报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热卷主力窄幅震荡，日均线中期走强，基本面供需双增，表需回升叠加季节性旺季，产量收缩支撑价格，但库存高位限制上方空间，已开始去库，预计维持震荡偏强运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：热卷期货主力合约周五持仓量减仓44974手，成交量276514手，相比上一交易日缩量，短期跌破5日均线3303附近，中期在30日均线3252，中期压力60日均线3270附近上方运行 [1] - 现货价格：主流地区上海热卷价格报3290元/吨 [2] - 基差：期现基差 -7元 [3] 基本面数据 - 供应端：实际周产量300.21万吨，周环比 +4.95万吨，年同比 -24.12万吨，钢厂复产节奏温和，同比收缩明显，供给端对价格压力有限 [4] - 需求端：表观消费310.51万吨，环比上周 +15.15万吨，年同比 -20.14万吨，制造业复工带动表需反弹，但同比仍偏弱，需求复苏强度是后续核心变量 [4] - 库存端：社会库存376.33万吨，周环比 -5.98万吨，年同比 +52.28万吨，首次周度去化，但绝对量仍远高于去年；钢厂库存84.96万吨，环比 -4.32万吨，库存去化，压力缓解；库存合计461.29万吨，环比 -10.3万吨，年同比 +51.39万吨，结束累库进入去库阶段，但库存总量仍处高位，首次进入周度去库验证需求启动，但社库绝对量和库销比仍处高位，压制价格上行空间 [4] - 政策面：2026年3月5日全国两会召开，政府工作报告提出发行超长 期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场中长期信心，但当前制造业PMI仍处收缩区间，下游订单未见实质性改善，政策传导至热卷需求端仍需时间，短期难以扭转库存高企格局 [5] 市场驱动因素分析 - 偏多因素：成本支撑，供给收缩，需求韧性，政策托底（“十五五”规划、基建投资），原料走强 [6] - 偏空因素：需求兑现慢，库存累积压制价格，宏观扰动增加 [6] 短期观点总结 热卷主力今日窄幅震荡，日均线中期走强，下方支撑60日均线附近，压力关注前期压力平台附近，基本面供需双增，表需回升叠加季节性旺季，产量收缩支撑价格，但库存高位限制上方空间，已开始去库，关注后续去库进度，预计维持震荡偏强运行 [6]

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 热卷主力今日冲高回落回踩 5 日均线附近 预计延续震荡偏强运行 短中期走强 站上 5 日、30 日、60 日均线 下方短期支撑 5 日均线附近 压力关注前期压力平台附近 基本面处于高库存、弱需求、成本支撑格局 供应端近期下滑 需求端季节性回升 后续关注持续性 出口面临中东不确定性 成本端受地缘事件影响重心提升 库存高位有压力但后续有去库预期 后续关注库存去化速度、出口订单变化以及成本端变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 热卷期货主力合约周三持仓量减仓 7990 手 成交量 358351 手 相比上一交易日放量 日均线短期重新上破 5 日均线 3298 附近 30 日均线 3251 中期压力 60 日均线 3267 附近 [1] - 主流地区上海热卷价格报 3310 元/吨 相比上一交易日上涨 20 元 [2] - 期现基差 0 元 [3] 基本面数据 - 供应端：实际周产量 295.26 万吨 周环比 -5.85 万吨 年同比 -23.39 万吨 钢厂主动减产 产量同比、环比均下滑 供给端压力有所缓解 [4] - 需求端：表观消费 295.36 万吨 环比上周 +13.79 万吨 年同比 -35.99 万吨 表需周环比回升 但同比仍偏弱 需求尚未形成持续回暖趋势 [4] - 库存端：社会库存 382.31 万吨 环比 +0.70 万吨 年同比 +50.41 万吨 持续累库 说明终端需求的承接力不足 钢厂库存 89.28 万吨 环比 -0.8 万吨 厂内库存有所去化 库存合计 471.59 万吨 环比 -0.1 万吨 年同比 +55.37 万吨 总库存同比高增 社库累积明显 库销比仍处高位 市场去库压力未根本解除 [4] - 政策面：2026 年 3 月 5 日全国两会召开 政府工作报告提出发行超长期特别国债 1.3 万亿元、安排专项债 4.4 万亿元 强化基建与“两新”项目支撑 提振市场中长期信心 然而当前制造业 PMI 仍处收缩区间 下游订单未见实质性改善 政策传导至热卷需求端仍需时间 短期难以扭转库存高企格局 [4] 市场驱动因素分析 - 偏多因素：成本支撑 供给收缩 需求韧性 政策托底（“十五五”规划、基建投资） 原料走强 [5] - 偏空因素：需求兑现慢 库存累积压制价格 宏观扰动增加 