90天缓冲期后，生产的多元化与本地化仍是 大多数企业未来战略的关键。 总而言之，对仍以美国为出口目的国的企业而言，在适用美国非优惠原产地规则的前提下，更多地关注 产品发生实质性改变的地点，合理规划产品的原产地，才能实现供应链的腾挪，有效地避免美国多变的 关税政策带来的影响——而这可能决定企业出海的成败。 在中国学界，林雪萍是少有的同时拥有供应链和全球化两大议题著作的学者。作为上海交通大学中国质 量发展研究院客座研究员，他观察、记录全球供应链的时间已有20余年。 在林雪萍出版于2023年的《供应链攻防战》和出版于2025年的《大出海》中，对于中国供应链有许多脍 炙人口的表达——比如，"供应链就像是奔腾的洪流，四下散开去寻找最稳妥的巨大洼地"、"自由市场 化的供应链，在国家权力的围堵下，已经变成透明的鱼缸"、"供应链竞争力不仅是所有供应链节点的合 力，更是一个国家制造能力的总和"。 据他观察，供应链的企业竞争属性已经开始叠加国家属性，而"供应 ...

近期，国际金价在连续上涨突破多个关口之后，遭遇大幅调整。一时间，研判黄金市场行情，成为投资 者们颇为关注的话题之一。目前调整的走势，只是黄金牛市中昙花一现的技术性下跌，还是未来潜在风 险的暴露？若放在更长的时间线看，自1970年以来，黄金曾经历过两轮牛市。与之前相比，本轮黄金表 现强势背后的核心逻辑是什么？从中长期的角度，又该怎样看待黄金市场的机遇与风险？带着这些问 题，《金融时报》记者近日采访了水木未名基金创始合伙人翟振林。 《金融时报》记者：本轮黄金牛市从2018年开始启动，到现在已经持续了7年以上，金价也从不足每盎 司1800美元上涨到今年的最高接近每盎司4400美元，涨幅超过了150%。请您分析一下，驱动本轮黄金 牛市的核心动力究竟是什么？这些动力是短期催化还是长期趋势？ 翟振林：本轮黄金牛市的核心动力，不是单一短期因素推起来的，而是逆全球化、去美元化与地缘风险 常态化这三重逻辑共振的结果。 从长期看，根本原因在于逆全球化动摇了美元信用。2018年之后逆全球化趋势越来越明显，作为全球核 心储备货币的美元，其信用基础一直在弱化。再加上美国债务毫无节制地扩张、特朗普政府将关税政策 当成"武器"，还有202 ...

近期，国际金价在连续上涨突破多个关口之后，遭遇大幅调整。一时间，研判黄金市场行情，成为投资 者们颇为关注的话题之一。目前调整的走势，只是黄金牛市中昙花一现的技术性下跌，还是未来潜在风 险的暴露？若放在更长的时间线看，自1970年以来，黄金曾经历过两轮牛市。与之前相比，本轮黄金表 现强势背后的核心逻辑是什么？从中长期的角度，又该怎样看待黄金市场的机遇与风险？带着这些问 题，《金融时报》记者近日采访了水木未名基金创始合伙人翟振林。 《金融时报》记者：历史上黄金经历过多轮牛市。与这些历史行情相比，本轮黄金牛市有哪些特征？ 翟振林：本轮黄金牛市和历史上的行情比，不管是支撑力量、定价逻辑还是行情本身的性质，都有很大 区别，具体可以从这三点看： 先看支撑主体。过去的牛市靠的是市场投资端的力量，现在已经转向官方配置了。70年代那波牛市，主 要是个人为了抗通胀才抢着买黄金；2001年到2011年的行情，核心是黄金ETF这类机构资金涌进来推上 去的。但这一轮不一样，央行购金占黄金总需求的比例，已经从2018年的14.8%上升到了23%，成了实 实在在的核心支撑。而且全球央行的需求是刚性的，不会因为金价短期波动就大幅减少购买，这 ...

