行业投资评级 - 碳酸锂短期建议区间操作为主[4] 核心观点 - 碳酸锂盘面冲高回落 震荡偏弱 本轮较节前去库9260吨 去库主要由正极厂消化带动 贸易环节同步去化 上游微累 下游持稳 枧下窝锂矿采矿项目生态环境影响报告书拟受理公示 流程持续推进 边际上多空情绪交织 整体盘面交易弱预期 震荡走弱 目前碳酸锂供需紧平衡延续 未来持续关注供给变动 下游备货节奏 以及大宗商品市场氛围[3][4] 各目录内容总结 市场分析 - 2026-10-08 碳酸锂主力合约2701开于118280元/吨 收于117300元/吨 当日收盘价较昨日结算价变化-1.28% 当日成交量为227730手 持仓量为409678手 前一交易日持仓量412703手 基差为1670元/吨 电碳均价-期货 当日碳酸锂仓单31870手 较上个交易日变化-120手[1] - 碳酸锂现货方面 电池级碳酸锂报价122500-127400元/吨 较前一交易日变化2150元/吨 工业级碳酸锂报价120500-122400元/吨 较前一交易日变化2150元/吨 6%锂精矿价格1790美元/吨 较前一日变化5美元/吨[1] - 供应端 碳酸锂周度总产量25418吨 环比-523吨 其中辉石产碳酸锂13998吨 环比-242吨 云母产碳酸锂3002吨 环比+110吨 盐湖产碳酸锂5803吨 环比-285吨 回收产碳酸锂2615吨 环比-106吨[1] - 库存方面 现货库存为57973吨 环比-6522吨 其中冶炼厂库存为6582吨 环比+172吨 下游库存为34362吨 环比-6497吨 其他库存为17029吨 环比-197吨 大样本库存本周库存66163吨 环比-6696吨[2] - 更新口径后 碳酸锂上游库存31342吨 环比+201吨 正极厂库存42952吨 环比-8347吨 贸易库存45225吨 环比-1445吨 电芯厂及其他库存19998吨 环比+331吨 总库存139517吨 环比-9260吨[2] - 消费端 磷酸铁锂周度产量140124吨 上周为138656吨 三元材料周度产量18290吨 上周为18144吨[3] 策略 - 跨期无相关内容 跨品种无相关内容 期现无相关内容 期权无相关内容[4] 报告附图 - 包含图1国产电池级碳酸锂99.5%价格 单位元/吨[5][6] - 包含图2国产工业级碳酸锂99.2%价格 单位元/吨[5][6] - 包含图3碳酸锂周度总产量 单位吨[5][8] - 包含图4碳酸锂周度统计库存 单位吨[5][8] - 包含图5锂矿统计库存 单位万吨[5][10] - 包含图6碳酸锂仓单数量 单位手[5][10]

报告行业投资评级 本报告未明确标注沥青行业的官方投资评级 报告核心观点 - 成本与供需错配共振推涨沥青价格 低库存刚需支撑行情坚挺 节后供需双降累库压力逐步显现[10] - 当前沥青基本面 基差 库存 盘面走势 主力持仓均呈现偏多特征 2611合约行情波动较大 建议谨慎操作[8] - 利多因素包括成本抬升利润下滑 开工负荷处于历史低位 库存深度去化 现货均价环比大涨[10] - 利空因素包括主营10月增产 地炼排产环比下滑 高价抑制下游拿货 供需缺口收窄[10] 目录内容总结 1 每日观点 - 供给端 据隆众对92家企业跟踪 2026年10月份中石油沥青排产34.4万吨 环比增幅9.9% 同比降幅43.5% 地方炼厂排产71.6万吨 环比降幅13.6% 同比降幅50.9%[7] - 本周国内石油沥青样本产能利用率为22.8907% 环比减少1.02个百分点 全国样本企业出货22.6万吨 环比增加3.15% 样本企业产量为38.2万吨 环比减少4.26% 样本企业装置检修量预估为118.1万吨 环比增加0.94% 本周炼厂有所减产 供应压力降低 下周供给压力或将增加[7] - 需求端 重交沥青开工率为23.7% 环比减少0.04个百分点 低于历史平均水平 建筑沥青开工率为1.8% 环比减少0.51个百分点 低于历史平均水平 改性沥青开工率为10.1644% 环比减少0.13个百分点 低于历史平均水平 道路改性沥青开工率为25% 环比持平 低于历史平均水平 防水卷材开工率为35% 环比增加5.00个百分点 低于历史平均水平 整体当前需求低于历史平均水平[8] - 成本端 日度加工沥青利润为412.21元/吨 环比减少27.00% 周度山东地炼延迟焦化利润为-599.67元/吨 环比增加41.25% 沥青加工利润减少 沥青与延迟焦化利润差增加 原油走强 预计短期内支撑作用走强[8] - 基差方面 10月08日 山东现货价6330元/吨 11合约基差为773元/吨 现货升水期货 呈现偏多特征[8] - 库存方面 社会库存为37.1万吨 环比减少11.03% 厂内库存为39.1万吨 环比减少15.36% 港口稀释沥青库存为7万吨 环比持平 社会库存持续去库 厂内库存持续去库 港口库存持续持平 呈现偏多特征[8] - 盘面方面 MA20向上 11合约期价收于MA20上方 呈现偏多特征[8] - 主力持仓方面 主力持仓净多 多增 呈现偏多特征[8] 2 基本面/持仓数据 - 期货合约收盘价方面 01合约现价4725元 前值4328元 涨跌397 涨跌幅9.17% 02合约现价4592元 前值4233元 涨跌359 涨跌幅8.48% 03合约现价4550元 前值4210元 涨跌340 涨跌幅8.08% 04合约现价4511元 前值4179元 涨跌332 涨跌幅7.94% 05合约现价4453元 前值4153元 涨跌300 涨跌幅7.22% 06合约现价4419元 前值4124元 涨跌295 涨跌幅7.15% 07合约现价4357元 前值4043元 涨跌314 涨跌幅7.77% 08合约现价4261元 前值3981元 涨跌280 涨跌幅7.03% 09合约现价4130元 前值3895元 涨跌235 涨跌幅6.03% 10合约现价6016元 前值5619元 涨跌397 涨跌幅7.07% 11合约现价5557元 前值5013元 涨跌544 