证券研究报告 | 宏观定期报告 2025 年 11 月 30 日 ——国际时政周评 回顾：中美元首通话；俄乌；美委。 未来一周：地缘冲突；美国内政及关税。 ❑ 未来一周关注： 魏芸 S1090522010002 weiyun@cmschina.com.cn 中美元首再通话 定期报告 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 上周时政回顾： 1）中美元首再通话。此次通话从双方交流内容看，一方面是釜山会晤的延 续，同时也是双方已开始形成较稳定的定期沟通机制。随着今年以来双 方经贸会谈的推进，协商议题从关税议题进阶到战略资源&产业链议 题、再进阶到地缘政治议题，表明双方关系已逐步进入一个以稳定关 系、减少误解为目标的框架机制，而高层领导人的定期互动则是当前中 美关系缓和的保障和关键推动力。关注明年中美领导人的后续互动。 2）美乌会晤后将美方就结束乌克兰危机所提 28 点新计划修改并缩减为 19 点，美俄乌各方谈判持续。乌克兰和欧洲或在采取"踢皮球"策略，以 拖延美方此前提出的和平计划，为后续谈判争取时间和筹码。一方面俄 乌双方的战场攻击仍然继续，另一方面乌克兰代表团已访美、下周美国 特使将访俄，和谈继续推进。我们认为俄乌双方要在 ...