福埃同时指出，全球南方国家并不是要推翻二战后的国际秩序，而是与时俱进对现行国际体系进行 改革完善，也通过这一过程推动构建人类命运共同体。 福埃表示，当前地区动荡频发、经济发展受阻、逆全球化抬头、规则法治缺位，治理赤字不断加 剧。在这一背景下，全球治理倡议的提出恰逢其时，"世界急需文明共存、公平正义、合作共赢的全球 治理新蓝图，而中国正通过全球治理倡议，为新时代的世界发展提供思想引领与行动方向"。 福埃说，全球治理倡议强调奉行主权平等、遵守国际法治、践行多边主义、倡导以人为本、注重行 动导向，"倡议的核心理念同联合国宪章宗旨和原则一脉相承，为改革完善全球治理体系提供了具有整 体性与创新精神的框架，契合当今世界所需，顺应人心所向"。 福埃指出，全球南方国家正在探索一条有别于西方现代化的发展道路，中国的发展经验为全球南方 国家提供了有益借鉴，中方提出全球治理倡议积极回应了全球南方国家的诉求。"在中国支持和推动 下，'大金砖合作'高质量发展，上海合作组织等多边机制扩大合作，有效推动了全球和区域治理的完 善。" 新华社雅温得10月28日电（记者 王泽）喀麦隆学者、非洲社会科学联合会前副主席恩科洛·福埃日 前在首都雅温得 ...

2025 年 10 月 29 日星期三 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-63638617 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 地址： 电话： 1 市场有风险 投资需谨慎 | 日本 | | | | --- | --- | --- | | 国债: | | 4 | | 股指: | | 4 | | 贵金属: . | | C ST | | 螺纹、热卷: | | C T | | 铁矿石: | | 6 | | 焦煤焦炭: | | ( | | 铁合金: | | 1 | | 原油: | | 7 | | 燃料油: | | 8 | | 合成橡胶: | | C | | 天然橡胶: | | C | | PVC: | | C | | 尿素: | | 10 | | 对二甲苯 PX: | .. 10 | | | PTA: 11 | | | | 乙二醇: 11 | | | | 短纤: | | | | 瓶片: . | | | | 碳酸锂: . | | | | 铜: .. | | | | 锡 : .. | | | | 镇: .. | | | | 更油 三肖 · | | 12 | | 棕榈油： | | 15 ...

2025 年 10 月 28 日星期二 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-63638617 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 1 市场有风险 投资需谨慎 地址： 电话： | 日 水 | | | | --- | --- | --- | | 国债: | | 4 | | 股指: | | 4 | | 贵金属: . | | רז ז | | 螺纹、热卷: | | 6 | | 铁矿石: | | ( | | 焦煤焦炭: | | 1 | | 铁合金: | | 1 | | 原油: | | 8 | | 燃料油: | | 8 | | 合成橡胶: | | C | | 天然橡胶: | | C | | PVC: | .. | | | 尿素: の、 | | 10 | | 对二甲苯 PX: | .. 11 | | | PTA: 11 | | | | 乙二醇: 12 | | | | 短纤: | | | | 瓶片: . | | | | 碳酸锂: . | | | | 铜: | .. | | | 锡: | .. | | | 镇: | .. | | | 更油、豆粕: | | 1. | | 棕榈油： | | 1 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-10-28 贸易摩擦缓和压制贵⾦属 中美贸易谈判传出"框架性进展"，避险需求降温，⾦价⾃4100上⽅回 落，短线震荡偏弱。周内中美贸易磋商进展与FOMC主导贵⾦属⾏情，降 息预期仍形成⽀撑，区间内⾼抛低吸为主，严格进⾏⻛控。 重点资讯： 1）美方称与中国在吉隆坡谈出"实质性框架"，特朗普提出的对华 100%关税威胁阶段性解除；稀土相关管制拟推迟评估。 2）9月美国CPI环比0.3%、同比3.0%，低于预期，市场继续定价本周 与年内进一步降息。 3）受政府停摆与数据真空影响，白宫预计10月通胀数据或无法按期 发布，会议前"信息缺口"抬升市场对降息与停止缩表的押注。 4）美国财政部公布第三季度财政赤字达1.55万亿美元，同比扩大约 40%，债务上限调整后发债需求增加，推动市场对长期宽松的押注。 5）欧洲央行理事会议纪要显示，多数成员认为通胀回落趋势已确 立，若外部冲击可控，年内或考虑缩减紧急购债计划 6）世界黄金协会（WGC）最新数据显示，9月全球央行净增持黄金约 38吨，中国央行连续第23个月增持，机构配置需求仍为支撑价格的 ...

