宏观动态 - 2026年前七个月我国社会融资规模增量累计22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元；前七个月人民币贷款增加10.38万亿元；7月末，M2余额同比增长7.7%，M1余额同比增长4%，前七个月净投放现金7255亿元；7月末社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4% [3] - 美国7月零售销售环比降0.6%，预期升0.1%，前值升0.2%；核心零售销售环比降0.3%，预期升0.20%，前值降0.20%；数据公布后，交易员减少了对美联储在2027年中期之前加息不止一次的押注 [3] 主要品种展望 金融衍生品 - 国债：当前国债收益率处在相对低位，预计流动性将保持宽松；中国经济呈现平稳，复苏动能仍待加强；若能源危机长时间持续，全球通胀压力或进一步上行，压制国债期货；国债期货趋于震荡，TL主力合约关注区间114附近 [4] - 股指：国内权益资产估值水平整体处在低位，但不同板块分化巨大；中国经济有足够韧性，核心通胀持续回升；当前政策环境偏暖，市场情绪持续提升，增量资金持续入场，但外部环境存在不确定性；当前市场定价较充分，向上有阻力，预计短期市场难有大趋势，市场风格或趋于平衡 [4] 贵金属 - 贵金属：“逆全球化”和“去美元化”大趋势利好黄金的配置价值和避险价值，各国央行的购金行为对黄金走势形成支撑；中长期逻辑依然坚挺；经过前期下跌后，贵金属的拥挤度明显下降，下跌压力得到充分释放，长期配置价值提升；随着美国劳动力市场走弱，预计贵金属将震荡走强，黄金主力合约关注880一线支撑 [4] 黑色 - 螺纹、热卷：中期来看，成材价格由产业供需逻辑主导；需求端，房地产行业长期下行态势未逆转，部分指标跌幅扩大，螺纹钢需求同比下降，当前处于需求淡季，高温天气抑制需求，现货市场成交环比下降；供应端，产能过剩背景未改，螺纹钢周产量低于去年同期，但供应压力仍存；当前螺纹钢库存总量同比增幅接近30%，库存压力明显增加；螺纹钢基本面偏弱，期货价格回调，但估值处于历史低位，下跌空间或许不大；螺纹钢价格或呈震荡偏弱格局，热卷基本面与螺纹钢无明显差异，走势或与螺纹钢保持一致；螺纹钢主力合约关注区间[2900 - 3200]，热卷主力合约关注区间[3150 - 3450] [4] - 铁矿石：全国铁水日产量维持在240万吨以下，需求端对铁矿石价格的支撑减弱；供应端，1 - 7月份铁矿石进口量同比增长5.9%，8月份铁矿石发运量环比回升；铁矿石港口库存总量仍处于近五年同期最高水平，库存压力较大；供需格局偏弱对铁矿石价格构成压力，但经历回调后，短期内可能转为震荡，铁矿石主力合约关注区间[680 - 780] [4][5] - 焦煤焦炭：焦煤主产区安监形势依然严格，长治当地焦煤煤矿复产缓慢，全国焦煤周产量仍明显低于5月份；进口焦煤填补了国产焦煤的部分缺口，但未改变焦煤供应偏紧的基本格局；焦煤期货价格经历回调后触底反弹，后期需继续跟踪主产区煤矿生产情况的变动；焦炭现货价格第二轮提降落地后，部分焦化企业因亏损而停限产，焦炭供应量环比下降，对焦炭价格构成利多；需求端，全国铁水日产量回升，也对焦炭价格形成支撑；焦煤主力合约关注区间[1200 - 1400]，焦炭主力合约关注区间[1750 - 2050] [5] - 铁合金：需求走低仍是主基调，近期铁合金供应有所提升，过剩延续，偏高位库存仍带来压力；锰矿价格回落带动锰硅成本支撑下移，硅铁成本刚性较强；内蒙地区铁合金现货亏损延续，减产压力逐步累积，低位支撑偏强；对硅铁、锰硅谨慎偏多 [5] 能源化工 - 原油：伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通行方案达成协议，但海峡通行仍遥遥无期；全球石油供应缺口持续扩大，市场风险有可能从“航运受阻”转向“库存见底”；油价预计高位震荡 [5] - 合成橡胶：丁二烯价格10900元/吨，顺丁开工72.71%，高位运行，社库增至4.63万吨；下游轮胎开工偏低，天胶企稳提供比价支撑；多空交织，行情区间震荡，关注丁二烯装置及轮胎开工变化 [5] - 天然橡胶：东南亚、国内产区进入割胶旺季，青岛总库65.4万吨小幅去库；下游轮胎开工偏弱，订单清淡，顺丁比价提供支撑，产区降雨阶段性限制原料产出；供需多空博弈，行情宽幅震荡，跟踪产区天气与轮胎开工修复节奏 [5] - PVC：下游硬制品需求偏弱，电石法PVC每吨亏损578元，成本有支撑；印度关税调整影响出口预期；高库存弱需求压制价格，亏损限制下跌，短期区间震荡磨底 [5] - 尿素：综合开工90.28%，高位运行，厂库166.61万吨持续累库；农工需求同步淡季，气头尿素亏损形成成本支撑，印度170万吨尿素招标扰动出口情绪；高库存弱需求压制上涨，亏损托底底部，短期区间震荡磨盘 [5] - 对二甲苯PX：国内PX负荷维持低位，去库，供应缩量；地缘风险仍存扰动，原油价格震荡调整，关注成本变化；PX区间震荡 [5] - PTA：前期检修装置多套重启，PTA负荷增加，但仍处低位；下游需求仍偏弱，终端订单观望为主；受地缘影响，短期原油或存扰动；PTA区间震荡 [5] - 乙二醇：短期乙二醇开工仍偏低，进口低位；港口库存大幅去化至历史低位，对盘面有较强支撑；原油价格或存扰动，持续关注；乙二醇震荡运行 [5] - 短纤：短纤加工费偏低，终端织机开工局部调整，新订单处于观望；成本端受地缘影响，短期成本震荡运行；短纤区间震荡 [5] - 瓶片：国内饮料终端备货偏谨慎，市场成交回归纯刚需，加工区间持续压缩；短期成本受地缘影响或有扰动，关注成本变化；瓶片区间震荡 [5] - 纯碱：近期地缘局势动荡叠加“双焦”上行，成本表现强势，但需求无亮点，行业“囚徒困境”博弈凸显，供应边际优化有限，需求无亮点，纯碱企业库存抵消作用较强；基本面无显著改善，兑现成本支撑预期可能性偏低；底部宽幅震荡 [5] - 玻璃：供给端被动收缩与需求季节性回暖形成短期共振，基本面阶段性脉冲式回温，估值或有小幅回温，但全面修复可能性偏弱；底部宽幅震荡 [6] - 烧碱：氧化铝基本面承压下，难以给予烧碱利润空间；预计8月估值较难修复；持续承压 [6] - 纸浆：国内浆厂开工生产稳定，叠加港口库存高位，供给端预期增量，但下游维系刚需，订单增加预期落空，基本面宽松格局未改，市场情绪再度转淡；底部宽幅震荡 [6] 有色及新材料 - 铜：市场对9月美联储维持利率不变的押注增强，但需密切跟踪后续公布的前瞻性指标，以及月底召开的全球央行年会；铜精矿紧缺是基本面的核心支撑因素，加工费跌至历史低位，冷料供应有限，不利于冶炼企业生产积极性，集中检修结束后，电解铜月度产量仅小幅回升；传统淡季，叠加铜价走高，加工企业开工率多有不同程度的回落，电解铜社会库存出现小幅累增；海外库存走低，现货升水走扩，表明海外市场紧俏；多空分歧增大，暂以高位震荡看待 [6] - 