涨跌幅10.85% 12合约现价5024元 前值4568元 涨跌456 涨跌幅9.98%[12] - 部分月间价差方面 3-6价差现价131 前值86 涨跌45 涨跌幅52.33% 3-9价差现价420 前值315 涨跌105 涨跌幅33.33% 3-12价差现价-474 前值-358 涨跌-116 涨跌幅32.40% 6-9价差现价289 前值229 涨跌60 涨跌幅26.20% 6-12价差现价-605 前值-444 涨跌-161 涨跌幅36.26% 9-12价差现价-894 前值-673 涨跌-221 涨跌幅32.84%[12] - 山东重交沥青现货价6330元/吨 上期所注册仓单合计37270吨 各合约基差均呈现不同程度环比下跌 跌幅区间为10.02%至41.75%[12] - 下游需求开工率方面 防水卷材开工率现价35.00% 前值30.00% 环比增加5.00个百分点 道路改性沥青开工率现价25.00% 前值25.00% 环比持平 改性沥青开工率现价10.16% 前值10.29% 环比减少0.13个百分点 建筑沥青开工率现价1.80% 前值3.70% 环比减少1.90个百分点 重交沥青开工率现价23.70% 前值24.60% 环比减少0.90个百分点[15] - 周度利润数据方面 延迟焦化沥青价差现价-599.67元/吨 前值-424.55元/吨 环比减少175.12元 涨跌幅41.25% 日度沥青焦化利润现价412.21元/吨 前值568.38元/吨 环比减少156.17元 涨跌幅-27.48%[15] - 周度出货量方面 华东地区出货量现价2.9万吨 前值2.18万吨 环比增加0.72万吨 涨跌幅33.03% 山东地区出货量现价23.73万吨 前值23.95万吨 环比减少0.22万吨 涨跌幅-0.92%[15] - 周度产量及相关数据方面 全国样本企业周度出货量现价22.6万吨 前值21.91万吨 环比增加0.69万吨 涨跌幅3.15% 山东地炼周度开工率现价22.2% 前值23.6% 环比减少1.4个百分点 涨跌幅-6.70% 全国重交样本企业周度开工率现价22.8907% 前值23.9094% 环比减少1.0187个百分点 涨跌幅-4.26% 样本企业周度产量现价38.2万吨 前值39.9万吨 环比减少1.7万吨 涨跌幅-4.26% 周度检修量现价118.1万吨 前值117万吨 环比增加1.1万吨 涨跌幅0.94%[15] - 周度库存数据方面 社会库存现价37.1万吨 前值41.7万吨 环比减少4.6万吨 涨跌幅-11.03% 厂内库存现价39.1万吨 前值46.2万吨 环比减少7.1万吨 涨跌幅-15.37% 港口稀释沥青库存现价7万吨 前值7万吨 环比持平 涨跌幅0.00%[15] - 报告配套多类历史走势图表 覆盖2020年至2026年的山东基差走势 华东基差走势 沥青合约价差走势 沥青与布油 西德州油价格走势 原油裂解价差走势 沥青与原油 燃料油比价走势 华东及山东重交沥青现货价格走势 沥青利润走势 焦化沥青利润价差走势 周度出货量走势 国内稀释沥青港口库存走势 周度产量走势 月度产量走势 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 地炼沥青产量走势 周度开工率走势 检修损失量预估走势 交易所仓单走势 社会库存和厂内库存走势 厂内库存存货比走势 沥青进出口走势 韩国沥青进口价差走势 石油焦产量走势 表观消费量走势 公路建设交通固定资产 新增地方专项债 基础建设投资完成额同比等基建相关指标走势 沥青摊铺机 挖掘机 压路机销量及挖掘机开工小时数等下游机械需求走势 各类别沥青开工率走势 下游开工情况走势 沥青月度供需平衡表等维度的历史数据对比[17][18][20][22][23][25][26][28][29][32][33][35][36][38][39][41][42][43][45][46][48][49][51][53][54][56][57][58][60][61][63][64][66][67][68][70][71][73][74][76][77][79][80][82][83][85][86][88][89][92][93][94][96][97][98][100][102][103][104][105][107][108]

1 报告行业投资评级 - PVC基本面评级为中性 [8] 2 报告核心观点 - 利多因素包括兰炭反弹支撑 乙烯法减产 电石成本坚挺 宏观政策刺激 [11] - 利空因素包括旺季结束累库 检修重启增产 内需地产偏弱 出口转弱 [11] - 核心逻辑为供需双弱去库 低估值修复 成本支撑偏强 库存压制反弹 [11] - 电石法成本走弱 乙烯法成本走弱 总体成本走弱 本周供给压力有所减少 下周预计检修有所减少 预计排产将会增加 总体库存处于低位 当前需求或持续低迷 持续关注宏观政策及出口动态 PVC2701合约在4848-4982区间震荡 [8] 3 目录对应内容总结 3.1 每日观点 - 供给端 据隆众统计 2026年8月PVC产量为188.6455万吨 环比增加0.03% 本周样本企业产能利用率为66.74% 环比减少0.036个百分点 电石法企业产量29.8527万吨 环比减少3.68% 乙烯法企业产量10.489万吨 环比减少3.35% 本周供给压力有所减少 下周预计检修有所减少 预计排产少量增加 [8] - 需求端 下游整体开工率为42.13% 环比增加0.83个百分点 低于历史平均水平 下游型材开工率为40.87% 环比增加0.57个百分点 低于历史平均水平 下游管材开工率为36.6% 环比减少0.19个百分点 低于历史平均水平 下游薄膜开工率为48.93% 环比增加2.14个百分点 低于历史平均水平 下游糊树脂开工率为79.39% 环比增加2.23个百分点 高于历史平均水平 船运费用看涨 国内PVC出口价格占优 当前需求或持续低迷 [8] - 成本端 电石法利润为-849元/吨 