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂持续去库，现货暂未明显宽松，供需偏紧趋势未改，但近期宏观扰动频繁，地缘战争冲击有色板块，资金向能化转移，碳酸锂市场受情绪驱动价格宽幅震荡，行业库存去化、供需两旺趋势未转向，未来关注供给变动、下游备货节奏、大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年3月17日，碳酸锂主力合约2605开于159620元/吨，收于155320元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化0.39%，成交量173439手，持仓量308842手，前一交易日持仓量310683手，基差为 -80元/吨，当日碳酸锂仓单36465手，较上个交易日变化72手 [1] - 电池级碳酸锂报价153000 - 163000元/吨，较前一交易日变化1500元/吨，工业级碳酸锂报价150000 - 159000元/吨，较前一交易日变化1500元/吨，6%锂精矿价格2225美元/吨，较前一日变化15美元/吨 [1] - 本周国内碳酸锂周度产量报23426吨，环比增3.7%，2026年2月国内碳酸锂产量为83090吨，环比减15.1%，同比增29.7%，1 - 2月国内碳酸锂产量同比 +43.0% [1] - 现货库存为98959吨，环比 -414吨，其中冶炼厂库存为16292吨，环比 -1184吨，下游库存为45647吨，环比 +1890吨，其他库存为37020吨，环比 -1120吨，整体仍维持去库格局 [1] 策略 - 短期建议区间操作为主 [2] 单边、跨期、跨品种、期现、期权策略 - 单边短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权无 [4] 影响因素 - 消费端持续超预期、矿端扰动超预期、宏观情绪及持仓变动影响 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，整体供需双弱，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计持续弱势震荡，工业硅价格弱势使多晶硅成本支撑薄弱，叠加高位库存和产业链需求传导困难，节后硅片企业复工但库存压力仍存，中东冲突或加剧盘面抛压 [7] 市场分析 工业硅 - 2026年3月16日，工业硅期货主力合约2605震荡下跌，开于8700元/吨，收于8685元/吨，较前一日结算变化 -20元/吨，变化 -0.23%，持仓236662手，3月15日仓单总数21976手，较前一日无变化 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9100 - 9300元/吨，421硅9500 - 9700元/吨，新疆通氧553价格8500 - 8700元/吨，99硅价格8500 - 8700元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 3月12日工业硅主要地区社会库存共55.2万吨，较上周减少0.18% [1] - 有机硅DMC报价13800 - 14300元/吨，节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均有不同程度减少，多以试探性询单为主 [1] - 新疆地区开工率超50%，节后供给端逐渐恢复，但西南地区枯水期，开工率维持低位 [1] - 近日石油焦及新疆电价有所上涨，成本端支撑稳固 [2] 多晶硅 - 2026年3月16日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于42030元/吨，收于41705元/吨，收盘价较上一交易日变化 -4.03%，主力合约持仓34647手，当日成交5856手 [3] - 多晶硅现货价格持稳，N型料42.00 - 50.00元/千克，n型颗粒硅43.00 - 45.00元/千克 [3] - 多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加，多晶硅库存35.70，环比变化2.50%，硅片库存28.35GW，环比 -2.28%，多晶硅周度产量19000.00吨，环比变化1.06%，硅片产量11.98GW，环比变化8.12% [3] 硅片 - 国内N型18Xmm硅片1.03元/片，N型210mm价格1.33元/片，N型210R硅片价格1.13元/片 [4] 电池片 - 高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.42元/W左右，Topcon G12电池片0.41元/w，Topcon210RN电池片0.42元/W，HJT210半片电池0.37元/W [6] 组件 - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.74 - 0.76元/W，N型210mm主流成交价格0.75 - 0.78元/W [6] 策略 工业硅 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 多晶硅 - 