铝：几内亚雨季影响铝土矿出港量，叠加海运费高企，成本端提供托底支撑；国内氧化铝新投产能稳步提产，前期检修产能陆续复产，氧化铝月度产量稳步增长，全口径社会库存高企，氧化铝供需明显过剩；国内电解铝产能天花板锁死增量空间，短期内地缘冲突引起的产量缺口难以修复，供应端存在双重约束；下游仍处传统消费淡季，铝加工行业平均开工率环比走弱，铝棒库存回升，电解铝社库去化速度放缓，去库动能有所衰竭；海外电解铝库存维持低位；氧化铝反弹乏力，依托成本线震荡；沪铝震荡调整 [6] - 锌：宏观压制有所弱化，矿端收紧逻辑未变，加工费持续承压；国内冶炼企业检修后复产，精炼锌月度产量明显回升；镀锌、压铸和氧化锌行业开工率偏低，终端需求尚未见实质性改善；国内精炼锌社会库存处于历史同期高位，淡季去库不畅；LME市场仍存交割风险，关注出口窗口打开后，精炼锌的实际出口量级，或有助于缓和海外交割压力和国内高库存压力；高位震荡 [6] - 铅：铅精矿供应偏紧，加工费承压；原生铅冶炼企业进入集中检修期，月度产量环比回落，再生铅企业持续亏损，开工率维持低位；蓄企处于淡旺季过渡阶段，下游暂未出现实质性好转；海外库存绝对值高企，随着进口窗口开启或将加剧国内库存压力；弱势运行 [6] - 碳酸锂：多家锂盐厂8月至9月集中检修，供给端出现阶段性收缩；社会库存连续去库，现货流通偏紧；下游电池排产维持高景气，储能需求爆发式增长成为核心拉动力；远期供给增量预期仍存，但短期供需紧平衡格局稳固；震荡偏强 [6] - 锡：缅甸佤邦矿区受雨季积水、炸药审批管控制约，复产进度持续不及市场前期乐观预期；刚果（金）矿区受运输扰动、疫情反复影响，精矿进口环比下滑，矿端供给持续偏紧；AI算力扩张持续拉动半导体焊料增量需求，铅蓄电池行业逐步迈入传统旺季；上期所、LME两地库存维持历史偏低位置，低库存对价格底部形成刚性支撑；中长期印尼锡矿出口管控仍存潜在收紧风险；高位震荡偏强 [6] - 镍：印尼RKAB配额坚持总量控制，全球镍市供需格局从过剩转向紧平衡；不锈钢排产维持高位形成需求托底，新能源三元电池需求温和回暖；海内外显性库存延续边际去化态势，印尼镍矿HPM计价改革持续支撑矿端成本；但当前不锈钢下游终端仍处于传统淡季，需求兑现偏弱，价格上行高度存在约束；震荡偏强 [6][7] 农产品 - 豆油豆粕：全球大豆供需平衡延续改善，进口大豆到岸价总体优于上年同期水平，低位区间成本支撑增强；新季种植成本上行限制美豆向下空间；港口、油厂大豆库存偏高，巴西大豆到港量高位，国内大豆供应延续宽松；餐饮收入增速低位，豆油食用需求增长偏弱，养殖行业利润水平偏低或带动豆粕需求环比走弱；豆油偏多，主力合约关注[8200, 8400]支撑区间；豆粕偏多，主力合约关注[2880, 2950]支撑区间 [7] - 菜粕菜油：USDA8月供需报告预估全球菜籽供需较上一年度小幅宽松，全球菜油供需较上一年度收紧；澳菜籽产区短期偏干，考虑到厄尔尼诺发生或影响后期澳菜籽的生长，菜粕或可考虑关注回调后的做多机会；油脂方面，伊朗称已与阿曼就霍尔木兹海峡通行方案达成协议；菜粕多单考虑持有，菜棕做扩套利考虑获利离场 [7] - 棕榈油：7月马棕库存攀升至5个月最高水平，5月印尼棕榈油库存也攀升；印尼于7月1日起实施B50生物柴油强制掺混政策，并给予零售商三个月的过渡期以清理现有库存；未来两周棕榈油逾半数产区降水偏少；美国气候中心表示厄尔尼诺有所加强可能延续至2027年初；伊朗称已与阿曼就霍尔木兹海峡通行方案达成协议；豆棕做扩套利考虑获利离场 [7] - 棉花：USDA8月wasde报告中性，上调全球产量，下调全球库存；当前美国主产区干旱天气为市场提供支撑，同时美国周度出口数据强劲也形成支撑；从国内来看，上周储备棉累计成交率100%，本周储备棉轮出销售底价为16763元/吨，较第4周上调283元/吨；中期来看，国内供给中性偏宽松，下游棉纱库存偏高，等待金九银十旺季启动，看能去库斜率；月度周期偏弱运行，远月合约关注[16800，17000]区间的压力 [7] - 白糖：国际糖价高位震荡运行，市场对欧盟及亚洲地区作物产量的担忧，但目前巴西糖价高于乙醇价格，后期巴西制糖比可能有回升的趋势，不支持糖价进入牛市；国内方面，基本面没有多大的变化，仍然是高库存，截至7月底广西食糖工业库存同比增加124万吨，处于历史同期最高位；在高库存下，且销售周期较短，糖厂清库压力大，糖价偏弱运行；月度周期偏空，远月合约关注[5400，5500]区间的压力 [7] - 苹果：今年陕西的纸袋早熟嘎啦价格较去年同期每斤下跌0.7 - 1.0元，为晚熟苹果定下了偏弱开秤价点预期；新年度增产预期强烈，Mysteel评估2026年国内苹果产量约为4061.93万吨，较2025年套袋估产数据增加325.59万吨，同比增产8.71%；较2025年最终定产数据增加18.37%；据卓创数据，预计今年产量4011.68万吨，同比增加17.18%，与近五年均值（不含2026年）相比增加413.12万吨，增幅11.48%；在丰产预期下，上方有压力；中期偏空，主力合约关注区间[7700，8000]压力 [7] - 生猪：现货价格10.97元/千克，周末继续上涨；集团出栏进度偏慢，二育栏舍补栏有增；集团8月计划出栏量环比增长6%，上周散户出栏体重微增，集团出栏体重微增（涌益咨询）；四川肥标价差依旧高位；区间震荡 [7] - 鸡蛋：8月蛋鸡存栏量或环比变动不大，但下游补货增量，库存下降；鸡苗补栏积极性良好；淘鸡积极性变化不大，关注产蛋率下行程度；震荡偏强 [7] - 玉米淀粉：小麦玉米价差低位小幅走高，但替代作用仍强；玉米饲用需求环比有走弱势头；中储粮网拍转向净销售；南方春玉米逐步上市带来冲击，中短期玉米价格或承压；南北港口库存低位，现货表现偏强，基差震荡走高；玉米淀粉需求环比基本持平，供应延续阶段性高位，库存偏高；或跟随玉米波动为主；玉米偏空，主力合约关注[2280, 2320]压力区间；淀粉偏空，主力合约关注[2650, 2700]压力区间 [7][8] - 原木：港口下游集成材加工采购意愿下降，到港预期仍然偏充裕，但台风“白海豚”导致到港延误会压缩采购窗口，整体来看多空因素交织；高位震荡为主 [8] 主要品种数据要闻 能源化工板块 - 原油：当地时间8月15日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，尽管美国从中阻挠，伊朗和阿曼之间的会谈仍在积极推进，双方已就霍尔木兹海峡航道通行方案达成协议 [10] - 对二甲苯PX：隆众资讯，中金石化160万吨装置，威联化学100万吨装置重启出料，海南炼化160万吨装置，盛虹400万吨装置，福海创160万吨PX装置，扬子石化89万吨装置延续检修，其他装置负荷未有变化；PX产量为55.84万吨，环比 + 7.11%，国内PX周均产能利用率67.35%，环比 + 4.47% [10] - PTA：CCF讯，华东一套150万吨PTA装置跳停，目前预估影响一天 [11] - 瓶片：CCF讯，西北一套年产10万吨聚酯瓶片装置近期已重启投料，该装置于7月底附近停车检修 [11] 有色及新材料板块 - 碳酸锂：天华新能氢氧化锂产线停产检修；8月12日，天华新能公告表示，子公司四川天华将在8月份对年产6万吨电池级氢氧化锂生产线分阶段开展为期一个月左右日常检修；公司表示本次检修预计对全年产能不会造成重大影响；此前，中矿资源、九岭锂业等也已公布8月至9月的检修计划，行业集中检修将在供给端造成阶段性减量 [12] - 铜：Mysteel统计国内市场电解铜库存约13万吨，较上周降2100吨 [13] - 铝：Mysteel统计国内市场电解铝库存约87.6万吨，较上周降4.4万吨 [14] - 锌：Mysteel统计国内市场精炼锌库存约24万吨，较上周降4700吨 [15] - 铅：Mysteel统计国内市场电解铅库存约7.3万吨，较上周降1500吨 [16] 农产品板块 - 棕榈油：船

