报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日冲高回落，持仓量变化不大，宏观上短期市场对美联储鹰派情绪释放但美元指数强势利空有色，产业上海外库存上升施压铜价，关注今晚美国非农就业数据，技术上关注8.6万关口支撑 [7] - 沪铝今日冲高回落，持仓量持续下降，宏观上海外美元指数强势且国内氛围走弱，产业上铝价走弱下游成交回暖社库小幅下降，技术上关注20日均线支撑 [8] - 沪镍今日增仓下行跌去昨夜涨幅，国内盘面走弱有色普跌镍价下行动能强，随着镍价下行现货升水走强反映现货端支撑增强，技术上关注11.5万关口支撑 [9] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜11月20日数据显示2025年10月我国铜废料及碎料进口量达19.66万实物吨，环比增长6.81%，同比增长7.35%，1 - 10月累计进口量为189.56万吨，累计同比增长1.97% [11] - 铝11月20日Mysteel电解铝社库为61.30万吨，较周一下降2.40万吨 [11] - 镍11月20日SMM1电解镍价格116,000 - 120,400元/吨，平均价格118,200元/吨，较上一交易日上涨600元/吨，金川1电解镍主流现货升水报价区间为4,000 - 4,200元/吨，平均升水为4,100元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0 - 500元/吨 [12] 相关图表 - 铜展示了铜基差、月差、国内显性库存、海外交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [13][14][15] - 铝展示了铝基差、月差、国内社库、海外交易所库存、沪伦比值、铝棒库存等图表 [26][28][30] - 镍展示了镍基差、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [37][40][43]