单边短期区间操作，主力合约短期预计维持震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [7] 关注因素 - 西北复产及与西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况 [5] - 美国关税调整、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响、中东地区战争对海外光伏需求影响 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 截止1月16日收盘国内期货主力合约涨跌不一，各品种受中东局势、供需关系等因素影响呈现不同走势，部分品种价格波动较大，投资者需关注中东局势进展及各品种供需变化[6] 各品种情况总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌不一，沥青涨超10%，瓶片涨超7%等，沪银跌超6%，钯跌超4%等；股指期货和国债期货有不同涨跌表现 [6][7] 行情分析 沪铜 - 沪铜低开低走，中东地缘局势紧张推涨美元压低铜价，虽供给端有资源问题但电解铜产量未受影响，需求端铜材端开工回升但终端表现不佳，本周铜价震荡偏弱，后续走势取决于中东局势 [9][10] 碳酸锂 - 碳酸锂低开低走尾盘翻红，津巴布韦锂矿出口受限，国内排产上升，库存去化幅度收窄，需求增速边际走弱，短期以宽幅震荡为主 [11] 原油 - EIA数据显示美国油品库存有变化，中东局势紧张影响原油供应，虽有缓解措施但仍不及霍尔木兹海峡此前运量，原油冲高风险仍在 [12][13] 沥青 - 供应端开工率回落但3月排产增加，下游开工率多数上涨，出货量增加，厂库率持平，受中东局势影响预计价格跟随原油强势波动 [14][15] PP - 下游开工率回落但拉丝主力下游开工率回升，企业开工率上升，石化库存去化，成本端原油价格反弹，国内供需格局改善，价格易涨难跌 [16] 塑料 - 开工率维持中性，下游开工率上升但未恢复节前水平，石化库存去化，成本端原油价格反弹，供应有新增产能，国内供需格局改善，价格易涨难跌 [17][18] PVC - 上游电石价格上涨，开工率增加，下游开工率回升，出口询单好转，社会库存偏高，受原料供应紧张等因素影响价格易涨难跌 [19][20] 焦煤 - 焦煤低开低走日内收涨，蒙煤通关下降，国内矿山开工提升，库存去化，受通胀和能源短缺预期影响近期偏强整理 [21] 尿素 - 上周市场情绪高涨，国储货源投放，日产创新高，复合肥价格上涨，下游需求消化及出口带动库存无明显累库，短期预计回稳 [22][23]

分组1：报告行业投资评级 - 无 分组2：报告的核心观点 - 碳酸锂市场多空因素并存，三月供需双强，需求材料及电芯排产快速增长，新能源汽车3月销售数据同比转好，但上游锂盐厂挺价、下游材料厂观望，市场缺追高动力，预计短期内价格维持震荡格局 [2] - 碳酸锂需求端材料及电芯排产增长致库存去化，终端新能源汽车、储能需求待验证，当前盘面受市场情绪影响大，短期建议区间操作，单边短期观望为主 [3] 分组3：市场分析 - 2026年3月12日，碳酸锂主力合约2605开于155300元/吨、收于156980元/吨，收盘价较昨日结算价变化 -1.79%，成交量219828手，持仓量325382手（前一交易日330436手），基差1620元/吨，仓单36455手（较上个交易日变化 -284手） [1] - 电池级碳酸锂报价154000 - 162000元/吨（较前一交易日变化 -1000元/吨），工业级碳酸锂报价150000 - 159000元/吨（较前一交易日变化 -1250元/吨），6%锂精矿价格2230美元/吨（较前一日变化 -10美元/吨） [1] - 现货库存98959吨（环比 -414吨），其中冶炼厂库存16292吨（环比 -1184吨），下游库存45647吨（环比 +1890吨），其他库存37020吨（环比 -1120吨），下游库存增加，冶炼厂、其他库存下降，整体仍去库 [1] 分组4：策略 - 单边短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，整体供需双弱，中长期价格支撑明显，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计持续弱势震荡，工业硅价格弱势使多晶硅成本支撑薄弱，需求预期未兑现且库存高位，产业链需求传导困难，节后硅片企业库存压力仍存，中东冲突或加剧盘面抛压 [7] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 市场分析 - 2026 年 3 月 10 日，工业硅期货主力合约 2605 震荡下跌，开于 8550 元/吨，收于 8625 元/吨，较前一日结算变化（ -165）元/吨，变化（ -1.88）%，收盘持仓 243954 手，3 月 9 日仓单总数 21340 手，较前一日变化 504 手 [1] - 工业硅现货价格下跌，华东通氧 553硅 9100 - 