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2026年8月17日期货主力合约行情走势作出预测，部分品种如股指期货、铁矿石期货等震荡整理，多数品种如黄金、白银、铜等偏强震荡或震荡偏强，少数品种如氧化铝、玉米等偏弱震荡[2] 分组1：宏观资讯 国内宏观 - 8月16日《求是》杂志将发表习近平重要文章，强调提高防灾减灾救灾能力[13] - 8月17日纪念江泽民同志诞辰100周年大会举行，习近平出席并讲话[13] - 前七月人民币贷款和社会融资规模增量情况，7月末M2余额、社会融资规模存量同比增长，金融总量合理增长[13] - 今年贷款利率保持低位，7月延续下行，企业和个人住房新发放贷款加权平均利率情况[14] - 7月人民币存款增加情况，居民存款和非银存款变动，“存款搬家”放缓[14] - 8月14日央行7天期逆回购零操作，开展3490亿元隔夜逆回购，净投放3480亿元[14] - 9月14日起全国开展跨国公司本外币跨境资金集中运营业务[14] - 今年新型政策性金融工具实施方案印发，资金规模8000亿，财政贴息并支持民间和产业项目[15] - 2026 - 2028年集成电路和工业母机企业非货币资产交换所得可分期纳税[15] - 央企年中会议部署下半年稳增长、创新等重点工作[15] - 前7月全国铁路旅客发送量创新高，跨境旅客发送量增长[16] - 本周国内将公布7月经济数据和70城房价，多企业发布财报，新股上市等，央行开展逆回购[16] 国际宏观 - 特朗普称将对伊朗经济打击，宣布霍尔木兹海峡为“美国领土”，敦促国会通过夏令时法案[17] - 美军否认对伊军事打击报道，美财长称将对伊实施“前所未见”措施[17] - 伊朗外长称美满足条件霍尔木兹海峡航运才能恢复，伊与阿曼达成“航运地图”协议[18] - 美伊谅解备忘录到期，未达成最终协议，伊称是外交“胜利”[18] - 美国海湾盟友对美不满，部分讨论是否允许美在本土部署军事设施[18] - 伊朗陆军总司令称美军被驱逐，悬赏逮捕美国军人[18] - 伯克希尔哈撒韦二季度持仓调整，增持谷歌等，清仓减持部分股票[19] - 美国7月零售销售负增长，8月消费者信心指数初值回落，通胀预期上升[19] - 消息称日本央行最早9月加息并加快节奏[19] - 极端天气困扰欧洲，影响能源、物流和农业，多国核电站面临停产[20] 分组2：商品期货相关信息 - 8月14日美油、布油主力合约收涨，美伊对峙、供应不确定等因素支撑油价[20] - 8月14日国际贵金属期货收盘涨跌不一，美经济数据和中东局势支撑金价[21] - 8月14日伦敦基本金属多数上涨，部分品种有涨跌表现[21][22] - 摩根大通称下一场全球粮食危机轮廓初现，食品通胀压力持续到2027上半年[22] - 8月14日在岸人民币对美元收盘、中间价和夜盘报价情况，美元指数下跌[22][23] 分组3：期货行情分析与前瞻 股指期货 - 8月14日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约小幅高开后震荡下行或偏强震荡，A股窄幅整理[23][24][25] - 预期8月大概率走势：IF2609偏强宽幅震荡，IH2609宽幅震荡，IC2609、IM2609震荡偏强[24][25][30] - 预期8月17日主力合约震荡整理，给出各合约阻力位和支撑位[2][30] 国债期货 - 8月14日10年期和30年期国债期货主力合约低开后震荡上行，国债期货收盘全线上涨[45] - 8月14日央行逆回购操作和资金面、一级市场情况[46][47] - 预期8月17日10年期和30年期国债期货主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[47][50] 黄金期货 - 8月14日黄金期货主力合约高开后震荡下行，国际金价近期上涨，多位基金经理有相关观点[52] - 预期8月COMEX黄金期货主力连续合约和AU2610震荡偏强，给出阻力位和支撑位[52][53] - 预期8月17日COMEX黄金12月合约震荡整理，AU2610偏强震荡，给出阻力位和支撑位[53] 白银期货 - 8月14日白银期货主力合约高开后震荡下行，短线继续下行压力增大[64] - 预期8月震荡偏强，给出阻力位和支撑位[64] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[64] 铂期货 - 8月14日铂期货主力合约跳空低开后偏弱震荡，短线继续下行压力增大[67] - 预期8月震荡偏强，给出阻力位和支撑位[67] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[67] 钯期货 - 8月14日钯期货主力合约大幅跳空低开后震荡偏弱，短线继续下行压力明显增大[74] - 预期8月震荡偏强，给出阻力位和支撑位[74] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[74] 铜期货 - 8月14日铜期货主力合约高开后小幅偏强震荡，短线止跌小幅反弹走高[78] - 预期8月主力连续合约震荡偏强，给出阻力位和支撑位[78] - 预期8月17日主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[78] 铝期货 - 8月14日铝期货新主力合约高开后震荡下行，短线继续下行压力增大[83] - 预期8月主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[84] - 预期8月17日新主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[84] 氧化铝期货 - 8月14日氧化铝期货主力合约低开后震荡上行，短线止跌反弹走高[88] - 预期8月偏强宽幅震荡，将创下上市以来新低，给出阻力位和支撑位[88] - 