亏损环比增加16.00% 低于历史平均水平 乙烯法利润为-789元/吨 亏损环比增加6.00% 低于历史平均水平 双吨价差为2253.23元/吨 利润环比增加18.50% 低于历史平均水平 排产或将承压 [8] - 基差 10月08日 华东SG-5价为4980元/吨 01合约基差为65元/吨 现货升水期货 偏多 [8] - 库存 厂内库存为22.8643万吨 环比减少7.57% 电石法厂库为15.1212万吨 环比减少7.47% 乙烯法厂库为7.7431万吨 环比减少7.74% 社会库存为41.3463万吨 环比减少4.14% 生产企业在库库存天数为4.19天 环比增加0.23% 偏多 [8] - 盘面 MA20向上 01合约期价收于MA20上方 偏多 [8] - 主力持仓 主力持仓净空 空增 偏空 [8] 3.2 基本面/持仓数据 - 昨日PVC行情相关数据 华东SG-5现货基准价为4980元/吨 环比持平 涨跌幅0.00% 大商所注册仓单数量为118095手 前值118145手 1-5月间价差为-233元/吨 5-9月间价差为-96元/吨 [13] - 周度库存数据 企业总库存22.86万吨 前值24.74万吨 环比减少1.87万吨 降幅7.57% 电石法厂库15.12万吨 前值16.34万吨 环比减少1.22万吨 降幅7.48% 乙烯法厂库7.74万吨 前值8.39万吨 环比减少0.65万吨 降幅7.75% 社会库存41.35万吨 前值43.14万吨 环比减少1.79万吨 降幅4.15% 库存可产天数4.19天 前值4.18天 环比增加0.01天 增幅0.24% [16] - 周度下游开工率数据 型材开工率40.87% 前值40.30% 环比增加0.57个百分点 增幅1.41% 管材开工率36.60% 前值36.80% 环比减少0.20个百分点 降幅0.54% 薄膜开工率48.93% 前值46.79% 环比增加2.14个百分点 增幅4.57% 糊树脂开工率79.39% 前值77.16% 环比增加2.23个百分点 增幅2.89% [16] - 周度利润数据 电石法利润-849元/吨 前值-731.42元/吨 亏损环比增加117.58元 亏损增幅16.08% 乙烯法利润-789元/吨 前值-743.81元/吨 亏损环比增加45.19元 亏损增幅6.08% 国内出口价差-115.23元/吨 前值-114.76元/吨 环比减少0.47元 降幅0.41% [16] - 周度成本数据 电石法成本5462元/吨 前值5403.85元/吨 环比增加58.15元 增幅1.08% 乙烯法成本6368元/吨 前值6323.81元/吨 环比增加44.19元 增幅0.70% [16] - 周度产量及减损量数据 PVC产能利用率66.74% 前值69.23% 环比减少2.49个百分点 降幅3.60% 电石法产能利用率70.57% 前值73.27% 环比减少2.70个百分点 降幅3.69% 乙烯法产能利用率57.81% 前值59.82% 环比减少2.01个百分点 降幅3.36% 电石法产量29.85万吨 前值31.00万吨 环比减少1.14万吨 降幅3.69% 乙烯法产量10.49万吨 前值10.85万吨 环比减少0.36万吨 降幅3.35% 检修减损量20.11万吨 前值18.60万吨 环比增加1.51万吨 增幅8.10% [16] - 报告覆盖PVC期货行情相关维度 包含基差走势 主力合约走势 成交量 持仓量 前5/20席位持仓变动 主力合约价差走势的历史趋势图 数据时间跨度覆盖2022年至2026年 [19][21][25] - 报告覆盖PVC全产业链基本面相关维度 包含电石法上游兰炭 电石 液氯 原盐 烧碱的价格 成本利润 开工率 产量 库存 检修量历史趋势图 数据时间跨度覆盖2016年至2026年 [27][30][32][34][37] - 报告覆盖PVC供给相关维度 包含电石法产能利用率 乙烯法产能利用率 电石法利润 乙烯法利润 PVC日度产量 PVC周度检修量 周度PVC产能利用率 周度样本企业PVC产量的历史趋势图 数据时间跨度覆盖2018年至2026年 [39][41] - 报告覆盖PVC需求相关维度 包含PVC日度贸易商销量 周度预售量 PVC周度产销率 PVC表观消费量 PVC下游平均开工率 型材开工率 管材开工率 薄膜开工率 糊树脂开工率 糊树脂毛利 糊树脂成本 糊树脂月度产量 糊树脂表观消费量 房地产投资完成额度 房屋施工面积累计 房屋新开工面积 商品房销售面积 房屋竣工面积 社融规模增量 M2增量 地方政府新发专项债 基建投资同比的历史趋势图 数据时间跨度覆盖2018年至2026年 [43][45][47][49][51][53] - 报告覆盖PVC库存相关维度 包含交易所仓单 电石法厂库 乙烯法厂库 社会库存 生产企业库存天数的历史趋势图 数据时间跨度覆盖2019年至2026年 [55] - 报告覆盖PVC乙烯法相关维度 包含氯乙烯进口量 二氯乙烷进口量 PVC出口量 乙烯法FOB价差 氯乙烯进口价差的历史趋势图 数据时间跨度覆盖2018年至2026年 同时展示2025年7月至2026年8月PVC月度供需走势 对应月度产量区间181万吨至219万吨 厂库区间41万吨至73万吨 社库区间81万吨至122万吨 需求区间117万吨至192万吨 出口区间-68万吨至-22万吨 供需差值区间-7万吨至35万吨 [56][58]