9300（ -50）元/吨，421硅 9500 - 9700（0）元/吨，新疆通氧 553 价格 8500 - 8700（0）元/吨，99 硅价格 8500 - 8700（0）元/吨，部分地区硅价持平，97 硅价格持稳 [1] - 2 月 26 日工业硅主要地区社会库存共 55.3 万吨，较上周减少 1.25% [1] - 有机硅 DMC 报价 14000 - 14300（0）元/吨，节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均有不同程度减少，多以试探性询单为主 [1] - 新疆地区开工率超 50%，节后供给端逐渐恢复，但西南地区枯水期，开工率维持低位 [1] 成本分析 - 近日石油焦及新疆电价有所上涨，成本端支撑稳固 [2] 策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [3] 多晶硅 市场分析 - 2026 年 3 月 10 日，多晶硅期货主力合约 2605 震荡下跌，开于 42400 元/吨，收于 42450 元/吨，收盘价较上一交易日变化 -1.18%，主力合约持仓 35013（前一交易日 35210）手，当日成交 6809 手 [3] - 多晶硅现货价格下跌，N 型料 44.70 - 53.00（ -0.05）元/千克，n 型颗粒硅 43.00 - 45.00（0.00）元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加，多晶硅库存 34.80，环比变化 -0.10%，硅片库存 29.01GW，环比 -6.60%，多晶硅周度产量 18800.00 吨，环比变化 -5.05%，硅片产量 11.08GW，环比变化 -2.38% [4] - 国内 N 型 18Xmm 硅片 1.05（0.00）元/片，N 型 210mm 价格 1.37（0.00）元/片，N 型 210R 硅片价格 1.14(0.00) 元/片 [4] - 高效 PERC182 电池片价格 0.27(0.00) 元/W，PERC210 电池片价格 0.28(0.00) 元/W 左右，TopconM10 电池片价格 0.43(0.00) 元/W 左右，Topcon G12 电池片 0.41(0.00) 元/w，Topcon210RN 电池片 0.43(0.00) 元/W，HJT210 半片电池 0.37(0.00) 元/W [6] - PERC182mm 主流成交价 0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm 主流成交价 0.69 - 0.73（0.00）元/W，N 型 182mm 主流成交价格 0.74 - 0.76（0.00）元/W，N 型 210mm 主流成交价格 0.76 - 0.78（0.00）元/W [6] - 3 月部分大厂陆续开工，供应收缩态势结束，产量预计较 2 月上涨，需求端暂无明显好转，预计持续萎靡，供给过剩格局将持续，当日多晶硅价格宽幅震荡，成交量不多，市场情绪悲观 [6] 策略 - 单边短期区间操作，主力合约短期预计维持震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [7]

行业投资评级 - 投资评级为 **看好**，并维持该评级 [10] 报告核心观点 - 白酒板块当前阶段沿着 **“供给优化，需求弱复苏”** 的路径演绎，春节周期仍处于库存去化过程中，其中 **贵州茅台和五粮液表现领先行业**，短期行业在以价换量趋势下库存去化有望加速 [2][8] - 大众品需求边际有望回暖，受益于春节备货错期影响及春节旺季需求改善，整体迎来开门红 [2][8] - 调味品行业：过去3年整体β改善偏弱，产品与库存周期影响量价节奏 [4][19] 当前 **餐饮需求回暖** 与 **行业“一超多强”的良性竞争格局** 为行业改善奠定契机 [1][4][5] 行业经营周期逐步触底，随着库存去化进入尾声、渠道与产品结构优化，有望进入新一轮增长期 [5][6][39] - 短期投资机会：春节动销反馈较好，原材料价格低位运行，板块估值处于历史低位分位数 [6][39] 周度聚焦：餐饮需求回暖，调味品格局良性奠定改善契机 - **行业现状与公司表现**：过去3年调味品行业整体β改善偏弱 [4][19] 海天味业在2022-2023年连续调整，销量下滑，但得益于2021Q4提价，2022年酱油销量降幅有限 [4][19] 千禾味业大部分时间保持高于行业的量增，但从2024年Q2开始主动调结构，年度量增首次低于海天和中炬高新，预计2025年全年受舆情影响也将落后于海天 [4][19] - **下游需求结构**：调味品下游需求分为餐饮（约占行业销售额50%）、加工（约占20%）和家庭零售（约占30%）[21] 结构性需求复苏有望驱动行业景气回升 [5][21] - **餐饮需求分析**：过去2年餐饮行业收入增长稳定在中低单位数 [5][25] 2025年受禁酒令等政策影响，Q2-Q3单月增长承压，全年累计增速约 **2%** [5][25] 