预期8月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[88] 锌期货 - 8月14日锌期货新主力合约高开后小幅震荡上行，短线止跌小幅反弹走高[93] - 预期8月主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[94] - 预期8月17日新主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[94] 镍期货 - 8月14日镍期货主力合约高开后震荡下行，短线继续下行压力增大[99] - 预期8月主力连续合约偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[99] - 预期8月17日主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[99] 锡期货 - 8月14日锡期货主力合约高开后小幅偏强震荡，短线止跌小幅反弹走高[105] - 预期8月主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[106] - 预期8月17日主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[106] 多晶硅期货 - 8月14日多晶硅期货主力合约微幅低开后偏强震荡上行，中短线、短线继续发力上行走强[110] - 预期8月震荡偏强，给出阻力位和支撑位[110] - 预期8月17日震荡偏强，给出阻力位和支撑位[110] 碳酸锂期货 - 8月14日碳酸锂期货新主力合约低开后偏强震荡上行，短线继续发力上行走强[115] - 预期8月震荡偏强，给出阻力位和支撑位[115] - 预期8月17日震荡偏强，给出阻力位和支撑位[115] 螺纹钢期货 - 8月14日螺纹钢期货主力合约平开后小幅震荡上行，短线止跌小幅反弹走高[120] - 预期8月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[120] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[120] 热卷期货 - 8月14日热卷期货主力合约高开后震荡上行，短线止跌反弹走高[125] - 预期8月偏强震荡，给出阻力位和支撑位[125] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[125] 铁矿石期货 - 8月14日铁矿石期货主力合约低开后震荡上行，短线止跌反弹走高[128] - 预期8月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[128] - 预期8月17日震荡整理，给出阻力位和支撑位[128] 焦煤期货 - 8月14日焦煤期货主力合约低开后震荡下行，短线继续下行压力增大[132] - 预期8月主力和次主力合约震荡偏强，给出阻力位和支撑位[132] - 预期8月17日主力和次主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[132] 玻璃期货 - 8月14日玻璃期货主力合约高开后小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大[140] - 预期8月偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[140] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[140] 纯碱期货 - 8月14日纯碱期货主力合约平开后震荡下行，短线继续下行压力增大[144] - 预期8月主力和次主力合约偏强宽幅震荡，将创下上市以来新低，给出阻力位和支撑位[144] - 预期8月17日主力和次主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[144][145] 原油期货 - 8月14日原油期货主力合约低开后震荡上行，短线继续反弹走高[154] - 预期8月主力连续合约宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[154] - 预期8月17日主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[154] 燃料油期货 - 8月14日燃料油期货主力合约低开后偏强震荡上行，短线继续发力上行走强[160] - 预期8月偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[161] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[161] 聚丙烯期货 - 8月14日聚丙烯期货主力合约低开后小幅震荡上行，短线继续小幅上行走高[166] - 预期8月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[166] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[166] PTA期货 - 8月14日PTA期货主力合约低开后震荡上行，短线止跌发力反弹走高[172] - 预期8月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[172] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[172] PVC期货 - 8月14日PVC期货主力合约低开后小幅偏弱震荡，短线继续下行压力轻度增大[176] - 预期8月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[176] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[176] 甲醇期货 - 8月14日甲醇期货主力合约低开后震荡上行，短线继续上行走高[182] - 预期8月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[182] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[182] 乙二醇期货 - 8月14日乙二醇期货主力合约低开后震荡上行，短线继续发力上行走高[187] - 预期8月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[187] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[187] 