为实现这一目标，东盟国家对内强化经济共同体建设，例如推动《东盟数字经济框架协议》 （DEFA）、东盟货物贸易协定（ATIGA）第二议定书的修订。对外，东盟则致力于深化现有合作、拓 展新伙伴关系，以编织新的国际贸易网络来增强区域韧性。 建立和推动全球最大自贸协定——《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）的签署、全面生效落实及 其持续深化是近些年来东盟以自身为中心增强区域发展韧性与包容性极具代表性的举措，而依据今年东 盟轮值主席国马来西亚总理安瓦尔所言，马来西亚举办第五届RCEP领导人峰会将继续为该协定的落实 与深化注入新动力。 今年，东盟与中国完成中国—东盟自贸区3.0版升级议定书的谈判与签署，以自贸区3.0版的"蝶变"来直 面世界经济变局加速演进和"逆全球化""对等关税"等外部挑战，紧扣新科技革命、工业4.0的大潮与可 持续发展、绿色发展的要求。 作为双向第一大贸易伙伴，中国与东盟的全面战略伙伴关系进一步深化、拓展与成熟的同时，也双向展 现出对包容与韧性的坚定承诺，更以全球第二大经济体和第五大经济体的地位共同成为区域发展韧性与 包容性进步的关键支柱。（作者是广西民族大学东盟学院副院长） 如今，世界正在经历着 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析，给出各品种行情研判及投资策略建议，如国债预计难有趋势行情需谨慎，股指大幅下跌风险不大可择机做多等[6][8] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.25%报 115.010 元等；央行开展 1680 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 32 亿元；中美进行经贸磋商并达成基本共识 [5] - 美国 9 月 CPI 相关数据公布，当前宏观经济复苏动能待加强，预计货币政策宽松，国债收益率处低位，中国经济平稳复苏，市场风险偏好提升，预计国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约涨 1.49%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，不过国内资产估值低有修复空间，中国经济有韧性，市场情绪升温，增量资金入场，中美经贸不确定性缓解，预计大幅下跌风险不大，可择机做多 [8] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 938.1，涨幅 -0.44%等；美国 10 月制造业、服务业等 PMI 初值公布，欧元区、德国相关 PMI 初值也公布 [10] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，美国劳动力市场放缓美联储有望降息利好贵金属，但近期上涨幅度大，定价充分，多单止盈后可暂且观望 [10][11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅回调，唐山普碳方坯最新报价 2950 元/吨等 [13] - 中期成材价格由产业供需逻辑主导，需求端房地产下行螺纹需求同比降但中期旺季稍有好转，供应端产能过剩但钢厂盈利恶化螺纹周产量环比下滑，螺纹库存高于去年同期，价格中期弱势难改，热卷走势与螺纹一致，技术面钢材期货反弹空间不大，投资者可关注反弹时高位做空机会并注意仓位管理 [13] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅回调，PB 粉港口现货报价 778 元/吨等 [15] - 产业逻辑上全国铁水日产量维持在 240 万吨左右支撑价格，供应端进口量和国产矿产量二季度后环比回升但前 8 个月同比下降，港口库存低于去年同期，短期内供需格局支撑价格，中期或转弱，技术面短期或震荡偏弱，投资者可关注回调买入机会并注意仓位管理 