预计2026年相关影响淡化，餐饮需求逐步改善，叠加春节消费旺季相对后置，2026年Q1数据有望环比改善，调味品有望迎来开门红（2025年12月限额以上餐饮数据下滑约 **1.1%**）[5][25] - **行业竞争格局**：行业呈现 **“一超多强”** 格局，竞争环境良性 [5][27] 海天味业在酱油行业领先优势突出，营收规模超 **100亿元**，正从酱油龙头向平台型调味品企业转型 [5][27] 其酱油产品市占率近10年保持超过 **20%**，且在2024年库存周期调整完毕后份额迅速回升 [27] - **成本与盈利**：近年来酱油原料成本（豆类、包材、粮食、白糖）下行趋势清晰，压力缓解 [5][33] 主要调味品公司毛销差近3年呈回落趋势 [5][33] 海天味业在2023年完成库存去化后，2024年重回盈利改善 [5][33] 千禾味业、中炬高新2025年毛销差回落调整，主要受费用增加拖累，当前经营周期逐步触底 [5][31] - **短期投资排序**：调味品板块推荐排序为 **千禾味业、海天味业、中炬高新、日辰股份、天味食品、恒顺醋业** 等 [6][39] 行情回顾 - **年初至今表现**：2026年初至3月6日收盘，食品饮料（长江）指数下跌 **1.74%**，表现落后于沪深300指数（上涨 **0.66%**），主要因酒类、软饮料、休闲零食等板块在春节旺季过后市场情绪回落 [7][41] - **近期板块表现**：过去一周（3月2日至3月6日），前期相对滞涨的 **啤酒、调味品** 等板块涨幅相对领先，而黄酒、软饮、休闲零食等板块有所回调 [7][41] 最新观点与推荐 - **白酒**：延续弱复苏，处于库存去化过程，关注后续淡季批价及库存变动 [2][8] - **大众品**：需求边际有望回暖，春节旺季需求改善，叠加节后补库需求良性，整体有望迎来开门红 [8] - **最新推荐排序**：**千禾味业、锅圈、贵州茅台、泉阳泉、安井食品、蒙牛乳业、卫龙美味、安琪酵母、万辰集团、洽洽食品、五粮液、东鹏饮料、山西汾酒、若羽臣** 等 [2][8]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[6] 报告核心观点 - 行业高频数据跟踪显示，当前钢材需求释放偏弱，库存水平偏高，钢材价格呈现窄幅震荡[2][3] - 短期行业将逐步进入需求释放期，基建开工加快与制造业复苏有望带动需求回暖，库存去化节奏是关键变量[3] - 供给端受环保约束与盈利水平限制，上升空间或阶段性弱于需求，板块供需结构在旺季阶段有望获得改善，进而带动价格企稳回升[3] - 当前普钢板块仍需基本面确认，建议关注在产品结构及区位具备优势的龙头企业[4] - 受地缘局势影响，能源价格快速上涨，受益于油气价格上涨带动未来油气资本开支提升的特钢企业值得关注[4] 根据相关目录分别进行总结 一、本周板块行情 - 截至2026年3月6日，钢铁（申万）指数报收3022.79点，周下跌3.55%，同期万得全A指数周下跌2.30%[4] - 板块中，本周涨幅前五的公司分别为方大炭素（6.66%）、久立特材（2.66%）、常宝股份（2.51%）、广东明珠（0.55%）、金洲管道（0.51%）[4] - 跌幅榜前五名的公司分别为河钢资源（-11.88%）、大中矿业（-11.80%）、杭钢股份（-8.75%）、盛德鑫泰（-8.26%）、翔楼新材（-6.34%）[4] - 个股中久立特材、常宝股份等特钢标的依然表现稳定[4] 二、本周行情回顾 - 钢价方面，截至3月6日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格周环比分别变化-0.10%、-0.16%、-0.14%、-0.18%、+0.08%[9] - 细分品种价格中，镀锌板卷周涨0.21%，型钢周涨0.26%，无缝管周涨0.10%，焊管、H型钢、锅炉板、热轧窄带钢、造船板价格则出现小幅下跌[22] - 原材料价格方面，本周进口铁矿均价周环比上涨0.57%，废钢上涨0.49%，钢坯上涨0.50%，炼焦煤下跌1.51%，焦炭下跌0.55%[23] 三、行业重点数据跟踪 （一）生产数据 - 本周五大品种钢材产量为797.24万吨，周环比微升0.47万吨[9] - 247家钢铁企业日均铁水产量为227.59万吨，周环比下降5.69万吨[9] - 高炉产能利用率为85.32%，周环比下降2.13个百分点；高炉开工率为77.71%，周环比下降2.51个百分点[9] - 电炉产能利用率为20.71%，周环比大幅上升13.36个百分点；电炉开工率为24.71%，周环比上升14.57个百分点[9] （二）五大品种钢材消费量 - 本周五大材合计消费量为691.35万吨，周环比大幅上升126.7万吨[9] - 分品种看，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别增加64.68万吨、19.68万吨、13.2万吨、11.07万吨、18.07万吨[9] （三）库存情况 - 本周钢材总库存为1952万吨，周环比上升105.89万吨[9] - 