行业投资评级 - RU及NR谨慎偏多 [11] - BR谨慎偏多 [11] - 绝对价格偏高下不建议过分追涨 [11] 核心观点 - 天然橡胶成本端支撑持续加强 主产区雨水扰动导致海外产量回升缓慢 国内近期到港量延续低位 RU及NR仓单同比持续处于低位 胶价支撑强劲 国内长假结束后轮胎厂开工率环比回升 [11] - 顺丁橡胶丁二烯原料价格坚挺 生产持续亏损 上游装置保持低开工水平 近期库存持续去化处于低位 10月仍有部分上游装置检修 总体供应偏紧 国内长假结束后下游轮胎厂开工率重新回升 供需格局偏紧 成本支撑下价格有望保持偏强运行 同时天然橡胶价格强势也对顺丁橡胶形成持续支撑 [11] 市场要闻与数据 期货行情 - RU主力合约昨日收盘20145元/吨 较前一日变动+50元/吨 [1] - NR主力合约昨日收盘17410元/吨 较前一日变动-90元/吨 [1] - BR主力合约昨日收盘16590元/吨 较前一日变动+590元/吨 [1] 现货行情 - 云南产全乳胶上海市场价格19700元/吨 较前一日变动+100元/吨 [1] - 青岛保税区泰混19280元/吨 较前一日变动+60元/吨 [1] - 青岛保税区泰国20号标胶2600美元/吨 较前一日变动+0美元/吨 [1] - 青岛保税区印尼20号标胶2530美元/吨 较前一日变动+0美元/吨 [1] - 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格16500元/吨 较前一日变动+500元/吨 [1] - 浙江传化BR9000市场价16400元/吨 较前一日变动+500元/吨 [1] 行业供需及进出口数据 ANRPC2026年8月天胶预测数据 - 2026年全球天胶产量料同比增加0.6%至1503.9万吨 其中泰国增1.9% 印尼降8% 中国增2.9% 印度增1.4% 越南降4.2% 马来西亚降10.9% 柬埔寨增2.9% 缅甸增1.1% 斯里兰卡增9.6% 成员国外其他国家增5.7% [2] - 2026年全球天胶消费量料同比增加0.4%至1535.6万吨 其中中国增1.2% 印度增0.2% 泰国降3.5% 印尼增1% 马来西亚增8.2% 越南降5.7% 斯里兰卡降5.1% 柬埔寨增7.5% 菲律宾增13.8% 成员国外其他国家降0.1% [2] 中国橡胶轮胎出口数据 - 2026年前8个月中国橡胶轮胎出口量达663万吨 同比增长2% 出口金额为1106亿元 同比下降3.1% [2] - 2026年前8个月新的充气橡胶轮胎出口量达637万吨 同比增长1.8% 出口金额为1061亿元 同比下降3.3% 按条数计算出口量达48395万条 同比增长1.1% [2] - 2026年1-8月汽车轮胎出口量为555万吨 同比增长0.1% 出口金额为890亿元 同比下降5.7% [2] - 2026年8月我国卡客车轮胎出口量43.04万吨 环比增长7.25% 同比下降1.93% 当月出口均价2100.64美元/吨 环比上涨0.40% 同比上涨1.82% 价格延续同环比小幅上行态势 [3] - 2026年1-8月我国卡客车轮胎累计出口324.29万吨 累计同比增长0.46% [3] 乘用车市场数据 - 乘联分会公布8月全国乘用车市场零售154.1万辆 同比下降23.6% 其中新能源零售100.5万辆 同比下降10.1% 渗透率达65.2% [3] - 8月乘用车出口88.8万辆 同比增长77.8% 其中新能源车占出口总量的58.4% [3] 科特迪瓦橡胶出口数据 - 2026年前8个月科特迪瓦橡胶出口量共计123万吨 较2025年同期的125万吨下降1.9% [3] - 2026年8月科特迪瓦橡胶出口量同比下降1% 环比增加4% [3] 市场分析 天然橡胶板块 - 2026-10-08 RU基差-445元/吨 较前值变动+50 RU主力与混合胶价差865元/吨 较前值变动-10 NR基差105.00元/吨 较前值变动+91.00 [4] - 2026-10-08 全乳胶19700元/吨 较前值变动+100 混合胶19280元/吨 较前值变动+60 3L现货20100元/吨 较前值变动+200 [4] - 2026-10-08 STR20报价2600美元/吨 较前值变动+0 全乳胶与3L价差-400元/吨 较前值变动-100 混合胶与丁苯价差2780元/吨 较前值变动-440 [4] - 泰国烟片89.62泰铢/公斤 较前值变动+0.77 泰国胶水86.50泰铢/公斤 较前值变动+1.00 泰国杯胶79.50泰铢/公斤 较前值变动+0.00 [5] - 泰国胶水-杯胶价差7.00泰铢/公斤 较前值变动+1.00 [6] - 全钢胎开工率为26.64% 较前值变动-21.98% 半钢胎开工率为24.52% 较前值变动-28.08% [7] - 天然橡胶社会库存为575239吨 较前值变动-10124 青岛港天然橡胶库存为1096367吨 较前值变动-13134 RU期货库存为148200吨 较前值变动+230 NR期货库存为6552吨 较前值变动+0 [7] 顺丁橡胶板块 - 2026-10-08 BR基差-290元/吨 较前值变动-90 丁二烯中石化出厂价14000元/吨 较前值变动+500 [8] - 2026-10-08 顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价16500元/吨 较前值变动+500 浙江传化BR9000报价16400元/吨 较前值变动+500 山东民营顺丁橡胶16300元/吨 较前值变动+500 顺丁橡胶东北亚进口利润-2735元/吨 较前值变动+491 [8] - 高顺顺丁橡胶开工率为65.73% 较前值变动+5.97% [9] - 顺丁橡胶贸易商库存为6410吨 较前值变动+530 顺丁橡胶企业库存为20800吨 较前值变动+4050 [10]