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货震荡整理，焦煤供应端因安检受限，需求端下游采购补库成交尚可，竞拍价格多数上调；焦炭现货采购价格第二轮上调逐步落地，焦化利润稳定，焦企开工平稳，需求量维持高水平 [18] - 技术面焦炭焦煤期货短期转强，投资者可关注回调买入机会并注意仓位管理 [18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.59%至 5772 元/吨等；10 月 17 日当周加蓬产地锰矿发运量回升，港口锰矿库存小幅回落，报价低位企稳；主产区电价企稳，铁合金成本低位上行；上周样本建材钢厂螺纹钢产量 207 万吨，9 月螺纹钢长流程毛利回落，锰硅、硅铁产量分别为 20.74 万吨、11.41 万吨，铁合金需求偏弱，短期供应过剩，10 月底仓单集中注销但库存仍累升 [20] - 近期铁合金产量维持高位，需求回暖弱，短期或延续供应过剩，成本低位下行空间受限，回落后可关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [20][21] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡上行，因欧洲制裁俄罗斯；美国能源公司连续第二周增加石油和天然气钻机数，截至 10 月 24 日当周总数增加 2 座至 550 座；印度信实工业公司将遵守西方对俄制裁并保持与现有供应商关系 [22] - 贝克休斯钻机数增加但美国原油产量增加难，美国制裁俄罗斯、中印减少俄原油购买利多原油价格，原油主力合约关注做多机会 [23][24] 燃料油 - 上一交易日燃料油大幅上行，因原油上涨且俄罗斯被制裁；10 月 24 日亚洲高硫燃料油现货价差小幅走高，市场结构恢复，高硫和超低硫燃料油跨月价差坚挺，裂解价差走势不一 [25] - 新加坡燃料油供应紧张、俄罗斯遭制裁利多燃料油价格，燃料油主力合约关注做多机会 [25][26] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 0.14%，山东主流价格持稳至 11550 元/吨；周期末短中期检修增多预期升温，供应面带动市场止跌反弹；原料端丁二烯价格上调，加工亏损略走扩；供应端齐鲁石化等装置检修影响显现，产量及产能利用率下降；需求端轮胎样本企业产能利用率提升；库存端预计样本生产企业及贸易企业库存略下降 [27] - 合成橡胶震荡运行 [28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.72%，20 号胶主力收涨 0.93%，上海现货价格上调至 14800 元/吨附近；上周盘面企稳回升；供应端产区受天气扰动新胶增量慢，原料收购价坚挺上涨；需求端轮胎样本企业产能利用率提升；库存端本周天然橡胶大幅降库；消息面 ANRPC 报告预测前 8 个月全球天胶产量微降、消费量下降 [29] - 天然橡胶关注做多机会 [30] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 0.36%，现货价格持稳；当前 PVC 供过于求格局延续，但大幅向下空间有限，向上需基本面好转，节后关注出口及供应缩减情况；供应端本周装置产能利用率下降，产量环比下降 0.12%；需求端主力下游管材及型材开工提升、软制品开工持稳；成本利润端烧碱现货下跌，山东 ECU 盈利收缩，西北装置利润可观；华东地区电石法五型现汇库提在 4560 - 4680 元/吨等，本期行业库存 142.49 万吨，环比下降 1.47% [31][32] - 关注 PVC 供应端变化 [33] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 0.74%，山东临沂上调至 1560 