其中，社会库存为1403.13万吨，周环比上升107.38万吨；钢厂库存为548.87万吨，周环比微降1.49万吨[9] （四）盈利情况 - 根据对114家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）为2377元/吨，周环比增加5元/吨[9] - 截至3月6日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为72元/吨、-12元/吨、-150元/吨[9] - 根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率，本周有38.1%的样本钢企处于盈利状态，周环比下降1.73个百分点[9] 四、投资建议 - 普钢板块建议关注在产品结构及区位具备优势的龙头企业：华菱钢铁、首钢股份、南钢股份、宝钢股份、中信特钢、新兴铸管[4] - 特钢板块建议关注有望受益于油气价格上涨带动资本开支提升的企业：久立特材、常宝股份、盛德鑫泰、武进不锈[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，整体格局供需双弱，关注大厂复工计划及资金情绪变化，单边短期区间操作 [2] - 多晶硅价格预计持续弱势震荡，短期内关注节后供需恢复情况，中长期关注银价走势和库存去化进度，单边短期区间操作，主力合约短期预计维持震荡 [6] 工业硅市场分析 期货价格 - 2026年3月4日，工业硅期货主力合约2605开于8240元/吨，收于8515元/吨，较前一日结算变化285元/吨，变化3.46%；收盘持仓310668手，3月3日仓单总数20779手，较前一日变化 -7手 [1] 现货价格 - 华东通氧553硅9000 - 9100（-50）元/吨；421硅9500 - 9600（-50）元/吨；新疆通氧553价格8400 - 8600（-50）元/吨，99硅价格8400 - 8600（-50）元/吨；昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳 [1] 库存情况 - 2月26日工业硅主要地区社会库存共56万吨，较上周增加0.54% [1] 消费需求 - 有机硅DMC报价14100 - 14300（0）元/吨；节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均有不同程度减少，多以试探性询单为主 [1] 供给情况 - 3月初，新疆部分停产产能复产，叠加月内另有部分复工计划，供给小幅回升 [1] 多晶硅市场分析 期货价格 - 2026年3月4日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于43380元/吨，收于42200元/吨，收盘价较上一交易日变化 -4.51%；主力合约持仓37638（前一交易日39340）手，当日成交12436手 [3] 现货价格 - N型料46.00 - 53.00（-2.40）元/千克，n型颗粒硅43.00 - 45.00（-6.00）元/千克 [3] 库存产量 - 多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加，多晶硅库存34.40，环比变化 -1.43%，硅片库存31.06GW，环比3.33%；多晶硅周度产量19800.00吨，环比变化 -1.49%，硅片产量11.35GW，环比变化12.94% [3] 硅片价格 - 国内N型18Xmm硅片1.07（0.00）元/片，N型210mm价格1.37（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.14(0.00)元/片 [3] 电池片价格 - 高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W；PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.43(-0.01)元/W左右；Topcon G12电池片0.42(-0.01)元/w；Topcon210RN电池片0.43(-0.01)元/W；HJT210半片电池0.37(0.00)元/W [4] 组件价格 - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.74 - 0.76（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.75 - 0.78（0.00）元/W [5] 供需格局 - 3月部分大厂陆续有开工计划，供应收缩态势将结束，产量预计较2月上涨，需求端暂无明显好转，预计持续萎靡，供给过剩格局将持续 [5] 策略建议 工业硅 - 单边：短期区间操作 [2] - 跨期：无 [3] - 期权：无 [3] 多晶硅 - 单边：短期区间操作，主力合约短期预计维持震荡 [6] - 跨期：无 [6] - 跨品种：无 [4][6] - 期现：无 [4][6] - 期权：无 [6]