1 行业投资评级 本次发布的2026年10月9日多品类有色及相关产业链期现日报未明确标注统一的行业投资评级 2 核心观点 - 铜价受美国关税政策不同走向、美联储货币政策预期、供应端矿端锭端偏紧预期共同影响 短期政策投机溢价使价格存在一定高估风险 主力关注108500-109000支撑[1] - 锌价短期已反映积极因素 地域性供需错配格局为长期驱动因素 交易层面建议等待调整时机再逢低布局 主力关注24500-25000支撑[3] - 碳酸锂处于强现实弱预期持续博弈状态 短期偏弱区间宽幅调整为主 单边暂时观望偏谨慎 等待需求和库存信号兑现后再建仓 前期正套继续持有[5] - 四季度工业硅边际供需转弱 供增需弱预期下价格承压 但当前价格已在相对低位 成本支撑较强 策略上可关注价格下跌后的逢低试多机会 有经验投资者可关注卖看跌机会[6] - 多晶硅维持宽幅区间波动预期 向下前低有成本支撑 向上有供应压力[7] - 短期不锈钢价格预计震荡偏弱 主力参考13300-14000[8] - 短期镍价预计维持震荡偏弱 核心运行区间在117000-123000[11] - 铝合金成本支撑与进口窗口、需求成色不足相互博弈 短期维持高位震荡[12] - 电解铝现价已贴近高成本产能现金成本 行业亏损限制下方空间 若无实质性减产或超预期的供给侧政策 盘面阶段性冲高回落可能性较强 10月铝锭大概率季节性累库 盘面走势以脉冲式回落为主 参考区间22800-23800元/吨[13] 3 分品类内容总结 3.1 电解铜品类 价格及基差数据 - SMM 1电解铜现值112545元/吨 前值111360元/吨 日涨跌+1185元/吨 日涨跌幅1.06%[1] - SMM 1电解铜升贴水现值710元/吨 前值975元/吨 日涨跌-265元/吨[1] - SMM广东1电解铜现值111130元/吨 前值110370元/吨 日涨跌+760元/吨 日涨跌幅0.68%[1] - SMM广东1电解铜升贴水现值250元/吨 前值750元/吨 日涨跌-500元/吨[1] - SMM湿法铜现值112395元/吨 前值111135元/吨 日涨跌+1260元/吨 日涨跌幅1.13%[1] - SMM湿法铜升贴水现值560元/吨 前值750元/吨 日涨跌-190元/吨[1] - 精废价差现值4604元/吨 前值3931元/吨 日涨跌+672.7元/吨 日涨跌幅17.11%[1] - LME 0-3现货升贴水现值89.06美元/吨 前值67.68美元/吨 日涨跌+21.38美元/吨[1] - 进口盈亏现值586元/吨 前值755元/吨 日涨跌-169.96元/吨[1] - 沪伦比值(延迟一天)现值7.67 前值7.66 日涨跌+0.01[1] - 洋山铜溢价(仓单)现值125美元/吨 前值119美元/吨 日涨跌+6美元/吨 日涨跌幅5.04%[1] 月间价差数据 - 2610-2611合约价差现值790元/吨 前值910元/吨 日涨跌-120元/吨[1] - 2611-2612合约价差现值460元/吨 前值400元/吨 日涨跌+60元/吨[1] - 2612-2701合约价差现值410元/吨 前值380元/吨 日涨跌+30元/吨[1] 基本面数据 - 9月电解铜产量现值112.06万吨 前值114.7万吨 月变化-2.64万吨 月环比-2.30%[1] - 8月电解铜进口量现值21.02万吨 前值24.5万吨 月变化-3.49万吨 月环比-14.24%[1] - 进口铜精矿指数现值-231.68美元/吨 前值-224.53美元/吨 周变化-7.15美元/吨 周环比3.18%[1] - 国内主流港口铜精矿库存现值75.9万吨 前值69.82万吨 周变化+6.08万吨 周环比8.71%[1] - 电解铜制杆开工率现值43.68% 前值64.75% 周变化-21.07%[1] - 再生铜制杆开工率现值9.35% 前值11.99% 周变化-2.64%[1] - 境内社会库存现值10.1万吨 前值7.83万吨 周变化+2.27万吨 周环比28.99%[1] - 保税区库存现值2.35万吨 前值2.8万吨 周变化-0.45万吨 周环比-16.07%[1] - SHFE库存现值3.87万吨 前值4.71万吨 周变化-0.84万吨 周环比-17.82%[1] - LME库存现值23.52万吨 前值23.99万吨 日变化-0.47万吨 日环比-1.94%[1] - COMEX库存现值78.33万短吨 前值78.24万短吨 日变化+0.09万短吨 日环比0.12%[1] - SHFE仓单现值0.77万吨 前值1万吨 日变化-0.23万吨 日环比-23.22%[1] 运行逻辑分析 - 国庆假期期间海外铜价平稳运行 市场关注的美国关税政策仍未有明确预期结果 关税政策未有显著转向之前 非美国地区的库存及现货偏紧格局仍为支撑铜价的强现实 LME及国内现货在低库存背景下维持升水结构 当日铜价偏强运行[1] - 美国关税政策不同情景将影响后续铜价走势 若关税预期落空 COMEX铜或面临深度回调 极端情况下可能阶段性跌破LME铜价 CL价差反转使得美国的铜流出至非美国地区[1] - 若关税为远期落地 在关税落地之前仍然给予美国一个囤铜的窗口期 该窗口期内非美国地区铜库存及现货仍将被美国虹吸[1] - 若关税为即期落地 美国虹吸效应减弱 非美国地区与美国的铜价将因关税实施而脱钩 各地区回归基本面定价[1] - 除关税政策外 供应端的矿端、锭端偏紧预期亦将支撑铜价底部重心 后续核心的扰动变量仍为美国关税政策及美联储货币政策预期 关注CL价差、各地库存变化[1] 3.2 电解锌品类 价格及价差数据 - SMM 0锌锭现值26310元/吨 前值26445元/吨 日涨跌-135元/吨 日涨跌幅-0.51%[3] - SMM 0锌锭升贴水现值-30元/吨 前值-40元/吨 日涨跌+10元/吨[3] - SMM 0锌锭(广东)现值26300元/吨 前值26435元/吨 日涨跌-135元/吨 日涨跌幅-0.51%[3] - SMM 0锌锭(广东)升贴水现值-40元/吨 前值-50元/吨 日涨跌+10元/吨[3] - LME 0-3现货升贴水现值47.71美元/吨 前值39.1美元/吨 日涨跌+8.61美元/吨[3] - 进口盈亏现值-4044元/吨 前值-4748元/吨 日涨跌+704.25元/吨[3] - 沪伦比值现值6.91 前值6.85 日涨跌+0.06[3] 月间价差数据 - 2610-2611合约价差现值35元/吨 前值0元/吨 日涨跌-35元/吨[3] - 2611-2612合约价差现值-40元/吨 前值-45元/吨 日涨跌+5元/吨[3] - 2612-2701合约价差现值5元/吨 前值-20元/吨 