元/吨；短期关注出口政策变动及农需季节性恢复信号，预计本周窄幅波动；供应端周内装置检修增多，产能下降，供应压力放缓；需求端北方部分区域天气转晴，农业市场走货渐增，工厂有挺价之意；煤炭价格维稳，成本面基本维持，本期尿素工厂报价先降后小涨，整体均价下降，尿素利润收窄，仅新型煤气化有微利，固定床天然气工艺亏损明显；本期中国尿素企业总库存量 163.02 万吨，港口样本库存量 21 万吨 [34] - 尿素下方空间有限 [35] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX 主力合约上涨，涨幅 0.52%，PXN 价差升至 250 美元/吨等；PX 负荷升至 85.9%，环比增加 1%；9 月大陆 PX 进口量 87.37 万吨，环比减少 0.23 万吨，同比减少 4.52 万吨；原油受欧美制裁俄影响价格获支撑 [36] - 短期 PX 供需结构改善，PXN 价差坚挺，供应小幅缩减，成本端原油反弹，或震荡调整，底部有支撑，注意控制仓位，警惕原油变动，关注宏观政策变化 [36] PTA - 上一交易日 PTA2601 主力合约上涨，涨幅 0.27%；供应端逸盛宁波 220 万吨降负，个别装置恢复，PTA 负荷在 78.8%，能投 100 万吨检修推迟；需求端聚酯装置变动不大，负荷在 91.4%，江浙终端开工上升，工厂原料备货增加；效益方面上下游错配利润向上游集中，PTA 加工费承压调整至 120 元/吨附近 [37] - 短期 PTA 加工费大幅下滑，库存维持低位，成本端原油回暖，难跌破前期低点，底部有支撑，或震荡运行，谨慎看待，注意控制风险，关注油价变化 [37] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌，跌幅 0.22%；供应端整体开工负荷在 77.16%，合成气制乙二醇开工负荷在 81.89%；库存方面华东主港地区 MEG 港口库存约 57.9 万吨，环比增加 3.8 万吨，预计月底库存或小幅下降；需求端下游聚酯开工维持在 91.4%，终端织机开工分化，备货下降，需求端支撑有限，9 月聚酯出口同比增环比降，瓶片表现偏弱 [38] - 近端乙二醇装置检修重启供应增加，港口到港减少库存或去化，需求端预期改善叠加成本端情绪好转，短期或震荡运行，下方空间有限，关注港口库存和进口变动情况 [38] 短纤 - 上一交易日短纤 2512 主力合约下跌，跌幅 0.1%；供应方面装置负荷降至 94.3%附近，福建某工厂 25 万吨装置停车检修；需求方面直纺涤短销售回落，平均产销 77%，江浙下游加弹等负荷分别在 84%、75%、82%，终端工厂原料备货增加，坯布出货提升；短纤加工费调整至 1185 元/吨附近 [40] - 短期短纤供应维持偏高水平，需求端有改善，成本支撑增强有驱动，或跟随成本震荡运行，注意控制风险，关注成本变化和宏观政策调整 [40] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2601 主力合约上涨，涨幅 0.11%，瓶片加工费升至 533 元/吨附近；供应方面瓶片工厂负荷上升至 73.2%；需求端下游软饮料消费旺季结束，瓶片出口小幅缩减但整体仍维持高位，1 - 9 月聚酯瓶片出口总量为 481 万吨，同比增长 14%，9 月出口量为 46.8 万吨，同比增加 7%，环比减少 10% [41] - 近期原料价格震荡调整，瓶片负荷略升，出口增速放缓，主要逻辑在成本端，预计后市跟随成本端震荡运行，注意控制风险 [41] 碳酸锂 - 上个交易日主力合约涨 1.33%至 79520 元/吨；江西宜春涉锂矿山企业变更储量报告工作中矿端正常生产，供应端碳酸锂产量处于高位，锂资源端弹性大，价格高位震荡供应端利润充足生产积极性高；消费端储能板块表现突出，储能电池头部企业排产维持高位，动力电池需求改善 [42] - 碳酸锂供需双旺格局下社会库存逐步去化，关注消费持续性 [43] 铜 - 上一交易日沪铜大幅上行，因中美即将会谈和中国会议取得积极成果；今日铜价继续上涨，铜板带现货价格上行，市场成交一般，观望情绪重，高铜价使下游采购谨慎，需求未好转，贸易商接货差 [44] - 印尼铜矿未复产、中美会谈及中国规划出台对铜价形成支撑，沪铜主力合约关注做多机会 [44][45] 锡 - 上一个交易日主力合约跌 0.32%至 282250 元/吨；矿端偏紧，佤邦复产慢，国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存缩紧，开工率低于正常水平，印尼严打非法矿山影响产出及出口；需求端下游消费市场传统领域承压，新兴动能显现，整体需求有韧性 [46] - 供需偏紧下精炼锡显性库存去化，预计锡价震荡偏强运行 [46] 镍 - 上一交易日主力合约涨 0.23%至 122260 元/吨；印尼 RKAB 审批修改引发供应担忧；基本面矿端价格走弱，主因印尼菲律宾发运量增加，国内港口库存累库，但高品位镍矿偏紧，矿价有支撑；下游镍铁厂亏损加大，部分印尼高成本厂停产检修；不锈钢进入旺季排产增长但受地产消费影响，镍铁成交冷清，钢厂压价；现实消费不乐观，上方压力大，精炼镍现货交投弱，库存国内大致持稳但处于高位 [48] - 一级镍处于过剩格局，预计镍价震荡运行 [48] 豆油、豆粕 - 上一交易日，豆粕主连收涨 0.58%至 2933 元/吨，豆油主连收跌 0.15%至 8194 元/吨；现货方面连云港豆粕 3000 元/吨，涨 20 元/吨，张家港一级豆油 8450 元/吨，持平；美豆因获利盘平仓回落，隔夜收跌 0.22%；10 月 24 日当周主要油厂大豆压榨量 237 万吨；库存方面样本油厂豆粕库存 96.31 万吨，环比 -8.36 万吨，豆油库存 122.40 万吨，环比小幅回落但压力仍大；豆油消费方面 2025 年 9 月餐饮收入增速创年内新低，食用油消费或受抑制；豆粕消费方面 25 年 3 季度末生猪存栏同比增长 2.31%等，饲料需求短期内预计温和增长 [50] - 国内大豆到港量高位，油厂压榨亏损，大豆供应宽松，巴西大豆到岸价稳中有升，豆系商品有成本支撑，新季美豆收获带来压力；豆粕调整后可关注下方支撑区间看涨期权多头机会，豆油供需面偏弱有供应压力，考虑暂时观望 [50][51] 棕榈油 - 马棕下跌，本周或连续第二周下跌，市场区间震荡；印尼 2025 年 1 - 9 月生物柴油消费量增加近 10%；马来西亚 10 月 1 - 20 日棕榈油产品出口量较前月同期增加 2.5 - 41.8%；国内方面中美领导人月底会晤关注贸易政策动向，9 月棕榈油进口量 14.73 万吨，环比减少 56.22%，棕榈油累库，库存处于近 7 年同期中间水平；9 月全国餐饮收入同比增长 0.9%等；现货方面广东棕榈油 9000 元/吨，持稳，进口 11 月船期棕榈 9610 元/吨 [52] - 棕榈油暂时观望 [52] 菜粕、菜油 - 加菜籽收盘下跌但录得周线涨幅，分析师称 1 月油菜籽期货需求升至每吨 640 加元才有看涨情绪；国内中美领导人月底会晤关注贸易政策动向；2025 年 9 月我国进口菜籽 11.52 万吨，环比降 53.23%等，进口菜油 15.66 万吨，环比增长 13.84%等，进口菜粕 15.76 万吨，环比下降 26.11%等；中国菜籽去库至近 7 年同期次低水平，菜粕累库至近 7 年同期最高水平，菜油去库至近 7 年同期最高水平；现货方面广西菜粕 2460 元/吨，涨 10 元，广西菜油 10100 元/吨，跌 50 元 [53][54] - 菜油暂时观望 [55] 棉花 - 上一日国内郑棉、隔夜外盘棉花震荡运行；美国政府停摆数据暂停发布；中美谈判代表在马来西亚会谈，月底可能在韩国会晤，若中美关系缓和有助于改善纺织品与棉花贸易预期；9 月纺织服装出口 244.2 亿美元，同比下降 1.4%，1 - 9 月累计出口 2216.9 亿美元，同比微降 0.3%；今年国内棉采收提前 10 天左右，2025 年全国棉花种植面积上调 271 万亩至 4730.6 万亩，同比增幅 7.6%，总产量上调 51.6 万吨至 741.5 万吨；上周新疆地区机采棉收购指数反弹至 6