2025年上半年，在A股市场持续回暖的带动下，私募基金行业迎来备案热潮。私募排排网最新数据显 示，上半年，共有1775家私募证券投资基金管理人完成5461只产品备案，备案数量同比增长53.61%， 较去年下半年环比增长逾100%。这一数据折射出市场信心显著修复、资金配置意愿增强的积极态势。 对于行业发展趋势，百亿元级量化私募机构已开始前瞻性布局。宽德投资联合创始人冯鑫近日公开表态 称，量化投资机构不仅是市场的参与者，也希望在能力所及范围内，为推动市场机制更加健康、可持续 贡献自己的力量。作为一项阶段性探索，智慧选股(SmartBeta)策略聚焦服务长期机构资金，力求在长期 主义与工具化理念之间寻找结合点，回应指数化投资日益增长的现实需求。 多资产策略和期货及衍生品策略分别以802只和633只备案产品位居第二名和第三名，占比依次为 14.69%和11.59%。业内人士认为，这反映出投资者在低利率环境下，对多元化配置的需求提升。同 时，这两类策略凭借其风险分散和收益稳定的特性，较好地满足了投资者优化投资组合、平衡风险收益 的需求。 海南世纪前沿私募基金管理有限公司日前发布的市场观点显示，从量化投资角度看，过去几年 ...

今年以来，全球市场的资本配置正在从美元资产流向非美资产，一场策略性的全球资本再平衡悄然展开。 "美元资产规模非常庞大，即使只是小幅回流或分流，对中国等市场影响也很大。"近日，富达国际亚太区投资 总监Stuart Rumble在论坛上表示，许多全球投资者重新审视了自己的股票敞口，贸易形势、财政政策不确定性 以及汇率压力的持续变化，促使他们寻求多元化的收益来源，将资金投向欧洲、日本、中国及其他亚洲地区。 富达国际亚洲经济学家刘培乾接受券商中国记者采访表示，按目前观察的情况看，美元资产回流首先是回流到 本土货币市场，比如说欧洲的资金优先考虑回流到欧元区，亚洲的资金回流配置亚洲资产，然后才分流到其他 非美地区，各类资产无论是股票还是债券都有望受益。 全球资金寻求多元化配置 虽然分散投资一直很重要，但过去25年来全球投资组合偏重美国资产，挂钩美元的资产表现强势，也超出预 期，而现在美元贬值加上资金外流，将大幅改变美国资产在全球指数中所占的权重。 过去美债是避险资产，而现在全球资金希望进行多元化配置，寻求对冲和避险资产，今年上半年欧洲和亚洲资 产的表现都优于美国。 富达国际全球多元资产投资管理主管Matthew Quai ...

黄金定价机制变化 - 传统的黄金定价机制正在发生深刻变化 长期稳定的黄金价格与实际利率负相关关系出现松动 市场正在形成新的定价框架 [1] - 2022年开始 黄金价格与实际利率的传统负相关关系明显松动 即使在美联储大幅加息 实际利率显著上升的环境下 黄金价格依然保持坚挺 [3] - 2024年和2025年 黄金在实际利率上升背景下创出历史新高 传统定价逻辑面临挑战 单纯依靠利率变化已无法完全解释黄金价格走势 [3] 新定价机制的形成要素 - 央行购金行为成为推动金价的重要力量 过去三年全球央行连续购买超过1000吨黄金 购买量达到2010年至2021年平均水平的两倍 [4] - 货币体系的不确定性重塑黄金的货币属性 美债信用风险 去美元化趋势以及地缘政治冲突等因素 使得黄金作为价值储存手段的地位得到强化 [4] - 黄金的多元化配置价值日益凸显 机构投资者开始将黄金视为长期配置的必要组成部分 这种配置需求的增长为金价提供了持续的底部支撑 [4]

