美元前景与市场观点 - 尽管美元指数年内仍累计下跌7%，但经济学家对其前景持悲观态度 [1] - 美元汇率较利差暗示的水平低10%，表明有其他力量在发挥作用 [1] 去美元化趋势与资产配置 - 自特朗普宣布对等关税政策后，“去美元化”成为外汇市场的持续主题 [2] - 关税冲击加速了自1月已开始的去美元化趋势，强化了“多元化配置”逻辑 [2] - 资产配置者正试图降低对美股在全球投资组合中65%的过高比例 [2] - 4月单月，国际投资者买入250亿美元的日本股票和310亿美元的日本债券，为二十年来最大规模的外资买入 [2] 影响美元的市场因素 - 对美国财政赤字的担忧使30年期国债收益率再度逼近5%，突破将加剧市场对美国融资能力的担忧 [2] - 4月美债与德债的利差扩大趋势尚未逆转 [2] - DeepSeek等企业崛起挑战了美国在人工智能领域的主导地位 [2] - “美国例外论已达顶峰”的观点及高估值引发了美国资产抛售潮 [2] - 市场猜测与美国主要出口国的贸易协定可能纳入货币协议，将稳固新台币、韩元等货币的强势地位 [2] 地缘政治与汇率 - 特朗普指控多国央行人为贬值货币以获取不公平贸易优势，日本、新加坡等国可能成为“攻击目标” [3] - 自贸易战开始以来，欧元兑美元受到利差以外的因素驱动 [4]