玉米期货 - 8月14日玉米期货主力合约低开后小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大[191] - 预期8月偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[191] - 预期8月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[191] 豆粕期货 - 8月14日豆粕期货主力合约低开后小幅震荡上行，短线继续小幅反弹走高[193] - 预期8月偏强震荡，给出阻力位和支撑位[193] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[193] 豆油期货 - 8月14日豆油期货主力合约低开后震荡上行，短线继续上行走高[200] - 预期8月偏强震荡，给出阻力位和支撑位[200] - 预期8月17日震荡整理，给出阻力位和支撑位[200] 菜籽油期货 - 8月14日菜籽油期货新主力合约低开后偏强震荡上行，中长线等继续发力上行走强[204] - 预期8月震荡偏强，给出阻力位和支撑位[204] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[205] 棕榈油期货 - 8月14日棕榈油期货新主力合约低开后震荡上行，短线继续上行走高[210] - 预期8月偏强震荡，给出阻力位和支撑位[210] - 预期8月17日震荡整理，给出阻力位和支撑位[210] 棉花期货 - 8月14日棉花期货主力合约低开后小幅震荡上行，短线止跌小幅反弹走高，反弹乏力[215] - 预期8月偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[215] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[215] 白糖期货 - 8月14日白糖期货主力合约高开后小幅震荡上行，短线止跌小幅反弹走高[221] - 预期8月偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[222] - 预期8月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[222] 鸡蛋期货 - 8月14日鸡蛋期货主力合约低开后震荡上行，短线继续上行走高[225] - 预期8月震荡偏强，给出阻力位和支撑位[225] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[225] 生猪期货 - 8月14日生猪期货主力合约平开后小幅震荡上行，短线继续微幅上行走高，上行乏力[231] - 预期8月偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[231] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[231] 天然橡胶期货 - 8月14日天然橡胶期货主力合约低开后小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大[233] - 预期8月偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[233] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[233]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对期货市场各品种给出交易指引和行情分析，涉及宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链和农业畜牧等多个板块 ，各品种受供需、成本、地缘政治、天气等多种因素影响，市场表现和投资策略各异 [1] 各板块内容总结 宏观金融 - 股指震荡运行，AI叙事短期或降温但美国通胀数据缓解加息担忧，若美国加剧对伊朗经济封锁市场或承压 [1][7] - 国债震荡运行，7月金融数据信贷需求偏弱但债市对多头友好，不过行情当前水位需警惕上行动能衰减 [1][8] 黑色建材 - 螺纹钢震荡运行、区间交易，钢厂利润不佳产量下滑需求待验证，库存去化但库销比高，基本面偏弱、估值低、原料走强 [1][10] - 热卷震荡运行、区间交易，产量和表观需求回升库存去化，产业格局偏弱、估值中性偏低、原料走强 [1][11] - 铁矿震荡偏弱运行，铁水产量提升空间不大，供需格局宽松、中长线压力大、短期需求承压 [1][12][13] - 焦炭震荡偏强运行，逢大幅回落做多、不追高，焦化厂亏损减产，铁水产量止跌，库存去化，成本支撑坚挺但基差低、钢材需求弱 [1][14] - 焦煤震荡偏强运行，回落做多为主，山西煤矿复产慢产量低，去库加快，供需偏紧但焦化厂亏损、进口增加 [1][15] - 玻璃震荡偏弱，期货先涨后跌，交割月临近反弹受限，基差高、远月走弱、供应增加、需求受天气影响，现货和套保压制期货 [1][17] 有色金属 - 铜低位持多、滚动操作，中东局势和美联储偏鹰使价格承压，矿端供应紧、需求有韧性，国内库存低位提供支撑 [1][19][20] - 铝区间交易，铝土矿价格有支撑，氧化铝过剩，电解铝产能增速放缓，需求淡季，库存去化和旺季预期推动反弹 [1][21] - 镍逢高持空，镍矿成本支撑企稳，精炼镍库存累积，镍铁和不锈钢供需弱，硫酸镍价格持稳 [1][22] - 锡宽幅震荡、区间谨慎交易，产量微降，进口增加，消费端半导体有望复苏，库存中等且累库，供应偏紧、下游淡季 [1][23][24] - 白银震荡运行，美国数据使加息预期降温、价格反弹，中东局势不确定，工业需求拉动，中期中枢上移，短期调整震荡 [1][25] - 黄金震荡运行，美国数据使加息预期降温、价格偏强震荡，中东局势不确定，中期中枢上移，短期调整震荡 [1][26] - 碳酸锂区间交易，锂矿供应偏紧、库存去化，未来供应增加预期施压，产量减少、开工率下降，需求逆势走强，库存延续去化 [1][28] 能源化工 - PVC基本面边际变化、价格窄幅回升，开工率提升、产量增加，成本端有提振，需求端下游开工有降有升，库存去化，预计区间运行 [1][30][32] - 烧碱去库趋势持续、下方支撑增强，开工率和产量增加，成本下降，需求端氧化铝和粘胶短纤开工有变化，库存减少，预计区间运行 [1][33][34] - 苯乙烯地缘反复、加剧波动，纯苯装置复产使成本支撑走弱，供应收缩、库存去化、需求偏弱但有备货刚需，预计区间震荡 [1][35] - 聚烯烃地缘反复扰动、现货近强远弱，原油成本受地缘影响，供应端有变化，下游需求淡季，库存情况不同，后市震荡 [1][36] - 