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 美债4月外资净流出142亿 作为传统避险资产的美债自4月起波动加剧，特朗普在关税和税收政策上的反复无常，促使海外投资者 削减美元和美国市场敞口。 美国财政部国际资本（TIC）数据显示，4月外国资金净流出美国长短债和银行体系142亿美元，同月特 朗普"解放日"关税震动全球市场。 美国国债在不到10年内增长四倍至约36万亿美元，其中公众持有约29万亿美元。TIC数据显示，日本以 1.13万亿美元成为最大海外持有者，英国持有8077亿美元，中国持有7572亿美元。 受关税消息影响，美债下跌，10年期基准美债收益率5月22日升至4.629%，随后回落至4.277%，4月以 来在3.9%-4.629%区间震荡。 音频由扣子空间生成 欧洲成最大受益者 随着特朗普政府努力在参议院推进"美丽大法案"，外国投资者加速多元化配置，减持美国国债，因赤字 支出与通胀型关税正削弱美债吸引力。 参议院共和党人在经过上周末的马拉松式辩论后，预计周一晚至周二亚洲交易时段通过法案。两党政策 中心分析显示，参议院准备使用替代计算方法，未计入延长2017年减税，似乎可以节省5000亿美元。 据无党派国会预算办 ...

宏观经济展望 - 美国"例外主义"受到威胁 因市场担忧其政策可信度及财政可持续性 导致美国国债和美元遭抛售 预示GDP增长放缓及经济衰退风险升温 [2] - "去美元化"趋势利好亚洲经济 区内货币升值为央行提供宽松政策空间 亚洲经济体持有约8.6万亿美元美国股票及固定收益资产 部分资金回流将显著支持区内市场 [2] - 中国 印度及澳大利亚因内需驱动 政策利率有降息空间且不受特定政治经济担忧影响 成为最被看好的亚洲经济体 [2] 固定收益市场 - 亚洲有望成为资本多元化配置主导地区 凭借有利人口结构 强韧基本面和区域一体化深化等结构性优势 [3] - 中国国债有望成为亚洲新一代"避风港"资产 表现或优于美国国债等传统政府债券 人民币可能成为亚洲关键货币 [3] 股票市场 - 亚洲股票年初至今表现良好 中国 印度 日本及韩国市场估值具吸引力 增长潜力强劲 [4] - 中国设定约5%GDP增长目标 显示推动内需及加强贸易联系决心 电动车和机器人等领域出口商向跨国企业转型潜力巨大 [4] - 中国服务业成为全球引领者 人工智能 游戏 电影 动漫等领域IP走向世界 企业具备全球盈利能力的竞争力 [5] 公司背景 - 安联投资为全球领先主动型投资管理机构 在20多个市场拥有超700名投资专家 管理资产规模达5610亿欧元（约4.71万亿元人民币） [1]

宏观经济展望 - 美国政策可信度及财政可持续性受威胁 导致美国国债和美元遭抛售 预示美国GDP增长将放缓 经济衰退风险升温 [4] - 去美元化趋势对亚洲经济有利 区内货币升值为央行提供宽松政策空间 亚洲经济体持有约8.6万亿美元美国股票及固定收益资产 部分资金回流将显著支持区内货币及市场表现 [4] - 中东军事行动可能进一步影响市场情绪 [2] 重点看好经济体 - 较看好由内需驱动 政策利率有降息空间且不受特定政治经济担忧影响的亚洲经济体 特别是中国 印度及澳大利亚 [4] - 亚洲凭借有利人口结构 强韧基本面和稳定领导等结构性优势 在日渐分化的世界中展现出更大发展潜力 [6] 固定收益市场 - 亚洲有望成为下一轮资本多元化配置主导地区 中国国债有望成为亚洲新一代避风港资产 表现可能优于美国国债等传统政府债券 [6] - 人民币有望成为亚洲地区关键货币 亚洲主要货币兑人民币波动性降低 [6] 股票市场 - 亚洲股票年初至今表现良好 中国 印度 日本及韩国等主要市场估值有较强吸引力 增长潜力强劲 [8] - 亚太地区股票市场充满投资机遇 特别是流动性高 内需稳健且能抵御外围冲击的大型市场 [8] - 中国定下约5%的GDP增长目标 显示政府推动内需及加强贸易联系的决心 出口商逐渐向全球跨国企业转型 电动车和机器人领域市场发展潜力巨大 [8] - 中国服务业正在成为全球引领者 人工智能 游戏 电影 动漫等领域中国IP走向世界 中国企业拥有具备全球竞争力的产品 占据全球市场较大份额 [8]