日涨跌+25元/吨[3] 基本面数据 - 9月精炼锌产量现值56.14万吨 前值57.22万吨 月变化-1.08万吨 月环比-1.89%[3] - 8月精炼锌进口量现值0.24万吨 前值0.51万吨 月变化-0.27万吨 月环比-53.41%[3] - 8月精炼锌出口量现值4.07万吨 前值0.92万吨 月变化+3.14万吨 月环比340.37%[3] - 镀锌开工率现值36.52% 前值53.39% 周变化-16.87%[3] - 压铸锌合金开工率现值38.70% 前值45.57% 周变化-6.87%[3] - 氧化锌开工率现值55.33% 前值55.73% 周变化-0.40%[3] - 中国锌锭七地社会库存现值20.50万吨 前值20.28万吨 周变化+0.22万吨 周环比1.08%[3] - LME库存现值12.7万吨 前值12.8万吨 日变化-0.03万吨 日环比-0.25%[3] 运行逻辑分析 - 国内社库累库 锌价高位抑制需求 当日锌价偏弱运行[3] - 国内锌价的地域性供需错配是当年锌价表现偏强的核心驱动之一 9月锌锭出口窗口阶段性开启后 地域性失衡格局阶段性有所缓和[3] - 长期而言 在国内冶炼厂份额上行的背景下 上述失衡格局或难实现根本性逆转 未来国内出口空间或有望更为频繁开启[3] - 9月传统需求端旺季表现相对一般 三大下游加工行业成品库存仍然维持高位 未见显著去库 当前锌价对终端或仍存一定抑制作用[3] - 核心关注LME基差变化、锌锭进出口盈亏变化[3] 3.3 碳酸锂品类 价格及基差数据 - SMM电池级碳酸锂均价现值124950元/吨 前值122800元/吨 日涨跌+2150元/吨 日涨跌幅1.75%[5] - SMM工业级碳酸锂均价现值121450元/吨 前值119300元/吨 日涨跌+2150元/吨 日涨跌幅1.80%[5] - SMM电池级氢氧化锂均价现值114000元/吨 前值111500元/吨 日涨跌+2500元/吨 日涨跌幅2.24%[5] - SMM工业级氢氧化锂均价现值102000元/吨 前值99500元/吨 日涨跌+2500元/吨 日涨跌幅2.51%[5] - 中日韩CIF电池级碳酸锂现值16.53美元/千克 前值16.30美元/千克 日涨跌+0.23美元/千克 日涨跌幅1.41%[5] - 中日韩CIF电池级氢氧化锂现值15.20美元/千克 前值15.00美元/千克 日涨跌+0.20美元/千克 日涨跌幅1.33%[5] - SMM电碳-工碳价差现值3500元/吨 前值3500元/吨 日涨跌0元/吨 日涨跌幅0.00%[5] - 基差(SMM电碳基准)现值7650元/吨 前值4380元/吨 日涨跌+3270元/吨 日涨跌幅74.66%[5] - 锂辉石精矿CIF平均价现值1740美元/吨 前值1735美元/吨 日涨跌+5美元/吨 日涨跌幅0.29%[5] - 5%-5.5%锂辉石国内现货均价现值11340元/吨 前值10900元/吨 日涨跌+440元/吨 日涨跌幅4.04%[5] - 2%-2.5%锂云母国内现货均价现值3540元/吨 前值3390元/吨 日涨跌+150元/吨 日涨跌幅4.42%[5] 月间价差数据 - 2610-2611合约价差现值1300元/吨 前值480元/吨 日涨跌+820元/吨[5] - 2611-2701合约价差现值1400元/吨 前值880元/吨 日涨跌+520元/吨[5] - 2701-2705合约价差现值3720元/吨 前值3120元/吨 日涨跌+600元/吨[5] 基本面数据 - 9月碳酸锂产量现值115440吨 前值112330吨 月变化+3110吨 月环比2.77%[5] - 9月电池级碳酸锂产量现值82810吨 前值79310吨 月变化+3500吨 月环比4.41%[5] - 9月工业级碳酸锂产量现值32630吨 前值33020吨 月变化-390吨 月环比-1.18%[5] - 8月碳酸锂需求量现值160445吨 前值151816吨 月变化+8629吨 月环比5.37%[5] - 8月碳酸锂进口量现值30301吨 前值26752吨 月变化+3549吨 月环比13.60%[5] - 8月碳酸锂出口量现值260吨 前值212吨 月变化+48吨 月环比22.55%[5] - 9月碳酸锂产能现值178229吨 前值177062吨 月变化+1167吨 月环比0.66%[5] - 8月碳酸锂开工率现值56% 前值55% 月变化+1% 月环比1.82%[5] - 8月碳酸锂总库存现值46528吨 前值67835吨 月变化-21307吨 月环比-34.46%[5] - 8月碳酸锂下游库存现值29904吨 前值47493吨 月变化-17589吨 月环比-37.03%[5] - 8月碳酸锂冶炼厂库存现值10624吨 前值14342吨 月变化-3718吨 月环比-25.92%[5] 运行逻辑分析 - 当日碳酸锂期货维持宽幅波动 早盘主力低开后快速拉涨至12.6万附近

行业投资评级 - 报告覆盖焦煤 天然橡胶 股指 铁矿石 螺纹钢 PTA 棕榈油 棉花 豆粕 三十年期国债 白糖 黄金 白银 铜 氧化铝 锡 甲醇 纯碱 聚烯烃多个品种 各品种对应走势判断及操作指引如下[1][2][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] 核心观点 - 报告针对19个大宗商品及金融期货品种的最新行业运行数据进行梳理 结合供需两端基本面情况给出对应短期及中长期走势判断 同时提供相关交易参考方向[1][2][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] 分品种内容总结 焦煤 - Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为71.23% 环比提升1.07%[1] - 焦炭日均产量61.17万吨 环比增加0.92万吨[1] - 焦炭库存72.14万吨 环比增加4.04万吨[1] - 