橡胶震荡、关注宏观情绪，天然橡胶供应放量需求淡季，库存去化慢，合成橡胶有反弹空间但受原油影响 [1][38] - 尿素印标落地、市场预期偏弱，开工率下降、产量减少，成本有降，需求端农业和工业需求表现不同，库存增加，关注合约压力和支撑 [1][39][40] - 甲醇需求利好、库存连续去库，开工率下降、产量减少，成本支撑坚挺，需求端主力下游和传统下游表现不同，库存减少，预计区间运行 [1][41][43] - 纯碱逢高做空，供给预计保持高位，库存压力增大，价格低位震荡，关注夏季检修 [1][44] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，关注天气与储备棉情况，全球消费旺盛、库存低位，淡季开机下滑、库存累积，天气有隐忧，国储棉采购积极 [1][46] - 苹果震荡运行，关注生长情况，旧季库存去化、结构分化，现货成交清淡，早熟果开秤价低，新季丰产预期但天气有影响 [1][47] - 红枣震荡筑底，关注产区天气，旧季库存高、去库慢，需求淡季，新季坐果尚可但天气是变量 [1][47] - PTA震荡偏弱，跟踪美伊局势，供应端检修临近尾声、供应将回归，成本端有不确定性，需求端淡季难提振，关注装置和订单情况 [1][48] - 原木震荡运行，关注下游回暖预期，供应端进口成本有支撑但后期压力增加，需求端淡季，库存压力可控，关注到港和开工情况 [1][49] 农业畜牧 - 生猪09、11短期反弹修复关注现货，01、03待反弹逢高套保，可关注反套机会和布局07多单，短期供需有支撑但压力大，中长期有上行基础但空间谨慎 [1][50] - 鸡蛋近月10、11回调布局短多，关注中秋备货等，近期投机入库和备货支撑反弹，开产量增加、养殖利润高，需求旺季驱动回升 [1][52] - 玉米期货01合约低位震荡，关注2250压力位，台风影响物流和作物，新作上市、库存去化慢，需求端疲软，中长期或受天气和需求影响 [1][52] - 豆粕M2609合约3050附近、M2701合约3110附近关注支撑，逢低偏强对待，美豆报告符合预期、天气利于生长，国内库存增加，拍卖支撑价格 [1][53] - 油脂建议区间操作，关注中东局势和主产区天气，原油强势，油脂多空交织，棕油、豆油、菜油各有支撑和压力，中长期预计区间偏强 [1][54][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 夜盘铜主力合约收涨0.47%，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，产量环比回落但总体高增长，下游需求部分负增长，近期矿山扰动事件增多，铜价可能偏强波动 [2] - 夜盘锌主力合约收涨0.33%，锌精矿加工费低位，精矿供应阶段性紧张，国内锌冶炼产量可能下降，下游需求不佳，受预期冶炼产量下降影响，短期锌价可能偏强波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 有色金属价格表现 - 铜主力合约夜盘收涨0.47%，锌主力合约夜盘收涨0.33% [2] 有色金属供需情况 - 铜精矿供应延续紧张，冶炼产量虽环比回落但总体高增长，电网投资正增长，电源光伏和风电新增装机、汽车产销、地产负增长，家电排产下降 [2] - 锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张，国内锌冶炼产量可能下降，镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速放缓，汽车产销和地产负增长，家电排产下降 [2] 有色金属市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|108,300|445|14,173|416.29|207,725|-4,400| |铝|23,800|20|3,245|-2.76|250,000|-1,700| |锌|25,560|-15|3,762|106.00|92,550|-2,800| |镍|127,220|-630|16,810|-197.71|264,732|-12| |铅|15,590|-135|1,896|-43.43|414,375|-2,700| |锡|431,110|390|56,025|-262.00|5,535|-55|[2]

文字早评 2026/08/17 星期一 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1.最新金融数据显示，中国 7 月新增人民币贷款减少 3400 亿元，其中居民贷款减少 4603 亿元、企业贷 款减少 1300 亿元；前 7 个月新增贷款 10.38 万亿元，低于上年同期的 12.87 万亿元。7 月 M2 同比增长 7.7%，社融存量同比增长 7.4%，人民币贷款余额同比增长 5.1%，融资需求整体仍偏弱。 2.国家统计局最新高频数据显示，8 月上旬监测的 50 种重要生产资料中，12 种价格上涨、31 种下降、 7 种持平。其中液化石油气价格环比下降 3.5%，液化天然气上涨 0.3%，生猪价格持平，生产资料价格整 体仍偏弱。 3.美国 7 月零售销售环比下降 0.6%，为九个月以来首次下降，弱于市场预期的增长 0.1%；核心零售销 售下降 0.4%，市场此前预期增长 0.3%。8 月密歇根大学消费者信心指数初值由 55.2 降至 51.0，低于预 期的 54.5，一年期通胀预期则由 4.2%升至 4.3%。美国消费动能有所放缓，市场对美联储短期进一步加 息的预期有所降温。 4.截至 8 月 16 日，美伊谈判仍未 ...

2026年08月17日 星期一 商品期货早班车 招商期货-期货研究报告 黄金市场 | 招商评论 | | | --- | --- | | 贵 | 市场表现：上周五贵金属价格小幅反弹，以伦敦金计价的国际金价上涨 0.6%,收报 4376.16 美元/盎司;国内方 | | 金 | 面，金交所 9999 前一交易日上涨 0.99%，收于 940.72 元/克;上期所沪金主力合约上涨 0.89%,收于 943.16 | | 属 | 元/克。 | | | 基本面：美国 7 月零售销售意外转负，环比下降 0.6%，创逾一年最大降幅；特朗普称击败伊朗后会宣布霍尔 | | | 木兹海峡为美国领土；周五欧洲长期国债价格普遍大跌，两大欧元区经济体德国和法国的长期国债收益率均 | | | 升至多年高位，德国 30 年期国债收益率日内升约 9 个基点，升至 3.73%左右；法国 10 年期国债收益率一度 | | | 升至 4.05%上方，日内升约 11 个基点。中国 7 月新增社融 1.41 万亿元，人民币贷款减少 3400 亿，M2 同比 | | | 增长 7.7%。前一交易日国内黄金 ETF 流出 2 吨；COMEX 黄金库存为 ...