跨境ETF市场概况 - 截至6月25日全市场共有148只跨境ETF总规模达5642.43亿元较去年年末增长33.07%年内新增规模逾1400亿元 [2] - 港股跨境ETF总规模达3708.28亿元占跨境ETF总规模65.72%产品数量103只占比69.59% [6] - 跨境ETF布局以中国香港与美国市场为主并扩展至德国、日本、东南亚、沙特等地区呈现全球化资产配置趋势 [6] 产品发行与规模 - 年内新成立跨境ETF10只总发行份额51.89亿元其中9只投资港股1只投资新加坡 [2] - 工银国证港股通创新药ETF发行份额最高达12.66亿元招商利安新兴亚洲精选ETF次之为10.00亿元 [2] - 全市场16只跨境ETF规模超100亿元其中11只为港股ETF富国中证港股通互联网ETF以474.19亿元居首 [8] 业绩表现 - 港股医药主题ETF表现最佳涨幅前17的ETF均为港股医药主题区间涨幅均超40% [2] - 汇添富国证港股通创新药ETF年内回报最高达62.83%银华国证港股通创新药ETF以61.97%次之 [9] - 港股通科技ETF和互联网ETF年内涨幅超25%金融、非银、消费及红利主题ETF涨幅超15% [2] 资金流动 - 南向资金年内累计净买入港股7176.50亿港元占2024年全年净买入额的88.83% [3] - 医疗、科技、消费、红利和金融板块为南向资金主要流入领域 [3] 头部管理人格局 - 华夏基金、易方达基金、广发基金、富国基金为前四大管理人合计规模2865.58亿元市场份额占比50.84% [11] - 富国基金旗下跨境ETF规模增长114.90%工银瑞信基金规模增长162.87%表现突出 [12][13] - 百亿管理人从11家增至14家新增汇添富基金、大成基金和摩根基金 [11] 产品动态 - 富国中证港股通互联网ETF规模增长113.70%工银国证港股通科技ETF规模增长202.04% [8][13] - 广发中证香港创新药ETF规模从78.75亿元增至136.78亿元增速73.69% [8] - 博时恒生医疗保健ETF规模缩水42.73%汇添富国证港股通创新药ETF规模激增1057.58% [8] 市场对比 - 投资美国市场的跨境ETF表现萎靡27只产品中17只年内回报不足5%5只出现亏损 [10] - 跟踪MSCI美国50指数的产品规模缩水标普、纳指、道琼斯相关产品亦现缩水 [10]

24日，路透社援引OMFIF最新《报告》称，管理着5万亿美元的全球75家央行中，有1/3计划在未来一到 两年内增加黄金储备，这一占比为至少五年来最高，其中新兴市场国家央行对黄金的需求尤为旺盛。而 更令人瞩目的是，75家央行中有四成表示将在未来十年内进一步增持黄金，显示出黄金在长期储备战略 中的重要性与日俱增。在这股资产多元化配置的浪潮中，欧元和人民币是最受青睐的货币。来十年，人 民币将更受青睐，预计30%的央行将增持人民币，人民币在全球储备的占比将增加两倍，达到6%。连 续三年，调查中都有超过30%的央行预计未来十年增持人民币，这一比例在新兴市场受访者中尤为集 中，其中撒哈拉以南非洲地区77%的央行计划增加人民币配置。(环球时报) ...

受访专家表示，不动产收益较为稳定，有益于多元化资产配置并抵御风险，因此险资配置不动产的力度 有所加大。 投资规模同比增加 根据监管规定，保险公司在境内开展累计金额超过50亿元的大额不动产投资及相关追加投资，需要在签 署投资协议后10个工作日内发布信息披露公告。 近日，建信人寿保险股份有限公司（以下简称"建信人寿"）发布关于大额不动产投资的信息披露公告。 至此，今年以来已有5家保险公司总共披露了13笔大额不动产投资。 近年来，险资增加对不动产的投资规模的同时，投资形式也更加多元化。除直接投资外，险资也采用联 合投资机构设立住房租赁私募股权基金、设立合伙企业投资公募REITs（不动产投资信托基金）等方式 加大对不动产领域的投资力度。 例如，2月份，新华保险、大家人寿保险股份有限公司（以下简称"大家人寿"）与万科企业股份有限公 司下属子公司和基金管理公司等机构共同投资设立万新金石（厦门）住房租赁股权投资合伙企业（有限 合伙），其中新华保险认缴出资9.59亿元，持股占比约为59.94%，大家人寿认缴出资4.8亿元，持股占 比为30%。 5月份，天眼查APP数据显示，北京平准基础设施不动产股权投资基金合伙企业（有限合伙 ...

摩根士丹利亚洲CEO在陆家嘴论坛上表示，全球资本多元化配置趋势下上海和中国香港能吸引资本。 ...