炼焦煤总库存1016.23万吨 环比增加8.67万吨[1] - 焦煤可用天数12.5天 环比减少0.08天[1] - 焦炭首轮提降落地后市场看空情绪依旧浓郁 第二轮提降预期仍存 下游整体采购节奏放缓 多以刚需压价采购为主 短期国内炼焦煤价格仍有下行空间[1] 天然橡胶 - 泰国原料胶水价格86.5泰铢/公斤 单日上涨3.5泰铢 涨幅4.22%[2] - 泰国杯胶价格79.5泰铢/公斤 单日上涨3.5泰铢 涨幅4.61%[2] - 云南胶水进全乳厂报价17900元/吨 单日上涨300元 涨幅1.7%[2] - 印尼前8个月天然橡胶 混合胶合计出口95.3万吨 同比下降16.5%[2] - 印尼前8个月天然橡胶 混合胶合计出口到中国15.8万吨 同比下降37%[2] - 节前中国半钢胎样本企业产能利用率为52.60% 环比下降10.44个百分点 同比下降7.05个百分点[2] - 节前中国全钢胎样本企业产能利用率为48.68% 环比下降9.79个百分点 同比下降6.68个百分点[2] - 长期视角下供应缺乏弹性 以低位偏多思路为主 中短期泰国部分地区出现洪灾扰动割胶 原料成本维持高位 全钢胎开工回落 下游轮胎厂出现负反馈 节后很难出现集中备货行情 一定程度压制胶价上方空间 整体走势震荡偏多 不建议高位追单[2] 股指 - 当日上证指数下跌0.79% 深成指下跌2.07% 创业板指下跌3.15% 呈现大盘抗跌 中小盘成长回撤大的格局[4] - 科技 双创 中证1000方向承压 上证50 沪深300相对稳健 短期或迎修复窗口 10月进入三季报业绩验证期 风格可能从情绪加赛道切换为业绩加红利加顺周期[4] - 策略建议IM可逢低轻仓试多 不宜追高 IF偏震荡抗跌[4] 铁矿石 - 9月28日至10月4日 全球铁矿石发运总量3487.3万吨 环比增加144.4万吨[5] - 同期澳洲巴西铁矿发运总量2793.2万吨 环比增加22.3万吨[5] - 澳洲发运量2090.0万吨 环比增加121.4万吨 其中澳洲发往中国的量1621.1万吨 环比减少114.0万吨[5] - 巴西发运量703.2万吨 环比减少99.1万吨[5] - 澳洲巴西19港发运总量2703.7万吨 环比增加32.4万吨[5] - 焦炭首轮提降落地 钢厂亏损压力或缓解 铁水产量有回升空间 但持续性及高度仍取决于下游需求[5] - 短期铁矿石受制于铁水低位 供应增长及成本松动 价格向上高度有限 中长期铁矿石供应压力依旧较大 供需偏宽松格局或继续维持 预计铁矿主力震荡偏弱运行 中长期逢高布局空单为主[5] 螺纹钢 - 据Mysteel 截至10月7日当周 螺纹产量170.27万吨 较上周减少1.96万吨 降幅1.14%[6] - 同期螺纹钢厂库169.59万吨 较上周增加18.56万吨 增幅12.29%[6] - 螺纹社库427.25万吨 较上周增加12.13万吨 增幅2.92%[6] - 螺纹表需139.58万吨 较上周减少58.57万吨 降幅29.56%[6] - 随着钢厂亏损扩大 钢材产量将延续低位运行 对原料采购谨慎 铁矿石价格或偏弱运行 焦炭首轮提降落地后仍有下跌风险[6] - 尽管节后下游终端有补库需求 但在原料看空氛围下 市场观望情绪较浓 按需采购为主 短期钢市供需双弱 成本松动 钢价或震荡偏弱[6] PTA - 聚酯市场整体库存集中在13至26天 其中POY库存15至25天 FDY库存10至27天 DTY库存16至30天[7] - 本周期国内PTA周产量144.4万吨 较上周增加5.7万吨 国内PTA周产能利用率75.1% 较上周提升3.03%[7] - 本周期聚酯行业周度平均开工72.63% 较上周下降0.14%[7] - 本周PTA行业库存量约142.82万吨 环比增加14.47万吨[7] - PTA装置开工仍在回升 下游聚酯需求端预期不佳 产业供需结构性矛盾逐步凸显 平衡表累库幅度持续扩大 供需端近强远弱格局较为明显 成本端处于不稳定阶段 不建议高位追多单 以短线交易为主[7] 棕榈油 - 据Mysteel调研 截至2026年10月2日 全国重点地区棕榈油商业库存96.80万吨 环比上周减少0.04万吨 减幅0.04%[7] - 该库存水平同比去年的55.22万吨 增加41.58万吨 增幅75.30%[7] - 在产量下滑与出口改善的双重提振下 BMD棕榈油及印尼 马来西亚毛棕榈油价格偏强 国内精炼厂假期部分开机 现货基差有望企稳 短期棕榈油价格修复 稳中偏强[7] 棉花 - 据USDA数据 截至10月4日当周 美国棉花收割率为23% 前一周为17% 五年均值为21%[8] - 同期美国棉花优良率为33% 前一周为35% 上年同期为47%[8] - 同期美国棉花盛铃率为74% 上一周为70% 五年均值为76%[8] - 美棉采收进度正常 优良率持续下跌 弃收风险加大 限制棉价下跌空间 但采收季上方供给压力较大 美棉或区间震荡运行[8] - 国内新棉集中上市供应 需求成色不足 郑棉短期延续震荡偏弱[8] 豆粕 - 据Mysteel数据 2026年第40周全国主要油厂大豆库存821.76万吨 较上周减少43.67万吨[8] - 同期豆粕库存129.64万吨 较上周增加0.47万吨[8] - 同期豆粕未执行合同500.52万吨 较上周增加135.90万吨[8] - 同期豆粕表观消费量146.23万吨 较上周减少40.49万吨[8] - 供应端压力不减 全国油厂豆粕库存此前升至阶段高位 预计10月大豆到港回落至850万吨 供给压力边际减轻 但高库存去化仍需时间[8] - 需求端节前饲料企业备货较为充足 维持高头寸滚动 节后下游存在补库需求但终端追高意愿不强 市场观望情绪较浓 短期豆粕受成本支撑 国内供应压制 走势高位震荡[8] 三十年期国债 - Shibor短端品种表现分化 隔夜品种上行1.36BP报1.3756% 7天期上行1.9BP报1.39% 14天期下行1.02BP报1.3878% 1个月期下行0.1BP报1.42%[9] - 资金面较为平稳 节后各项财政逆周期调节加码 