1. 报告行业投资评级 未提及相关内容 2. 报告的核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析 美国经济数据不佳影响市场 部分行业供需格局有变化 各领域投资建议不同 [1][2][3] 3. 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国将增加对伊朗制裁 多项数据不及预期 7 月零售销售环比降 0.6% 8 月消费者信心下降 通胀预期微升 经济下行风险增加 市场对 9 月加息预期略降 美伊局势扰动市场 短期贵金属反弹到位步入震荡 [10][11] - 投资建议：短期贵金属开始步入震荡阶段 [12] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国 7 月零售额环比降 0.6%为 2025 年 5 月以来最大降幅 经济下行压力上升 美元指数震荡 预计短期加息概率走低 [14][15] - 投资建议：美元短期震荡 [16] 宏观策略（股指期货） - 7 月金融数据显示融资结构切换 前七月人民币贷款增 10.38 万亿元 社融增量 22.25 万亿元 金融总量合理增长 社会融资条件宽松 近期市场成交待发 资金面偏紧 随美国经济与通胀转弱 加息预期消退 全球风险偏好有望回归 A 股乘势而上 [17] - 投资建议：股指多头均衡配置 [18] 宏观策略（国债期货） - 7 月社融超预期、信贷不及预期 传统信贷对信用创造贡献减弱 信用扩张缓慢 8 月 14 日 7 天期逆回购零操作 央行开展 3490 亿隔夜逆回购 单日净投放 3480 亿 市场环境偏多 做多债市情绪升温 债市上涨有脆弱性 但目前驱动调整因素不足 各品种轮动上涨 [19][20] - 投资建议：债市有走强动力 顺势而为 [22] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 港口焦炭现货暂稳 内贸成交一般 询报盘价震荡持稳 小粒度产品向上 外贸需求一般 报价暂稳 焦煤期货本周走高 现货情绪回暖 煤价企稳反弹 山西部分矿点复产但整体供给仍低 湖南煤矿事故或影响后续安全检查 库存个别煤矿增加 部分焦化企业采购使部分矿点库存回落 供需格局仍偏紧 需求端未明显改善 盘面上涨后空间有限 [23][24] - 投资建议：关注铁水产量及钢材库存变化 [24] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 7 月全球新船订单环比降 56% 8 月上旬重点钢企粗钢日产增 5.8% 钢材库存增 5.6% 五大品种库存下降受天气影响大 成材库存近几周平稳 螺纹表需回升但需求疲弱 出口接单好转有限 终端未改善 钢材现货压制期价 铁水日产回升 钢厂复产 短期负反馈压力降 钢价反弹但旺季需求不宜乐观 回升空间有限 [25][27] - 投资建议：钢价阶段性筑底反弹 但空间需谨慎 [28] 黑色金属（动力煤） - 8 月 14 日进口印尼动力煤价格偏强 交投僵持 成交冷清 供应端偏紧支撑煤价 日耗筑顶 煤价季节性涨势尾声 港口现货报价持平 供应端走弱 预计价格弱势整理 跌幅收窄 进口煤成本支撑高位 印尼供应额度恢复但力度不大 国内安监环保检查影响山西、陕西供应 [29] - 投资建议：内外供应走弱支撑煤价跌幅有限 [29] 黑色金属（铁矿石） - 9 月空调排产量同比降 6.8% 行业处于去库存与模式调整期 本周铁矿石价格止跌但上涨疲弱 成材终端订单一般 双焦走强侵蚀钢厂利润 铁矿石发货有季节性 港存和供应压力不大 盘面反弹后现货成交尚可 基差平稳 整体黑色反弹企稳 矿价跟随但钢厂订单和利润压制其反弹幅度 [30] - 投资建议：关注钢厂利润和双焦缺口变化 [31] 农产品（白糖） - 7 月巴西出口中国原糖 57.29 万吨同比增 12.06 万吨 受超级厄尔尼诺威胁 泰国糖料产量或下滑 欧洲食糖产量或降至 2015 年以来最低 市场对 26/27 榨季全球供应短缺预期增强 但目前处于巴西压榨高峰期 ICE 原糖升至巴西糖成本之上 8 - 9 月巴西中南部糖产量或大幅回升 外盘上涨持续性不强 盘面有震荡风险 郑糖上周冲高回落 近月合约震荡收低 市场外强内弱 配额外进口亏损 近远月价差走弱 广西工业库存高 糖厂清库压力大 [32][35] - 投资建议：郑糖短期低位震荡 关注糖厂去库及进口到货情况 [37] 农产品（棉花） - 截至 8 月 7 日巴西棉花收割进度 43.7% 环比增 15.3 个百分点 美棉出口签约有结转 USDA8 月报告上调美棉种植面积但下调单产 致美棉估产和期末库存下降 上调全球棉花消费预估 使全球期末库存大幅调降 报告利多但有隐忧 [38][41] - 投资建议：郑棉短期震荡偏强 关注中美降税政策及下游订单情况 [41] 农产品（豆粕） - NOPA 会员 7 月大豆压榨量预计同环比增加 我国持续采购美豆新作 产区降水良好 8 月 17 - 20 日开展田间巡查 国内豆粕期价随进口大豆成本走强 油厂高开机 豆粕累库 现货基差上涨 [42][43] - 投资建议：期价可能偏强震荡 关注美国天气、出口及巡查结果 [43] 农产品（玉米淀粉） - 第 32 周造纸开工率环比下跌 淀粉企业开机率提升 需求平淡 淀粉累库 基本面恶化且远端缺乏利多驱动 [44] - 投资建议：期货 09 合约米粉价差或跌至华北加工费 310 元/吨以下 [44] 农产品（玉米） - 截至 8 月 13 日饲料企业平均库存 25.37 天 环比降 0.94% 同比降 14.32% 低质小麦供应足 下游暂无玉米备货需求 河南土壤过湿 未来 2 周华北降水或利于散墒 [45] - 投资建议：旧作合约预计在 2250 左右震荡企稳 新作合约短期跟随震荡 关注做空安全边际 [46][47] 有色金属（碳酸锂） - 广期所公布多晶硅和碳酸锂期货合约交易手续费等标准 周五碳酸锂期货盘面偏强 下游刚需采买 新货流通少 矿端枧下窝复产不及预期 海外矿到港使库存增加 加工费小幅走强但仍低 中期 Q4 矿端有扰动 盐端部分企业复产 智利出口下半年减少 中游排产高位 8 月碳酸锂去库 9 月后预计持续去库 [48][49] - 投资建议：单边短期震荡偏强 主力合约或在 15 - 16.5 万元/吨运行 上方空间待供给扰动、需求预期扭转或基差走强 [50] 有色金属（铜） - 智利拟推改革方案提升铜产量至 600 万吨 包括下调企业所得税、缩短项目审批时长等 上半年 Centinela 矿铜产量同比降 16% 美国通胀与就业数据不及预期 年内降息预期下降 支撑铜价 中东局势复杂 能源价格波动对铜价直接影响减弱 全球库存变化分化 国内供需双弱限制铜价反弹空间 [51][54] - 投资建议：单边震荡偏强 关注逢低买入机会 套利关注正套交易 [54] 有色金属（铂） - SMM 铂均价环比下跌 铂钯上周震荡回落 周五外盘站稳 60 日均线 钯表现偏弱 铂钯比回升 美国 CPI 符合预期、PPI 略低 联储官员偏鹰 日元调控 地缘谈判延期 年内加息预期下修 美元指数低位震荡 贵金属和有色阶段性上涨 后续海外宏观进入真空期 行情需进一步驱动 上半年南非铂钯产量低基数修复 下半年厄尔尼诺风险加剧 矿端成本有支撑 再生端释放或不及预期 需求端汽车需求温和下行 首饰和投资需求走弱 工业需求小幅增长 26 年铂金紧平衡转松 钯金供需过剩 [55][57] - 投资建议：单边前期多单持有 未进场观望 套利关注内外正套和中期多铂空钯机会 [58] 有色金属（铅） - 8 月 13 日【LME0 - 3 铅】贴水 43.56 美元/吨 持仓减少 美国 CPI 符合预期、PPI 略低 联储官员偏鹰 日元调控 地缘谈判延期 年内加息预期下修 美元指数低位震荡 贵金属和有色阶段性上涨 后续海外宏观进入真空期 外盘 LME 库存下降 国内加工费持平 炼厂检修 矿市场成交清淡 原生炼厂开工下行 再生铅开工回升 需求端传统旺季蓄企开工回升 库存端国内社库累库 再生复产下铅价需确认基本面支撑 [59] - 投资建议：单边前期多单持有 未建仓等待回调买入 套利观望 [60] 有色金属（锌） - 8 月 13 日【LME0 - 3 锌】升水 89.51 美元/吨 持仓增加 LME 库存去化加速至 8.8 万吨 为今年以来新低 0 - 3 升贴水走强 外盘近端挤仓 内外比价走弱 锌锭现货交仓出口打开 沪锌港口锌精矿库去化 锌精矿加工费下行 炼厂抢购国产矿 8 月锌锭供应修复 9 月后或下降 海外地缘不确定 欧洲电价高位 储气率低 需求端终端需求偏弱 企业有意增加排产 需求处于底部 下降空间有限 社库去化至 26.43 万吨 或延续高位去化 [61] - 投资建议：单边短多快进快出 关注逢高沽空 套利月差观望 内外关注中线内外反套机会 [61] 有色金属（锡） - 8 月 13 日【LME0 - 3 锡】贴水 290 美元/吨 持仓减少 上周沪锡价格降 1.73% 国内交易所库存增加 海外减少 供应端处于矿松周期但偏缓 6 月锡矿进口增加 关注 7 月数据 刚果（金）和印尼产量有提升 国内银漫矿业事故或影响短期产量 需求端短期淡季提升有限 终端光伏、消费电子订单疲软 宏观面 9 月加息预期降温 中东局势多变 [62][63] - 投资建议：高位震荡 中长期维持紧平衡格局 [63] 能源化工（液化石油气） - 截至 8 月 13 日中国液化气港口样本库存 265.03 万吨 较上期降 23.24 万吨 到船下降 华东、福建受台风影响 进口资源有限 化工需求微降 码头贸易平稳 局部发船增多 需求变化不大 低到港量使库存下降 上周 LPG 价格区间震荡 美伊局势带动反弹 冲高动能减弱 市场进入动态平衡 巴拿马运河或成潜在利多点 国内现货气价承压 成交一般 [64][65] - 投资建议：价格宽幅震荡 关注地缘局势 [66] 能源化工（燃料油） - 伊朗称美军被驱逐不得进入海峡 美伊谈判预期反复 燃料油价格跟随油价震荡 新加坡高低硫燃料油近月月差及现货升水拉大 8 月 12 日新加坡燃料油库存降 12%至 1724 万桶 为近八周新低 净进口量陡降 霍尔木兹海峡海运停滞 中东出口亚洲燃料油真空 美伊对峙 燃料油价格或维持高位震荡 [66] - 投资建议：燃料油价格震荡 [67] 能源化工（原油） - 伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航运路线达成协议 最近一周油价震荡上涨 风险溢价高位 美伊冲突升级后 阿联酋、伊拉克等维持出口但低于冲突前 伊朗港口装载量下降 中东局势扰动沙特出口量 沙特利用管道调节 但延布港装载量降至 100 万桶/天左右 [68] - 投资建议：短期油价高位震荡 [69] 能源化工（瓶片） - 日内聚酯瓶片市场交投一般 部分工厂午后报价上调 下游追涨乏力 成交重心低 出口报价多稳 西北一套 10 万吨/年装置重启 三房巷、安徽昊源、逸盛大化、逸盛海南等装置有减产或检修计划 本周装置负荷 82.7% 环比降 2.5 个百分点 国内瓶片工厂库存 8 天偏上 [70][71] - 投资建议：关注盘面加工费反弹后的逢高做缩机会 [72]