对债市形成一定压制 另外国际主权债券利率持续高位 外围环境不利于国债上涨 不建议过度看多国债 但长债依然是债市主要机会 等待后续经济数据指引[9] 白糖 - 据泛糖科技资讯 10月8日国内各大糖业集团现货报价普遍大幅上调 涨幅集中在60至120元/吨 部分加工糖厂涨幅高达150元/吨[9] - 近期外糖偏强带动内糖走强 本轮上涨主要受供给端天气影响驱动 国际市场各主产区减产预期增强[9] - 国内高库存依然是压制糖价的核心因素 节后需求端恢复随用随采 库存消化偏慢 总体国内供给压力高于国际 预期短期郑糖震荡运行[9] 黄金 - 美伊再现缓和曙光 短期美联储连续加息的概率降低 贵金属短期获得一定支撑 关注美元指数是否转向 能否给贵金属带来上涨动能 可关注做多机会[10] 白银 - 美联储理事克里斯·沃勒表示 美联储仍需进一步加息以推动通胀回落至2%目标 但加息无需在连续政策会议上进行 官员可以根据经济数据灵活把握时机 沃勒指出AI基础设施建设投资扩张以及持续的能源冲击等因素 可能使通胀压力更具持久性[10] - 美联储官员纷纷对通胀表示担忧 白银被动跟随黄金波动 节假日期间白银震荡寻底 下方空间或有限 关注铜等大宗商品及美元指数对白银走势的指引[10][11] 铜 - 智利当地时间10月7日 Antofagasta Minerals旗下铜矿正式启动罢工 工会表示罢工初期选厂仍可维持供矿 但采矿运输及矿山开发工作已受到影响 预计约两周后将逐步传导至铜产量 并在11月进一步显现 不过Centinela方面表示 尽管罢工造成部分运营影响 当前全年产量预测暂未调整[11] - 智利铜矿罢工在矿端本已脆弱的背景下 进一步强化供应收缩预期 供应端铜精矿TC深跌至历史极端低位 国内10月冶炼厂检修偏多 10月产量收缩可能性较大[11] - 需求端国庆期间消费有限 加之进口货源补充 电解铜社会库存回升 下游企业节后采购以刚需为主 现货升水收窄[11] - 矿端罢工与冶炼检修形成供应端共振 美元指数走强压制金属估值 预计短期铜价高位震荡[11] 氧化铝 - 国际铝业协会数据显示 2026年8月全球氧化铝产量1317.8万吨 日均产量42.51万吨 7月修正后为1302.4万吨[12] - 中国8月氧化铝预估产量801万吨 7月为783万吨[12] - 全球及中国氧化铝产量环比同步回升 供应端过剩压力持续 国内运行产能稳步攀升至9800万吨以上 广西新建产能投产进一步加剧宽松格局[12] - 需求端下游电解铝产能存在产业天花板刚性约束 维持刚需 难以消化过剩供给 海运费高位形成下方成本支撑 预计短期氧化铝延续低位震荡[12] 锡 - 10月8日 Mysteel1锡锭价格区间414000至416000元/吨 均价415000元/吨 较9月30日上涨5500元/吨[13] - Mysteel40%锡精矿加工费报价16500至18500元/金属吨 均价17500元/金属吨 较上一交易日持平[13] - Mysteel60%锡精矿加工费报价12500至14500元/金属吨 均价13500元/金属吨 较上一交易日持平[13] - 供应端云锡公告旗下锡冶炼厂停产检修45天 检修期间国内精炼锡供应预计出现收缩 叠加矿端缅甸复产进度偏慢 印尼出口增量有限 供应偏紧格局延续[13] - 需求端传统消费电子及包装领域相对低迷 半导体领域表现较好 假期期间国内社会库存去库 美元走强限制上行空间 预计短期锡价维持震荡[13] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价4635元/吨 上升185元/吨[14] - 中国甲醇港口样本库存量39.35万吨 较上期减少1.85万吨[14] - 中国甲醇样本生产企业库存28.17万吨 较上期增加1.65万吨 样本企业订单待发26.03万吨 较上期增加1.33万吨[14] - 甲醇开工92.15% 周度上升2.66% 下游总产能利用率71.18% 周度上升1.18%[14] - 国内甲醇开工高位上升 下游需求回升 甲醇港口库存继续去库 江苏沿江主流库区在出口船发支撑下运行良好 内地甲醇市场上涨 企业竞拍成交顺畅 港口甲醇市场基差走弱 现货商谈成交一般 预计短期甲醇价格震荡偏强[14] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1108元/吨 近期价格较稳[15] - 纯碱周度产量66.92万吨 环比下降2.14%[15] - 纯碱厂家总库存177.87万吨 环比上升1.1%[15] - 浮法玻璃开工率67.24% 周度持平[15] - 全国浮法玻璃样本企业总库存7318.6万重箱 环比上升3.81%[15] - 全国浮法玻璃均价1080元/吨 环比上日上升1元/吨[15] - 浮法玻璃行业利润水平不佳 开工呈下降趋势 华东市场盘整为主 江 浙 皖主流企业节后价格上调 下游拿货积极性一般[15] - 国内纯碱市场表现一般 价格稳中整理 下游采购积极性不佳 适量刚需补库为主 纯碱近期供应较稳 需求偏弱 企业库存高位有所上升 纯碱价格短期预计低位震荡运行[15] 聚烯烃 - 中国重点生产企业聚烯烃库存79万吨 较节前库存上涨14万吨 较去年同期下降8.14%[16] - 华东聚丙烯现货价10371元/吨 较上日上涨286元/吨 基差1129元/吨 聚丙烯产能利用率66.18% 油制利润249.16元/吨 聚丙烯下游行业平均开工周度下降6.84个百分点至36.33%[16] - 华东LLDPE现货价9688元/吨 较上日上涨225元/吨 基差991元/吨 下游制品平均开工率较前期上升0.2% 其中农膜整体开工率较前期上升0.2% PE包装膜开工率较前期上升0.3%[16] - 聚烯烃生产企业库存上升 整体利润尚可 现货供应偏紧 下游工厂开工率偏低 聚丙烯下游开工显著下降 小长假后下游工厂有刚需补库预期 成本端原油价格下降 聚烯烃整体呈现供应偏紧 库存低 基差大 需求偏弱特征 预计短期震荡运行[16]